14
финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с
поступлением платежей носит краткосрочный или случайный характер, то
ситуация может измениться в лучшую сторону, однако не исключены менее
благоприятные варианты. [14, с.185]
Признаком, свидетельствующим об ухудшении ликвидности, является
увеличение иммобилизации собственных оборотных средств, проявляющиеся в
увеличении неликвидов, просроченной дебиторской задолженности и другое. О
неплатежеспособности говорит появление таких статей в отчетности, как:
«Убытки», «Кредиты и займы не погашенные в срок», «Просроченная
кредиторская задолженность».
Тем или иным образом влиять на ликвидность предприятия могут как
внешние факторы, так и внутренние. Общая экономическая ситуация в стране
(например, отрицательным образом скажутся проблемы в области платежей),
политическая обстановка (в том числе законодательство), уровень инноваций
(насколько передовые методики используются повсеместно? доступны они или
нет?) – неблагоприятную обстановку в этих сферах компания может смягчить за
счет ряда мер, таких как увеличение собственного капитала, продажа части
постоянных активов, сокращение сверхнормативных запасов,
совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности и
получение долгосрочного финансирования.
Понятия платежеспособности предприятия и ликвидности баланса яв-
ляются основополагающими понятиями финансовой деятельности. Эти понятия
очень похожи так как от степени ликвидности баланса зависит
платежеспособность предприятия. Анализ платежеспособности предприятия
предусматривает оценку денежным потокам; для этого составляют платежный
календарь, в котором с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые
платежные средства, а с другой - платежные обязательства на этот же период.
1.2 Методика анализа ликвидности предприятия
15
Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка
финансового состояния, ликвидности и платежеспособности предприятия,
выявление возможности повышения эффективности функционирования
хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики.
Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика
его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности,
кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала,
выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими
субъектами. [14, с.145]
Любую организацию или предприятие можно считать ликвидным, если
они способны погасить собственную краткосрочную кредиторскую
задолженность через реализацию своих оборотных или текущих активов.
Компанию можно охарактеризовать как ликвидную в разной мере (меньше или
больше), поскольку оборотные активы состоят из разнородного вида, включают
в себя легко реализуемые и труднореализуемые активы. В соответствии с
ликвидностью оборотные активы условно разделяются на несколько групп.
В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой
метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе
его бухгалтерской отчетности. Принято выделять два вида финансового анализа
- внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками
предприятия (финансовыми менеджерами). Внешний анализ проводится
аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия (например,
аудиторами).
Наглядно анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
можно рассмотреть на рисунке 2.
ЗАДАЧИ АНАЛИЗА
ОБЪЕКТЫ АНАЛИЗА
Оценить возможность организации
своевременно погашать обязательства
1. Структура актива баланса
2. Сравнение средств по активу с
обязательствами по пассиву
организации
16
Рисунок 2 - Основные составляющие анализа ликвидности
Для оценки ликвидности предприятия могут быть использованы
следующие направления (рисунок 3):
структурный анализ изменений актива и пассива баланса, т.е. анализ
ликвидности баланса; Структурный анализ носит предварительный характер,
поскольку в результате его проведения еще нельзя дать окончательной
оценки качества финансового состояния, для получения которой необходим
расчет специальных показателей.
расчет финансовых коэффициентов ликвидности;
анализ движения денежных средств за отчетный период.
Рисунок 3 - Направления проведения оценки ликвидности
предприятия
Анализ ликвидности баланса на основе абсолютных показателей
заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их
ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с
ИСТОЧНИК АНАЛИЗА
ЭТАПЫ АНАЛИЗА
Бухгалтерский баланс
1. Анализ ликвидности баланса
2. Анализ ликвидности организации
3. Оценка платежеспособности
организации
17
обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и
расположенными в порядке возрастания сроков. [27, с.147]
В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
А-1 – Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных
средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения.
А-2 – Быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары,
отгруженные и дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12
месяцев. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности
отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного
документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности,
платежеспособности покупателей, форм расчетов и других факторов.
А-3 – Медленно реализуемые активы – производственные запасы и
незавершенное производство, так как понадобится большой срок для
превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.
А-4 – Трудно реализуемые активы – основные средства, нематериальные
активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П-1 – Наиболее срочные обязательства – к ним относится кредиторская
задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили.
П-2 – Среднесрочные обязательства – краткосрочные кредиты банка и
заемные средства.
П-3 – Долгосрочные обязательства – долгосрочные кредиты и займы.
П-4 – Собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в
распоряжении предприятия.
