23
низкой группе “риска потери платежеспособности”, т.е. уровень его
платежеспособности достаточно высок. [16, стр. 235]
От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного
капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта.
Для точной и полной характеристики финансового состояния и тенденции его
изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых
коэффициентов.
Основными показателями, характеризующими финансовую устойчивость,
являются:
• коэффициент финансовой автономии. Он определяется как отношение
общей суммы собственных источников финансирования к общему итогу баланса;
• коэффициент финансовой зависимости определяющий как отношение
заемного капитала к общему итогу баланса, %:
Кф.з. = Заемный капитал / Итог баланса
- коэффициент финансового риска, который определяется как отношение
общей суммы заемных средств к общей сумме собственных источников:
Кф.р. = Общая сумма заемных средств / Общая сумма собственных
источников
• коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных
финансовых обязательств к итогу баланса;
• коэффициент долгосрочной финансовой независимости - отношение
собственного и долгосрочного заемного капитала к итогу баланса;
• коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент
платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек
24
или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который
определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов
и затрат. [21, стр.96]
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используется несколько показателей, которые отражают различные виды
источников. Их расчеты приведены в таблице 1.
Таблица 1
Классификация типа финансового состояния организации
№
Показатели
Расчет показателя
1
Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)
ЗЗ = стр.210+стр.220
2
Наличие собственных оборотных средств
(СОС)
СОС = стр.490-стр.190.
3
Функционирующий капитал (ФК)
ФК = (стр.490+стр. 590)-стр.190
4
Общая величина источников (ВИ)
ВИ=(стр.490+стр.590+стр.610)-
стр.190.
5
Излишек или недостаток собственных
оборотных средств (Фс)
Фс = СОС-ЗЗ
6
Излишек или недостаток собственных и
долгосрочных заемных источников для
формирования запасов и затрат: (Фт )
Фт = ФК-ЗЗ
7
Излишек или недостаток общей величины
основных источников для формирования
запасов и затрат: (Фо )
Фо = ВИ-ЗЗ
8
Трехкомпонентный показатель типа
финансовой ситуации: (S)
S = {S(ФС); S(ФТ); S(фО)}
25
С помощью трехкомпонентного показателя, расчет которого приведен в
таблице 1, определяется тип финансовой ситуации по формуле:
Возможно, выделить 4 типа финансовой ситуации:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, которое гарантирует
платежеспособность. Трехкомпонентный показатель типа финансовой
ситуации: S = {1,1,1}.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния, которое гарантирует
платежеспособность, т. е S = {0,1,1}.
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения
оборачиваемости запасов, т.е. S = {0,0,1}.
4. Кризисное финансовое состояние, при котором организация на грани
банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства,
краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают
даже его кредиторской задолженности, т.е. S = {0,0,0}. [16, стр.283]
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения
доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными
средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует
бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому
финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-
хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей
устойчивости предприятия.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и
26
структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы:
насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или
снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и
пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности. [18, стр.83]
Анализ устойчивости финансового состояния предприятия на ту ил иную
дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло
финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно,
чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и
отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная
финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия
и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная -
препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и
резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется
эффективным формированием, распределением и использованием финансовых
ресурсов. [13, стр.115]
1.4 Оценка деловой активности предприятия
В современных условиях экономического обособления и
самостоятельности хозяйствующего субъекта успех или неуспех фирмы во
многом зависит от стратегии развития. Выбор хозяйственной стратегии зависит
от множества условий: форм и степени конкурентной борьбы, темпов и характера
инфляции, экономической политики правительства, преимуществ национальной
экономики на мировом рынке по отдельным направлениям, а также внутренних
факторов, связанных с возможностями и особенностями хозяйствующего
субъекта. [20, стр.156]
Платежеспособность, финансовая устойчивость и стабильность
финансового положения в немалой степени обслуживается его деловой
активностью.
27
Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и
эффективность текущей основной производственной деятельности.
Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена
в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по
сфере приложения капитала предприятий. Такими качественными критериями
являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой
на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности
клиентов, пользующихся услугами предприятия, и др. Количественная оценка
делается по двум направлениям: степень выполнения плана (установленного
вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям,
обеспечение заданных темпов их роста и уровень эффективности использования
ресурсов предприятия. [34]
Для реализации первого направления анализа целесообразно также
учитывать сравнительную динамику основных показателей. В частности,
оптимально следующее их соотношение:
Тпб > Тр >Так >100%,
где Тпб, Тр, Так - соответственно темп изменения прибыли, реализации,
авансированного капитала (Бд).
Эта зависимость означает что: а) экономический потенциал предприятия
возрастает; б) по сравнению с увеличением экономического потенциала объем
реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия
используются более эффективно; в) прибыль возрастает опережающими
темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении
издержек производства и обращения. [17, стр.237]
Для реализации второго направления могут быть рассчитаны различные
показатели, характеризующие эффективность использования, материальных,
трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них - выработка, фондоотдача,
28
оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного
цикла, оборачиваемость авансированного капитала.
При анализе оборачиваемости оборотных средств особое внимание должно
уделяться производственным запасам и дебиторской задолженности. Чем
меньше омертвляются финансовые ресурсы в этих активах, тем более
эффективно они используются, быстрее оборачиваются, приносят предприятию
все новые и новые прибыли.
Оборачиваемость оценивают, сопоставляя показатели средних остатков
оборотных активов и их оборотов за анализируемый период. Оборотами при
оценке и анализе оборачиваемости являются:
• для производственных запасов - затраты на производство
реализованной продукции;
• для дебиторской задолженности - реализация продукции по
безналичному расчету (поскольку этот показатель не отражается в отчетности и
может быть выявлен по данным бухгалтерского учета, на практике его нередко
заменяют показателем выручки от реализации).
Показатели оборачиваемости характеризуют скорость превращения
различных средств в денежную форму.
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов - это
отношение суммы продаж к сумме товарно-материальных запасов:
Ко.т.з. = Продажи / Товарно-материальные запасы.
Коэффициент показывает количество оборотов, совершаемых товарно-
материальными запасами в год. Но значительное превышение среднеотраслевых
норм может означать рост риска, связанного с нехваткой запасов, следствием
которого будет снижение объема продаж. Слишком высокая оборачиваемость
может являться признаком недостатка свободных денежных средств и сигналом
о возможной неплатежеспособности предприятия. Нормативная величина
коэффициента может колебаться для различных отраслей от 4 до 8. [17, стр.96]
Нередко этот показатель определяется как длительность оборота в днях:
29
До = (Материальные запасы х 365) / Продажи.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - отношение
суммы продаж к сумме дебиторской задолженности (за минусом резервов на
сомнительные позиции):
Ко.д.з. = Продажи / Дебиторская задолженность.
Коэффициент показывает, сколько раз в год дебиторская задолженность
превращалась в денежные средства. Высокие значения этого показателя
положительно сказываются на ликвидности и платежеспособности. Этот
показатель может определяться как длительность оборота в днях:
До.д.з. = (Дебиторская задолженность х 365) / Продажи.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - отношение
объема продаж к кредиторской задолженности:
Ко.к.з. = Продажи / Кредиторская задолженность.
Характеризует количество оборотов, которое требуется предприятию для
оплаты долгов. Этот показатель может определяться как длительность оборота в
днях:
До.к.з. = (Кредиторская задолженность х 365) / Продажи.
Сравнение величин оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности в днях позволяет сопоставить условия краткосрочного
кредитования предприятием своих клиентов с условиями кредитования самого
предприятия его поставщиками. [32]
Показатели оборачиваемости активов характеризуют их отдачу, которая
выражается следующими коэффициентами:
Коэффициент отношения продаж к общим активам характеризует уровень
эффективности использования всех активов предприятия. Он показывает,
сколько рублей реализованной продукции приходится в расчете на рубль
стоимости активов предприятия.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:
Ко.с.к. = Продажи / Собственный капитал.
30
Показывает скорость оборота собственного капитала, что для акционерных
частных организаций и фирм означает активность средств собственников
капитала. Рост данного показателя свидетельствует о повышении уровня продаж.
Повышение уровня продаж в значительной степени обеспечивается кредитами, а
следовательно снижает долю собственника в общем капитале хозяйствующего
субъекта.
Коэффициент отношения продаж к оборотному капиталу (текущим
активам):
Ко.о.а. = Продажи / Оборотные активы
Он является общим измерителем эффективности использования текущих
активов, так как показывает, сколько реализовано продукции в расчете на рубль
текущих активов. [9, стр.256]
Коэффициент отношения продаж к недвижимому имуществу:
Ко.о.с. = Продажи / Основные средства
Он характеризует уровень эффективности использования основных
средств, показывает, сколько реализовано продукции в расчете на рубль
стоимости основных средств.
Рассмотрим группу показателей характеризует рентабельность активов.
Наиболее часто для оценки рентабельности активов используют данные о чистой
прибыли.
Рентабельность активов оценивается путем сопоставления чистой прибыли
с общей суммой активов по балансу:
31
Ра = Чистая прибыль / Сумма активов
Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли получено на
рубль активов. Если рентабельность активов меньше процентной ставки за
долгосрочные кредиты, то предприятие нельзя считать благополучным.
Рентабельность оборотных активов - отношение чистой прибыли к
величине оборотных активов:
Ро.а. = Чистая прибыль / Оборотные активы
Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли получено на
рубль текущих активов - оборотных средств. Рентабельность оборотного
капитала иллюстрирует способность компании получать прибыль от
осуществления основной деятельности, т.е. своих обычных хозяйственных
операций. [16, стр.211]
Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность
использования только собственных источников финансирования предприятия и
равна отношению чистой прибыли к величине собственного капитала:
Рс.к. = Чистая прибыль / Собственный капитал
Рентабельность продаж - отношение чистой прибыли к продажам:
Рп = Чистая прибыль / Сумма продаж
Коэффициент показывает величину чистого дохода, полученного
предприятием на рубль реализованной продукции.
Следует обратить внимание на то, что для получения более точных
результатов в расчетах используют средние значения показателей за период.
32
Обобщенной характеристикой продолжительности омертвления
финансовых ресурсов в текущих активах является длительность операционного
цикла - сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты
продукции (услуг) предприятия, иначе говоря, в течение какого периода
денежные средства связаны в материально-производственных запасах:
До.ц. = До.д.з. + До.т.з.
Показатель продолжительности финансового цикла в значительной
степени зависит от характера производственной деятельности; его снижение -
одна из основных внутрихозяйственных задач предприятия. Среднее значение
длительности финансового цикла рассчитывается как сумма периода оборота
дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов за вычетом
периода оборота кредиторской задолженности.
Дф.ц. = До.д.з. + До.т.з. - До.к.з.
По сути данного финансового показателя получается, что чем выше
значение финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных
средствах для приобретения производящих оборотных средств. [14, стр.142]
Показатели эффективности использования отдельных видов ресурсов
обобщаются в показателях оборота собственного капитала и оборачиваемости
основного капитала, характеризующих соответственно отдачу вложенных в
предприятие: а) средств собственника; б) всех средств, включая привлеченные.
Различие между этими коэффициентами обусловлено степенью привлечения
заемных средств для финансирования производственной деятельности.
К обобщающим показателям оценки эффективности использования
ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатель
ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.