13
ее на перспективу. Текущая ликвидность свидетельствует о наличии у
организации избыточной величины ликвидных активов . В целях
погашения краткосрочных обязательств в ближайшее время
соблюдается неравенство .
А перспективной ликвидностью можно охарактеризовать
платежеспособность предприятия на более длительный период, которая
обеспечивается в ситуации поступления денежных средств вместе с
существующими запасами и долгосрочной дебиторской задолженностью
становятся выше внешних обязательств: .
В таблице 1.1 представлены формулы для расчетов коэффициентов
ликвидности предприятия.
Таблица 1.1
Коэффициенты ликвидности предприятия
Наименование Расчет Характеристика
Общий
показатель
ликвидности
баланса
К
ЛБ
А1+0,5хА2 +0,3хА3
П1+0,5хП2+0,3хП3(1)
Комплексная оценка ликвидности баланса в
целом; оценка изменения финансовой
ситуации в предприятии по ликвидности;
при выборе наиболее надежного из
потенциальных партнеров. Оптимально ≥1
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
К
АЛ
(Денежные средства +
Легко реализуемые
ценные бумаги)
Краткосрочные
обязательства(2)
Указывает на часть краткосрочных
обязательств, которую возможно погасить в
ближайшее время за счет денежных средств
и средств от реализации КФВ Оптимально =
0,2-0,5
Коэффициент
критической
(промежуточно
го покрытия)
ликвидности
К
КЛ
(Денежные средства
+Дебиторская
задолженность
(за вычетом резерва по
сомнительным долгам)
Краткосрочные
обязательства(3)
Характеризует ту часть текущих
обязательств, которую возможно погасить
не только за счет денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений, но и
с помощью ожидаемых поступлений от
дебиторов. Оптимально ≥0,8
Коэффициент
текущей
ликвидности
К
ТЛ
Оборотные активы
Краткосрочные
пассивы(4)
Отражает достаточность у организации
оборотного капитала, которым можно
погасить краткосрочные обязательства.
Оптимально ≥ 2
3-й этап - Анализ финансовой устойчивости организации:
Следующей важной задачей анализа финансового состояния является
14
исследование показателей финансовой устойчивости организации.
Финансово–устойчивым считается хозяйствующий субъект,
покрывающий путем использования собственных средств, средства, которые
вложены в активы (нематериальные активы, основные фонды, оборотные
средства), не допускающий неоправданной дебиторской и кредиторской
задолженности и расплачивающийся своевременно по своим обязательствам.
Для данного блока анализа решающим значением обладает выявление
показателей, которые отображают устойчивость финансового состояния. Это
является возможным при использовании балансовой модели. В условиях
рынка эта модель имеет следующий вид:
[11]
где:
F – основные средства и вложения;
Е
3
– запасы и затраты;
И
с
– источники собственных средств;
R
a
–денежные средства, краткосрочные финансовые вложения,
расчеты (дебиторская задолженность) и иные активы;
C
kk
–краткосрочные кредиты и заeмные средства;
К
о
– ссуды, которые не погашены своевременно;
C
dk
– долгосрочные кредиты и заeмные средства;
R
p
– расчеты (кредиторская задолженность) и иные пассивы.
При условии ограничения запасов и затрат (Е
3
) величиной [(И
с
+С
dk
)–
F]:
, [11]
где:
F – основные средства и вложения;
И
с
– источники собственных средств;
Е
3
– запасы и затраты;
C
dk
– долгосрочные кредиты и заeмные средства,
будет выполняться условие платежеспособности организации, то есть
15
денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и
активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятий
(С
kk
+K
o
+R
p
):
[11]
где:
R
a
– денежные средства, краткосрочные финансовые вложения,
расчеты (дебиторская задолженность) и иные активы;
К
о
– ссуды, которые не погашены своевременно;
C
kk
– краткосрочные кредиты и заeмные средства;
R
p
– расчеты (кредиторская задолженность) и иные пассивы.
В целях характеристики источников формирования запасов и затрат
применяются следующие показатели:
1)Обладание собственными оборотными средствами, равное разнице
величины источников собственных средств и величины основных средств и
вложений:
, [11]
где:
Е
3
– запасы и затраты;
F – основные средства и вложения;
И
с
– источники собственных средств.
2)Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя
увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:
, [11]
где:
И
с
– источники собственных средств;
F – основные средства и вложения;
C
dk
– долгосрочные кредиты и заeмные средства.
