64
нескольких предпочтенных инвестиционных проектов, то предпочтение
отдаётся проекту с самым высоким внутренним стандартом доходности.
Этот метод оценки эффективности инвестиций - является обратным к
методу чистой текущей стоимости. Он ориентирован не на нахождение
чистой текущей стоимости, а на определение внутренней нормы доходности
при заданной величине чистой текущей стоимости, равная нулю.Рассчитаем
внутреннюю норму доходности на ЗАО ТВКЗ «КВИНТ». Предприятие
инвестирует в проект 15000 тыс. руб. и через три года получит от него доход
18215 тыс. руб.
Требуется определить, какая внутренняя норма доходности нужна для
того, чтобы дисконтированный денежный доход третьего года был равен
стоимости инвестиционного проекта.
(St - It) :( 1 + E
Пр
Внд
)
t
= Kt :( 1 + E
Пр
Внд
)(26)
IRR 2018 год =930/ (1+0,112) = 8,4
IRR 2019 год=961/ (1+0,112) = 8,7
IRR 2020 год=960/ (1+0,112) = 8,7
Если доходы инвестиционного проекта будут поступать не разово, а
многократно на протяжении срока его действия, то для нахождения
внутренней нормы доходности можно использовать финансовые функции
программы калькуляции. Предприятие ЗАО ТВКЗ «КВИНТ» при реализации
нового проектав 2020году получает доход 700 тыс. руб., в 2019 году 650
тыс. руб., в 2018 году 500 тыс. руб. Ставка дисконта составляет 25%.
Текущая стоимость (NPV) рассчитывается следующим образом:
1 2 3
2018
NPV =[500: 1+0,25 +500: 1+0,25 +500 1+0,25 -500=1476руб.
1 2 3
2019
NPV =[650: 1+0,25 +650: 1+0,25 +650: 1+0,25 ]=1918,80руб.
65
1 2 3
2020
NPV =[700: 1+0,25 +700: 1+0,25 +700: 1+0,25 ]=2066,40руб.
Важный момент в оценке эффективности инвестиционных проектов -
это анализ чувствительности рассматриваемых критериев на изменение
наиболее важных факторов: уровня процентных ставок, уровня инфляции,
условие урегулирования жизненного цикла проекта, периодичность
получения прибыли и т.д.
Это позволяет определить наиболее рисковые параметры проектов,
что имеет значение при обосновании инвестиционного решения. После
принятия инвестиционного решения необходимо спланировать его
осуществление и разработать систему после инвестиционного контроля
(мониторинга). Успех проекта желательно оценивать по тем же критериям,
которые использовались при его обосновании.
После инвестиционный контроль позволяет убедиться, что затраты и
техническая характеристика проекта, соответствует первоначальному плану;
повысить уровень в том, что инвестиционное решение было тщательно
продумано и обосновано, улучшить оценку последующих инвестиционных
проектов.
Таблица 8
Показатели экономической эффективности проектов
за 2018-2020 г.
№
п\п
Наименование показателя
Норма
Проекты
2018
год
2019
год
2020
год
1.
Чистый дисконтированный доход
(ЧДД); (млн. руб.)
> ∞
1476
1919
2066
2.
Уровень доходности (ИД); (разы)
>1
1,1
1,18
1,44
3.
Внутренняя норма доходности
(ВНД); (%)
20-28%
8,4
8,7
8,7
4.
Срок окупаемости (лет)
5-8
1,9
1,8
1,9
Анализируя полученные расчетные данные (из табл.8) можно сделать
вывод о том, что лучшие показатели имеет инвестиционный проект к 2020
66
году,потому что дисконтированный доход опережаетдоход2019 года на
108%, а по 2018 году 140 %.По уровню доходностиинвестиционный проект
2020 года выше, чем доходность 2019 года, выше на 122 %, в 2018 году на
130 %.
По внутренней норме доходности проекты приблизительно
одинаковы, но проект 2018 года имеет норму доходности ниже на 9 %, по
сроку окупаемостиза 2018-2020 года, а в 2019 году срок окупаемости ниже
на 36 дней.Таким образом,проект 2020 года имеет преимущество перед
проектом 2019 года на 3 показателя, аналогично и в 2018 году.
Чистый дисконтированный доход выше, чем остальные 2 года,
поэтому заводу необходимо в первую очередь вкладывать деньги по проекту
2020 года, так как он позволит быстрее окупить вложенные деньги.
Обобщая изложенную информацию, автор сделал следующие
выводы:для повышения эффективности инвестиционной деятельности
организации специалистам данной организации необходимотщательным
образом разрабатывать и внедрять программы подготовки инвестиционных
проектов, ведь низкое качество разрабатываемых бизнес-планов является
задержкой для получения инвестиционного кредита.
В данных условиях организация ЗАО ТВКЗ «KVINT» имеет намного
больше возможностей осуществлять несколько инвестиционных проектов,
поэтому инвестиционные проекты необходимо целесообразно согласовывать
между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации.
