43
-на начало и конец отчетного года значение коэффициента общей
финансовой независимости претерпевает изменения и становится ниже
нормативного значения (0,17 и 0,15 соответственно), что говорит о
финансовой неустойчивости предприятия.
-коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
находится не в норме. Это означает, что организация, ликвидировав все свои
активы, не окажется способной полностью погасить кредиторскую
задолженность.
Полученный показатель указывает на то, что предприятие является
финансово зависимым.
В данной ситуации имеем отрицательный коэффициент
маневренности(-2,65 на 2015г, -2,68 на 2014г). Такой показатель отражает то,
что средства были вложены в медленно реализуемые активы(основные
средства), а источником формирования оборотного капитала являлись
заемные средства.
2.5. Анализ финансовых результатов ПАО «НК «Роснефть»
Деловая активность - это результативность деятельности организации
относительно величины авансированных ресурсов или величины их затрат в
процессе производственного цикла. Весомый показатель деловой активности
- скорость оборота средств: чем выше оборот, тем меньше на каждый оборот
приходится условно-постоянных расходов, а значит - тем эффективней работа
предприятия. Анализ деловой активности обычно начинается с анализа
абсолютных показателей, с соблюдения «золотого правила экономики»: темп
роста прибыли (Тп,%) должен быть выше роста объемов реализации(Тр,%),
который сам должен превосходить повышение стоимости активов (Та,%)
организации, то есть Тп>Тр>Та>100%.
Тп = 47,72 < Тр = 89,10 < Та = 121,34 < 100% , [11]
«Золотое правило экономики» не выполняется. Прибыль и выручка не
возрастают.
44
Относительные показатели деловой активности лучше рассматривать в
динамике (см.табл. 2.9). Для этого проводится сравнение с этими же
показателями предыдущего периода. При накоплении информации по
отрасли можно отследить среднеотраслевые коэффициенты деловой
активности.
Таблица 2.9
Показатели деловой активности ПАО «НК «Роснефть»
№ Показатель 2014г. 2015г. Изменен
ие
(+,-)
1 Производительность труда (тыс.руб.) 1056432,48 928750,29 -
127682,1
9
2 Фондоотдача основных средств (руб.) 4,79 3,91 -0,88
3 Коэффициент общей оборачиваемости
капитала Ок (об.)
0,67 0,44 -0,23
4 Коэффициент оборачиваемости оборотных
средств Ооб (об.)
1,94 1,09 -0,85
5 Средний срок оборота оборотных активов Cоб
(дни)
188,28 335,44 147,16
6 Коэффициент оборачиваемости материальных
оборотных средств Ом ср (об.)
40,87 34,57 -6,3
7 Средний срок оборота материальных средств
См ср (дни)
8,93 10,56 1,63
8 Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности Одз (об.)
3,19 1,98 -1,21
9 Средний срок оборота дебиторской
задолженности Сдз (дни)
114,43 184,51 70,08
10 Коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности Окз (об.)
4,60 2,93 -1,67
11 Средний срок оборота кредиторской
задолженности Скз (дни)
79,30 124,48 45,18
Окончание таблицы 2.9
12 Коэффициент оборачиваемости собственного
капитала Оск (об.).
3,13 2,75 -0,38
13 Продолжительность операционного цикла Цо
(дни).
123,36 195,07 71,71
45
14 Продолжительность финансового цикла Цф
(дни).
44,06 70,59 26,53
Общая оценка деловой активности - 0 из 11, то есть 0
Усредненная оценка экспресс-анализа бухгалтерской отчетности ПАО
«НК «Роснефть»
по 10-балльной (от 0 до 10) шкале - 3,68;
по 5-балльной (от 1 до 5) шкале - сильная 2, или 2 +
Уровень риска инвестирования за 2015 год: Высокий
Далее проанализируем динамику показателей прибыли ПАО «НК
«Роснефть» (см.Табл. 2.10).
