13
Предприятия обычно стремятся к достижению оптимального уровня
ликвидности, чтобы быть способными справиться с финансовыми
обязательствами, одновременно максимизируя использование своих активов
для генерации прибыли.
Оценка ликвидности предприятия может проводиться с помощью
различных показателей, таких как коэффициент текущей ликвидности,
коэффициент быстрой ликвидности и др.
А.Н. Жилкина считает, что «основным признаком ликвидности служит
формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над
краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее
финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности¬ [10, С.104].
По мнению А.Н. Жилкиной платежеспособность означает наличие у
предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов
по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
Важные факторы, влияющие на платежеспособность, включают:
1. Надежность и стабильность доходов. Это включает в себя хорошую
прибыльность предприятия, стабильность доходов, поступающих от
основной деятельности, а также наличие резервных источников доходов.
2. Распределение финансовых ресурсов.
Правильное распределение денежных средств между текущими и
неотложными нуждами, а также инвестиционными проектами, способствует
поддержанию платежеспособности.
3. Уровень задолженности и ее управление. Предприятие должно уметь
контролировать свою кредиторскую задолженность и управлять ею, чтобы
избегать просрочек или неплатежей.
4. Достаточные резервы ликвидности.
Предприятие должно иметь достаточный запас ликвидных активов,
таких как наличные деньги или инвестиции, чтобы покрыть неожиданные
расходы или потери.
14
5. Эффективное управление дебиторской задолженностью.
Предприятие должно иметь систему управления дебиторской
задолженностью, чтобы минимизировать риски неплатежей или просрочек
платежей со стороны своих клиентов.
6. Уровень рентабельности и эффективность использования ресурсов.
Предприятие должно быть прибыльным и эффективно использовать свои
финансовые и материальные ресурсы для генерации дохода.
7. Хорошая репутация и кредитная история. Чтобы быть
платежеспособным, предприятие должно иметь положительную репутацию и
хорошую кредитную историю, что позволит ему получать кредиты или
финансовую поддержку при необходимости [10, С.105].
Ликвидность предприятия означает его способность быстро и без
потерь преобразовывать активы в деньги для покрытия текущих
обязательств. Платежеспособность, в свою очередь, означает способность
предприятия выполнять свои платежные обязательства вовремя.
Обеспечение достаточной ликвидности является фундаментальным
условием поддержания платежеспособности предприятия. Если предприятие
не имеет достаточного количества средств для погашения своих
обязательств, оно может оказаться в затруднительном финансовом
положении, что может привести к финансовым проблемам, дополнительным
затратам на получение финансирования или даже к банкротству.
Таким образом, ликвидность и платежеспособность тесно связаны, и
хорошо управляемая ликвидность является основой поддержания
платежеспособности предприятия.
Модель, предложенная Ю.Г. Чернышевым, отражает взаимосвязь
между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью
его баланса. Эта модель помогает анализировать, какие факторы влияют на
платежеспособность предприятия и как эта платежеспособность влияет на
его ликвидность (Рисунок 1.2).
15
Рисунок 1.2 – Взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособности предприятия [28, С.68]
Платежеспособность предприятия определяет его способность
своевременно производить платежи по своим обязательствам. Чем выше
платежеспособность, тем меньше риски неплатежеспособности и
финансовых проблем. Ликвидность предприятия связана с его способностью
быстро преобразовывать активы в денежные средства. Чем выше
ликвидность, тем проще предприятию обеспечить свои текущие
обязательства и выполнять платежи [28, С.69].
1.3 Система показателей, характеризующих финансовую устойчивость и
платежеспособность предприятия
Анализ коэффициента финансовой устойчивости позволяет
определить, насколько компания зависит от собственного капитала и
долгосрочных займов, а также оценить ее финансовую стабильность и
способность выполнять свои обязательства.
Если коэффициент финансовой устойчивости высокий, это говорит о
том, что компания имеет стабильную финансовую позицию и может легко
погасить свои долги. Низкий коэффициент может указывать на проблемы
16
финансовой устойчивости, например, значительное использование кредитов
и займов для финансирования своей деятельности.
Этот коэффициент рассчитывается следующим образом:
(1.1)
где I
CC
- источники капитала;
K
ДОЛГ
–кредит долгосрочный;
Z
ДОЛГ
– займ долгосрочный;
A - балансовые активы.
Рекомендуемый стандарт для этого коэффициента составляет от 0,5 до
0,7. Это означает, что желательно, чтобы компания использовала в
финансировании запасов как минимум половину своего собственного
капитала, и желательно, чтобы эта доля составляла не менее 0,5 и не более
0,7 коэффициента обеспеченности запасов из собственных источников.
Это говорит о том, что компания имеет достаточно собственных
средств для приобретения запасов и не является слишком зависимой от
внешних источников финансирования. Это может считаться положительным
показателем, так как компания будет более устойчивой и гибкой в условиях
переменного рынка. Однако, слишком высокое значение коэффициента
также может указывать на то, что компания слишком мало инвестирует в
развитие и рост, предпочитая оставлять деньги в виде собственных запасов.
Поэтому оптимальное значение коэффициента обеспеченности должно
находиться в балансе между финансированием из собственных средств и
использованием внешних источников финансирования.
Коэффициент рассчитывается по следующей формуле 1.2:
(1.2)
где COC - собственные оборотные средства;
17
Z–запасы (резервы).
Значение по умолчанию этого показателя составляет 0,6 ... 0,8.
Коэффициент финансовой независимости указывает на то, что часть
активов организации формируется собственными средствами. Чем меньше
значение коэффициента, тем больше у компании риск банкротства.
Рассчитывается по следующей формуле:
(1.3)
где KиP - капитал и резервы;
А - активы баланса.
По умолчанию этот показатель составляет 0,5-0,8.
Отношение оборотных средств к собственным оборотным активам
показывает, какая часть оборотных активов компании финансируется из
собственных краткосрочных источников. Этот коэффициент рассчитывается
по следующей формуле 1.4:
(1.4)
Значение по умолчанию для этого индикатора больше 0,2.
Ставка финансирования - это отношение заемных средств к
собственным средствам организации и указывает размер заемных средств на
единицу капитала и резерв. Это соотношение рассчитывается по следующей
формуле:
(1.5)
где О –обязательства (пассив);
КиР - капитал и резервы.
Значение по умолчанию для этого индикатора меньше 1.0.
18
Анализ обобщенного показателя финансовой устойчивости – это
разновидность коэффициентного анализа.
Таблица 1.1
Типы финансовой устойчивости предприятия [31, С.57]
В основе использования относительных показателей лежит сравнение
показателей предприятия с базисными значениями. Базисные значения
служат для установления степени отклонения текущих показателей от
нормального состояния или от ожидаемых значений. Такие показатели могут
быть определены на основе средних значений показателей для отрасли,
региона или сравнимых предприятий.
Использование относительных показателей позволяет сделать более
объективную оценку финансовой устойчивости предприятия, так как они
учитывают размер и структуру предприятия, а также особенности отрасли и
рыночные условия.
1. Коэффициент денежного левериджа показывает, насколько
предприятие полагается на заемные средства для своей деятельности. Чем
выше этот коэффициент, тем больше предприятие зависит от заемных
средств, что может повлечь увеличение финансового риска.
19
Увеличение зависимости от заемных средств может быть связано с
разными факторами, такими как нехватка собственных средств для развития
бизнеса, высокие процентные ставки по займам или некоторые другие
внешние факторы, которые мотивируют предприятие обратиться за
заемными средствами.
Однако повышение коэффициента денежного левериджа также
увеличивает финансовый риск предприятия. При неспособности погасить
заемные обязательства предприятие может столкнуться с проблемами
платежеспособности, что может привести к негативным последствиям для
его деятельности.
Расчет проводится по формуле:
(1.6)
Коэффициент денежного левериджа является важным показателем для
оценки финансового положения предприятия и его уровня зависимости от
внешних источников финансирования.
2. Коэффициент автономии (или коэффициент концентрации
собственных средств) характеризует степень независимости предприятия от
внешних источников финансирования. Наиболее часто встречающаяся точка
зрения о том, что коэффициент автономии должен быть 50% на 50% (то есть
половина собственных источников финансирования и половина заемных),
связана с стремлением предприятия достичь оптимального баланса между
независимостью и доступностью финансирования.
Излишняя зависимость от заемных средств может повлечь ряд
негативных последствий, таких как высокие процентные платежи и риски
платежной неспособности. Однако полное отсутствие заемных средств
может ограничить развитие и рост предприятия, поскольку собственные
средства могут быть ограниченными.
20
Конкретная оптимальная доля собственных и заемных средств может
отличаться в зависимости от характеристик и потребностей предприятия.
Некоторые компании могут предпочитать большую долю собственных
средств для обеспечения финансовой устойчивости и независимости, тогда
как другие могут активно использовать заемные средства для
финансирования роста и развития.
Коэффициент рассчитывается по формуле:
(1.7)
3. Коэффициент маневренности определяет долю собственных средств,
вложенную в наиболее маневренные активы предприятия. Чем больше
коэффициент маневренности, тем лучше финансовой состояние.
Рекомендуемое значение 0,5-0,6 (50%-60%).
Данный показатель рассчитывается по формуле:
(1.8)
4. Коэффициент обеспеченности собственными материальными
оборотными активами показывает уровень обеспеченности материальных
запасов собственными источниками. Оптимальное значение данного
показателя равняется 0,6 (60%). Формула расчета коэффициента:
(1.9)
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами
определяет долю оборотных активов предприятия, которая финансируется за
счет собственных источников.
По российским законам норматив этого показателя равняется 0,1
(10%). Данный показатель рассчитывается по формуле:
21
(1.10)
где ОА - оборотные активы.
6. Коэффициент финансовой стабильности выявляет долю источников
финансирования, используемых организацией в течение длительного
времени.
Нормативное значение равняется 0,5-0,6 (50%-60%).
Формула расчета коэффициента:
7. Чистые активы предприятия - это активы, участвующие в расчете, за
минусом обязательств, участвующих в расчете. Чистые активы
характеризуют ликвидность предприятия и должны быть больше уставного
капитала. Формула расчета:
(1.12)
8. Оборотный капитал определяет дефицит или профицит
краткосрочных активов над краткосрочными обязательствами. Уменьшение
этого показателя свидетельствует об отрицательной динамике. Формула
вычисления:
(1.13)
9. Коэффициент абсолютной ликвидности вычисляется как отношение
денежных средств к общей сумме краткосрочных обязательств компании.
Чем выше коэффициент, тем больше компания может покрыть свои
обязательства за счет доступных денежных средств. Необходимо находить
баланс между сохранением достаточного уровня денежных средств для
22
обеспечения финансовой стабильности и минимизации затрат на их
хранение. Формула расчета:
(1.14)
10. Коэффициент ликвидности показывает, какая часть краткосрочных
обязательств на предприятии может быть погашена за счет имеющихся
денежных средств и ожидаемых поступлений. Норматив составляет 0,8-1 (80
- 100%). Формула расчета:
К = ден.средства + кр. фин. вложения + дебит. задолженность /
краткосрочные обязательства, (1.15)
11. Коэффициент текущей ликвидности определяет, в какой степени
оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства.
Если значение коэффициента текущей ликвидности составляет менее 1,
это означает, что предприятие имеет недостаточное количество оборотных
активов для покрытия своих краткосрочных обязательств. Это может
указывать на финансовые проблемы и имеет негативное влияние на
платежеспособность предприятия.
С другой стороны, если значение коэффициента текущей ликвидности
превышает 3, это может указывать на нерациональную структуру капитала
предприятия. Высокое значение этого показателя может указывать на то, что
предприятие не эффективно использует свои оборотные активы и имеет
избыток ликвидности. Это может быть неэффективным использованием
средств и иметь отрицательное влияние на доходность предприятия.
Оптимальное значение коэффициента текущей ликвидности должно
находиться в промежутке между 1 и 3. Это означает, что предприятие имеет
достаточно оборотных активов для покрытия своих краткосрочных