13
- История взаимоотношений и развитие экономических связей страны
с соседними государствами и регионами.
- Степень коррупции в государственных органах власти страны,
принимающей инвестиции.
- Политическая ситуация в соседних государствах и их влияние на
региональную стабильность.
- Исторический контекст и устойчивость политической системы
страны.
- Характеристика и эффективность работы региональных
экономических группировок, членом которых является страна или регион,
привлекающий инвестиции [21, c.125].
Важно подчеркнуть, что инвестиционный климат тесно связан с такими
понятиями, как инвестиционный риск и инвестиционный потенциал, которые
являются его основными характеристиками:
- Инвестиционный риск оценивается как качественный и
количественный показатель потенциального ущерба, который может
возникнуть в процессе инвестиционной деятельности, и рассчитывается на
основе анализа всех негативно влияющих на эту деятельность факторов.
- Инвестиционный потенциал представляет собой показатель
качественной и количественной вероятности успешного проведения
инвестиционной деятельности, основанный на оценке всех положительно
влияющих на эту деятельность факторов [11, c.35].
Множество методов оценки инвестиций базируются на анализе и
сравнении ключевых показателей. К примеру, если инвестиционный
потенциал территории превосходит связанные с ней инвестиционные риски,
это указывает на высокую инвестиционную привлекательность этой
местности.
Выбор инвесторами конкретной страны или региона для вложений
определяется региональными особенностями, включая законодательную
среду и условия инвестиционного климата. Инвесторы предпочитают
14
направлять средства в те регионы, где уровень риска минимален, а
потенциальная доходность – наиболее высока. Регионы с менее
благоприятным инвестиционным климатом должны стремиться создавать
условия, правовую и бизнес-среду, способствующие привлечению
необходимого объема инвестиций [10, c.9].
Таким образом, можно утверждать, что инвестиционный потенциал
региона определяется множеством взаимосвязанных факторов. Инвесторы,
принимая решение о вложении средств, учитывают эти аспекты, и для
повышения инвестиционной привлекательности региона необходимо
совершенствовать условия в каждом из его секторов. Это в свою очередь будет
способствовать увеличению инвестиций в регион, даже в условиях давления
международных санкций.
1.2 Основные теории и методики оценки инвестиционного климата
Изучение инвестиционной привлекательности региона представляет
собой сложный и многоаспектный процесс, включающий анализ не только
экономических показателей, но и социальных индикаторов. Кроме того,
ключевую роль играет оценка различных факторов, которые могут либо
стимулировать, либо препятствовать притоку инвестиций, воздействуя
положительно или отрицательно на инвестиционную активность в регионе.
В современных условиях для оценки инвестиционной
привлекательности конкретных территорий применяется множество
разнообразных методических подходов, позволяющих учитывать различные
факторы и условия. Обобщенная характеристика данных подходов
представлена в таблице 1.1.
Обзор существующих методик оценки инвестиционной ситуации
выявляет значительное разнообразие подходов. Это различие проявляется как
в методологическом обосновании структуры исследования, так и в способах
оценки.
15
Таблица 1.1
Характеристика методических походов к оценке инвестиционной
привлекательности региона [26, c.73]
Подход
Характеристика
Узкий
Основан на оценке показателей валового внутреннего продукта и
объемов производства, динамике распределения национального дохода,
пропорций накопления и потребления, структурных изменений в
экономике, состоянии законодательной базы, развитии отдельных
инвестиционных решений и т.п. Является универсальным, однако,
игнорирует ряд важных показателей, например, влияние фактора
времени.
Факторный
Является оценкой набора факторов, влияющих на инвестиционную
привлекательность региона (экономический потенциал, зрелость
рыночной среды, политические, социокультурные, организационно-
правовые, финансовые условия хозяйствования). Дает возможность
оценить инвестиционные перспективы развития региона
статистическими методами и обосновать достоверность полученных
результатов, однако, не позволяет дать отдельную оценку регионального
инвестиционного потенциала и инвестиционного риска.
Рискованный
Заключается в оценке климата по двум направлениям: инвестиционный
потенциал и инвестиционный риск; инвестиционный риск и социально-
экономический потенциал. Позволяет оценить отдельно и с
использованием целого комплекса факторов инвестиционный потенциал
и инвестиционный риск, что делает оценку максимально точной. В то же
время, методу присуща субъективность экспертных мнений по оценкам
различных факторов и инвестиционной привлекательности региона в
целом.
Некоторые исследователи и практики предпочитают использовать
балльные системы, особенно те, которые основаны на экспертных оценках, в
то время как другие полагаются на статистические и количественные данные.
Однако, поскольку некоторые аспекты, важные для оценки инвестиционного
климата, не всегда поддаются количественному измерению, в ряде методик
применяется комбинированный подход (рис. 1.1).
Методика, используемая рейтинговым агентством «Эксперт», является
наглядным примером использования сугубо оценок экспертов. В ней
инвестиционный климат представляется как продукт двух составляющих -
инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. Состав потенциала
включает в себя потребительский, трудовой, инфраструктурный, финансовый,
16
производственный, природно-ресурсный, институциональный и
инновационный потенциалы.
