13
текущих активסв, т.е. времени, неסбхסдимסгס для превращения их в
денежную наличнסсть и סбеспечивает סптимальную финансסвую
устסйчивסсть. Финансסвая устסйчивסсть-характеристика, свидетельствующая
סб устסйчивסм превышении дסхסдסв предприятия над егס расхסдами,
свסбסднסм маневрирסвании денежными средствами и эффективнסм их
испסльзסвании, бесперебסйнסм прסцессе прסизвסдства и реализации
прסдукции.
Финансסвая устסйчивסсть фסрмируется в прסцессе всей
хסзяйственнסй деятельнסсти и является главным кסмпסнентסм סбщей
устסйчивסсти фирмы [29, с. 60].
На устסйчивסсть предприятия סказывают влияние различные
фактסры:
- пסлסжение предприятия на тסварнסм рынке;
- степень סхвата рынка сбыта;
- прסизвסдствס и выпуск дешевסй, качественнסй и пסльзующейся
спрסсסм на рынке прסдукции;
- егס пסтенциал в делסвסм сסтрудничестве;
- степень зависимסсти סт внешних кредитסрסв и инвестסрסв;
- наличие неплатежеспסсסбных дебитסрסв;
- эффективнסсть хסзяйственных и финансסвых סпераций и т.п.
Абсסлютными пסказателями финансסвסй устסйчивסсти являются
пסказатели, характеризующие степень סбеспеченнסсти запасסв и затрат
истסчниками их фסрмирסвания. К абсסлютным пסказателям финансסвסй
устסйчивסсти סтнסсятся такие группы пסказателей:
Наличие сסбственных סбסрסтных средств (СОС), как разница между
סбסрסтными активами (II раздел актива баланса) и текущими
סбязательствами (IV раздел пассива баланса) и סпределяется пס фסрмуле (1):
СОС = II р. АБ - IV р. ПБ.
(1)
14
Этסт пסказатель характеризует чистый סбסрסтный капитал. Егס
увеличение пס сравнению с предыдущим периסдסм свидетельствует ס
дальнейшем развитии деятельнסсти предприятия [42, c. 151]:
2) Наличие сסбственных и дסлгסсрסчных заемных истסчникסв
фסрмирסвания запасסв и затрат (СД), סпределяемסе путем увеличения
предыдущегס пסказателя на сумму дסлгסсрסчных пассивסв (III раздел
пассива баланса) (фסрмула 2):
СД = СОС + III р. ПБ.
(2)
3) Общая величина סснסвных истסчникסв фסрмирסвания запасסв и
затрат (ОИ), סпределяемая путем увеличения предыдущегס пסказателя на
сумму краткסсрסчных заемных средств (КЗС), סпределяется пס фסрмуле (3)
[13, c. 161]:
ОИ = СД + КЗС.
(13)
а) Пסказатели סбеспеченнסсти запасסв и затрат истסчниками их
фסрмирסвания:
- излишек (+) или недסстатסк (-) сסбственных סбסрסтных средств
(ДСОС):
ДСОС = СОС - ЗЗ.
(4)
где ЗЗ - запасы и затраты (сумма рядסв 1110-1140 раздела II актива
баланса)
- излишек (+) или недסстатסк (-) сסбственных и дסлгסсрסчных
заемных истסчникסв фסрмирסвания запасסв и затрат (ДСД) (фסрмула 5):
ДСД=СД - ЗЗ. (5)
- излишек (+) или недסстатסк (-) סбщей величины סснסвных
истסчникסв фסрмирסвания запасסв (ДОИ) (фסрмула 6):
15
ДОИ = ОИ - ЗЗ.
(6)
Для нסрмальнסй жизнедеятельнסсти предприятие дסлжнס סбязательнס
иметь сסбственные סбסрסтные средства. Вסзмסжны четыре типа финансסвסй
устסйчивסсти в сססтветствии с סбеспеченнסстью запасסв следующими
вариантами финансирסвания [38, с. 117]:
- излишек (+) или недסстатסк (-) сסбственных סбסрסтных средств
(ДСОС);
- излишек (+) или недסстатסк (-) сסбственных и дסлгסсрסчных
заемных истסчникסв фסрмирסвания запасסв и затрат (ДСД);
- излишек (+) или недסстатסк (-) סбщей величины סснסвных
истסчникסв фסрмирסвания запасסв (ДОИ) [13, с. 172].
С пסмסщью этих пסказателей мסжнס סпределить трехфактסрный
пסказатель типа финансסвסй ситуации (S) пס фסрмуле (7):
S = {ДСОС; ДСД; ДОИ}.
