33
По результатам анализа состава, структуры и динамики активов и
пассивов, которые представлены в двух предыдущих таблицах, можно
сделать следующие выводы:
- В 2015 году произошло повышение активов компании на 21%, при
этом рост внеоборотных активов составляет 5%, а оборотных - 51%. Данная
сумма обладает реальным характером в связи с отсутствием в составе
дебиторской задолженности учредителей по вкладам в УК.
- В структуре актива баланса внеоборотные активы в малой степени
превышают по сумме оборотные: 55% и 45% на конец 2015 года; а на конец
2014 года преобладают внеоборотные активы, которые составляют 66%.
- В структуре внеоборотных активов в течение всего исследуемого
периода преобладают финансовые вложения, составляющие 42% от всего
объема активов. Размер дебиторской задолженности (2025601916 тыс. руб.)
больше размера кредиторской задолженности (1416028642 тыс. руб.), почти в
1,5 раза, что указывает на неэффективность управления расчетами, негативно
воздействующее на денежную ликвидность предприятия.
- Анализ пассивов ПАО «НК «Роснефть» показал рост долгосрочных
обязательств на 1762324151 руб, что связано с использованием средств в виде
эмиссии облигаций с периодом обращения 10 лет, векселей со сроком
погашения в течении 10 лет для развития компании (приобретение акций
ПАО«РН Холдинг»), возрастание долей и вложений в уставные капиталы
дочерних предприятий и зависимых обществ. Также увеличение отложенных
налоговых обязательств на 10695581 рублей указывает на большие обороты
компании, и как следствие, на значительную величину начисленных налогов.
Доля долгосрочных заемных средств в общей структуре пассивов
возросла в 1,5 раза, в то время как краткосрочные средства имеют тенденцию
к снижению. Финансирование деятельности компании в 2015 году
происходило в основном за счет долгосрочных кредитных обязательств и
кредиторской задолженности.
34
Денежные средства и денежные эквиваленты в три раза повысились, но
в структуре активов наблюдается характерный низкий уровень суммы
денежных средств, доля которых составляет всего 4% валюты баланса, что
указывает на существование проблем, связанных с оплатой услуг
организации.
Для решения перечисленных проблем могут быть предприняты
следующие шаги:
1.осуществление контроля над состоянием расчетов с покупателями по
отсроченным задолженностям;
2.ориентация на более широкий круг покупателей, приводя к минимуму
риск неуплаты одним или же несколькими клиентами;
3.осуществление слежения за соотношением задолженностей;
4.предоставление скидки при досрочной оплате.
Далее будут рассмотрены коэффициенты ликвидности и сама
ликвидность компании в целом.
2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
Для объективной оценки финансового состояния одним из главных
критериев являются показатели ликвидности.
Ликвидность баланса - это способность активов быть реализованными
по рыночной цене в определенные сроки. Ликвидность баланса является
необходимым условием платежеспособности организации, то есть
способности в полной мере производить свои платежные обязательства.
Платежеспособностью определяются формы и условия коммерческих сделок,
деловая и фискальная репутация и прочее.
Активы и обязательства делятся на группы. Активы - согласно срокам
превращения их в денежную форму, обязательства - по времени их
погашения.
А1 - наиболее ликвидные активы - денежные суммы, которые могут
быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту
35
группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные
бумаги);
А2 - быстрореализуемые активы - это активы, для обращения которых в
наличные средства требуется определенное время;
A3 - медленно реализуемые активы (наименее ликвидные активы)
требуют значительного времени;
А4 - труднореализуемые активы - активы, которые плохо поддаются
реализации, либо могут длиться неопределенно долго;
П1 - наиболее срочные обязательства;
П2 - краткосрочные пассивы, то есть краткосрочные заемные средства;
ПЗ - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные
средства;
П4 - постоянные пассивы.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно
выполнены условия: А≥П1; А2≥П2; АЗ≥ПЗ; А4≤П4.
