15
возникновения кризисных ситуаций. Основными пользователями результатов
внешнего анализа финансовой устойчивости организации считаются его
кредиторы.
Анализ финансовой устойчивости организации заключается в анализе
ликвидности баланса, расчет показателей платежеспособности, достаточности и
ликвидности денежного потока для обслуживания обязательств, а также анализ
типов финансовой устойчивости.
Факторы, определяющие финансовую устойчивость организации:
- структура источников финансирования организации (чем больше
долгосрочных и устойчивых источников финансирования, тем более высока
финансовая устойчивость организации);
- структура преимущества организации (чем больше внеоборотных
активов и ниже оборачиваемость имущества, тем более высока потребность в
устойчивых источниках финансирования и тем ниже при прочих равных
условиях финансовая устойчивость организации);
- соотношение состава и структуры пассива и актива баланса по
абсолютным значениям, удельным весам и срокам;
- способность организации генерировать денежный поток и обслуживать
собственные обязательства (чем больше такая способность, тем выше
финансовая устойчивость);
- стоимость привлекаемых источников финансирования и ее соответствие с
рентабельностью активов организации (чем выше доходность организации, тем
более доступнее ему источники финансирования, при иных равных условиях, и
тем она устойчивее).
Анализ финансовой устойчивости проводится в два шага:
- рассчитываются абсолютные показатели и оценивается тип финансовой
устойчивости;
- определяются относительные показатели финансовой устойчивости.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости. Одной из главных
задач анализа финансового состояния организации считается изучение
16
показателей, отражающих её финансовую устойчивость. Она характеризуется
размеренным превышением прибыли над расходами, свободным
маневрированием денежными средствами, а так же эффективным их
использованием в процессе текущей деятельности.[17-30с.]
Анализ финансовой устойчивости на конкретную дату (конец квартала,
года) разрешает установить, насколько правильно организация управляет
заёмными и собственными средствами в течении всего периода времени,
предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников личных и
заемных средств отвечало стратегическим целям развития организации, так как
например, недостающая финансовая устойчивость может привести к её
неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, важных для
расчетов с внешними и внутренними партнерами, а также и с государством. В
то же cnвремяcn присутствиеcn c nзначительныхcn остатков свободных денежных средств
усложняет работу организации за счет их иммобилизации в лишние
материально-производственныеcn запасы и затраты.
Значит, содержание финансовой устойчивости характеризуется
эффективным использованием и формированием денежных ресурсов, важных
для нормальной производственно-коммерческой работы. К собственным
денежным ресурсам, которыми располагает организация, относятся прежде
всего чистая (нераспределенная) прибыль, а так же амортизационные
отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает
платежеспособность хозяйствующего субъекта.
Платежеспособность – это способность организации исполнять свои
финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных
операций платежного характера.
Неплохая платежеспособность организации подтверждается такими
параметрами, как:
- присутствие свободных денежных средств на расчетных, валютных и
иных счетах в банках;
- отсутствие просроченной длительной задолженности поставщикам,
17
банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам;
- присутствие собственных оборотных средств (чистого оборотного
капитала) на начало и конец отчетного периода.
Невысокая платежеспособность имеет возможность быть как случайной,
временной, так и долговременной (хронической). Конечный ее тип может
привести организацию к банкротству.
Высочайшим типом финансовой устойчивости считается способность
организации развиваться большей частью за счетcn личных источников
финансирования. Для этого она должна владеть гибкойcn структурой финансовых
ресурсов и возможность при надобности привлекать заемные средства, т. е.
быть кредитоспособным.
За счет прибыли организацияcn не только погашаетcnc n ссудную задолженность
непосредственно, передcn банками, обязательства перед бюджетом по налогу на
прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания
финансовой устойчивости нужен подъем неcn только абсолютной массы выгоды,
но и ее значение сравнительно вложенных денежных средств или
операционных расходов, т.e. рентабельности. В виду следует иметь, что
высокая доходность связана c важным уровнем риска. На практике это значит,
что взамен выгоды организация может понести немаловажные убытки и в том
числе и стать неплатежеспособным.
Непосредственно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта –
это положение его финансовых ресурсов, которое гарантирует развитие
организации большей частью за счет собственных средств при сохранении
кредитоспособности и платежеспособности при наименьшем уровне
предпринимательского риска.
