14
финансовую независимость компании, которые необходимо сравнить с
нормативными и отраслевыми показателями.
Одними из показателей финансовой устойчивости компании является её
платежеспособность и ликвидность, при этом под платёжеспособностью
понимается способность компании срочно погасить все свои долги, срок
которых наступил, за счет своих чистых активов в денежной форме, а под
ликвидностью - способность погашать краткосрочные обязательства только за
счет своих оборотных активов.
Таким образом, финансовая устойчивость показывает насколько
стабильно финансовое состояние предприятия. Экономическая сущность
понятия финансовая устойчивость состоит в том, что система показателей,
которые характеризуют её, показывают, насколько эффективно компания
осуществляет финансовую деятельность и вступает в финансовые отношения.
1.2 Факторы и системные показатели финансовой устойчивости
организации
В данном пункте рассмотрим показатели финансовой устойчивости и те
факторы (как внешние, так и внутренние), которые на неё влияют.
Рассмотрим факторы, которые влияют на финансовую устойчивость
компании.
Традиционно их можно разделить на две группы факторов: внешние и
внутренние.
К внешним факторам относятся факторы макроуровня, мезоуровня и
микроуровня (рис. 1)
15
Рисунок 1 – Внешние факторы финансовой устойчивости компании
Таким образом, на финансовую устойчивость могут повлиять как
изменения в законодательстве, регулирующее отрасль, в которой
осуществляет свою хозяйственную деятельность та или иная компания, так и
снижение жизненного уровня населения, падение спроса на продукцию и
услуги, развитие конкуренции и пр.
Рассмотрим далее внутренние факторы, которые влияют на финансовую
устойчивость компании (рис. 2).
К внутренним факторам относятся производственно-технические,
организационно-управленческие, финансово-экономические.
Внешние факторы финансовой
устойчивости
Факторы макроуровня
Экономические,
климатические,
политические,
культурно-
исторические,
ресурсные особенности
региона, прожиточный
минимум в регионе,
качество жизни
населения региона,
демографическая
политика, стратегия
развития региона и пр.
Влияние
поставщиков и
заказчиков,
покупателей и
клиентов, развитие
конкуренции, доля
рынка, уровень
спроса на
продукцию и
услуги и т.д.
Факторы мезоуровня
Изменение
законодательства,
пандемия,
чрезвычайные
ситуации, санкции,
военный режим,
изменение
геополитической
ситуации, уровень
инфляции, и
безработицы, уровень
доходов населения и
пр.
Факторы
микроуровня
16
Рисунок 2 – Внутренние факторы финансовой устойчивости компании
Таким образом, на финансовую устойчивость компании влияют такие
внутренние факторы, как наличие современного оборудования и НИОКР,
производительность труда и система управления персоналом, степень
профессиональной компетентности, мастерства работников, наличие
денежных средств и чистой прибыли, заёмных и собственных средств и т.д.
Обратимся далее к системе показателей, которые характеризуют
финансовую устойчивость компании.
Традиционно выделяют абсолютные и относительные показатели
финансовой устойчивости компании.
К абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся:
Внутренние факторы
финансовой устойчивости
Производственно-
технические
Организационно-
правовая форма,
масштаб компании,
система управления,
учредительные
документы и
нормативно-правовые
акты, лицензии и
сертификаты,
организация учёта и
аудита, и пр.
Состав и структура
активов и пассивов
баланса, поток
денежных средств,
кредитная история,
наличие дебиторской
задолженности и
свободных денежных
средств, резервов и
пр.
Организационно-
управленческие
Средства производства,
научно-технический
потенциал, НИР,
инновационный
потенциал,
модернизация
оборудования, патенты
и изобретения,
технологии,
производственные
линии и пр.
Финансово-
экономические
17
1) Наличие собственных оборотных средств (СОС), которые
определяются как разность между собственным капиталом и внеоборотными
активами.
СОС=СК-ВОА (1.1)
где СОС — собственные оборотные средства на конец расчетного
периода;
СК — собственный капитал;
BOA — внеоборотные активы.
2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
финансирования запасов и затрат:
СД= СОС+ДО (1.2)
где ДО – долгосрочные обязательства.
3) Общая величина основных источников финансирования запасов и
затрат:
ОИ=СД+КО (1.3)
где КО – краткосрочные обязательства.