Таблица 2.4
Определение ликвидности предприятия, тыс.руб.
Условие Выполнение
А1 = 2040109589 ≥ П1 = 1416028642 Да
А2 = 2037753386 ≥ П2 = 598780511 Да
А3 = 158652326 ≥ П3 = 5976619031 Нет
А4 = 5213358963 ≤ П4 = 1458446080 Нет
О ликвидности баланса ПАО «НК «Роснефть» можно сказать
следующее:
1.Денежных средств предприятия достаточно для осуществления
наиболее срочных платежей. В среднесрочной перспективе активы
предприятия распределены рационально. Необходим постоянный мониторинг
финансового состояния для своевременного выявления проблем и для их
предотвращения в будущем.
36
2.Относительные показатели ликвидности и платежеспособности
говорят о сбалансированности оборотных активов и текущих обязательств.
Применяются следующие коэффициенты:
1.Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) Ктл показывает,
достаточно ли у предприятия суммарной стоимости оборотных активов,
которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных
обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности
предприятия.
Ктл = (А1+А2 + А3) / (П1+П2) = 2,1 [11]
Такое значение Ктл говорит о том, что оборотных средств достаточно
для покрытия краткосрочных обязательств. Однако Ктл имеет большую
величину, поэтому оборотные средства размещены не рационально и могли
бы применяться более эффективно.
2.Коэффициент критической (быстрой, срочной) ликвидности Ккл
показывает в какой степени краткосрочная задолженность компании
покрывается его ликвидными средствами, то есть значением "Оборотные
активы" баланса за исключением запасов и НДС по приобретенным
ценностям.
К
кл
= (А1+А2) / (П1 + П2) = 2,02 [11]
Величина К
кл
находится на допустимом уровне.
3.Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее
жесткимпоказателем платежеспособности и показывает, какую часть
краткосрочной задолженности предприятие может погасить немедленно, то
есть за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.
К
ал
= (А1) / (П1 + П2) = 1,01 [11]
Величина К
ал
находится на допустимом уровне.
4.Общий показатель ликвидности Кло - показатель эффективного
соотношения активов и пассивов. Кло должен быть больше 1.
К
ло
= (А1 + 0,5хА2 + 0,3хА3) / (П1 + 0,5хП2 + 0,3хП3) = 0,89 [11]
37
Финансовая устойчивость означает способность предприятия
функционировать, сохраняя равновесие своих активов и пассивов вне
зависимости от внутренней и внешней среды. Хорошие показатели
финансовой устойчивости являются гарантией постоянной
платежеспособности, инвестиционной привлекательности и допустимого
уровня риска для владельцев бизнеса. Финансовая устойчивость зависит от:
- величины собственного капитала;
- качества активов;
- уровня рентабельности с учетом операционного и финансового риска;
- уровня ликвидности;
- стабильности и величины доходов;
- количества привлеченных заемных средств.
Чтобы сориентироваться в таком количестве разнообразных причин,
применяются абсолютные и относительные показатели финансовой
устойчивости.
Абсолютные показатели применяются для ранжирования типа
финансовой устойчивости.
Абсолютные показатели - это:
-излишек/недостаток(+/-) собственных оборотных средств (ΔЕс);
-излишек/недостаток(+/-) собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат (ΔЕд);
-излишек/недостаток(+/-) основных источников средств для
формирования запасов и затрат (ΔЕΣ).
В зависимости от величин ΔЕс, ΔЕд, ΔЕΣ выделяют четыре основных
типа устойчивости финансового состояния:
1.абсолютный,
2.нормальный,
3.неустойчивый,
4.кризисный.
У данного предприятия ПАО «НК «Роснефть»:
38
ΔЕс = -3913565209,
ΔЕд = 2063053822,
ΔЕΣ = 2557391783.
Представленные данные означают, что организация обладает
нормальным типом финансовой устойчивости. На предприятии оптимально
сочетаются собственные и кредитные ресурсы, текущие активы и
кредиторская задолженность.
Платежеспособность предприятия гарантирована.
Относительные показатели финансовой устойчивости подразделяются
на 3 группы:
I группа - показатели, которые определяют состояние оборотных
средств.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко=-0,89).
Объем собственных оборотных средств в общей величине оборотных средств
предприятия не достаточен. Это говорит о сильной зависимости предприятия
от внешней среды и служит сигналом о неплатежеспособности.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными
средствами (Комз=-23,67). Объем собственных средств в величине запасов и
затрат не достаточен.
Коэффициент маневренности собственного капитала (Км=-2,57).
Собственных оборотных источников не хватает для поддержания
необходимого уровня оборотного капитала.
II группа - показатели, определяющие состояние основных средств.
Показатели этой группы существенны для производственных предприятий.
Анализ индекса постоянного актива (Кп = 3,57) и коэффициента
долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпа = 0,80) в данный объем
работ не входит. Для Кп не существует нормативных значений, он зависит от
отрасли. Для одного предприятия этот коэффициент полезно сравнивать с
предыдущими периодами: увеличение Кп - показатель того, что предприятию
необходимо привлекать долгосрочные кредиты и займы или уменьшать объем
39
основных средств. Рост Кдпа в динамике - негативная тенденция,
означающая, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвестиций.
Но если капитальные вложения, которые осуществляются за счет этого
источника, приводят к существенному росту прибыли, то использование
долгосрочных кредитов целесообразно. Значение коэффициента реальной
стоимости имущества (Крси = 0,12) указывает на то, что стоимость
имущества с учетом износа ниже нормативных значений. Значение
коэффициента долгосрочной финансовой устойчивости (Кдфу = 0,57)
находится в пределах нормативных значений.
III группа свидетельствует о степени финансовой независимости
предприятия.
Коэффициент автономии (Ка= 0,15) невысок, доля собственных средств
недостаточна для проведения независимой финансовой политики, а значит, у
предприятия ограничены возможности привлечения средств со стороны.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, или
коэффициент гиринга (Кз/с = 4,44) говорит о том, что на предприятии может
наблюдаться зависимость от внешних источников средств, то есть потеря
финансовой автономности. Значение коэффициента соотношения мобильных
и иммобилизованных средств (Км/и =0,81) специфично для каждой
отдельной отрасли, но при прочих равных условиях возрастание
коэффициента является положительной тенденцией. Коэффициент прогноза
банкротства (Кпб = 0,23) рассматривается в динамике: снижение Кпб -
показатель финансовых затруднений и повышения вероятности банкротства.
Общие данные по коэффициенту ликвидности ПАО «НК «Роснефть» за
2014-2015гг представлены в таблице 2.5.
Таблица 2.5
Коэффициенты ликвидности ПАО «НК «Роснефть»
Показатели
Оптимальное
значение
2014 г. 2015 г.
Отклонение, ±
2015 к 2014
40
1 2 4 5
6
Коэффициент абсолютной
ликвидности
≥ 0,2 0,4 1,01 0,61
Коэффициент
критической ликвидности
≥ 0,8 1,3 2,02 0,72
Коэффициент текущей
ликвидности
1,5-2,5 1,3 2,1 0,8
Общий показатель
ликвидности баланса
предприятия
≥ 1 0,6 0,89 0,29
2.4. Анализ финансовой устойчивости ПАО «НК «Роснефть»
В целом же можно говорить о том, что показатели прибыльности или
доходности организации за 2014-2015гг снизились. Причиной этому является
неэффективное использование активов предприятия и собственного капитала
(см. табл. 2.6).
Собственные оборотные средства организации (СОС) можно будет
рассчитать с помощью двух способов:
1 способ: СОС=(СК+ДО)-ВА, где ВА – внеоборотные активы, СК –
капитал организации, а ДО – долгосрочные обязательства.
2 способ: СОС=ОА-КО, где ОА – оборотные активы, а КО–
краткосрочные обязательства организации.