Если анализ ликвидности бухгалтерского баланса организации
проводится исключительно по его данным, то в группу активов А2 включается
вся сумма дебиторской задолженности и соответственно из группы активов А3
исключается сумма долгосрочной дебиторской задолженности, поскольку, как
уже было отмечено выше, доля долгосрочной дебиторской задолженности в
18
общей сумме дебиторской задолженности, как правило, невелика. Тем не менее
точность анализа ликвидности бухгалтерского баланса в этом случае снижается.
[27, с.167]
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А-1 > П-1; А-2 > П-2; А-3 > П-3; А-4 < П-4
Если не выполняется одно из этих соотношений, то бухгалтерский баланс
считается ликвидным на 3/4, т. е. на 75 %. Если не выполняются два
соотношения, то бухгалтерский баланс считается ликвидным на 2/4, т. е. на 50
%. Если не выполняются три соотношения, то бухгалтерский баланс считается
ликвидным на 1/4, т. е. на 25 %.
Если же не выполняется ни одно из соотношений между группами
активов и пассивов, то бухгалтерский баланс организации считается абсолютно
неликвидным, т. е. ликвидным на 0 %.
Следует подчеркнуть, что добиться абсолютно ликвидного баланса
сложно, но возможно путем оптимизации основных финансовых потоков
организации, которые возникают между ней и кредиторами, инвесторами,
покупателями, поставщиками, собственниками.
Наглядно группировка активов и пассивов по степени их ликвидности
показана на рисунке 4.
НАИБОЛЕЕ ЛИКВИДНЫЕ
АКТИВЫ
А1
БЫСТРО РЕАЛИЗУЕМЫЕ
АКТИВЫ
МЕДЛЕННО
РЕАЛИЗУЕМЫЕ АКТИВЫ
А2
А3
П1
П2
П3
НАИБОЛЕЕ СРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
КРАТКОСРОЧНЫЕ
ПАССИВЫ
ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ПАССИВЫ
19
Рисунок 4 - Сравнение активов и обязательств по степени
ликвидности
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет
выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным
является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет
глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении
минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия
собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств
системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном
варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от
абсолютной.
Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько
периодов позволит установить тенденции в структуре баланса и его
ликвидности, определить платежеспособность предприятия. [16, с.39]
Анализ показателей оценки ликвидности организации ведется в
динамике, в сопоставлении с рекомендуемыми значениями и соотношениями, с
данными других предприятий. По итогам анализа делается вывод о степени
ликвидности организации (абсолютная, нормальная, удовлетворительная,
неудовлетворительная) и причинах ее изменения, а также об уровне финансового
риска (в аспекте ликвидности): полное отсутствие, низкий, средний, высокий, —
связанного с деятельностью данной коммерческой организации.
Для анализа платежеспособности предприятия дают так же оценку
денежным средствам (денежным потокам). Для оперативного внутреннего
анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением
ТРУДНО РЕАЛИЗУЕМЫЕ
АКТИВЫ
А4
П4
ПОСТОЯННЫЕ
ПАССИВЫ
20
средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и
прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за
выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими
кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны,
подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой -
платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, 1 месяц). Для
определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на
соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату.
[28, с.246]
Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности
важное значение имеет анализ выполнения финансового плана по доходной и
расходной части.
Для этого данные отчета о движении денежных средств, а также отчета о
финансовых результатах сравнивают с данными финансовой части бизнес -
плана. При анализе в первую очередь следует установить выполнение плана по
поступлению денежных средств, главным образом от реализации продукции,
работ и услуг, имущества, выяснить причины изменения суммы выручки и
выявить резервы ее увеличения.
Особое внимание следует обратить на использование денежных средств,
так как даже при выполнении доходной части финансового плана перерасходы и
нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым
затруднениям.
Расходная часть финансового плана анализируется по каждой статье с
выяснением причин перерасхода, который может быть оправданными
неоправданным. По итогам анализа финансового плана должны быть выявлены
резервы увеличения планомерного притока денежных средств, для обеспечения
стабильной платежеспособности предприятия в перспективе. [17, с.139]
Для оценки ликвидности организации и ее бухгалтерского баланса
используются абсолютные и относительные показатели.
21
Абсолютный показатель оценки ликвидности предприятия — чистые
оборотные активы. Чистые оборотные активы показывают сумму оборотных
активов, которые останутся у предприятия после погашения за их счет всех
краткосрочных обязательств, и рассчитываются по следующей формуле:
ЧОА = ОбА — КО, (1)
где ЧОА — чистые оборотные активы;
ОбА — оборотные активы;
КО — краткосрочные обязательства.
Рекомендуемое значение чистых оборотных активов — больше нуля,
поскольку в самом общем случае у предприятия после погашения всех
краткосрочных обязательств должны остаться оборотные средства для
продолжения осуществления текущей деятельности.
Относительные показатели оценки ликвидности — коэффициенты
абсолютной, быстрой и текущей ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть
краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена немедленно.
Коэффициент быстрой ликвидности (уточненный вариант) характеризует
обеспеченность краткосрочных обязательств предприятия высоколиквидными
активами (денежными средствами и денежными эквивалентами) и активами
средней ликвидности (остальными краткосрочными финансовыми вложениями
и краткосрочной дебиторской задолженностью (до 12 месяцев)).
Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность
краткосрочных обязательств предприятия всеми его оборотными активами.
Необходимо отметить, что для анализа ликвидности предприятия, по‑
мимо коэффициентов абсолютной, быстрой и текущей ликвидности, могут
применяться так называемые «промежуточные» коэффициенты ликвидности,
получаемые последовательной подстановкой в числитель элементов оборотных
активов при сохранении краткосрочных обязательств в знаменателе.
22
Однако для его расчета требуется расшифровка дебиторской
задолженности, приводимая в соответствующем разделе пояснений к
бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах. При ее отсутствии
рассчитывается упрощенный вариант коэффициента быстрой ликвидности,
исходя из общей суммы дебиторской задолженности, приведенной в
бухгалтерском балансе, поскольку доля долгосрочной дебиторской
задолженности (более 12 месяцев) в общей сумме дебиторской задолженности,
как правило, невелика.
Для коэффициентов существуют приблизительные нормативные
значения, с помощью которых производится оценка ликвидности. То есть
соответствие нормативному значению свидетельствует о правильном
управлении активами и обязательствами, а отклонение – о наличии проблем у
организации с возможностью погашения своих долгов имеющимися средствами.
[8, с.53]
Тем не менее, нельзя оценивать ликвидность лишь с помощью одних
коэффициентов. Коэффициентный анализ не учитывает особенностей
конкретного предприятия, например такие факторы как сезонность или
отраслевая принадлежность. Соответствие коэффициента нормативу не всегда
может означать наличие у организации средств для выплаты долгов. Может быть
и противоположная ситуация, когда согласно показателям у предприятия низкая
ликвидность, при этом фактически на коэффициенте отразилась, например,
сезонность.
Оценивая коэффициенты ликвидности необходимо учитывать
индивидуальные особенности деятельности организации, а также определиться
с базой сравнения, которая должна быть индивидуальна для каждого
конкретного предприятия в данных условиях.
Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень
обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами (таблица 1).
Таблица 1
23
Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки
ликвидности
№
п/п
Наименование
показателя
Расчетная
формула
Экономическое содержание
1
Показатель общей
платежеспособности
(Копл)
Копл=
(ВА+ОА)/ЗК
Рассчитывается для оценки
общей платежеспособности. В
общем случае нормальными
считаются значения показателя,
находящиеся в пределах 2.
2
Коэффициент
абсолютной
ликвидности (Кал)
Кал=
(ДС+КФВ)/КО
Показывает, какую часть
краткосрочной задолженности
предприятие может погасить в
ближайшее время. Значение
коэффициента признается
достаточным 0.2 – 0.25. Если
предприятие в текущий момент
может на 20 – 25% погасить все
свои долги, то его
платежеспособность считается
нормальной.
3
Коэффициент
промежуточной
ликвидности (Кпл)
Кпл=(ДС+КФВ+
ДЗкс)/КО
Определяется как отношение
ликвидных средств первых двух
групп (денежных средств,
ценных бумаг и дебиторской
задолженности) к
краткосрочным обязательствам.
Нормативное ограничение
составляет от 0.7 до 1.
4
Коэффициент
ликвидности
запасов (Клз)
Клз = З/КО
Показывает, какая часть
краткосрочных обязательств
может быть погашена за счет
материальных запасов
предприятия
5
Коэффициент
текущей
ликвидности К
по
(коэффициент
покрытия долгов)
К
по
= (ДС + КФВ
+ДЗдс+ДЗкс+З):
КО
Представляет собой отношение
всех текущих активов, включая
запасы и незавершенное
производство, к общей сумме
краткосрочных обязательств. В
общем случае нормальными
считаются значения показателя,
находящиеся в пределах 2.
Особенностью перечисленных показателей ликвидности является
наличие установленных границ их изменения, поэтому сравнивая их плановые
или фактические значения, полученные расчетным путем, с принятыми
критериями, можно осуществлять контроль и последующее регулирование
платежеспособности предприятия. Однако необходимо отметить, присущие
данным показателям недостатки: