18
Если степень платежеспособности по текущим обязательствам меньше
или равна 3 мес. (6 мес. - для стратегических организаций и субъектов есте-
ственных монополий) и (или) коэффициент текущей ликвидности больше или
равен 1, то в отношении заинтересованного лица делается вывод об отсутствии
угрозы возникновения признаков несостоятельности (банкротства) этого лица в
случае единовременной уплаты им налога.
Рекомендуемые методики определения платежеспособности организа-
ций и критериальные их значения вообще вызывают сомнение. Несмотря на
условность расчетов, все-таки следует вывод, что направлять всю сумму вы-
ручки на погашение обязательств теоретически организация не может, по-
скольку из выручки в первую очередь должны быть погашены авансируемые на
производство продукции средства производства. [17]
Погашение обязательств (включая обязательства по оплате труда) может
производиться только после возмещения из выручки сумм израсходованных
материальных запасов и начисленной амортизации, а иными словами, за счет
валового дохода организации.
Следовательно, реальным источником погашения обязательств может
быть только прибыль от продаж.
Если организация убыточна, то данная методика расчетов платежеспо-
собности неприемлема, поскольку источника погашения обязательств оно во-
обще не создало, а для прибыльной организации реальные сроки погашения
обязательств могут быть рассчитаны из наличия фактической суммы прибыли
по предлагаемой нами формуле - как частное от деления суммы заемных
средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку (Вмес), скор-
ректированную на коэффициент рентабельности продаж (Кр.п), поскольку он
показывает остающуюся сумму после возмещения затрат организации на про-
изводство продукции, работ, услуг.
Где: КО - краткосрочные обязательства;
ДО - долгосрочные обязательства.
19
Из вышеизложенного можно сделать вывод, что для обеспечения объек-
тивной оценки платежных возможностей организации в алгоритм расчетов по-
казателей платежеспособности необходимо внести корректировки, отраженные
нами выше. Реальная оценка платежеспособности позволит правильно опреде-
лить направления вложений финансовых ресурсов с точки зрения срочного по-
гашения определенных видов задолженности либо уменьшения затрат на про-
изводство и непроизводственные цели. [17]
1.2 Методы анализа ликвидности и платежеспособности
предприятия
Один из наиболее важных аспектов анализа финансового положения ор-
ганизации по данным бухгалтерского баланса – оценка ее платежеспособности
как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе. Краткосрочная платеже-
способность определяется системой показателей ликвидности, которые отра-
жают способность компании своевременно и в полном объеме выполнить свои
расчеты по краткосрочным кредитам, займам, кредиторской задолженности по-
ставщикам, обязательствам государству, персоналу и т.п.[18]
В общепринятом смысле ликвидность означает способность материаль-
ных ценностей превращаться в деньги (наиболее ликвидные активы). Уровень
ликвидности активов характеризуется суммой денежных средств, которую
можно получить от их продажи, и временем, которое для этого необходимо.
Поскольку для предприятия деньги выполняют, как правило, одну
функцию, служа лишь средством платежа, то поддержание достаточного уров-
ня ликвидности заключается в формировании оптимальной структуры вложе-
ний капитала в активы, обеспечивающей приток денежных средств за счет про-
дажи товаров, продукции и т.п. с целью погашения обязательств по мере
наступления установленных сроков. Вместе с тем ликвидность и платежеспо-
собность не тождественные понятия. Так, рассчитываемые по данным бухгал-
терского баланса показатели ликвидности могут свидетельствовать об их удо-
влетворительном уровне, но, по существу, компания может иметь просрочен-
20
ные обязательства в связи с замедлением непосредственного денежного оборо-
та, если в составе оборотных активов имеются неликвидные материальные за-
пасы, просроченная дебиторская задолженность. Ликвидность баланса опреде-
ляется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок пре-
вращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств [18].
Уровень ликвидности баланса определяется сравнением статей активов,
сгруппированных по степени ликвидности, и пассивов, сгруппированных по
срочности их оплаты (погашения задолженности). На рис. 1. представлена такая
группировка статей бухгалтерского баланса организации.