Так же, на финансовую устойчивость организации влияет множество
факторов: выпуск и существенной конкурентоспособной и пользующейся
спросом продукции; состояние организации на товарном и финансовом
рынках; его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами; наличие
неплатежеспособных дебиторов; уровень зависимости от внешних инвесторов
18
и кредиторов; размер и конструкция потерь производства, их соответствие с
денежными доходами; величина оплаченного уставного
капитала; эффективность платных и денежных операций; положение
имущественного потенциала, включая соответствие между внеоборотными и
оборотными активами; степень проф. подготовки финансовых и
производственных менеджеров, их умение каждый день принимать во
внимание изменения во внешней и внутренней среды и другое.
Практическая работа по анализу показателей абсолютной финансовой
устойчивости осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности
(формы № 1).
Таблица 1.
Тип и его характеристика финансовой устойчивости
Тип финансовой
устойчивости
Характеристика типа финансовой учтойчивости
Абсолютная
Сумма собственных оборотных средств и краткосрочных
кредитов и заемных средств повышает потребность в
запасах, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов
Нормальная
Организация использует для покрытия запасов помимо
собственных оборотных средств так же и долгосрочные
привлеченные средства, но при этом гарантируется
платность. Объем запасов позволяет покрыть краткосрочные
кредиты и займы и иметь собственные оборотные средства
Неустойчивое
финанасовое
состояние
Нарушение платежеспособности, при котором сохраняется
возможность восстановления равновесия за счет пополнения
источников собственных средств, сокращения дебиторской
задолженности, ускорения оборачиваемости запасов
Кризисное
финансовое
состояние
Организация находится на грани банкротства, так как
денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и
дебиторская задолженность не покрывают даже его
кредиторской задолженности и просроченных заемных
средств
В ходе производственного процесса в организации случается
систематическое пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В
данных целяхcn используется как собственный капитал, так и заемный
(краткосрочные кредиты и займы). Исследуя излишек или же недостаток
средств для формирования запасов, уточняются абсолютные показатели
финансовой устойчивости (Таблица 1). Для детализированного отражения
различных видов источников (собственного капитала, краткосрочных и
долгосрочных кредитов и займов) в формировании запасов применяется
19
система показателей.
1. Наличие собственныхcn оборотных средствcn на конец расчетногоcn периода
устанавливается по формуле:
СОС = СК – ВОА, (1)
где СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)
на конец расчетного периода; СК – собственный капитал (раздел III баланса
«Капитал и резервы»); ВОА – внеоборотные активы (раздел I баланса).
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:
СДИ = СК – ВОА + ДКЗ, (2)
или
СДИ = СОС + ДКЗ, (3)
где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса
«Долгосрочные обязательства»).
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):
ОИЗ = СДИ + ККЗ, (4)
где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса
«Краткосрочные обязательства»).
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов
источниками их финансирования.
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:
∆СОС = СОС-З, (5)
где ∆СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств; З –
запасы (раздел II баланса).
Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников
финансирования запасов (∆СДИ):
∆СДИ = СДИ-З, (6)
Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников
покрытия запасов: (∆ОИЗ): ∆ОИЗ = ОИЗ-З, (7)
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими
20
источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель
(М): М = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ), (8)
Даннаяcn модельcn характеризуетcn типcn финансовойcn устойчивостиcn организации.
На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости рисунок 5.
Первый тип финансовой устойчивости можноcn представить в виде следующей
формулы: М
1
= (1, 1, 1), т. е. ∆СОС > 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0, (9)
Абсолютная финансовая устойчивость (М1) в современной России
встречается очень редко. Второй тип (нормальная финансовая устойчивость)
можно выразитьܖ формулой:
М
2
ܖ =ܖ (0,ܖ 1,ܖ 1),ܖ т.ܖ е.ܖ ∆СОСܖ <ܖ 0;ܖ ∆СДИܖ > 0;ܖ ∆ОИЗܖ > 0 (10)ܖ
Нормальнаяܖ финансоваяܖ устойчивостьܖ гарантируетܖ выполнениеܖ
финансовыхܖ обязательствܖ организации.
Таблица 2.
Трехмерная модель
Тип
финансовой
устойчивости
Трехмерная
модель
Источники
финансирования
запасив
Краткая характеристика
финансовой
устойчивости
1.Абсолютная
финансовая
устойчивость
М = (1,1,1)
Собственные
оборотные средства
(чистый оборотный
капитал)
Высокий уровень
платежеспособности.
Организация не зависит от
внешних кредиторов
2. Нормальная
финансовая
устойчивость
М = (0,1,1)
Собственные
оборотные средства
плюс долгосрочные
кредиты и займы
Нормальная
платежеспособность.
Рациональное
использование заёмных
средств. Высокая
доходность текущей
деятельности
3.
Неустойчивое
финансовое
состояние
М = (0,0,1)
Собственные
оборотные средства
плюс долгосрочные
кредиты и займы
плюс
краткосрочные
кредиты и займы
Нарушение нормальной
платежеспособности.
Возникает необходимость
привлечения
дополнительных источников
финансирования. Возможно
восстановление
платежеспособности.
4. Кризисное
(критическое
финансовое
состояние)
М = (0,0,0)
-
Организация полностью
неплатежеспособно и
находится на грани
банкротства.
Третийܖ типܖ (неустойчивоеܖ финансовоеܖ состояние)ܖ устанавливаетсяܖ поܖ
21
формуле: М
3
ܖ =ܖ (0,ܖ 0,ܖ 1),ܖ т.ܖ е.ܖ ∆СОСܖ <ܖ 0;ܖ ∆СДИܖ <ܖ 0;ܖ ∆ОИЗܖ >ܖ 0,ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ (11)
Четвертыйܖ типܖ (кризисноеܖ финансовоеܖ положение)ܖ можноܖ представитьܖ вܖ
следующемܖ виде: М
4
ܖ =ܖ (0,ܖ 0,ܖ 0),ܖ т.ܖ е.ܖ ∆СОСܖ <ܖ 0;ܖ ∆СДИܖ <ܖ 0;ܖ ∆ОИЗܖ <ܖ 0,ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ (12)
Приܖ представленнойܖ ситуацииܖ организацияܖ считаетсяܖ полностьюܖ
неплатежеспособной,ܖ аܖ такܖ жеܖ ܖ находитсяܖ наܖ граниܖ банкротства,ܖ такܖ какܖ
главныйܖ элементܖ оборотныхܖ активовܖ «Запасы»ܖ неܖ снабженܖ источникамиܖ
финансирования.
Главныеܖ путиܖ поܖ улучшениюܖ платежеспособностиܖ вܖ организациях,ܖ
имеющихܖ неустойчивоеܖ экономическоеܖ положение,ܖ следующие: увеличениеܖ
собственногоcnܖ капиталаcnܖ (разделаܖ IIIܖ баланса); ܖ понижениеܖ внеоборотныхܖ активовܖ
(заܖ счетܖ реализациииܖ илиܖ сдачиܖ вܖ арендуܖ неиспользуемыхܖ основныхܖ средств);ܖ
уменьшениеcnܖ величиныܖ материально-производственныхܖ запасовܖ доܖ
рациональногоܖ значенияܖ (доܖ размераܖ текущегоܖ иܖ страховогоܖ запасов).
Второйܖ этапܖ анализаܖ финансовойܖ устойчивостиܖ организацииܖ этоܖ
определениеܖ относительныхܖ показателей. Относительныеܖ показателиܖ
финансовойܖ устойчивостиܖ характеризуютcnܖ степеньܖ зависимостиܖ организацииܖ отܖ
внешнихܖ кредиторовܖ иܖ инвесторов.ܖ Владельцыܖ организации,ܖ преждеܖ всего,ܖ
заинтересованыcnܖ вܖ оптимизацииܖ собственногоcnܖ капитала,ܖ аܖ такܖ жеܖ вܖ ܖ
минимизацииܖ заемныхܖ средствܖ вܖ общемܖ размереܖ финансовых,ܖ источников.ܖ
Кредиторы,ܖ рассматриваютܖ финансовуюܖ устойчивостьܖ заемщикаܖ поܖ величинеܖ
собственногоܖ капиталаܖ иܖ вероятностиܖ предотвращенияܖ разорения.
Финансоваяܖ устойчивость,ܖ организацииܖ характеризуетсяܖ состояниемܖ
заемныхܖ иܖ собственных,ܖ иܖ оцениваетсяܖ cܖ помощьюܖ системыܖ финансовыхܖ
коэффициентов.ܖ Информационнойܖ базойܖ дляܖ ихܖ расчета,ܖ считаютсяܖ статьиܖ
активаܖ иܖ пассиваcnܖ бухгалтерскогоܖ баланса.
Анализܖ выполняетсяܖ путемܖ сравненияܖ иܖ расчетаܖ отчетныхܖ показателей,ܖ сܖ
базовымиܖ показателями,ܖ аܖ ещёܖ исследованиеܖ динамикиܖ ихܖ измененияܖ заܖ
конкретныйcnܖ период.
Оценкаܖ финансовойܖ устойчивостиܖ организацииܖ проводитсяܖ сܖ помощьюܖ
достаточноܖ большогоܖ количестваܖ финансовыхܖ коэффициентовܖ.
22
Таблица 3.
Коэффициенты финансирования
Наименовани
е показателя
Что характеризует
Способ расчета
Рекомен
дуемое
значение
показате
ля
1.Коэффициент
маневренности
Показывает на
сколько мобильны
собственные
источники
оборотных средств с
финансовой точки
зрения
K
м
=ܖ (И
с
-F)/ܖ И
с
где ܖ K
м
- коэффициент
маневренности, И
с
-ܖ
капиталܖ иܖ резервы,ܖ Fܖ –ܖ
внеоборотныеܖ активы.
≥0,5
2.Коэффициент
обеспеченности
оборотных
активов
собственным
оборотным
капиталом
(коэффициент
независимости)
Показывает степень
обеспеченности
организации
собственным
оборотным
капиталом
необходимым для
финансовой
устойчивости
K
E
=ܖ (И
с
-F)/E
гдеܖ K
E
-ܖ коэффициентܖ
обеспеченностиܖ оборотныхܖ
средств,ܖ И
с
-ܖ капиталܖ иܖ
резервы,ܖ Fܖ –ܖ внеоборотныеܖ
активы,ܖ Еܖ –ܖ оборотныеܖ
активы.
≥0,1
3.Коэффициент
обеспеченности
запасов
собственным
оборотным
капиталом
Показываетܖ вܖ какойܖ
степениܖ
материальныеܖ
запасыܖ покрытыܖ
собственнымиܖ
источникамиܖ иܖ неܖ
нуждаютсяܖ вܖ
привлеченииܖ
заемныхܖ средств.
K
Z
=ܖ (И
с
-F)/Zܖ
гдеܖ K
Z
ܖ –ܖ коэффициентܖ
обеспеченностиܖ запасов,ܖ
И
с
ܖ -ܖ капиталܖ иܖ резервы,ܖ Fܖ –ܖ
внеоборотныеܖ активы,ܖ Zܖ –ܖ
запасы.
ܖ ≥ܖ 0,6ܖ
4.Коэффициент
краткосрочной
задолженности
Показываетܖ долюܖ
краткосрочныхܖ
займовܖ иܖ кредитовܖ вܖ
общейܖ суммеܖ
долговыхܖ
обязательств.ܖ Чемܖ
меньшеܖ
коэффициентܖ темܖ
лучше.
K
кзܖ
=ܖ K
tܖ
/(ܖ R
p
ܖ +ܖ K
t
ܖ +ܖ K
T
)ܖ
гдеܖ K
кзܖ
–ܖ коэффициентܖ
краткосрочнойܖ
задолженности,ܖ ܖ K
tܖ
–ܖ
заемныеܖ средстваܖ
(краткосрочныеܖ займы),ܖ R
p
ܖ
–ܖ кредиторскаяܖ
задолженность,ܖ K
T
ܖ –ܖ
долгосрочныеܖ
обязательства.
5.Коэффициент
кредиторской
задолженности
Показываетܖ
удельныйܖ весܖ
привлеченныхܖ
средств,ܖ т.е.ܖ
кредиторскуюܖ
задолженностьܖ вܖ
общейܖ суммеܖ
долговыхܖ
обязательств.
KR
pܖ
=ܖ R
pܖ
/(ܖ R
p
ܖ +ܖ K
t
ܖ +ܖ K
T
)ܖ
гдеܖ KR
pܖ
–ܖ коэффициентܖ
кредиторскойܖ
задолженности,ܖ ܖ K
tܖ
–ܖ
заемныеܖ средстваܖ
(краткосрочныеܖ займы),ܖ R
p
ܖ
–ܖ кредиторскаяܖ
задолженность,ܖ K
T
ܖ –ܖ
долгосрочныеܖ
≈ܖ 1,0ܖ ܖ
23
Пролоджение Табл.3
Таблица 4.
Коэффициенты деловой активоности
обязательства.
Наименование
показателя
Что характеризует
Способ расчета
Рекомендуе
мое
значение
показателя
6.Коэффициент
финансирования
Показываетܖ какаяܖ
частьܖ деятельностиܖ
организацияܖ
финансируетܖ заܖ счетܖ
собственныхܖ средств,ܖ
еслиܖ значениеܖ
коэффициентаܖ
меньшеܖ 1ܖ этоܖ говоритܖ
обܖ опасностиܖ
неплатежеспособност
и.
K
ф
ܖ =ܖ И
с
/ܖ (R
p
ܖ +ܖ K
t
ܖ +ܖ K
T
)
гдеܖ K
ф
ܖ –ܖ коэффициентܖ
финансирования,ܖ И
с
ܖ -ܖ
капиталܖ иܖ резервы,ܖ ,ܖ ܖ
K
tܖ
–ܖ заемныеܖ средстваܖ,ܖ
R
p
ܖ –ܖ кредиторскаяܖ
задолженность,ܖ K
T
ܖ –ܖ
долгосрочныеܖ
обязательства.ܖ
≥ܖ 1
7.Коэффициент
финансового
левериджа
(плечо
финансового
рычага)
Характеризуетܖ
структуруܖ
финансовыхܖ
источниковܖ иܖ степеньܖ
зависимостиܖ отܖ
заемныхܖ средств.
K
фр
ܖ =ܖ (R
p
ܖ +ܖ K
t
ܖ +ܖ K
T
)ܖ /ܖ
И
с
ܖ
гдеܖ K
фр
ܖ –ܖ
коэффициентܖ
финансирования,ܖ И
с
ܖ -ܖ
капиталܖ иܖ резервы,ܖ ,ܖ ܖ
K
tܖ
–ܖ заемныеܖ средстваܖ,ܖ
R
p
ܖ –ܖ кредиторскаяܖ
задолженность,ܖ K
T
ܖ –ܖ
долгосрочныеܖ
обязательства.
≤ܖ 1ܖ
Наименование
показателя
Что
характеризует
Способ расчета
Рекомен
дуемое
значение
показате
ля
1.Коэффициент
оборачиваемости
активов
Показываетܖ
интенсивностьܖ иܖ
количествоܖ
оборотовܖ активов
К
о
ܖ = Стр.ܖ 2110/((стр.ܖ 1600ܖ
наܖ началоܖ годаܖ поܖ бух.ܖ
балансуܖ +ܖ стр.ܖ 1600ܖ наܖ
конецܖ годаܖ поܖ бух.ܖ балансу)ܖ
/ܖ 2)ܖ
гдеܖ К
о
ܖ —
ܖкоэффициент оборачиваемо
стиܖ активов,ܖ стр.ܖ 2110ܖ —ܖ
выручкаܖ изܖ формыܖ 2,ܖ стр.ܖ
1600ܖ —ܖ активыܖ изܖ формыܖ 1.ܖ ܖ
≥1
2.Коэффициент
оборачиваемости
собственного
Показываетܖ
активностьܖ
денежныхܖ средствܖ
К
оск
ܖ =ܖ Выручкаܖ /ܖ
(Собственныйܖ капиталܖ наܖ
началоܖ годаܖ +ܖ собственныйܖ
24
Продолжение Табл. 4.
капитала
которымиܖ рискуетܖ
организация
капиталܖ наܖ конецܖ года)*0,5ܖ ܖ
гдеܖ К
оск
ܖ –ܖ коэффициентܖ
оборачиваемостиܖ
собственногоܖ капитала.
Наименование
показателя
Что
характеризует
Способ расчета
Рекомен
дуемое
значение
показате
ля
3.Коэффициентܖ
оборачиваемостиܖ
оборотныхܖ
активов
Показываетܖ
интенсивностьܖ иܖ
количествоܖ
оборотовܖ
оборотныхܖ
средств.ܖ
К
оос
ܖ =ܖ Выручкаܖ /ܖ (Оборотныеܖ
активыܖ наܖ началоܖ годаܖ +ܖ
оборотныеܖ активыܖ наܖ конецܖ
года)*0,5ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖ ܖгдеܖ К
оос
ܖ –ܖ
коэффициентܖ
оборачиваемостиܖ оборотныхܖ
средств.
4.Оборачиваемос
тьܖ оборотныхܖ
активов
Показываетܖ
сколькоܖ разܖ заܖ
выбранныйܖ
периодܖ (день,ܖ
месяц,ܖ квартал,ܖ
год)ܖ
оборачиваютсяܖ
оборотныеܖ
средства.ܖ
365ܖ дней/коэффициентܖ
оборачиваемостиܖ оборотныхܖ
средствܖ
5.Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задалженности
Показываетܖ
интенсивностьܖ иܖ
количествоܖ
оборотовܖ
дебиторскойܖ
задолженностиܖ
организации
К
дз
ܖ =ܖ Выручкаܖ /ܖ
(Дебиторскаяܖ
задолженностьܖ наܖ началоܖ
годаܖ стр.1230ܖ +ܖ
дебиторскаяܖ задолженностьܖ
наܖ конецܖ годаܖ
стр.1230)*0,5,ܖ,,,,,,.,,,,,, гдеܖ К
дз
ܖ –ܖ
коэффициентܖ
оборачиваемостиܖ
дебиторскойܖ задолженности.