Таблица 2.6
Расчет собственных оборотных средств ПАО «НК «Роснефть»,
тыс.руб.
№
п/п
Показатели 2014 г. 2015 г.
Изменение
(+,-)
1. Капитал и резервы 1 355 807 448 1 434 431 053 78 623 605
2. Заемный капитал 6 432 339 376 8 015 443 211 1 583 103 835
3. Доходы будущих
периодов
144 815 1 571 330 1 426 515
4. Внеоборотные активы 4 982 924 700 5 213 358 963 230 434 263
5. Оборотные активы 2 805 222 124 4 236 515 301 1 431 293 177
6. Долгосрочные
обязательства
4 214 294 880 5 976 619 031 1 762 324 151
7. Краткосрочные
обязательства
2 218 044 496 2 038 824 180 -179 220 316
41
8. Собственные
оборотные средства
(СОС):
8.1. 1 способ 587 177 628 2 197 691 121 1 610 513 493
8.2. 2 способ 587 177 628 2 197 691 121 1 610 513 493
Наблюдается положительная тенденция относительно собственных
оборотных средств организации, собственные средства повысились на
1610513493тыс.руб., поэтому можно сделать вывод, что собственных
оборотных средств предприятию достаточно для участия в формировании
внеоборотных активов и оборотных активов. Но необходимо отметить, что
доля заемного капитала намного больше собственного, из чего следует, что
финансовый риск предприятия велик, и что капитал компании в большей
степени формируется за счет привлечения кредитов, финансовой помощи,
сумм, которые получены под залог и прочих внешних источников. В связи с
этим компании следует формировать имущество за счет собственного
капитала и снижать роль заемных источников.
В таблице 2.7 приводится анализ факторов, которые стали
предпосылкой изменения величины собственного капитала в обороте
организации (СКО).
Таблица 2.7
Анализ факторов, вызвавших изменение величины собственного капитала в
обороте организации, тыс.руб.
№
п/п
Название фактора
Влияние на СКО,
±
1 Изменение величины собственного капитала, в т.ч.: 78 623 605
1.1. Изменение уставного капитала 0
1.2.
Изменение собственных акций, выкупленных у
акционеров
-
1.3. Изменение переоценки внеоборотных активов 0
1.4. Изменение добавочного капитала (без переоценки) -16 736
1.5. Изменение резервного капитала 0
1.6. Изменение нераспределенной прибыли 152 418 113
2 Изменение внеоборотных активов, в т.ч.: 230 434 263
42
2.1. Изменение нематериальных активов 657 225
2.2. Изменение основных средств 46 504 363
Продолжение таблицы 2.7
2.3.
Изменение доходных вложений в материальные
ценности
-
2.4. Изменение долгосрочных финансовых вложений 129 259 447
2.5. Изменение отложенных налоговых активов -615 008 770
2.6. Изменение прочих внеоборотных активов -2 410
3 Итого изменение СКО -150 384 143
Приведенные в таблице данные свидетельствуют о том, что за отчетный
период произошел рост потребности в заемных средствах для формирования
внеоборотных активов. Главным образом данный рост обусловлен
возрастанием основных средств на 46504363 тыс.руб, а также увеличением
долгосрочных финансовых вложений на 129259447 тыс. руб.
В таблице 2.8 приводится анализ финансовой независимости
(устойчивости) предприятия.
Таблица 2.8
Относительные показатели финансовой устойчивости ПАО «НК
«Роснефть»
№ Показатели Нормативное
значение
2014г. 2015г. Изменение
(+,-)
1 Коэффициент финансовой
независимости
>0,5 0,17 0,15 -0,02
2 Коэффициент
маневренности
0,3-0,6 -2,68 -2,65 0,03
3 Коэффициент
соотношения заемного и
собственного капитала:
общий
<0,7 4,74 5,58 0,84
Приведенные выше расчеты свидетельствуют о том, что: