16
результаты, достигнутые
омидохбоен
предприятием в отчетном
миватсос
периоде;
перспективы финансово-хозяйственной
ьтсоньлетяед
деятельности
предприятия.
Для проведения
иинежяропсар
анализа могут
хынпутсод
применяться следующие
йончорсоглод
методы.
Рассмотрим одну
хищюуриткеррок
из классификаций методов
ытобар
анализа [19,
ацилбат
с. 208],
приведенную
акиманид
на рис. 1.3.
Рисунок 1.3 - Классификация
ьтсомисиваз
методов анализа
Первый
аммус
уровень классификации
еынвонсо
выделяет неформализованные
елсич
и
формализованные методы
едоиреп
анализа. Первые
еоньлетинлопод
основаны на
описании
удог
аналитических процедур
ьлетитсемаз
на логическом уровне,
йиназятсос
а не с помощью
строгих
еомелмеирп
аналитических зависимостей. К
ытобар
ним относятся
йыджак
методы:
17
экспертных
ьлетитсемаз
оценок, сценариев,
китсиреткарах
психологические,
морфологические,
теузиреткарах
сравнения, построения
авитка
систем показателей,
яинеортсоп
построения
систем
водохсар
аналитических таблиц
авитка
и т.п. Применение
инепетс
этих
методов
ясьтялвя
характеризуется определенным
еоньлетинлопод
субъективизмом, поскольку
уобм
большое
значение
окьлокс
имеет интуиция,
яавытичу
опыт и знания
яяндерс
аналитика. Общую
оготэ
черту -
неформализуемость,
маммаргорп
объединяющую методы
мовозин
первой группы,
йитяирпорем
нужно
понимать
хяиволсу
с определенной долей
маммаргорп
условности.
В принципе
ьчер
подавляющему большинству
удог
аналитических методов,
еинеджерчу
в том
числе
тропсап
и заимствованных, в частности,
иицазилаер
из математической
статистики,
екдяроп
свойствен элемент
яицакифиссалк
субъективизма, проявляющийся
мымеаджревту
в задании
тех
уобм
или иных
хынечу
ключевых параметров
ешьнем
метода, целевом
яинавозьлопси
подборе
совокупности,
анелватсдерп
целенаправленном отборе
тнеициффэок
показателей и т.п. Поэтому
китсиреткарах
в
данном случае
йыроток
речь идет
еывоналп
не о полном отсутствии
итсоньлетяед
каких-либо
формальных
акнецо
ограничений и процедур,
йонвитка
а лишь о том,
йончорсоглод
что для
мататьлузер
жестко
неформализованных
ытобар
методов элемент
юуннатобарзар
субъективизма особенно
еиненолкто
существен.
Ко второй
мыннад
группе относятся
еинеортсоп
методы, в основе
итсоньлетяед
которых
лежат
акитилоп
достаточно строгие
еинелвтсещусо
формализованные аналитические
мынпуковос
зависимости.
Известны
меъбо
десятки этих
екнусир
методов; они
яиретирк
составляют второй
хыни
уровень
классификации.
Имущественное
ясйищюачюлказ
положение предприятия
икнецо
на начало и конец
евтсечак
отчетного
периода
амалкер
характеризуются данными
еичорп
бухгалтерского баланса.
Сравнивая
уобм
динамику итогов
ценок
разделов актива
йонневтсечето
баланса, можно
иицазинагро
выяснить
тенденции
иинавозарбо
изменения имущественного
еырот
положения. Информация
ьтсомиотсебе
об
изменении в организационной
озиламроф
структуре управления,
яактарк
открытии новых
еелобиан
видов
деятельности
еинадазсог
предприятия, особенностях
аруткуртс
работы с контрагентами
хынтеждюб
и др.
обычно
авитка
содержится в пояснительной
тюяловзоп
записке к годовой
еовоснаниф
бухгалтерской
отчетности.
18
В
яиголодотем
процессе функционирования
йоннеледерпо
предприятия величина
ьлетазакоп
активов, их
структура
яиретирк
претерпевают постоянные
етюлав
изменения. Наиболее
хитэ
общее
представление
анамтьла
об имевших место
китсиреткарах
качественных изменениях
еинавонемиан
в структуре
средств
икитсонгаид
и их источников, а также
умотэоп
динамике этих
имищукет
изменений можно
хыннелватсдерп
получить
с помощью
еищюакинзов
вертикального и горизонтального
йинешонто
анализа отчетности.
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их
источников. Вертикальный анализ позволяет перейти к относительным
оценкам и проводить хозяйственные сравнения экономических показателей
деятельности предприятий, различающихся по величине использованных
ресурсов, сглаживать влияние инфляционных процессов, искажающих
абсолютные показатели финансовой отчетности.
Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной
или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели
дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень
агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило,
берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет
анализировать не только изменение отдельных показателей, но и
прогнозировать их значения.
Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг
друга. Поэтому на практике не редко строят аналитические таблицы,
характеризующие как структуру бухгалтерской отчетности, так и динамику
отдельных ее показателей. Оба этих вида анализа особенно ценны при
межхозяйственных сопоставлениях, так как позволяют сравнивать
отчетность различных по виду деятельности и объемам производства
предприятий.
Критериями качественных изменений в имущественном положении
предприятия и степени их прогрессивности выступают такие показатели, как:
сумма хозяйственных средств предприятия;
доля активной части основных средств;
19
коэффициент износа;
удельный вес быстореализуемых активов;
доля арендованных основных средств;
удельный вес дебиторской задолженности и др.
Рассмотрим их экономическую интерпретацию.
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении
предприятия. Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку
активов, числящихся на балансе предприятия. Это учетная оценка, не
совпадающая с суммарной рыночной оценкой его активов. Рост этого
показателя свидетельствует о наращивании имущественного потенциала
предприятия.
Доля активной части основных средств. Под активной частью
основных средств понимают машины, оборудование и транспортные
средства. Рост этого показателя в динамике обычно расценивается как
благоприятная тенденция.
Коэффициент износа. Показатель характеризует долю стоимости
основных средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих
периодах. Коэффициент обычно используется в анализе как характеристика
состояния основных средств. Дополнением этого показателя до 100 % (или
единицы) является коэффициент годности. Коэффициент износа зависит от
принятой методики начисления амортизационных отчислений и не отражает
в полной мере фактического износа основных средств. Аналогично,
коэффициент годности не дает точной оценки их текущей стоимости. Это
происходит из-за ряда причин: темпа инфляции, состояния конъюнктуры и
спроса, правильности определения полезного срока эксплуатации основных
средств и т.д. Однако, несмотря на недостатки, условность показателей
изношенности и годности, они имеют определенное аналитическое значение.
По некоторым оценкам, значение коэффициента износа более, чем на 50%
считается нежелательным.
20
Коэффициент обновления. Показывает, какую часть от имеющихся на
конец отчетного периода основных средств составляют новые основные
средства.
Коэффициент выбытия. Показывает, какая часть основных средств, с
которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-
за ветхости и по другим причинам.
Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения
краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии
оценки финансового положения - ликвидность и платежеспособность
предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести
расчеты по краткосрочным обязательствам.
Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его
трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности
определяется продолжительностью временного периода, в течение которого
эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше
ликвидность данного вида активов.
Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него
оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения
краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения,
предусмотренных контрактами.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных
средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской
задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом,
основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в
достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной
кредиторской задолженности.
Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны
друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать
финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта
оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный
21
удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую
задолженность. Приведем основные показатели, позволяющие оценить
ликвидность и платежеспособность предприятия.
Величина собственных оборотных средств. Характеризует ту часть
собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия
его текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного
года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и
от структуры источников средств. Показатель имеет особо важное значение
для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими
посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого
показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.
Основным и постоянным источником увеличения собственных средств
является прибыль.
Следует различать «оборотные средства» и «собственные оборотные
средства». Первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел
актива баланса), второй — источники средств, а именно часть собственного
капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия текущих
активов. Величина собственных оборотных средств численно равна
превышению текущих активов над текущими обязательствами. Возможна
ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину
текущих активов. Финансовое положение предприятия в этом случае
рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его
исправлению.
Маневренность функционирующего капитала. Характеризует ту часть
собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных
средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально
функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в
пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя
в динамике рассматривается как положительная тенденция. Приемлемое
ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием
22
самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока его
ежедневная потребность в свободных денежных ресурсах.
Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности
активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один
рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя
заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в
основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы
превышают по величине текущие обязательства, предприятие может
рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере,
теоретически). Значение показателя можно варьировать по отраслям и видам
деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как
благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике
приводится нижнее критическое значение показателя - 2; однако это лишь
ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его
точное нормативное значение.
Коэффициент быстрой ликвидности. Показатель аналогичен
коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому
кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их
часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит не
только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более
важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае
вынужденной реализации производственных запасов, могут быть
существенно ниже затрат по их приобретению.
Ориентировочное нижнее значение показателя - 1; однако эта оценка
также носит условный характер. Анализируя динамику этого коэффициента,
необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение.
Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с
ростом, неоправданной дебиторской задолженности, то это не может
характеризовать деятельность предприятия с положительной стороны.
23
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является
наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая
часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости
погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница показателя,
приводимая в западной литературе, - 0,2. Поскольку разработка отраслевых
нормативов этих коэффициентов - дело будущего, на практике желательно
проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его
сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим
аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.
Доля собственных
уобм
оборотных средств
юуньлаиретам
в покрытии запасов.
Характеризует
ятох
ту часть стоимости
еинешывоп
запасов, которая
еывоснаниф
покрывается
собственными
ацилбат
оборотными средствами. Традиционно
еинешывоп
имеет большое
значение
аньлетакелвирп
в анализе финансового
юукат
состояния предприятий
яинеджерчу
торговли;
рекомендуемая
еинавонемиан
нижняя граница
еинелперку
показателя в этом
ытобар
случае - 50%.
Коэффициент
угулсу
покрытия запасов. Рассчитывается
юинечодяропу
соотнесением
величины «нормальных» источников
моксир
покрытия запасов
автсниде
и суммы запасов.
Если
ястюялвя
значение этого
етюлав
показателя меньше
втсдерс
единицы, то текущее
микат
финансовое
состояние
яитяирпдерп
предприятия рассматривается
еинаворимроф
как неустойчивое.
Одна
еинелперку
из важнейших характеристик
ииненархос
финансового
состояния
еоньлетинлопод
предприятия - стабильность
хыни
его деятельности
еммус
в свете
долгосрочной
агниротином
перспективы. Она
ьтсоньлетяед
связана с общей
еинешывоп
финансовой
структурой
микснакирема
предприятия, степенью
аруткуртс
его зависимости
окандо
от кредиторов и
инвесторов.
Финансовая
микат
устойчивость в долгосрочном
акнецо
плане
характеризуется,
азилана
следовательно, соотношением
конусир
собственных и
заемных
еинедеворп
средств. Однако
мататьлузер
этот показатель
яиненварс
дает лишь
хынвитамрон
общую
оценку
хыни
финансовой устойчивости. Поэтому
гулсу
в мировой и
отечественной
еывешуд
учетно-аналитической практике
йиназятсос
разработана
система
ялод
показателей.
24
Коэффициент концентрации
акиманид
собственного капитала.
Характеризует
яинедев
долю владельцев
онешорпо
предприятия в общей
еинедеворп
сумме
средств,
оньлибатс
авансированных в его
имаротибед
деятельность. Чем
яицамрофни
выше значение
микат
этого
коэффициента,
едоиреп
тем больше
хынтеждюб
финансово устойчиво,
йешьлоб
стабильно и независимо
иксечимонокэ
от
внешних кредитов
розбо
предприятие. Дополнением
ынеджревту
к этому показателю
ыциниде
является
коэффициент
оньлибатс
концентрации привлеченного (заемного) капитала - их
теузиреткарах
сумма
равна 1 (или 100%).
Коэффициент
вокинтобар
финансовой зависимости. Является
йынрутарепмет
обратным к
коэффициенту
ьтащарбо
концентрации собственного
ырудецорп
капитала. Рост
кнецо
этого показателя
итсоньлетяед
в
динамике означает
юинечодяропу
увеличение доли
аппург
заемных средств
еинавонемиан
в финансировании
предприятия. Если
икинчотси
его значение
омимоп
снижается до единицы (или 100%),
огоксечимонокэ
это
означает,
юуньлаиретам
что владельцы
зилана
полностью финансируют
иксечитероет
свое предприятие.
еынназявс
Коэффициент
хыни
маневренности собственного
йещбо
капитала.
Показывает,
еьнесерксов
какая часть
ясйищюачюлказ
собственного капитала
еертсыб
используется
для
еывоснаниф
финансирования текущей
яинелварпан
деятельности, т. е. вложена
теузиреткарах
в оборотные
средства,
еинешонто
а какая часть капитализирована. Значение
амалкер
этого показателя
яанвалг
можно
ощутимо
нелватсдерп
варьировать в зависимости
аноказ
от структуры капитала
яинавориснаниф
и отраслевой
принадлежности
ынневтседжот
предприятия.
Коэффициент структуры
еитяноп
долгосрочных вложений. Логика
яинавориснаниф
расчета
этого
ястеялвя
показателя основана
ясьтат
на предположении, что
ьтад
долгосрочные ссуды
тюувтсещус
и
займы используются
иинеортсоп
для финансирования
оготи
основных средств
еитяноп
и других
капитальных
яитянирп
вложений. Коэффициент
тотэ
показывает, какая
йинедевс
часть
основных
йогурд
средств и прочих внеоборотных активов
оннемервеовс
профинансирована
внешними
етатьлузер
инвесторами.
Коэффициент долгосрочного
яртомсен
привлечения заемных
юинечодяропу
средств.
Характеризует
еоксечнелварпу
структуру капитала. Рост
ьчер
этого показателя
еичилзар
в динамике -
негативная
еинелвтсещусо
тенденция, означающая,
огонвонсо
что предприятие
зилана
все сильнее
миватсос
и сильнее
зависит
китилана
от внешних инвесторов.
25
Коэффициент
еинадаз
соотношения собственных
йинешер
и привлеченных средств.
Как
илсе
и некоторые из вышеприведенных
итсоньлетяед
показателей, этот
ьчер
коэффициент
дает
етобар
наиболее общую
етатьлузер
оценку финансовой
аториш
устойчивости предприятия.
Он
ывитка
имеет довольно
оговоснаниф
простую интерпретацию:
аппург
его значение,
китсиреткарах
например, равное
0,178,
игогадеп
означает, что
удив
на каждый рубль
оньлеталеж
собственных средств,
итсонвиткеффэ
вложенных в
активы
йончорсоглод
предприятия, приходится 17,8 коп.
ынелватсдерп
заемных
амалкер
средств. Рост
атнеициффэок
показателя
в динамике
ялод
свидетельствует об усилении
аноказ
зависимости предприятия
хыни
от
внешних инвесторов
оговоснаниф
и кредиторов, т.е. о
хыни
некотором снижении
еищядохсиорп
финансовой
устойчивости,
итсоньлетяед
и наоборот.
аруткуртс
Не существует
анец
каких-то единых
ясьтялвя
нормативных критериев
теуризитеркнок
для
рассмотренных
танретни
показателей. Они
уобм
зависят от многих
уобм
факторов:
отраслевой
еичилан
принадлежности предприятия,
зилана
принципов
кредитования,
ьтидохан
сложившейся структуры
яитыркто
источников
средств,
теад
оборачиваемости оборотных
мопатэ
средств, репутации
хымеащемзов
предприятия и др.
Поэтому
налп
приемлемость значений
юицазинредом
этих коэффициентов,
итчоп
оценка их динамики
еинавозарбо
и
направлений изменения
иксечитероет
могут быть
ясьтялвя
установлены только
роткерид
в результате
сопоставления
аньлетакелвирп
по группам.
Оценка деловой
йеьтерт
активности направлена
теашыве
на анализ результатов
йывоснаниф
и
эффективность текущей
яртомсен
основной производственной
еыньлаиретам
деятельности
Оценка деловой
ьтсомиотс
активности на качественном
тюяловзоп
уровне может
яинаворитекна
быть
получена
яинавориснаниф
в результате сравнения
йыджак
деятельности данного
юинеджерчу
предприятия и
родственных
еремирп
по сфере приложения
ымалкер
капитала предприятий.
Такими
яинелпутсан
качественными (т.е. неформализуемыми)
критериями
аноказ
являются: широта
яитивзар
рынков сбыта
яинелпутсан
продукции; наличие
ястясонто
продукции,
поставляемой
итсоньлетяед
на экспорт; репутация
итсоньлетяед
предприятия, выражающаяся,
ецилбат
в
частности, в известности
акнецо
клиентов, пользующихся
хянд
услугами предприятия,
кнецо
и
др. Количественная
йелетазакоп
оценка делается
имынтеждюб
по двум направлениям,
теуделс
представленным
на рисунке 1.4.