82
машиниста, 10 проводников (из расчета, что будут использованы все 10
вагонов). Средняя заработная плата машинистов 90000 рублей, средняя
заработная плата помощников машиниста составляет 60000 рублей; средняя
заработная плата проводников 400000 рублей. Итого, расходы на заработную
плату 1 бригады именно этого состава будут равны 550000 рублей.
Соответственно, затраты на 2 бригады в месяц составят 1100000 рублей.
Ежемесячные отчисления на социальные нужды составляют 34,2% от
заработной платы и равны 376200 рублей.
Расходы на оплату труда и отчисления на социальные нужды составят в
месяц 1476200 рублей.
Амортизация рассчитывается из срока службы подвижного состава,
указанного в тех паспорте и составляет 40 лет, соответственно сумма
амортизации будет равна в месяц 312500 рублей или 3750000 рублей в год.
Предположим, что банк нам одобрил кредит на 5 лет под 5% годовых.
Сумма процентов на погашение долгосрочного кредита на электропоезд
«Ласточка» составит 37500000 в год исходя из суммы кредита 150 000 000
рублей.
Таблица 19
Расчет платежей по долгосрочному кредиту
Сумма кредита
(руб.)
Процентная
ставка (%)
Срок
погашения
(лет)
Общая
стоимость
процентов (руб.)
Стоимость
кредита (руб.)
150 000 000,00
5
5
37 500 000,00
187 500 000,00
Исходя из приведенных данных, рассчитаем ежемесячный платеж по
кредиту составит 3125000 (187500000 рублей : 60 месяцев)
Материальные затраты сложатся из обеспечения поезда всем
необходимым: это вода (80000 рублей в месяц), гастрономическая продукция
(для реализации ее в поездах - 150000 рублей в месяц), оплата интернета (для
предоставления бесплатного Wi-Fi для пассажиров – 50000 рублей в месяц),
оплата за уборку (кнининговая компания 50000 рублей в месяц), за
технический осмотр на станциях, расходы на охрану (договор с ЧОП 200000
83
рублей в месяц). Это переменные расходы, стоимость которых в месяц будет
составлять 600000 рублей.
Единовременные затраты на приобретение пледов для пассажиров
составят 75000 рублей.
Затраты на форменную одежду, из расчета на 1 человека, равны 20000
рублей. Итого стоимость форменной спецодежды составит 480000
Стоимость электроэнергии на тяговые нужды составляет 5 рублей за
киловатт, исходя из размера потребляемого электричества 300 киловатт на 100
километров, то на расстояние 700 километров поезд израсходует 2100
киловатт. Если поезд будет ходить 2 раза в сутки, то количество
потребляемого электричества составит 4200 киловатт в сутки, или 126000
киловатт в месяц (30 дней). Затраты по статье электроэнергия составят 630000
рублей в месяц.
Для оценки целесообразности инвестирования средств произведем
расчет экономической эффективности проекта.
Для определения цены на билет, следует проанализировать стоимость
альтернативного транспорта: стоимость билета на поезд в сидячий вагон 1200
рублей; стоимость билета на автобус 1370. Для привлечения пассажиров стоит
назначить цену в 1000 рублей. При полной посадке пассажиров за поездку в
один конец сумма выручки составит 700000 рублей. Следует заметить, что
спрос на билеты резко возрастает в период праздничных дней, а так же в
период каникул у школьников, в летний период. Поэтому денежный поток
следует исчислять с учетом неравномерного спроса на билеты.
Для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта
традиционно используют следующие показатели:
- срок окупаемости инвестиций (Payвack Pеriod, PP);
- чистая текущая стоимость (Nt Prеsеnt Valuе, NPV);
- внутренняя норма рентабельности (Intеrnal Ratе of Rеturn, IRR).
Показатель РР используется для оценки коммерческой
привлекательности инвестиционной идеи. Базой для расчета показателей
84
эффективности являются, чистые денежные потоки (NCF), включающие в
себя выручку от реализации, текущие и инвестиционные затраты, прирост
потребности в оборотном капитале и налоговые платежи. Анализ чистого
денежного потока NCF дает информацию о финансовом состоянии компании,
ее способности увеличивать свою рыночную стоимость, привлекательность
для инвесторов.[39]
Расчет срока окупаемости проекта «Ласточка» представлен в таблице 20.
Таблица 20
Расчет срока окупаемости проекта «Ласточка»
№
Показатель
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
1
Капитальные
вложения (тыс.
руб.)
150000
0
0
0
0
0
2
Ожидаемые
денежные потоки
(тыс.руб.)
0
30000
23200
20000
36000
23200
3
Расходы (тыс.руб)
0
5831,2
5831,2
5831,2
6500
5900
4
Прочие
единовременные
расходы (тыс.руб)
0
555
5
Прибыль до
выплаты налогов
(2-3-4) (тыс.руб)
0
23613,8
17368,8
14168,8
29500
17300
6
Налоги, ставка 20%
(тыс.руб)
0
4723
3474
2834
5900
3460
7
Прибыль после
уплаты налогов
(тыс.руб)
0
18890,8
13894,8
11334,8
23600
13840
8
Чистый денежный
поток (тыс.руб.)
0
18890,8
32782,6
44117,4
67717,4
81557,4
9
Накопленные
денежные потоки
(тыс.руб)
0
-131109,2
-117214,4
-105882,6
-82282,6
-68442,6
Таблица 20 - Расчет срока окупаемости проекта «Ласточка» часть 2
№
Показатель
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
85
1
Капитальные
вложения (тыс.
руб.)
0
0
0
0
0
0
2
Ожидаемые
денежные потоки
(тыс.руб.)
23200
36000
36000
20000
23200
36000
3
Расходы (тыс.руб)
5900
6500
6500
5831,2
5900
6500
4
Прочие
единовременные
расходы (тыс.руб)
5
Прибыль до
выплаты налогов
(2-3-4) (тыс.руб)
17300
29500
29500
14168,8
17300
29500
6
Налоги, ставка
20% (тыс.руб)
3460
5900
5900
2834
3460
5900
7
Прибыль после
уплаты налогов
(тыс.руб)
13840
23600
23600
11334,8
13840
23600
8
Чистый денежный
поток (тыс.руб.)
95397,4
118997,4
142597,4
153932,2
167772,2
191372,2
9
Накопленные
денежные потоки
(тыс.руб)
-54602,6
-31002,6
-7402,6
3932,2
17772,2
41372,2
Исходя из данных таблицы 20 часть 2, можно сделать вывод, что
электропоезд «Ласточка» окупит себя за 10 месяцев. Рассмотрим на рисунке
11 динамику чистого денежного потока за рассматриваемый период.
-150000
-100000
-50000
0
50000
100000
150000
200000
250000
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
Денежные потоки
(тыс.руб)
Период (мес)
Чистый денежный поток
Накопленный денежный
поток
Капитальные вложения
86
Рис. 11. Динамика чистого денежного потока за 12 месяцев
Для расчета чистой текущей стоимости следует рассчитать ставку
дисконтирования. Ставка дисконтирования это параметр модели,
позволяющий корректировать суммы денежных выплат с учетом различной
стоимости денег в различные моменты осуществления проекта. В качестве
ориентира при выборе ставки дисконтирования обычно рассматривают ставку
рефинансирования. Ставка рефинансирования – это процентная ставка при
предоставлении Центральным банком кредита коммерческим банкам, так же
ставка рефинансирования используется для налогообложения и для расчета
пеней и штрафов, применяется с 1992 года. С 1 января 2016 года ставка
рефинансирования приравнена к значению ключевой ставки Банка России и на
1 мая 2018 года составляет 7,25%, плюс надбавка за риск – 7,75% [37]. При
реализации данного проекта могут возникнуть следующие риски:
Маркетинговые риски - возможные отклонения в финансовых и
производственных показателях, заданных кредитной документацией
инвестиционного проекта, вследствие снижения объема реализации из-за
сокращения спроса и (или) снижения цен на готовую продукцию, усиления
конкуренции, ухудшения конъюнктуры на рынке и (или) в отрасли, ошибок и
(или) негибкости маркетинговой стратегии/плана[35]; риски финансирования -
связаны с недостаточным финансированием работ по проекту; структурный
операционный риск, проявлением данного риска будет снижение качества и
количества оказываемых на объектах услуг. Прочие виды рисков, связаны с
влиянием различных «форс-мажорных» обстоятельств, в том числе
геоклиматических. Прочие риски не учитываются в проекте.
На основе данных об инвестициях и доходах составим прогноз потоков
денежных средств на протяжении срока кредитного договора(таблица 21).
Ставка дисконтирования рассчитана с учетом ставки рефинансирования и
ставки на риск. Денежный поток CF напрямую зависит от спроса на билеты, а
значит и от сезона.
Таблица 21
87
Чистый дисконтированный доход (Net Present Value) (тыс.руб.)
Таким образом, чистая текущая стоимость проекта (NPV) составит
388880 тыс. руб. Чистый поток денежных средств будет положительным,
ближе к концу первого года. (Рисунок 12)
Рисунок. 12 Динамика дисконтированного дохода (CF) накопительным
итогом по отношению к первоначальным затратам (IC)
NPV больше 0, проект будет интересен инвесторам, требуется
дальнейший анализ, для этого, рассчитаем внутреннюю норму рентабельности
за период с 2018 по 2023 годы, используя формулу (таблица22):
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
1 2 3 4 5 6
Дисконтированный доход накопительным итогом Первоначальные затраты, IC
Пери
од
(год),
T
Капиталь
ные
вложения,
IC
Выручка
Денежный
расход
Денежный
поток, CF
Дисконти-
рованный
денежный
поток
Дисконти-
рованный
доход
накопит.
итогом
2018
150 000
2019
342 800
114 134
228 666
198 840
198 840
2020
320 000
114 134
205 866
155 664
354 504
2021
230 000
114 134
115 866
76 184
430 688
2022
220 000
114 134
105 866
60 529
491 217
2023
210 000
114 134
95 866
47 662
538 880
NPV=
388 880
ЧПС=
388 880
88
???? ????
(30)
Таблица 22
Внутренняя норма доходности для проекта «Ласточка» на период с 2018
по 2023 годы
Период
(год), T
Первоначальные
затраты (тыс.руб),
IC
Денежный
доход(тыс.руб),
CI
Денежный
расход(тыс.руб),
CO
Денежный
поток(тыс.руб),
CF
2018
150 000,00
0,00
-150 000,00
-150 000,00
2019
0,00
280 000,00
114 134,00
165 866,00
2020
0,00
270 800,00
114 134,00
156 666,00
2021
0,00
230 000,00
114 134,00
115 866,00
2022
0,00
220 000,00
114 134,00
105 866,00
2023
0,00
210 000,00
114 134,00
95 866,00
IRR
97%
Из таблицы 22 видно, что даже если в 2018 году проект будет только на
стадии разработки и утверждения, то к 2024 году внутренняя норма
рентабельности по данному электропоезду будет равна 97%
Показатели эффективности по проекта «Ласточка» после внедрения в
ОАО «РЖД» приведены в таблице 23.
Таблица 23
Показатели эффективности инвестиционного проекта
Наименование
Значение
Чистый дисконтированный доход (ЧДД)
388880 тыс. руб.
Индекс доходности (ИД)
100%
Срок окупаемости (СОИ)
10 месяцев
Внутренняя норма доходности (ВНД)
97%
Показатели эффективности вполне достаточные для того, чтобы
руководство предприятия приняло решение о реализации данного проекта.
Поскольку стоимость инвестиционного проекта по сравнению с валютой
баланса мала, то рассчитать влияние данного проекта на финансовое
состояние предприятия невозможно. Можно лишь определить основные
89
аспекты: увеличится стоимость основных средств и долгосрочная
кредиторская задолженность, увеличится выручка и себестоимость, что
повлечет за собой увеличение платежей в бюджет по налогам и сборам, а так
же увеличится штат предприятия, увеличится чистая прибыль и как следствие
увеличатся собственные средства предприятия, что повышает финансовую
устойчивость. Оседание прибыли на расчетных счетах, повысит ликвидность
предприятия, и деловую активность.
90
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
На данном этапе развития экономики для России характерна
нестабильность, непоследовательность налоговой, кредитно-валютной,
инвестиционной политики; недостаточность бюджетного финансирования;
высокая инфляция; неопределенность в поведении покупателей, поставщиков,
конкурентов.
Отрицательно влияют на состояние и развитие экономики нашей страны
и санкционные меры в отношении России со стороны западных государств, и
нестабильная политическая ситуация в мире. Для устранения негативных
тенденций экономического развития в целях повышения стабильности
государства и деятельности хозяйствующих субъектов необходимо
сконцентрировать внимание на обеспечении устойчивого развития
организации как основного структурного элемента экономической системы
РФ.
Чтобы обеспечить «выживание» предприятия в условиях рынка,
высшему менеджменту необходимо оценивать возможные и целесообразные
темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные
источники финансирования, способствуя тем самым устойчивому положению
и развитию хозяйствующих субъектов. Грамотно проведенный финансовый
анализ даст возможность выявить и устранить недостатки в составе и
структуре активов и пассивов компании и найти возможные резервы
привлечения финансовых ресурсов, улучшения финансового состояния
компании, ее платежеспособности и финансовой устойчивости в условиях
постоянно изменяющейся внешней и внутренней среды. Этим обусловлена
актуальность темы данного исследования.
Финансовый анализ – способ аккумуляции, преобразования и
использования финансовой информации о деятельности организации с целью
оценки финансовых результатов, финансового состояния, эффективности
инвестиций, оценки будущих возможностей организации. Финансовый анализ
также может быть определен как способ диагностики финансово-
91
хозяйственной деятельности организации с различным уровнем
углубленности, который напрямую зависит от потребностей пользователей
финансового состояния – внешних или внутренних.
Главной целью финансового анализа является оценка и анализ
внутренних слабых сторон предприятия для подготовки, обоснования и
принятия различных управленческих решений с целью улучшения его
деятельности.
Задачи, поставленные во введении, выполнены: определены сущность,
цели и задачи анализа финансового состояния предприятия; рассмотрены
методика и информационное обеспечение анализа финансового состояния
предприятия; проведен анализ финансового состояния ОАО «РЖД»;
разработаны направления совершенствования финансового состояния;
оценена эффективность предложенных мер по совершенствованию
финансового состояния предприятия.
В рамках выполненной работы был проведен анализ финансового
состояния предприятия ОАО «РЖД», по результатам проведенного анализа
было определено, что в анализируемом периоде наблюдаются положительные,
так и отрицательные изменения в структуре, как актива, так и пассива баланса.
Прибыль от реализации и чистая прибыль предприятия увеличивается, что
свидетельствует о расширении экономической деятельности в целом.
Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо
модернизировать ассортимент предлагаемых услуг по перевозке пассажиров.
Например, увеличить число пригородных поездов в сутки, удлинить
расстояние маршрутов, сделать комфортабельными поезда дальнего
следования, модернизировать их. На самом деле наблюдается сокращение
числа пригородных поездов в сутки до одного или двух, уменьшение
расстояний маршрутов, недостаточно качественное обслуживание
пассажирских вагонов, рост стоимости билетов. Все это заметно сокращает
спрос на пассажирские перевозки. Необходимо привлекать предприятия,
которые нуждаются в грузоперевозках. Так же увеличить прибыль можно