Рис. 1.1 Классификация методик оценки инвестиционного климата региона
[13, c.16]
При этом оценка регионального инвестиционного климата
подразумевает прохождение четырех этапов:
1. Расчет доли каждого региона России по всем видам инвестиционного
потенциала в общих показателях по России и индексов частных видов
инвестиционных рисков в отношении к усредненному общероссийскому
показателю.
2. Расчет суммарного инвестиционного потенциала (как
средневзвешенное по экспертным весам значение долей каждого региона по
всем девяти видам частных потенциалов) и интегрального инвестиционного
риска (средневзвешенной суммы частных инвестиционных рисков региона).
Оценка важности вклада каждой составляющей в совокупный потенциал или
интегральный риск проводится по итогу проводимого ежегодного
17
анкетирования российских и зарубежных экспертов и инвестиционных
компаний.
3. Распределение регионов по величине совокупного инвестиционного
потенциала или интегрального инвестиционного риска.
4. Присвоение каждому региону рейтинга инвестиционной
привлекательности, показывающего отношение величины интегрального
регионального инвестиционного потенциала и степени интегрального
инвестиционного риска. Каждый из регионов России принадлежит к одной из
13 рейтинговых категорий: от «высокий потенциал – минимальный риск» (1А)
до «низкий потенциал – экстремальный риск» (3Д). Наибольшей
инвестиционной привлекательностью для инвесторов обладают регионы, в
которых высокому инвестиционному потенциалу сопутствует минимальный
или умеренный риск.
Методика немецкого информационного отдела БЕРИ является
примером предпочтительно экспертного метода оценки инвестиционного
потенциала. Индекс БЕРИ рассчитывается четыре раза в год для актуального
анализа экономико-политической ситуации в стране или регионе.
Способ расчета индекса БЕРИ основывается на 15 факторах,
отображающих специфику каждого региона. Модель расчета индекса БЕРИ
формируется аналитическим агентством. Четвертая графа (оценка фактора в
баллах) заполняется агентством на основании оценки независимых экспертов
(их количество должно составлять не менее 10), рекомендованных
официальным органом региона. Оценка выставляется по следующей шкале:
- пять баллов - весьма благоприятный;
- четыре балла - благоприятный;
- три балла - удовлетворительный;
- два балла - малоблагоприятный;
- один балл - неблагоприятный.
Принимая тот факт, что факторы, которые определяют инвестиционный
климат, включают показатели как количества, так и качества, эксперт,
18
который производит оценку, обязан аргументировать ее целевым расчетом
или обоснованием.
Методика оценки инвестиционного климата регионов России, созданная
в 1996 г. Институтом экономики Российской Академии Наук, также относится
преимущественно к экспертным методам. Эта методика применяет 75 частных
факторов регионального инвестиционного климата. Причем большей части
(65 факторов) оценки выставляются экспертами, а 10 - базируются на данных
статистики. После, они сводятся в семь крупных блоков:
- «А» – факторы экономического потенциала;
- «Б» – условия хозяйствования;
- «В» – формирование рыночной среды;
- «Г» – политические факторы;
- «Д» – социальные и социокультурные факторы;
- «Е» – организационно-правовые факторы;
- «Ж» – финансовые факторы.
Уровень факторов, определяемых экспертами, оценивается по
шестибалльной шкале целыми числами от нуля до шести. Для осуществления
опроса необходимо сформировать состав экспертов, разделенный на пять
групп (приемлемый состав групп от 10 до 15 человек) по социально-
профессиональному признаку:
1) Научные работники, преподаватели вузов и проектировщики;
2) Сотрудники сферы кредитования;
3) Руководители малых и средних предприятий;
4) Работники органов государственной власти и местного
самоуправления;
5) Высшее руководство крупных промышленных предприятий.
Деление экспертов на группы производится в стремлении снижения
субъективизма оценок, а также для того, чтобы изучить понимание
инвестиционной картины разными группами, в зависимости от их
экономической заинтересованности.
19
Широкое применение на практике получили способы приведения
частных показателей в интегральный. Например, одной из методик,
основанной преимущественно на отчетных показателях Росстата с
применением методологии инвестиционной регионалистики является,
разработанная для частных инвесторов, методика анализа инвестиционного
климата регионов Российской Федерации. Ее авторами являются И.В.
Гришина, И.И. Райзман и А.Г. Шахназаров. Фундамент методики основан на
определении интегрального уровня инвестиционного климата регионов
России на базе ряда частных факторов. Оценку выставляют при помощи 17
характеристик:
1. Производственно-финансовый потенциал (к примеру, объем
промышленного производства и скорость его перемен, уровень развития
малого предпринимательства в исследуемом регионе, экспорт продукции из
региона за рубеж);
2. Природно-географический потенциал (нахождения региона
касательно внешнеторговых выходов России);
3. Региональный инвестиционный риск, позволяющий оценить степень
безработицы и преступности, образовавшийся в регионе, уровень
политической устойчивости в регионе, а также величину конфликтности
трудовых отношений. Условием причисления того или иного частного
фактора инвестиционной привлекательности к числу конкурентных
достоинств или недостатков региона является его региональная
количественная оценка.
4. Социальный потенциал (обеспеченность жителей региона жильем,
легковыми автомобилями, телефонными аппаратами, суммарный объем
платных услуг на душу населения и др.).
Факторы инвестиционного потенциала, региональный показатель по
которым превышает на 20-% и более среднероссийский уровень относятся к
региональным конкурентным преимуществам. К ним же относятся и факторы
инвестиционного риска, региональное значение которых ниже на 20 % и более
20
среднероссийского уровня. К региональным конкурентным недостаткам
относятся факторы инвестиционного потенциала региона, региональное
значение которых составляет ниже 20 % от среднероссийского показателя и
факторы инвестиционного риска, с региональной величиной выше
среднероссийского уровня на более чем 20 %. Набор факторов и алгоритм их
свода в интегральный показатель устанавливаются в соответствии с
разработанными в СОПС «Методическими рекомендациями по оценке
инвестиционной привлекательности субъектов Российской Федерации».
Методика Н.А. Колесниковой может служить примером исследований,
базирующихся на ограниченном подходе, в которых инвестиционный климат
рассматривается через призму структуры управления территорией,
формирования условий функционирования субъектов и объектов
инвестиционной деятельности с учетом функций, возможностей,
административного ресурса, надежностью региональных и местных органов
власти. Недостатком узкого подхода к оценке можно назвать то, что в нем не
отражен равновесие интересов, а инвестиционный климат не связан с
инновационным характером развития и экономической устойчивостью. Этот
метод попирает объективные связи фактора инвестиций с другими
ресурсными факторами развития регионов [13, c.21].
Сегодня наблюдается значительное многообразие методик для оценки
инвестиционной привлекательности, различающихся как с точки зрения
используемых методов анализа, так и с позиции применяемой методологии.
Эти подходы позволяют учитывать множество разнообразных факторов,
влияющих на инвестиционный потенциал стран или регионов. При этом
количество этих факторов, их характеристики, методы оценки (будь то
количественные или качественные), способы измерения (экспертные оценки
или статистические данные), а также придаваемые им веса, значительно
различаются в зависимости от конкретной методики, ее авторов и
особенностей ее применения.
21
В России на законодательном уровне не установлена единая методика
для анализа и оценки инвестиционной привлекательности регионов. На
практике разные регионы, рейтинговые агентства и консалтинговые компании
разрабатывают и используют свои собственные подходы, показатели и методы
расчета для оценки инвестиционной привлекательности. Это создает
определенные трудности при проведении анализа и оценки инвестиционной
привлекательности различных российских регионов для потенциальных
инвесторов и других заинтересованных сторон, учитывая разнообразие и
иногда противоречивость существующих методик, а также их нередко
недостаточную разработанность и обоснованность.
1.3 Инструменты и методы управления инвестиционной привлекательностью
региона
Усовершенствование инвестиционной среды в России сталкивается с
рядом препятствий, включая непрерывные процессы институциональных
реформ. Ключевыми факторами здесь также являются значительная
зависимость национальной экономики от международной экономической и
политической ситуации, а также другие сложности, среди которых особенно
выделяется высокий уровень региональной неоднородности экономики
страны.
На региональном уровне заметна сильная разница между субъектами
федерации в плане инвестиционной привлекательности. Большая часть
инвестиций приходится на экономически развитые регионы с минимальными
бизнес-рисками. Это приводит к несбалансированности в распределении
ресурсов и развитии различных регионов, что может усугубляться без
внедрения целенаправленных мер [32, c.8].
Оценивая инвестиционный климат по российским регионам, можно
выделить три основные категории:
22
- Регионы с благоприятной инвестиционной средой, характеризующиеся
быстрым экономическим ростом и формированием привлекательного
делового климата.
- Регионы со средним уровнем деловой активности и инвестиционной
привлекательности, которые демонстрируют тенденции к развитию и в
ближайшем будущем могут стать высокопривлекательными для инвестиций.
- Регионы, где условия для инвестирования являются
неблагоприятными.
Учитывая, что рыночные механизмы не всегда способны обеспечить
сбалансированное развитие экономики по всей стране, активное участие
региональных властей в инвестиционных процессах, направленных на
развитие производства в менее развитых регионах, становится критически
важным. Повышение конкурентоспособности регионов и эффективное
управление инвестиционным климатом являются ключевыми инструментами
региональных властей для привлечения инвестиций.
Для целей точного осознания принципов функционирования
региональных инвестиционных систем и формулирования факторов,
определяющих формирование фондов их развития, необходимо сформировать
целевые установки реализации региональных инвестиционных проектов
(РИП) (при всем разнообразии отечественных регионов и мегаполисов) на
государственном уровне:
- реализация и формирование социально-экономического потенциала
территории;
- многоплановая профессиональная дифференциация трудовых мест на
рынке труда;
- развитие региональной инфраструктуры;
- обеспечение безопасности и охраны экологической среды.
- привлечение эффективных инвестиций, обеспечивающих единое
социально-экономическое формирование территории;
- повышение интеллектуального капитала населения территории;