∇Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствует три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
их формирования∈ [8]:
1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств:
+ ∆СОС = СОС – ЗЗ (1.4)
где СОС – наличие собственных оборотных средств;
ЗЗ – запасы и затраты.
2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат:
∆СД = СД – ЗЗ (1.5)
где СД – собственные и долгосрочные источники формирования запасов
и затрат.
3. Излишек или недостаток общей величины основных источников
формирования запасов и затрат:
18
∆ОИ = ОИ – ЗЗ (1.6)
где ОИ – общая величина источников.
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель
М=(∆СОС,∆СД,∆ОИ) (1.7)
∇Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости
предприятия∈ [8].
А.Д. Шеремет определяет четыре типа финансовой устойчивости:
∇1. Абсолютная устойчивость:
∆СОС>=0,∆сдСД>=0,∆ОИ>=0 (1.8)
2. Нормальная устойчивость:
∆СОС<0,∆СД>=0,∆ОИ>=0 (1.9)
3. Неустойчивое финансовое состояние:
∆СОС<0,∆СД<0,∆ОИ>=0 (1.10)
4. Кризисное финансовое положение:
∆СОС<0,∆СД<0,∆ОИ<0∈ [26] (1.11)
Относительными показателями финансовой устойчивости являются
платежеспособность, ликвидность, показатели деловой активности.
Для дальнейших расчетов показателей финансовой устойчивости
проводится группировка активов и пассивов баланса.
∇Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства
разделяются на следующие группы:
А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства
предприятий и краткосрочные финансовые вложения.
А2 - быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие
активы.
А3 - медленно реализуемые активы.
А4 - труднореализуемые активы.
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива
сопоставляются между собой∈ [11, c. 125-131].
19
Для оценки платежеспособности предприятия используется следующие
основные показатели:
1. Коэффициент текущей ликвидности.
2. Коэффициент быстрой ликвидности.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности.
∇Коэффициент текущей ликвидности — показывает, хватит ли
у компании денег погасить свои краткосрочные обязательства до конца
отчетного года∈ [8].
Кт.л =
(1.12)
∇Значение коэффициента должно быть больше единицы, меньшее
значение говорит о сложностях с платежеспособностью. Оптимальное
значение — 2∈ [8].
∇Коэффициент быстрой ликвидности показывает, может ли компания
погасить обязательства за счет денег и быстрореализуемых активов∈ [8].
К б.л. =
(1.13)
∇Нормальными считаются значения в пределах 0,7—1.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, есть ли у компании
высоколиквидные активы, чтобы погасить краткосрочные обязательства
прямо сейчас∈ [8].
КА.л. =
(1.14)
∇Нормативное значение коэффициента — больше 0,2. На практике его
величина может быстро меняться, потому что он напрямую зависит
от состояния счета компании в конкретный момент∈ [8].
∇Коэффициент автономии характеризует долю источников собственных
средств в общем объеме капитала∈ [17].
∇Коэффициент автономии рассчитывается как:
, (1.15)
где В ‒ итог баланса.
20
Его минимальное значение составляет не менее 0,5, оптимальное – не
менее 0,7 – 0,8, предельно допустимое, которое может быть обусловлено
низкой деловой активностью – свыше 0,9∈ [17].
∇Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного
капитала предприятия находится в свободной форме, позволяющей свободно
маневрировать этими средствами, используя их для финансирования∈ [13].:
(1.16)
∇Рекомендуемое значение коэффициента маневренности для
промышленных предприятий – не менее 0,2 – 0,3; для торговли и сферы услуг
– не менее 0,5∈ [23].
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками
финансирования рассчитывается по формуле:
. (1.17)
∇Величина этого коэффициента должны составлять 0,5 – 0,7 (т.е. более
половины стоимости запасов необходимо финансировать из собственных
источников)∈ [13].
Финансовую зависимость от дебиторов характеризует коэффициент
иммобилизации средств в расчетах (доля дебиторской задолженности в
имуществе предприятия):
им
, (1.18)
где E
DZ
‒ сумма дебиторской задолженности.
∇Нормативного значения данного показателя не установлено, при
проведении анализа предельно допустимым можно считать его величину не
более 0,1∈ [19].