3)Общая величина основных источников формирования запасов и
16
затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных
кредитов и заемных средств (к ним в данном случае не присоединяются
ссуды, не погашенные в срок):
, [11]
где:
F – основные средства и вложения;
R
a
–денежные средства, краткосрочные финансовые вложения,
расчеты (дебиторская задолженность) и иные активы;
Е
3
– запасы и затраты;
И
с
– источники собственных средств;
К
о
– ссуды, которые своевременно не погашены;
C
dk
– долгосрочные кредиты и заeмные средства;
C
kk
– краткосрочные кредиты и заeмные средства;
R
p
– расчеты (кредиторская задолженность) и другие пассивы.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
их формирования:
– излишек(+) или недостаток(–) собственных оборотных средств
, [11]
где:
Е
3
– запасы и затраты;
И
с
– источники собственных средств.
–излишек(+) или недостаток(–) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат
[11]
где:
F – основные средства и вложения;
И
с
– источники собственных средств;
Е
3
– запасы и затраты;
К
о
– ссуды, которые своевременно не погашены.
17
–излишек(+) или недостаток(–) общей величины основных источников
для формирования запасов и затрат
, [11]
где:
F – основные средства и вложения;
И
с
– источники собственных средств;
Е
3
– запасы и затраты;
C
kk
– краткосрочные кредиты и заeмные средства.
Выявление трех показателей обеспеченности запасов и затрат
источниками их формирования помогает при классификации финансовых
ситуаций по степени их устойчивости.
Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости:
1.абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся не
часто и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она
задается следующим условием:
, [11]
где:
Е
3
–запасы и затраты;
И
с
–источники собственных средств;
C
kk
–краткосрочные кредиты и заeмные средства.
2.нормальная устойчивость финансового состояния организации,
гарантирующая его платежеспособность:
[11]
где:
Е
3
– запасы и затраты;
C
kk
– краткосрочные кредиты и заeмные средства.
3.неустойчивое финансовое состояние, связанное с нарушением
платежеспособности, когда все же остается возможность восстановления
равновесия путем пополнения источников собственных средств и увеличения
18
собственных оборотных средств,
, [11]
где:
С
о
–источники, которые ослабляют финансовую напряженность;
С
kk
–кредиты банков под товарно–материальные ценности с учетом
сумм, которые зачтены банком во время кредитования.
4.кризисное финансовое состояние, когда организация находится на
грани банкротства, так как в подобной ситуации денежные средства,
краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не
покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:
, [11]
где:
Е
3
– запасы и затраты;
C
kk
– краткосрочные кредиты и заeмные средства.
Любой из четырех типов финансовой устойчивости характеризуется
набором показателей, дающих полную картину финансового состояния
организации. К этим показателям относятся: коэффициент обеспеченности
запасов и затрат источниками средств; излишек (или недостаток) средств для
формирования запасов и затрат; запас устойчивости финансового состояния
(в днях); излишек (или недостаток) средств на 1тыс. рублей запасов.
Но, становится ясно, что из условия платежеспособности предприятия
на практике вытекает не 1, а 2 направления оценки финансовой устойчивости
предприятия.
Оценка финансовой устойчивости предприятия согласно степени
покрытия запасов и затрат источниками средств, то есть условию:
[11]
где:
F – основные средства и вложения;
И
с
– источники собственных средств;
19
Е
3
– запасы и затраты;
C
dk
– долгосрочные кредиты и заeмные средства.
Оценка финансовой устойчивости предприятия в соответствии со
степенью покрытия основных средств и прочих внеоборотных активов
источниками средств, то есть с условием:
, [11]
где:
(И
с
+С
dk
) – это величина капитала предприятия. Собственный капитал,
долгосрочные кредиты и займы представляют собой стабильные источники
финансирования деятельности организации.
Финансовые коэффициенты представляют собой относительные
показатели финансового состояния предприятия. Они вычисляются в виде
отношений абсолютных показателей финансового состояния или их
линейных комбинаций [27,с.273].
Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода
сравниваются с нормой, со значением предыдущего периода, аналогичным
предприятием, и в итоге вычисляется реальное финансовое состояние,
слабые и сильные стороны компании.
В целях точного и полного описания финансового состояния
обязательно лишь сравнительно небольшое число финансовых
коэффициентов:
1)коэффициент обеспеченности собственными средствами,
характеризующий степень обеспеченности собственными оборотными
средствами предприятия, необходимой для финансовой устойчивости;
2) коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными
средствами, указывающий на степень покрытия материальных запасов
собственными средствами и на то, что они не нуждаются в привлечении
заемных;
3)коэффициент маневренности собственного капитала,
свидетельствующий о степени мобильности собственных источников средств
20
с финансовой точки зрения: чем больше их, тем лучше финансовое
состояние;
4)коэффициент автономии (финансовой независимости или
концентрации собственного капитала), свидетельствующий о том, что все
обязательства организации могут быть покрыты собственными средствами.
Возрастание Ка означает повышение финансовой независимости;
5)коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Рост в
динамике указывает на усиление зависимости организации от привлеченного
капитала.
4-й этап - Оценивание эффективности деятельности организации (в
итоге анализа деловой активности, прибыли и рентабельности предприятия):
Задачей оценки деловой активности является анализ итогов и
эффективности текущей основной производственной деятельности
предприятия.
Оценка деловой активности на качественном уровне может быть
получена в результате сравнения деятельности рассматриваемого
предприятия и родственных по сфере приложения капитала организаций.
Подобными качественными (то есть неформализуемыми) критериями
являются: широта рынков сбыта продукции; присутствие продукции,
поставляемой на экспорт; репутация организации, выражающаяся, в том
числе, в известности клиентов, использующих услуги компании.
Количественная оценка делается по двум направлениям:
1.степень выполнения плана по основным показателям, который
установлен вышестоящей организацией или самостоятельно, обеспечение
заданных темпов их роста;
2.уровень эффективности применения ресурсов организации.
Для реализации первого направления анализа правильно будет
учитывать сравнительную динамику основных показателей. В частности,
оптимально следующее их соотношение:
21
[11]
где:
Т
пб
>Т
р
–,Т
ак
– соответственно темп изменения прибыли, реализации,
авансированного капитала(Бд).
Эта зависимость свидетельствует:
1. о возрастании экономического потенциала организации;
2. о том, что по сравнению с повышением экономического потенциала
объем реализации увеличивается более высокими темпами, а именно ресурсы
организации применяются более эффективно;
3.об увеличении прибыли опережающими темпами, что указывает,
главным образом, на относительное снижение издержек производства и
обращения.
Но возможны и отклонения от этой идеальной зависимости, и не
следует постоянно рассматривать их как отрицательные. Подобными
причинами могут являться: освоение новых перспектив направления
приложения капитала, реконструкция и модернизация функционирующих
производств. Эта деятельность всегда связана с существенными вложениями
финансовых ресурсов, в основном не дающие быстрой выгоды, но которые в
будущем могут в полном объеме окупиться.
В целях реализации второго направления возможен расчет различных
показателей, характеризующих эффективность применения материальных,
трудовых и финансовых ресурсов– выработка, фондоотдача, оборачиваемость
производственных запасов.
В ходе анализа оборачиваемости оборотных средств особое внимание
должно уделяться производственным запасам и дебиторской задолженности.
Чем меньше омертвляются финансовые ресурсы в этих активах, тем более
эффективно они применяются, быстрее оборачиваются, приносят
организации все новые и новые прибыли.
Оценка оборачиваемости производится путем сопоставления
22
показателей средних остатков оборотных активов и их оборотов за
анализируемый период. В процессе оценки и анализа оборачиваемости
оборотами являются:
–для производственных запасов – затраты на производство
реализованной продукции;
–для дебиторской задолженности – реализация продукции по
безналичному расчету (так как этот показатель не отражается в отчетности и
может быть вычислен по данным бухгалтерского учета, на практике его часто
заменяют показателем выручки от реализации).
Рассмотрим экономическую интерпретацию показателей
оборачиваемости:
–оборачиваемость в оборотах указывает среднее число оборотов
средств, вложенных в активы данного вида, в анализируемый период;
–оборачиваемость в днях указывает продолжительность (в днях) одного
оборота средств, вложенных в активы данного вида.
Показатель продолжительности операционного цикла является
обобщенной характеристикой продолжительности омертвления финансовых
ресурсов в текущих активах, то есть того, сколько дней в среднем проходит с
момента вложения денежных средств в текущую производственную
деятельность до момента возврата их в виде выручки на расчетный счет. Этот
показатель главным образом зависит от характера производственной
деятельности; его снижение является одной из главных внутрихозяйственных
задач организации.
Показатели эффективности применения отдельных типов ресурсов
обобщаются в показателях оборота собственного капитала и
оборачиваемости основного капитала, которые характеризуют
соответственно отдачу вложенных в предприятие: а)средств собственника;
б)всех средств, включая привлеченные. Различием этих коэффициентов
является степень привлечения заемных средств в целях финансирования
производственной деятельности.