Рис. 1. - Группировка статей бухгалтерского баланса органи-
зации
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются все четыре
неравенства:А1 ≥ П1; А2 ≥П2; А3 ≥П3; А4 ≤ П4. Выполнение первых трех не-
равенств в данной системе влечет и четвертое неравенства, поэтому важно со-
поставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Если одно или не-
сколько неравенств системы не выполняются, то ликвидность баланса отлича-
ется от абсолютной. [19]
Актив
Бухгалтерский
баланс
Пассив
А 1 – наиболее ликвид-
ные активы (денежные
средства, краткосрочные
финансовые вложение)
П 1 – наиболее срочные
обязательства (заёмные
средства не погашенные
в срок)
П 2 – краткосрочные
пассивы (краткосрочные
заёмные средства, за-
долженность участникам
по выплате долгов)
П 3 – долгосрочные пас-
сивы (долгосрочные
обязательства)
А 2 – быстро реализуе-
мые активы (кратко-
срочная дебиторская за-
долженность)
А 3 – медленно реализу-
емые активы (запасы)
А 4 – трудно реализуе-
мые активы (долгосроч-
ная дебиторская задол-
женность)
П 4 – постоянные пасси-
вы (собственные сред-
ства, доходы будущих
периодов)
21
Недостаток средств в той или иной более ликвидной группе активов при
сложении их итогов (А1+А2+А3) может быть компенсирован избытком по дру-
гой группе. В реальные же ситуации менее ликвидные активы в целях платеже-
способности не могут компенсировать в полной мере недостаток более ликвид-
ных. Минимально необходимым условием для признания структуры баланса
удовлетворительной является соблюдение неравенства: А4 ≤ П4.
В противном случае, когда величина группы постоянных пассивов (соб-
ственного капитала) меньше величины группы труднореализуемых (внеоборот-
ных активов), это означает, что компания осуществляет более рискованную
финансовую политику, используя на формирование долгосрочных вложений
часть обязательств. [19]
Снижение финансовых рисков в данной ситуации может быть обеспече-
но за счет привлечения долгосрочных заемных средств в виде инвестиционных
кредитов и займов. Если же такой вид обязательств (П3) у предприятия отсут-
ствует, то это означает, что часть внеоборотных активов финансируется за счет
привлечения краткосрочного заемного капитала, срок возврата которого насту-
пит раньше, чем окупятся внеоборотные активы.
Следствием этого может стать стойкая неплатежеспособность, грозящая
потерей бизнеса в целом при объявлении предприятия банкротом. Сопоставле-
ние групп активов и обязательств позволяет установить уровень ликвидности
по состоянию на отчетную дату, а также спрогнозировать ее на перспективу.
Текущая ликвидность свидетельствует о наличии у организации избыточной
величины ликвидных активов (А1+А2) для погашения краткосрочных обяза-
тельств (П1+П2) в ближайшее время, т. е. соблюдается неравенство: А1+А2
>П1+П2. [20]
Перспективная ликвидность прогнозирует платежеспособность органи-
зации на более длительный срок, которая будет обеспечена при условии, что
поступления денежных средств с учетом имеющихся материально – производ-
ственных запасов и долгосрочной дебиторской задолженности превысят все
внешние обязательства: А1+А2 + А3>П1+П2+П3 [20]
22
Вместе с тем прогноз ликвидности, устанавливается по вышеприведен-
ной схеме с использованием статичных данных бухгалтерского баланса, явля-
ется приближенным.
Для более точных выводов следует привлечь внутренние данные бухгал-
терского учета, конкретизировать включаемые в группы активов и пассивов
показатели, изучить динамику, выявить тренд.
Для анализа ликвидности используется ряд относительных показателей
– коэффициентов, характеризующих также качество структуры бухгалтерского
баланса. Алгоритмы расчетов наиболее распространенных коэффициентов лик-
видности представлены в таблице 1.
Таблица 1
Относительные показатели, характеризующие ликвидность и
структуру баланса организации
Показатель
Формула расчёта
Содержание
Оптималь-
ное значе-
ние
Общей показа-
тель ликвидно-
сти
Кобщ.л.=
Применяется для
оценки ликвидно-
сти в целом, для
оценки изменения
финансовой ситуа-
ции в целом с точ-
ки зрения ликвид-
ности
› 1
Коэффициент
текущей лик-
видности
К тек. л=.
Дает общую оцен-
ку ликвидности
оборотных акти-
вов, показывает,
сколько рублей
оборотных активов
приходится на
рубль краткосроч-
ных обязательств.
Необходимая ве-
личина коэффици-
ента варьируется
по отраслям, видам
и масштабам дея-
тельности
› 2
Коэффициент
критической
ликвидности
(промежуточно-
го покрытия)
К кр. л=.
Показывает про-
гнозируемую пла-
тежеспособность
организации при
условии своевре-
менного расчета с
дебиторами
› 0,8
23
Продолжение таблицы 1
Коэффициент аб-
солютной ликвид-
ности
К абс. л=.
Наиболее жесткий крите-
рий ликвидности организа-
ции. Показывает, какая
часть краткосрочных заём-
ных обязательств может
быть при необходимости
погашена немедленно за
счёт денежных средств. В
отечественной практике
фактически среднее значе-
ние данного коэффициен-
та, как правило не дости-
гают нормативного значе-
ния
›
0,2
Коэффициент
срочной ликвидно-
сти (рассчитывает-
ся на конкретную
дату)
Кср.л=.
Отражает реальную спо-
собность организации по-
гасить денежные обяза-
тельства приходящиеся на
конкретную дату
=1
Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными
средствами
К о.о.а. СС =.
Показывает, какая часть
оборотных активов сфор-
мирована за счёт собствен-
ного капитала
› 1
Анализируя результативное значение коэффициентов платежеспособно-
сти, следует иметь ввиду, что их величина является довольно условной, так
ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу
можно определить довольно приблизительно. Например, ликвидность запасов
зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых мате-
риалов и готовой продукции). [21]
Ликвидность дебиторской задолженности зависит от ее оборачиваемо-
сти, доли просроченных и не реальных для взыскания платежей. Поэтому по-
вышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа
на основе данных аналитического бухгалтерского учета.
Коэффициенты платежеспособности могут использоваться только на
начальном этапе анализа платежеспособности, а оцениваться платежеспособ-
ность организации должна на основании изучения источников притока и оттока
денежных средств. Поэтому для оперативного анализа текущей платежеспо-
собности, ежедневного контроля за поступлением денежных средств от прода-
24
жи продукции, погашения дебиторской задолженности рекомендуется состав-
лять платежный календарь, в котором с одной стороны, подсчитываются
наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой стороны – платежные
обязательства за тот же период. Платежеспособность означает наличие у орга-
низации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по
кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. [21]
Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Анализируя состояние платежеспособности предприятия, необходимо
рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и
продолжительность просроченных долгов. Ими могут быть:
Повышение себестоимости продукции;
Производство неконкурентоспособной продукции;
Недостаток собственных источников финансирования;
Высокий процент налогообложения;
Большая задолженность по краткосрочным и долгосрочным обяза-
тельствам и др. [21]
Одной из причин ухудшения платежеспособности считается неправиль-
ное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую за-
долженность, вложения в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые
временно не имеют источников финансирования. Для выяснения тех или иных
причин изменения показателей платежеспособности необходимо выполнить
анализ финансового плана. Для этого показатели Отчет о финансовых результа-
тах и приложения к нему – «Отчета о движении денежных средств» сравнивают
с данными финансового плана.
Вначале устанавливают выполнение плана по поступлению денежных
средств от реализации продукции, работ, услуг; выявляют причины изменения
суммы выручки и выявляют резервы ее увеличения. Особое внимание нужно
обратить на использование денежных средств, так как их нерациональное ис-
пользование может привести к финансовым затруднениям. [22]
25
Расходная часть финансового плана анализируется по каждой статье с
выяснением причин перерасхода, который может быть оправдательным или не-
оправданным. По итогам анализа финансового плана должны быть выявлены
резервы увеличения планомерного потока денежных средств, чтобы обеспечить
стабильную платежеспособность организации в перспективе. [23]
В ходе анализа платежеспособности следует учитывать, что в экономике
хозяйствующего субъекта практически не существует без рисковых операций.
Поэтому и платежеспособность имеет рисковую составляющую, которую мож-
но рассматривать с позиций:
Организации;
Внешних контрагентов.
Ритмичность и стабильность текущей деятельности организации в зна-
чительной степени зависят от ее политики в области управления оборотными
средствами и источниками их покрытия. Любой компонент оборотных активов
(производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и
др.) играет определенную роль в финансово – хозяйственной деятельности хо-
зяйствующего субъекта. С позиций внешних пользователей, которые заинтере-
сованы в том, чтобы данная организация отвечала принятым стандартам плате-
жеспособности. Потому, что их вложения сопряжены с риском как минимум
утраты собственной неплатежеспособности и косвенных потерь от снижения
оборачиваемости собственных оборотных средств. Массовое несвоевременное
погашение кредиторской задолженности может отразиться на результатах вза-
имных платежей. Внешние пользователи заинтересованы в том, чтобы пред-
приятие исправно расплачивалось по своим текущим обязательствам. Источни-
ки и процедуры для этого используется: выручка от плановой продажи продук-
ции, сокращение нормативов производственных запасов, вынужденная распро-
дажа имущества и др. Внешнему аналитику следует помнить, что в практиче-
ской деятельности всегда есть случаи вуалирования и фальсификации отдель-
ных сторон финансового состояния в бухгалтерской отчетности. Поэтому их
знание позволит предостеречь от рискованного вложения денежных ресурсов.
26
1.3 Источники информации для анализа ликвидности и платежеспо-
собности предприятия
В зависимости от целей хозяйственной деятельности субъекты рыноч-
ных отношений имеют различные экономические потребности. Для их удовле-
творения субъекты нуждаются в различной экономической информации.
Потребность формирует цель получения информации. Цели у различных
субъектов различны. Например, поставщикам и покупателям необходимы све-
дения о своевременности оплаты за отгруженную продукцию и ее поставку;
кредитные учреждения заинтересованы в платежеспособности хозяйствующего
субъекта; руководители организаций – в стабильности и финансовом благопо-
лучии организации; налоговые органы – в своевременности поступления обяза-
тельных платежей в бюджет; инвесторы – в возможности вложения средств для
получения прибыли; акционеры – в цене акции, размерах и порядке выплат ди-
видендов. Поэтому все большее количество контрагентов начинает вовлекаться
в исследования и оценку устойчивости конкретной организации. [24]
Исходя из этого глубина анализа, достоверность и объективность анали-
тических выводов обеспечиваются привлечением и аналитической обработкой
разнообразных источников информации. Информация о деятельности органи-
зации, ее имидж играют важную роль в улучшении финансового состояния.
Любой субъект хозяйствования, заинтересованный в своем успешном развитии,
может и должен использовать при планировании своей деятельности результа-
ты проведенного финансового анализа. Вместе с тем проводимый анализ не
может дать единого рецепта на все случаи хозяйственной жизни, но позволит
научиться отвечать на поставленный вопрос. Поэтому для адекватного развития
рыночных механизмов и методов управления необходимо использовать досто-
верную, прозрачную информацию. Источником информации для проведения
достоверного финансового анализа хозяйственной деятельности служит раз-
личный набор источников и разное их соотношение.
Под информацией понимают упорядоченные сообщения о процессах и
явлениях, происходящих во внешнем мире, совокупность каких-либо данных, а
не только тех, которые раскрывают объект с неизвестной стороны. [33]
27
Для анализа деятельности хозяйствующего субъекта используют науч-
но-техническую, административно-правовую и экономическую информацию.
Все источники данных для анализа делятся на плановые, учетные и
внеучетные. К плановым источникам относятся все типы планов, которые раз-
рабатываются на предприятии (перспективные, текущие, оперативные), а также
нормативные материалы, сметы, ценники, проектные задания и др.
К учетным источникам относятся:
• бухгалтерский учет и отчетность;
• статистический учет и отчетность;
• налоговый учет и отчетность;
• оперативный учет и отчетность;
• выборочные учетные данные.
К внеучетным источникам информации относятся документы, которые
регулируют хозяйственную деятельность: [33]
•официальные документы: законы, указы президента, постановления ка-
бинета министров, приказы вышестоящих органов управления, акты ревизий и
проверок, приказы и распоряжения руководителей предприятия;
•хозяйственно-правовые документы: договоры, соглашения, решения
арбитража и судебных органов, рекламации;
• решения общих собраний коллектива, совета трудового коллектива
предприятия;
• материалы изучения передового опыта, приобретенные из разных ис-
точников информации (радио, телевидение, газеты и т.д.);
• техническая и технологическая документация;
• материалы специальных исследований состояния производства на от-
дельных рабочих местах (хронометражи, фотографии и т.п.);
• устная информация, которая получена во время встреч с членами кол-
лектива или представителями других предприятий.
Комплексное использование перечисленных источников информации и
правильное их сочетание в процессе экономического анализа позволяют все-