Таким образом, система показателей финансовой устойчивости
складывается из абсолютных и относительных показателей, к которым
относятся показатели ликвидности, платежеспособности и деловой
активности. Для анализа финансовой устойчивости компании рекомендуется
эти показатели рассматривать в динамике за 3-5 лет с целью выявления
21
тенденции развития и формирования грамотной финансовой политики
обязательно сравнивать полученные показатели с нормативными с тем, чтобы
выявить точки роста компании и необходимые резервы для повышения
финансовой устойчивости.
1.3 Методические подходы к оценке финансовой устойчивости и
платежеспособности
Для того, чтобы провести оценку финансовой устойчивости компании,
необходимо провести анализ финансовой устойчивости.
Основные задачи анализа финансовой устойчивости:
− дать оценку финансового положения компании путём расчета
коэффициентов;
− выявить финансовые риски (кредитный, рыночный, операционный;
− оценить систему управления финансами, бюджетирование,
управление денежными потоками и инвестиционную политику компании;
− выявить факторы, как внешние, так и внутренние, которые влияют на
финансовую устойчивость;
− ∇разработать мероприятия по повышению финансовой устойчивости
и обеспечения финансовой устойчивости компании в долгосрочной
перспективе∈ [10, c.71].
Под методами анализа финансовой устойчивости и платежеспособности
предприятия понимаются ∇способы подхода к изучению изменения
финансовых показателей и взаимосвязей между ними∈ [13, c. 1266-1271].
Выделяют следующие типы анализа: ∇горизонтальный (временной),
вертикальный (структурный); трендовый, анализ финансовых коэффициентов,
сравнительный, факторный∈ [12, c. 45-52].
Методы анализа финансовой устойчивости делятся на качественные и
количественные.
Количественные методы подразделяются на:
22
- ∇статистические;
- бухгалтерские (метод двойной записи, балансовый метод);
- экономико-математические∈ [8, c. 42-58].
К статистическим методам относятся:
- ∇статистическое наблюдение;
- расчеты средних величин;
- ряды динамики;
- сводка и группировка экономических показателей по определенным
признакам;
- сравнение показателей;
- расчет индексов;
- детализация показателей∈ [8, c. 42-58].
∇К бухгалтерским методам относится балансовый метод, с помощью
которого проводится факторный анализ∈ [24, c.62-71].
∇К экономико-математическим относятся методы использования
абсолютных, относительных, средних величин∈ [23, c. 187-192].
Если абсолютные показатели очевидны и показывают в натуральном
выражении свою сущность, то относительные показатели выражают
зависимость от двух и более величин. Впрочем, как абсолютные, так и
относительные показатели необходимо интерпретировать.
∇Средние величины позволяют обобщить совокупность типичных
показателей, сравнить изучаемый признак по разным совокупностям∈ [8, c. 42-
58].
Индексный метод применяется для:
- оценки изменения показателя;
- выявления роли отдельных факторов в изменении;
- оценки влияния изменения структуры на динамику.
Существуют следующие типы сравнений:
23
Рисунок 3 – Типы сравнений
∇Горизонтальный анализ (метод аналитического сравнения) - один из
основных методов выявления и оценки изменений технико-экономических
показателей в динамике. Вертикальный (или структурный) анализ - это
представление отчета в виде относительных величин, что возможно, когда
зависимость между показателями и их составными элементами (частными
показателями) выражена суммированием. Данный анализ позволяет видеть
удельный вес каждого частного показателя в сложном итоговом показателе∈
[6, c.124-135].
Таким образом, финансовая устойчивость - способность предприятия
сохранять показатели финансовой деятельности на нужном уровне при
воздействии внешних и внутренних факторов за счёт своих внутренних
ресурсов.
Финансовая устойчивость характеризуется комплексом показателей,
которые описывают ликвидность, платёжеспособность, деловую активность,
финансовую независимость компании, которые необходимо сравнить с
нормативными и отраслевыми показателями.
Одними из показателей финансовой устойчивости компании является её
платежеспособность и ликвидность, при этом под платёжеспособностью
понимается способность компании срочно погасить все свои долги, срок
Типы сравнений
Сопоставление с
отраслевыми
показателями
Сопоставление с
нормативами
Сравнение с
плановыми
показателями
Сопоставление
периодов
Сопоставление со
средними данными