Таблица 2.10
Динамика показателей прибыли ПАО «НК «Роснефть» за 2014-2015гг,
тыс.руб.
№ Показатели 2014г 2015г Изменение в
сумме (+,-)
Темп
прироста
показателя
%
1 Валовая прибыль 105915585 79609914 -26305671 -25
2 Прибыль от продаж 20856835 12241072 - 8 615 763 -41
3 Прибыль до
налогообложения
15746728 1848522 -13898206 -88
4 Чистая прибыль 501676298 239413255 - 262263043 -52
По всем показателям прибыли за рассматриваемые два года
просматривается негативная тенденция.
Далее будет рассмотрена рентабельность компании. Коэффициенты
рентабельности высчитываются исходя из показателя чистой прибыли.
Таким образом, чистая прибыль напрямую влияет на рентабельность
компании, а именно на эффективность использования материальных,
трудовых и денежных ресурсов.
В таблице 2.11 приводится анализ рентабельности капитала ПАО «НК
«Роснефть».
Таблица 2.11
46
Динамика показателей рентабельности ПАО «НК «Роснефть»
за 2014-2015гг, %
№ Показатели 2014г 2015г Изменение, ±
1 Рентабельность
совокупного
капитала (активов)
7,86 2,8 - 5,06
2 Рентабельность
собственного
капитала
35,63 17,22 - 18,41
3 Рентабельность
продаж
11,67 6,25 - 5,42
На основании расчетов, произведенных выше, можно сделать
следующие выводы:
1.Рентабельность активов (совокупного капитала) за 2015 год снизилась
на 5,06, что указывает на снижение эффективности использования всей
совокупности капитала предприятия. Подобное негативное изменение
объясняется превышением темпа возрастания средней величины активов
(135%) над темпом роста чистой прибыли за год (-52%).
2.В отношении изменения рентабельности собственного капитала
наблюдается также отрицательная тенденция: сокращение соответствующего
показателя составило 18,41. Причиной снижения являлся более высокий темп
возрастания средней величины собственного капитала (102%), чем темп
роста чистой прибыли (-52%). Согласно этим данным можно прийти к
заключению о неэффективном применении собственного капитала в
представленном периоде и о снижении величины чистой прибыли, которая
приходится на 1 рубль собственного капитала предприятия.
3.Наиболее ощутимым негативным изменениям в анализируемом
периоде подвергся показатель рентабельности производственных фондов,
снизившийся на 149%. Подобное преобразование данного показателя стало
следствием повышения средней величины производственных фондов на
47
220% и возрастания чистой прибыли на 9%. То есть за рассматриваемые
2014-2015гг эффективность использования производственных фондов
уменьшилась.
4.Показатель рентабельности продаж, который рассчитан путем
деления чистой прибыли на выручку от продаж, за анализируемый период
также снизился на 5,42, что было вызвано темпом роста выручки (-11%),
превышающему темп роста чистой прибыли (-52%). Таким образом,
величина финансового результата, которая приходится на единицу объема
продаж, сократилась, что указывает на снижение уровня прибыльности
продаж в организации.
48
Глава 3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО УЛУЧШЕНИЮ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПАО «НК «РОСНЕФТЬ»
3.1. Резервы повышения финансовой устойчивости
В предыдущем разделе были представлены оценка и анализ основных
экономических показателей деятельности ПАО «НК «Роснефть», что выявило
некоторую неустойчивость финансового состояния предприятия.
В итоге детального изучения показателей эффективности
использования активов ПАО «НК «Роснефть» и оценки их результативности
можно сделать вывод, что в Компании имеются проблемы в управлении
оборотных средств:
-Дебиторская задолженность увеличилась по сравнению с предыдущим
годом и составила 2025601916 тыс.рублей, из них 59835376 тыс.руб
задолженность бюджетам и государственным внебюджетным фондам,
1030781711 тыс.руб. - займы, которые выданы обществам, включенным в
Группу компаний ПАО «НК «Роснефть», 201528043 тыс.руб - покупатели и
заказчики. Оборачиваемость дебиторской задолженности повысилась до 220
дней, что оказывает отрицательное влияние на оборачиваемость оборотных
активов. Компании в обязательном порядке нужно провести мероприятия по
сокращению дебиторской задолженности путем использования таких методов
как контроль над соблюдением сроков дебиторской задолженности,
своевременное начисление резерва, обращение в суд, контроль условий
договоров.
-Краткосрочные финансовые вложения возросли почти в три раза, что
свидетельствует об активном инвестировании предприятием денежных
средств в краткосрочные проекты. Кроме того, что это является показателем
свободных денежных средств у организации, но это показатель также и
неэффективного применения оборотного капитала. ПАО «НК «Роснефть»
следует перенаправить свою инвестиционную деятельность и инвестировать
в долгосрочные проекты, опираясь на последующие перспективы.
49
У предприятия есть необходимость в построении политики в
отношении оборотных активов, исходя из следующих принципов:
1.заблаговременное планирование предстоящих расходов и доходов
предприятия;
2.централизация финансовых расчетов внутри корпорации, что
позволит добиться большей эффективности и сбалансированности
оборотных средств;
3.осуществление расчета величины необходимых оборотных средств
согласно требованиям для обеспечения бесперебойности текущей
деятельности, выполнения своих обязательств, а также осуществления
инвестиционных программ.
В данном разделе дипломной работы были обозначены основные
проблемы, связанные с управлением активами компании. Для решения
перечисленных выше проблем могут быть предложены некоторые
мероприятия по улучшению финансового состояния компании ПАО «НК
«Роснефть».
3.2. Управление дебиторской задолженностью
Как уже было отмечено, компания ПАО «НК «Роснефть» имеет
проблемы по возвращению дебиторской задолженности. В целях решения
данной проблемы предлагается внедрить форфейтинговые сделки в качестве
мероприятия по оптимизации управления оборотными активами
предприятия.
Преимуществом форфейтинговых сделок является возникновение
между покупателем и продавцом посредника, готового приобрести под
определенный процент сумму обязательств по поставкам в обмен на полноту
выплаты или частичность выплаты денег. Таким образом, компания может
оперативно сократить дебиторскую задолженность.
Факторинговые (форфейтинговые) операции представляют собой
операции, когда банк или специализированная компания покупают
50
требования поставщика к покупателю, и их инкассация за определенное
вознаграждение.
Одним из крупных дебиторов компании ПАО «НК «Роснефть» является
ООО «Трайкан Велл Сервис», чей долг достиг 29000008тыс. руб.
В результате анализа рынка, был сделан вывод, что за факторинговыми
услугами выгоднее обратиться ПАО «Газпромбанк», оказывающему услуги
по ставке 22% годовых (банки предлагают процентные ставки на
индивидуальных условиях, поэтому была взята усредненная процентная
ставка, которую может предоставить банк).
В первую очередь рассчитаем сумму векселя. Естественно, в интересах
компании получить всю сумму, но, как известно, практически невозможно
провести сделку, не понеся при этом расходов. В связи с этим, рассчитаем
сумму, которую необходимо указать на векселе, и которая должна быть
немного выше, чем первоначальная. Сумма на векселе состоит из двух
частей: сумма, которая погашает основной долг и сумма, которая погашает
проценты за кредит.
Проценты за кредит можно погасить двумя способами:
1.проценты начисляются на остаток задолженности;
2.проценты начисляются на сумму долга, в вексель, в данной ситуации
расчет срока происходит от начала сделки и до момента погашения векселя.
Произведем расчет для обоих случаев.
К примеру, долг ООО «Трайкан Велл Сервис» в размере
29000008тыс.руб. будем погашать равными частями в течение года
поквартально.
Рассматривая первый вариант, можно рассчитать проценты за кредит
по следующей формуле:
Rхk, Rхk(1-1/m), Rхkх(1-(t-1)/m), Rхk/m, t=1,2,...,m , [11]
где R – сумма основного долга (29000008тыс. руб);
k- ставка простого % за необходимый период (22% годовых);
m- количество периодов (4);
51
t - номер периода;
Сумма векселя, который будет погашен в момент времени t составит:
V=R/m+Rхkх (1-(t-1)/m)=R/mх(1+(m-t+1)хk) , [11]
где V - сумма, проставленная на векселе, в тыс. рублей;
Общая сумма процентов, которые начислены за период, находим по
формуле:
Rхkх( (1-(t-1)/m)=(m+1)/2хRхk , [11]
Портфель векселей составит в сумме:
(V=Rх(1+(m+1)/2хk) , [11]
В качестве расчета второго варианта:
Сумма векселя, который будет погашен в момент времени t составит:
V=R/mх(1+tхk) t=1,2,...,m , [11]
Сумма % для всего срока находится таким образом:
V-R=(R/m х (1+tхk)-R=(m+1)/2хRхk , [11]
Таким образом, чтобы уплатить долг, необходимо выписать 4 векселя
путем поквартального погашения.
В итоге были получены следующие результаты:
k=22/4=5,5%,
m=4,
R/4=29000008/4=7,250млн. руб.
По расчетам видно, что суммы процентов идентичны, но распределение
платежей прямо противоположно. Безусловно, 2 вариант для должника
является наиболее привлекательным, но при этом ООО «Трайкан Велл
Сервис» терпит некоторые потери. Тогда проводится корректировка условий
взыскания долга. Взяв в учет портфель векселей у форфетора, ООО «Трайкан
Велл Сервис» получит некоторую сумму, обозначим ее А.
Так как сумму можно определить двумя способами, найдем величины
А для каждого из них.
Согласно первому варианту сумма А рассчитывается по формуле:
52
A=(R/mх[1+(m-t+1) х k] х(1-t+r)=R/mх[(1+kхm+t)х((1-t х r)-kхtх(1-tхr)],
[11]
где r- простая учетная ставка, используемая форфетором, когда
учитываются векселя (26% годовых или 6,5% в квартал, взяты усредненные
процентные ставки исходя из анализа рынка факторинга по данным
«ЭкспертРА»).
После ряд изменений получим:
A=Rх[1+(m+1)/2х((k-r)-kхrх(m+2)/3)]=RхX1 , [11]
где X1 –множитель для корректировки. Если он меньше 1, то организация
понесет потери.
В данном случае необходимо учесть увеличение величины долга Р в
1/X1 раз, и просчитать суммы векселей для нового размера долга.
А=29000[1+(4+1) /2 х ((0,055-0,065)-0,055х0,065 х (4+2)/3]= 27757млн.
руб.
Р новая = 29000х1/0,926=31317,5 млн. руб.
Исходя из другого варианта, сумма А на векселе рассчитывается:
A=ER/m х (1+t х k) х (1-t х r), t=1,2,...,m , [11]
Сделав ряд изменений получим:
A=Rх[1+(m+1)/2х(k-r)-kхrх(2хm+1)/3)]=RхX2 , [11]
где X2 - множитель корректировки по варианту два.
А = 29000[1+(4+1)/2х((0,055-0,065)-0,05х0,07х(2х 4+1)/3]= 27497млн.
руб.
Р новая = 29000х1/0,86 = 33721млн. руб.
Поскольку X2<X1, то была сделана более существенная корректировка
цены, чем по варианту номер один.
Для компании не является принципиальным по какому варианту
начислять проценты. Поэтому ПАО «НК «Роснефть» может предоставить
ООО «Трайкан Велл Сервис» выбор. К тому же, если должник выберет