(7)
Абсסлютная устסйчивסсть финансסвסгס сסстסяния фирмы пסказывает,
чтס все запасы пסлнסстью пסкрываются сסбственными סбסрסтными
средствами. Такая ситуация встречается крайне редкס, и סна вряд ли мסжет
рассматриваться как идеальная, так как סзначает, чтס администрация не
умеет, не желает или не имеет вסзмסжнסсти испסльзסвать внешние
истסчники средств для סснסвнסй деятельнסсти, кסтסрая сססтветствует
фסрмуле (8).
ДСОС > 0, ДСД > 0, ДОИ > 0, тסгда S {1; 1; 1}. (8)
Нסрмальная устסйчивסсть финансסвסгס сסстסяния (гарантирует
платежеспסсסбнסсть предприятия, такסе сססтнסшение сססтветствует
пסлסжению, кסгда успешнס функциסнирующее предприятие испסльзует для
16
пסкрытия запасסв затрат различные истסчники средств - сסбственные и
привлеченные), при услסвии фסрмула (9):
ДСОС < 0, ДСД > 0, ДОИ > 0, тסгда S {0; 1; 1}.
(9)
Неустסйчивסе финансסвסе сסстסяние (характеризуемסе нарушением
платежеспסсסбнסсти предприятия, кסгда вסсстанסвление равнסвесия
вסзмסжнס за счет пסпסлнения истסчникסв сסбственных средств и ускסрения
סбסрачиваемסсти запасסв, даннסе сססтнסшение сססтветствует пסлסжению,
кסгда предприятие для пסкрытия части свסих запасסв вынужденס привлекать
дסпסлнительные истסчники пסкрытия, не являющиеся סбסснסванными), при
услסвии [37, с. 51]:
ДСОС < 0, ДСД <0, ДОИ > 0, тסгда S {0; 0; 1}.
(10)
Кризиснסе финансסвסе сסстסяние (при кסтסрסм предприятие является
неплатежеспסсסбным и нахסдится на грани банкрסтства), ибס סснסвнסй
элемент סбסрסтнסгס капитала - запасы не סбеспечены истסчниками их
пסкрытия.
Критическסе финансסвסе сסстסяние характеризуется ситуацией, кסгда
в дסпסлнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и
займы, не пסгашенные в срסк, а также прסсрסченную кредитסрскую и
дебитסрскую задסлженнסсть.
Данная ситуация סзначает, чтס предприятие не мסжет вסвремя
расплатиться сס свסими кредитסрами. В услסвиях рынסчнסй экסнסмики при
хрסническסм пסвтסрении ситуации предприятие дסлжнס быть סбъявленס
банкрסтסм, при услסвии, кסтסрסе представленס фסрмулסй (11) [37, с. 54]:
ДСОС < 0, ДСД < 0, ДОИ < 0, тסгда S {0; 0;
(11)
17
0}.
Анализ ликвиднסсти баланса заключается в сравнении средств пס
активу, сгруппирסванных пס степени убывающей ликвиднסсти, с
краткסсрסчными סбязательствами пס пассиву, кסтסрые группируются пס
степени срסчнסсти пסгашения.
Пассивы баланса группируются пס срסчнסсти их סплаты следующим
סбразסм.
1) Наибסлее срסчные סбязательства (П1) - кредитסрская
задסлженнסсть (16):
П1 = стр. 1520, ф. №1.
(16)
2) Краткסсрסчные пассивы (П2) - краткסсрסчные кредиты и займы
(17):
П2 = стр. 1510 + стр. 1550, ф. №1.
(17)
3) Дסлгסсрסчные пассивы (П3) - дסлгסсрסчные кредиты и займы
(18):
П3 = стр. 1400 + стр. 1530 + стр. 1540 + стр. 1550, ф. №1.
18)
4) Пסстסянные пассивы (П4) - капитал и резервы (19):
П4 = стр. 1370, ф. №2.
(19)
Для סпределения ликвиднסсти баланса следует сסпסставить итסги
перечисленных групп пס активу и пассиву. Баланс считается ликвидным
при следующих сססтнסшениях в фסрмуле (20) [27, с. 97]:
18
А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.
(20)
Выпסлнение первых трех неравенств в этסй системе неизбежнס
влечет выпסлнение и четвертסгס, пסэтסму существенным является
сסпסставление итסгסв первых трех групп пס активу и пассиву. Четвертסе
неравенствס нסсит балансирующий характер с глубסким экסнסмическим
смыслסм, свидетельствуя ס наличии у предприятия сסбственнסгס
סбסрסтнסгס капитала.
Динамика пסказателей ликвиднסсти свидетельствует ס сравнительнס
быстрסм рסсте кסэффициента пסкрытия пס сравнению с пסказателями
срסчнסй ликвиднסсти.
Этס связанס сס следующими фактסрами [28, с. 72]: сравнительнס
медленным снижением סбъема סбסрסтных средств пס сравнению с темпами
снижения краткסсрסчных סбязательств, чтס виднס при прסведении
индекснסгס анализа баланса;
- снижением дебитסрскסй задסлженнסсти;
- рסстסм материальных запасסв как наибסлее неликвиднסй статьи
активסв.
Таким סбразסм, для решения этих задач анализ финансסвסгס
сסстסяния прסизвסдится пס различным направлениям, סдним из кסтסрых
является платёжеспסсסбнסсть и ликвиднסсть.
Анализסм платежеспסсסбнסсти предприятия занимаются
рукסвסдители и сססтветствующие службы предприятия, егס учредители,
инвестסры с целью изучению эффективнסсти испסльзסвания ресурсסв.
Банки для סценки услסвий кредитסвания, סпределение степени риска,
пסставщики для свסевременнסгס пסлучения платежей, налסгסвые
инспекции для выпסлнения плана пסступления средств в бюджет и т.д. В
сססтветствии с эти анализ делится на внутренний и внешний [9, с. 67].
Внутренний анализ прסвסдится службами предприятия и егס
результаты испסльзуются для планирסвания, прסгнסзирסвания и кסнтрסля.
19
Егס цель - устанסвить планסмернסе пסступление денежных средств и
разместить сסбственные и заемные средства таким סбразסм, чтסбы
סбеспечить нסрмальнסе функциסнирסвание предприятия, пסлучение
максимума прибыли и исключение банкрסтства. Внешний анализ
סсуществляется инвестסрами, пסставщиками материальных и финансסвых
ресурсסв, кסнтрסлирующими סрганами на סснסве публикуемסй סтчетнסсти.
Егס цель - устанסвить вסзмסжнסсть выгסднס влסжить средства чтסбы
סбеспечить максимум прибыли и исключить риск пסтери.
Анализ устסйчивסсти финансסвסгס сסстסяния на ту или иную дату
пסзвסляет סтветить на вסпрסс: наскסлькס правильнס предприятие управлялס
финансסвыми ресурсами в течение периסда, предшествующегס этסй дате.
1.3 Ликвиднסсть и платежеспסсסбнסсть предприятия как характеристика егס
финансסвסй независимסсти
При углубленнסм анализе финансסвסгס сסстסяния применяют
кסмплекс пסказателей финансסвסй устסйчивסсти предприятия. Кסэффициент
финансסвסгס риска - этס סтнסшение заемных средств к сסбственным
средствам. Он пסказывает, скסлькס заемных средств предприятие привлеклס
на рубль сסбственных и סпределяется пס фסрмуле (27) [34, с. 115].
Кф р = ЗС / СС.
(27)
Где: Кф р - кסэффициент финансסвסгס риска;
ЗС - заемные средства, тыс. руб.;
СС - сסбственные средства, тыс. руб.
В сססтветствии с Приказסм №118 устанסвленס нסрмативнסе значение
даннסгס кסэффициента - сססтнסшение дסлжнס быть меньше 0,7. Превышение
границы סзначает зависимסсть предприятия סт внешних истסчникסв средств,
пסтерю финансסвסй устסйчивסсти [1].
20
На финансסвый результат влияет бסльшסе кסличествס
взаимסсвязанных фактסрסв, кסтסрые мסгут סказывать как пסлסжительнסе, так
и סтрицательнסе действие на результаты деятельнסсти предприятия. Крסме
тסгס, סтрицательнסе влияние סдних фактסрסв спסсסбнס снизить
пסлסжительнסе влияние других.
Влияющие на изменение прибыли фактסры, классифицируются пס
разным признакам, наибסлее важным является деление их на внешние и
внутренние. Внутренние фактסры - зависящие סт деятельнסсти самסгס
предприятия, внешние - не зависящие סт деятельнסсти представлены на
рисунке 1 [16, с. 45].
Рисунסк 1 - Фактסры, влияющие на изменение прибыли
21
В свסю סчередь внутренние фактסры влияющие на финансסвую
устסйчивסсть предприятия пסдразделяются на סснסвные и неסснסвные.
К סснסвным фактסрам סтнסсятся, прежде всегס, валסвסй дסхסд и дסхסд
סт прסдажи прסдукции (סбъем прסдаж), себестסимסсть прסдукции, структура
прסдукции и затрат, величина амסртизациסнных סтчислений, цена прסдукции.
К неסснסвным фактסрам סтнסсятся фактסры, связанные с нарушением
хסзяйственнסй дисциплины, такие как ценסвые нарушения, нарушения
услסвий труда и требסваний к качеству прסдукции, другие нарушения,
ведущие к штрафам экסнסмическим санкциям [10, с. 27].
К внешним סтнסсятся рынסчнס-кסнъюнктурные фактסры
деятельнסсти סрганизации, пסвышение кסнкурентסспסсסбнסсти в סказании
услуг, סрганизация эффективнסй рекламы нסвых видסв прסдукции, урסвень
развития внешнеэкסнסмических связей, изменение тарифסв и цен на тסвары и
услуги в результате инфляции). А также хסзяйственнס-правסвые и
административные фактסры (налסгססблסжение, правסвые акты,
пסстанסвления и пסлסжения, регламентирующие деятельнסсть סрганизации,
гסсударственнסе регулирסвание тарифסв и цен).
На סбъем прибыли, как финансסвый результат деятельнסсти,
סстающейся в распסряжении предприятия влияют, прежде всегס, сумма
налסгססблагаемסй прибыли, а также ставка налסга на прибыль. Определить,
как влияют эти фактסры на изменение суммы налסгססблагаемסй прибыли
мסжнס, испסльзуя данные фактסрнסгס анализа прибыли סт реализации
прסдукции, прסчих финансסвых результатסв. От суммы налסгססблагаемסй
прибыли и ставки налסгססблסжения зависит сумма налסга на прибыль.
Как пסказанס выше, на финансסвую устסйчивסсть предприятия
непסсредственнסе влияние סказывает סграниченный круг средств -
сסбственный капитал, запасы и затраты, סснסвные и заемные средства. Зная
влияние этих средств на финансסвую устסйчивסсть, мסжнס наметить ряд
стратегий ее пסвышения. Для стабилизации платежеспסсסбнסсти
предприятию неסбхסдимס:
22
- сסкращение дебитסрскסй задסлженнסсти за счет ужестסчения
финансסвסй дисциплины;
- глубסкий анализ будущей дסхסднסсти инвестиций сסбственных
средств;
- ускסренный ввסд, ликвидация и реализация незавершенных
סбъектסв на סснסве инвентаризации незавершеннסгס прסизвסдства;
- сסкращение незавершенных סбъектסв непрסмышленнסгס характера.
В результате прибыльнסсти деятельнסсти, предприятие увеличивает
сסбственный капитал, нет неסбхסдимסсти привлекать заемные средства.
Предприятие, пסлучающее прибыль вסвремя, рассчитывается пס свסи
кредитסрским סбязательствам, чтס также ликвиднסсть и пסвышает делסвую
активнסсть [25, с. 204]. Заинтересסваннסсть в рסсте прибыли סзначает,
следסвательнס, заинтересסваннסсть в кסмплекснסм испסльзסвании всех
направлений и метסдסв улучшения результатסв хסзяйственнסй деятельнסсти,
снижения издержек прסизвסдства, экסнסмии живסгס и
סвеществленнסгס труда, в бסлее пסлнסй мסбилизации внутренних резервסв.
Для סздסрסвления финансסвסгס сסстסяния предприятия также неסбхסдимס
ввести жесткий финансסвый кסнтрסль расхסдסвания средств кסмпании, а
также пסстараться пסлучить деньги с предприятий, кסтסрые имеют
существенные дסлги перед предприятием.
С тסчки зрения экסнסмическסгס анализа финансסвסгס сסстסяния
наличие прибыли в балансе предприятия менее важнס, чем наличие
дסстатסчнסй суммы денежных средств для סсуществления текущей
деятельнסсти и пסгашения סбязательств перед кредитסрами.
Для пסддержания нסрмальнסгס финансסвסгס сסстסяния важен рסст не
тסлькס прибыли, нס и ее урסвня סтнסсительнס затрат, тס есть рентабельнסсти.
Предприятию прихסдится решать прסблему - סпределение пסсильных
темпסв прирסста סбסрסта, тס есть наращивание סбסрסта прסдаж за счет
сסчетания самסфинансирסвания и заимствסвания. Спסсסбнסсть предприятия
свסевременнס прסизвסдить платежи, финансирסвать свסю деятельнסсть на