Реализация более масштабного инвестиционного проекта, требует
больших инвестиционных затрат, специалистам данной организации при его
разработке и оценке необходимо учитывать факторы, которые
непосредственно могут оказать влияние на его реализацию к ним относятся
(инфляция, сокращение объемов производства, мировой финансовый кризис
и т д. Поэтому специалистам данной организациинеобходимо, при
разработке мелких инвестиционных проектов, не требующих больших
67
затрат, не оказывающие существенного влияния на изменение выпуска
продукции, а также имеющим относительно небольшой срок полезного
использования, необходимо применять простейшие способы расчета.Для
организацииЗАО ТВКЗ «KVINT»главным направлением является получение
прибыли, для осуществления своих целей.
68
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Обобщая результаты исследования выпускной квалификационной
работы на тему: «Оценка эффективности инвестиционной деятельности
организации» на примере ЗАО ТВКЗ «KVINT», автор считает, что
поставленные цели исследования теоретических и методологических основ
инвестиционной деятельности организации ЗАО ТВКЗ «KVINT», а также
выявление проблем и проблемных положений, а также рекомендации и
мероприятия инвестиционной деятельности организации.
В процессе исследования и анализа раскрыта сущность понятия
инвестиций, и методология исследования инвестиционной деятельности,
выявлены современные проблемы формирования и использования
инвестиций ЗАО ТВКЗ «KVINT».
Исходя из современных проблем формирования и анализа
платёжеспособности организации ЗАО ТВКЗ «KVINT», которые отражены в
настоящей работе. Также были проведены необходимые расчёты анализа и
оценки организации в пунктах 2.2 и 2.3 и на основании полученных
результатов разработаны практические рекомендации по совершенствованию
инвестиционной привлекательности организации.
Инвестиционная программа предприятия - это составная часть общей
экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации
наиболее рациональных путей обновления и расширения его
производственного и научно - технического потенциала.
Одной из важнейших сфер деятельности любой организации является
инвестиционная, то есть операции, связанные с вложением денежных
средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение
организацией выгод в течение определенного периода времени.Главным
направлением инвестиционной политики организации является определение
69
показателей возможной экономической эффективности инвестиций, то есть
отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом.
Финансовая устойчивость организации ЗАО ТВКЗ «KVINT»возможно
оценивать с точки зрения краткосрочных и долгосрочных перспектив.В
краткосрочной перспективе финансовая устойчивость организации
оценивается показателями финансовой устойчивости.
Уменьшение коэффициента автономии демонстрирует сокращение
финансовой стабильности и независимости ЗАО ТВКЗ «KVINT», а также
увеличение риска финансовых затруднений.Независимость организации от
внешних источников характеризуется также ценностью коэффициента
соотношения заёмных и собственных средств, равных отношению размера
всех обязательств организации к сумме ее собственных средств.
Коэффициент отношения мобильных и иммобилизованных средств в
течение проанализированного периода резко увеличился к 2016 году.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами в
анализируемом периоде значительно снизился почти в два раза, его значение
остается выше нормального уровня (>= 0,1).
Коэффициент мобильности оборотных средств на 2014 год составил
1,7 %,в 2015 году он снизился до 1,2 %, в 2016 году он увеличился до 1,4%.
Присутствие в организации собственных средств для обеспечения его
финансовой стабильности и внедрения нормального производства
определено посредством коэффициента обеспеченности собственными
средствами.
В последний год предприятие ЗАО ТВКЗ «KVINT» стало испытывать
необходимость в заемном капитале.Для сохранения минимальной
финансовой стабильности организации используется коэффициент
отношения собственных и заемных средств, который должен быть ограничен
ценностью отношения стоимости мобильных и иммобилизованных средств.
По проведенному анализу показателей финансовой устойчивости
организации можно сделать вывод, что снижение коэффициента автономии
70
свидетельствует об уменьшении финансовой устойчивости и независимости
ЗАО ТВКЗ «KVINT», а также об увеличении риска финансовых затруднений.
Оценка платежеспособности организации осуществляется путем
соизмерения наличия и поступления средств по платежам первой
необходимости
Платежеспособность организации выражена через коэффициенты
ликвидности, платежеспособности, которые позволяют определить,
способна ли организация оплатить краткосрочные обязательства.
Анализируя динамику коэффициента абсолютной ликвидности ЗАО
ТВКЗ «KVINT» за 2014 - 2016 года можно отметить, что в 2015-2014 годах
данный коэффициент не достигнул нормативного значения (К=0,2), что
свидетельствует о том, что предприятие не имело возможности отвечать по
своим краткосрочным обязательствам.
Однако в 2016 году показатель составил (0,62), то есть организация
сможет погасить свои обязательства собственными денежными средствами и
высоколиквидными ценными бумагами. Для повышения коэффициента
абсолютной ликвидности, предлагается усилить работу по взысканию
дебиторской задолженности.
Коэффициент общей ликвидности заанализируемый период превысил
оптимальное значение, который равен 2. В период с 2014-2016 года, можно
увидеть, что в 2014 году платёжеспособность данной организации была
намного лучше.
Чем больше значение данного коэффициента, тем лучше, однако на
практике могут иметь место и чрезмерно большие материальные
производственные запасы, которые излишни по сравнению с потребностями
организации и которые будет трудно реализовать для покрытия обязательств
организации.
Коэффициент текущей ликвидности за 2014-2016 года превысил значение
равное 2, то это в свою очередь указывает нормальную платёжеспособность
предприятия.Коэффициент оборачиваемости активов в 2014 году составил
71
6,61% в 2015 году коэффициент снизился и составил 7,36%, а к 2016 году
оборачиваемость активов резко снизилась и составила 2,46 %.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
значительно увеличился в 2014 году и составил 8,76%.
В процессе анализа были выявлены следующие недостатки:
уменьшение финансовой устойчивости
ухудшение финансового положения организации
увеличение риска финансовых затруднений
При расчёте экономической эффективности проектов за 2018-2020
года, анализируя полученные расчетные данные можно сделать вывод о том,
что лучшие показатели имеет инвестиционный проект к 2020 году, потому
что дисконтированный доход опережает доход 2019 года на 108%, а по 2018
году на 140 %. По уровню доходности инвестиционный проект 2020 года
выше, чем доходность 2019 года на 122 %, в 2018 году на 130 %.
По внутренней норме доходности проекты приблизительно
одинаковы, но проект 2018 года имеет норму доходности ниже на 9 % по
сроку окупаемости за 2018-2020 года, а в 2019 году срок окупаемости ниже
на 36 дней.
Таким образом, проект 2020 года имеет преимущество перед
проектом 2019 года на 3 показателя, аналогично и в 2018 году.
Чистый дисконтированный доход выше, чем остальные 2 года,
поэтому заводу необходимо в первую очередь вкладывать деньги по проекту
2020 года, так как он позволит быстрее окупить вложенные деньги.
72
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Нормативно-правовые акты:
1. Закон «Об инвестиционной деятельности в Приднестровской Молдавской
Республике» от 10 июля 2002 года.
Научная и учебная литература:
2. Абрютина, М.С. Экономика предприятия: Учебник. –М.: Изд. –во «Дело и
сервис», 2013. – 528 с.
3. Абрамов С.И. Инвестирование. – М.: 2012.-350 с.
4. Валейко В.П. Инвестиционная деятельность в условиях рынка. Учебно
наглядное пособие. 2-е изд.,перер. и доп.– Кишинев: УЛИМ, 2005.-325 с.
5. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью
предприятия. – М.: Изд. «Финпресс», 2012.- 425 с.
6. Деева А.И. Организация и финансирование инвестиций. Учебное пособие.
– М.: Собрание, 2011.- 530 с.
7. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. В.А. Слепова. – 2012.
–480с.
8. Илышева, Н.И., Крылов С.И. Анализ финансового состояния как основа
целевого прогнозирования финансовых потоков организации.
Экономический анализ: теория и практика. – 2012. - №8. – 155 с.
9. Ковалев В.В. Инвестиции. – М.: 2013.-500 с.
10. Ковалев В.В.Финансы организации. Учебник. – М.: Проспект, 2011. -415
с.
11. Ковалева A.M. Финансы: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2013. -
460 с.
12. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор
инвестиций. Анализ отчетности. 2-ое изд., перер. и доп. – М.: Финансы
и статистика, 2011.-382 с .
13. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Методологические вопросы
анализа финансового состояния организации. Финансы и кредит. №15.
2012. – 274 с.
73
14. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных
проектов (вторая редакция). Офиц. изд. – М.: Экономика, 2013.-244 с .
15. Подшиваленко Г.П. Инвестиционная деятельность / Г.П. Подшиваленко. –
М.: КноРус, 2014.-400 с.
16. Орлова Е.Р. Инвестиции. Курс лекций. – М.: Омега, 2012.-480 с.
17. Теплова, Т. В. Инвестиции : учеб.для бакалавров / Т. В. Теплова. – М.
:Юрайт, 2012. – 724 с.
18. Фазрахманова, А. И. Оценка эффективности формирования и реализации
инвестиционной политики предприятия : канд. экон. наук : 08.00.05 / А.
И. Фазрахманова. – Уфа, 2013. – 27 с.
19. Шеремет А.Д., Сейфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового
анализа предприятия. – М.: ВЛАДОС, 2011.-300 с.
20. Экономическая оценка инвестиций : учебник / под ред. М. И. Римера. –
4-е изд., перераб. и доп. – СПб. : Питер, 2011. – 425 с.
21. http://www.kvint.md/