16
нормального функционирования предприятия, получения максимума прибыли
и исключения риска банкротства предприятия.
Внешний анализ осуществляют инвесторы, поставщики материальных и
финансовых ресурсов, контролирующие органы на основании публикуемой
отчетности. Цель такового анализа заключается в установлении возможности
выгодного вложения средств, чтобы обеспечить максимальную прибыль и
исключить риски потери.
Финансовая устойчивость предприятия предопределяется влиянием
совокупности внутренних и внешних факторов.
Успех либо неудача предпринимательской деятельности зависит во
многом от выбора состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых
услуг. Важно при этом не только решать предварительно, что производить,
однако и безошибочно определить, как производить, т.е. по какой технологии и
по какой модели организации производства и управления действовать.
Для устойчивости предприятия достаточно важна не только общая
величина издержек, однако и соотношение между постоянными и переменными
издержками. Переменные затраты, т.е. на энергию, сырье, транспортировку
товаров и т.п. пропорциональны объему производства; постоянные же – на
приобретение либо аренду оборудования и помещений, амортизацию,
управление выплату процентов за банковский кредит, рекламу, оклады
сотрудников и др. – от него не зависят.
Иным важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно
связанным с видами производимой продукции или оказываемых услуг и
технологией производства, выступает оптимальный состав и структура активов,
а равно правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость
организации и потенциальная эффективность бизнеса зависит во многом от
качества управления текущими активами, от того, сколько оборотных средств
задействовано и каких именно, какова величина запасов и активов в денежной
форме.
17
Необходимо помнить, что если предприятие уменьшает запасы и
ликвидные средства, то оно в состоянии пустить больше капитала в оборот и,
соответственно, получить больше прибыли. Однако одновременно возрастает
риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства ввиду
недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами
заключается в том, чтобы держать на счетах предприятия минимально
необходимую сумму ликвидных средств, необходимую для текущей
оперативной деятельности.
Следующим существенным фактором финансовой устойчивости
предприятия выступает состав и структура финансовых ресурсов, правильный
выбор стратегии и тактика управления ими. Чем больше у организации
собственных финансовых ресурсов и, в первую очередь, прибыли, тем
спокойней оно может себя чувствовать. Важна при этом не только общая масса
прибыли, однако и структура ее распределения, и, собственно, доля,
направляемая на развитие производства. Отсюда оценка политики
распределения и использования прибыли выдвигается на первый план в
процессе анализа финансовой устойчивости предприятия. В частности,
исключительно важно проанализировать использование прибыли в двух
направлениях, в частности:
- во-первых, для финансирования текущей деятельности – на
формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление
ликвидности и т.д.;
- во-вторых, для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.
Существенное влияние на финансовую устойчивость предприятия
оказывают средства, мобилизуемые дополнительно на рынке ссудных
капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем
выше его финансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск –
способно ли будет предприятие расплачиваться своевременно со своими
кредиторами. И в данном случае огромную роль призваны играть резервы в
18
качестве одной из форм финансовой гарантии платежеспособности
ходатайствующего субъекта.
Итак, с точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия
определяющими внутренними факторами выступают:
- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;
- структура выпускаемой продукции или оказываемых услуг, доля
таковой в спросе;
- размер оплаченного уставного капитала;
- величина и структура издержек, их динамика по сравнению с
денежными доходами;
- состояние имущества и финансовых ресурсов, включая резервы и
запасы, их структуру и состав.
Термин «внешняя среда» включает в себя различные аспекты;
экономические условия хозяйствования, господствующую в обществе технику
и технологию, платежеспособный спрос потребителей, экономическую и
финансово-кредитную политику Правительства и принимаемые ими решения,
законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, систему
ценностей в обществе и др. Данные внешние факторы оказывают влияние на
все, что происходит внутри предприятия.
На финансовую устойчивость существенное влияние оказывает и фаза
экономического цикла, в которой находится экономика государства. В период
кризиса имеет место отставание темпов реализации продукции от темпов ее
производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше
сокращает сбыт. В целом снижаются доходы субъектов экономической
деятельности, сокращаются относительно, а иногда и даже абсолютно,
масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятий и их
платежеспособности. В период кризиса увеличивается серия банкротств.
Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса ведет не
только к росту неплатежей, однако и к обострению конкурентной борьбы.
19
Острота конкурентной борьбы представляет собой также немаловажный
внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.
Серьезными макроэкономическими факторами финансовой
устойчивости, кроме того, служат кредитная и налоговая политика, степень
развития финансового рынка, отраслевого дела и внешнеэкономических связей;
существенно влияет на нее курс валюты, сила и позиция профсоюзов.
Финансовая и экономическая стабильность любых предприятий
находится в зависимости от общей политической стабильности. Значение
данного фактора особенно велико для предпринимательской деятельности в
Республике Беларусь. Отношение государства к предпринимательской
деятельности, принципы государственного регулирования экономики, т.е. его
стимулирующий либо запретительный характер, отношения собственности,
принципы земельной реформы, меры по защите предпринимателей и
потребителей не могут не быть учтены при рассмотрении финансовой
устойчивости предприятия.
Из изложенного выше можно сделать вывод о том, что определение
границ финансового состояния предприятий относится к числу наиболее
важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, так как если
предприятие финансового устойчиво и платежеспособно, то оно обладает
преимуществом перед иными предприятиями аналогичного профиля в
привлечении инвестиций, в получении кредитов, в избрании поставщиков и
подборе квалифицированных кадров.
1.2 Методика производства анализа финансовой устойчивости
В экономической теории, равно как и в складывающейся практике
хозяйствования отсутствует единый однозначный методический подход к
анализу финансовой устойчивости. В частности, отсутствует единая методика,
единый перечень показателей, а также общая методика их расчета и трактовки.
20
Анализ финансовой устойчивости организации рекомендуется начинать с
общего ознакомления с активами и источниками их образования.
Практикой финансового анализа выработана основная методика анализа
финансовых отчетов, в числе которых следует выделить основные, а именно:
- горизонтальный или временной анализ, т.е. сравнение каждой позиции
отчетности с предыдущим периодом;
- вертикальный или структурный анализ, т.е. определение структуры
итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции
отчетности на результат в целом;
- трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом
предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции
динамики показателя. С помощью тренда проводится перспективный
прогнозный анализ;
- анализ относительный показателей или коэффициентов, т.е. расчет
отношений между отдельными позициями отчета либо позициями разных форм
отчетности по отдельным показателям предприятия, определение взаимосвязи
показателей.
9
Анализ финансовой устойчивости осуществляется при помощи баланса
предприятия и производится методом сопоставления размеров и структуры его
активов и пассивов. В отношении финансовой устойчивости можно выделить
следующие виды:
а) абсолютная финансовая устойчивость означает то. что в структуре
пассивов предприятия отсутствуют заемные средства. Подобная финансовая
устойчивость практически не встречается;
б) нормальная финансовая устойчивость представляет собой состояние, в
котором организация обеспечивает свою деятельность собственным капиталом
и долгосрочными обязательствами;
9
Стражева В.И. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: учебное пособие / В.И. Стражева. 4-е
изд., перераб. и доп. – Мн.: Вышэйшая школа, 2016г.
21
в) предприятие становится финансово неустойчивым, когда оно
становится зависимым от краткосрочных займов для финансирования
деятельности, поскольку долгосрочные уже давно не дает;
г) критическая финансовая система зарождается в то время, когда
хозяйственная деятельность предприятия перестает обеспечиваться
источниками формирования пассивов, и предприятие пребывает на гране
банкротства.
Анализ динамики и структуры имущества применяется для определения
уровня финансовой устойчивости и предоставляет возможность определить
размер абсолютного и относительного прироста, либо уменьшения всего
имущества предприятия и его отдельных видов. Прирост либо уменьшение
актива говорят о расширении либо сужении деятельности предприятия.
Для определения уровня финансовой независимости и устойчивости
финансового положения предприятия следует оценить структуру и изменения
источников финансирования. Для этого производится анализ пассива баланса с
учетом возможностей самофинансирования текущих и стратегических
потребностей предприятия, его долгов и способности их покрытия.
В международной практике признается нормальным явлением, когда
собственные финансовые ресурсы или собственный капитал являются равными
величине основных фондов.
Исходя из того, что часть оборотных средств расположены в запасах,
которые могут сохраняться длительное время, то правилами финансирования
имущества предусматривается, что собственными средствами должны
покрываться не только основные фонды, однако и часть оборотных активов –
15-25% запасов. В противном случае часть оборотных средств или оборотного
капитала выключается из хозяйственного оборота, замораживается в запасах
материальных ценностей на достаточно значительный период времени.
С целью анализа движения кредиторской задолженности, как и
финансового состояния, следует выявить и провести анализ динамики
неоправданной кредиторской задолженности. К неоправданной кредиторской
22
задолженности относится задолженность поставщикам по расчетным
документам, не оплаченным в срок.
Далее следует провести анализ дебиторской задолженности. В процессе
анализа устанавливается ее законность и сроки возникновения, выявляется
нормальная и неоправданная задолженность. На финансовое состояние
хозяйствующего субъекта оказывает влияние не само наличие дебиторской
задолженности, а размер таковой, движение и формы, т.е. то, чем вызвана
данная задолженность. Образование дебиторской задолженности – это
объективный процесс в хозяйственной деятельности при системе безналичных
расчетов, равно как и возникновение кредиторской задолженности.
В настоящее время различаются нормальная и неоправданная
задолженности. Так, к неоправданной задолженности относится задолженность
по претензиям, а также по возмещению материального ущерба, например,
недостачи, хищения, порча ценностей и т.п. Неоправданная дебиторская
задолженность являет собой форму незаконного отвлечения оборотных средств
и нарушения финансовой дисциплины. В связи с этим следует прилагать все
усилия, дабы взыскать данную задолженность в ближайшее время, поскольку
затяжка в состоянии привести к списанию таковой на уменьшение доходов
хозяйствующего субъекта. Однако рост дебиторской задолженности не всегда
отрицательно оценивается. Если предприятие расширяет свою деятельность, то
имеет место и рост покупателей, а, соответственно, и дебиторская
задолженность. Именно поэтому, в ходе анализа дебиторской задолженности
для определения ее влияния на финансовое состояние предприятий необходимо
ее сравнить с суммой дебиторской и кредиторской задолженности.
10
При анализе финансового состояния целесообразно изучение
правильности использования собственных оборотных средств и выявление их
иммобилизации. Иммобилизация собственных оборотных средств означает
применение данных средств не по назначению, т.е. в основные средства,
10
Герасимова В.И. Анализ хозяйственной деятельности: курс лекций. Часть II / В.И. Герасимова, Г.Л. Харевич.
– Мн.: Академия управления при Президенте Республики Беларусь, 2015г.
23
нематериальные активы и финансовые долгосрочные вложения. В условиях
рыночной экономики хозяйствующий субъект самостоятельно распоряжается
своими собственными и привлеченными средствами. В связи с этим анализ
иммобилизации собственных оборотных средств проводится лишь при резком
уменьшении собственных средств за отчетный период. Платежеспособность
наиболее четко выявляется при анализе ее за относительно короткий срок,
например, неделю или половину месяца.
1.3 Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
Финансовое положение организации принято оценивать с точки зрения
краткосрочной и долгосрочной перспектив. Критерии оценки финансового
положения в первом случае – это ликвидность и платежеспособность
предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести
расчеты по краткосрочным обязательствам.
11
Основными признаками платежеспособности выступают:
- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
- отсутствие просроченной кредитной задолженности.
В качестве основных показателей, предоставляющих оценить
ликвидность и платежеспособность предприятия, можно назвать:
- коэффициент текущей ликвидности;
- коэффициент срочной или быстрой ликвидности;
- коэффициент абсолютной ликвидности или платежеспособности.
12
Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности
активов, отражая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль
текущих или краткосрочных обязательств.
11
Зеленовский А.А. Экономика предприятий: учебное пособие / А.А. Зеленовский, А.В. Королев – Мн.:
Издательство Гревцова, 2016г
12
Басовский Л.Е. Теория анализа хозяйственной деятельности: учебное пособие / Л.Е. Басовский. – М.:
ИНФРА-М, 2015г.
24
Если текущие активы по величине превышают текущие обязательства, то
предприятие рассматривается в качестве успешно функционирующего.
Значение данного показателя можно варьировать по отраслям и видам
деятельности, а рост данного показателя рассматривается обычно в качестве
благоприятной тенденции. Нижнее критическое значение показателя 2.
Коэффициент быстрой ликвидности является аналогичным коэффициенту
текущей ликвидности, но исчисляется с применением более узкого круга
текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть, т.е.
производственные запасы. Логика подобного рода исчисления заключается не
только в значительно меньшей ликвидности запасов, однако и в том, что
денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной
реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по
их приобретению.
Ориентировочное нижнее значение показателя – это 1. Рост показателя
следует рассматривать в качестве благоприятной тенденцией. В то же время,
если рост коэффициента быстрой ликвидности связан был в основном с ростом
неоправданной дебиторской задолженности, то это не характеризует
деятельность предприятия с положительной стороны.
Коэффициент абсолютной ликвидности или платежеспособности
представляется наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и
отражает, какая часть краткосрочность заемных обязательств при
необходимости может быть немедленно погашена.
Рекомендуемая нижняя граница показателя – это 0,2. В практической
деятельности желательно проводить анализ динамики названных показателей,
дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям,
которые имеют аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.
Формулы, используемые для расчета основных коэффициентов,
призванных характеризовать финансовое положение предприятия,
представлены ниже.
25
Коэффициент финансовой независимости представляет собой
финансовый коэффициент, который равен отношению собственного капитала и
резервов к сумме активов предприятия. Данными для расчета такового
выступает бухгалтерский баланс организации. Коэффициент подлежит расчету
с применением формулы (1).
СА
СК
Кфн
(1)
где СК – собственный капитал и резервы;
СА – суммарные активы.
Коэффициент финансовой зависимости представляет собой величину,
которая определяет относительную долю заемных средств капитала в общей
валюте бухгалтерского баланса. Данный показатель является обратным
коэффициенту финансовой устойчивости и рассчитывается по формуле 2.
СА
СО
Кфз
(2)
где СО – суммарные обязательства;
СА – суммарные активы.
Коэффициент абсолютной ликвидности – это финансовый коэффициент,
который равен отношению денежных средств краткосрочных финансовых
вложений к краткосрочным обязательствам или текущим пассивам. Данными
для его расчета выступает бухгалтерский баланс компании.
ТО
ФВДС
Кал
(3)
где ДС – денежные средства;
ФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ТО – текущие обязательства.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
(СОС) отражает достаточность у той или иной организации собственных
средств для финансирования текущей деятельности.
ОА
ВАСК
Ксос
(4)
где СК – собственный капитал;