55
2015г.: 13450627 : 12869942 no = 1,05
2016г.: no 41111372975 : 11828362 no = no 00,96
2017г.: no 18296190 : 19824460 no = no 0,92
Коэффициент no финансовой no устойчивости, no или, no как no его no еще no называют, no
коэффициент no покрытия no инвестиций [26, no c.136]. no Он no характеризует no долю no
собственных no и no долгосрочных no заемных no средств no в no общем no (авансированном) no
капитале no [25, c.177]. no no Определяется no по no формуле:
б
ок
фуст
В
ДС
К
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (15)
где no К
фуст
no - no коэффициент no финансовой no устойчивости;
С
к
no - no собственный no капитал;
В
б no
– валюта баланса (совокупный капитал);
Д
о
no - no долгосрочные no обязательства.
По АО «Авиакомпания «Россия» данный показатель за три года равен:
2015г.: (o (--580685 + 2024357) : 12869942 no = no 0,11
2016г.: (no 4455387 + 2061321) : o 1811828362 = 0,21
2017г.: (no 1528270 + 4972104) : 19824460 no = no 0,33
Систематизируем значения no всех no коэффициентов no для no предприятия no no за последние за
последние три года в таблице 5.
Таблица 5o no no
Коэффициенты no финансовой no устойчивости ПААО «Авиакомпания
«Россия» no за no 2015-2017 no гг.
Показатели
2015 no г.
2016 no г.
2017 no г.
Коэффициент no независимости
-0,05
0,04
0,08
Коэффициент no зависимости
1,05
0,96
0,92
Коэффициент no финансовой no
устойчивости
0,11
0,21
0,33
По no данным no таблицы 5 4 no можно no сделать no следующие no выводы: no коэффициент no
независимости no важен no как no для no инвесторов, no так no и no для no кредиторов no предприятия, no
56
поскольку no он no характеризует no долю no средств, no вложенных no собственниками no в no общую
no стоимость no имущества no предприятия. no Значение no данного no коэффициента неno неno
неудовлетворительное no за зза анализируемый период.
Коэффициент no зависимости no характеризует no зависимость no фирмы no от no внешних
no займов. no Чем no больше no показатель, no тем no больше no долгосрочных no обязательств no у no
компании no и no тем no рискованнее no сложившаяся no ситуация, no которая no может no привести no к no
банкротству no фирмы. no По no данным no бухгалтерского no баланса no и no расчетам no видно, no что
показатель зависимости также не имеет рекомендуемую норму.
Коэффициент no финансовой no устойчивости no или no стабильности, no показывает no
удельный no вес no тех no источников no финансирования, no которые no предприятие no может no
использовать no в no своей no деятельности no длительное no время. no Ввиду no того, no что no
предприятие активноoактивно no пользовалось no долгосрочными no кредитами за анализируемый
период, no значение no коэффициента no финансовой no устойчивости повышается с
каждым годом no [27, no c.85 no ].
Рассчитанные no коэффициенты no независимости no и no финансовой no устойчивости no
свидетельствуют no о недостаточно хорошем финансовом состоянии предприятия. no no
Большая no часть no имущества no авиакомпанииАвиакомпании за анализируемый период o за no
формируется no за no счет no заемных no источников. no Рост no значения no этих no коэффициентов no
показывает, no что no улучшается финанулучшается финансовое состояние no предприятия n.
Таким no образом, no анализируя no показатели no финансовой no устойчивости no и no no
показатели no ликвидности, no можно no сделать no вывод, no что no истинное no финансовое no
положение no ААвиакомпании в 2017 г. более no стабильно, чем за предыдущие два
года.
Финансовое no положение no предприятия no находится no в no непосредственной no
зависимости no от no того, no насколько no быстро no средства, no вложенные no в no активы, no
превращаются no в no реальные no деньги. no Этим no характеризуется no деловая no активность no
предприятия.
Далее для оценки финансолвой устойчивости предприятия исследуем no
систему no показателей no эффективности no деятельности no предприятия. no Наиболее no
интересными no показателями no являются no рентабельность no активов, no рентабельность no
57
собственного no капитала no и no рентабельность no реализованной no продукции. no Показатели
no рентабельности no - no это no важнейшие no характеристики no фактической no среды no
формирования no прибыли no и no дохода no предприятия. no По no этой no причине no они no являются no
обязательными no элементами no сравнительного no анализа no и no оценки no финансового no
состояния no предприятия. no При no анализе no производства no показатели no рентабельности no
используются no как no инструмент no инвестиционной no политики no и no ценообразования no [34,
no c.160].
Рo Рентабельность no реализованной no продукции no показывает, no какой no доход no имеет no
предприятие no с no каждого no тенге no реализованной no продукции. no Тенденция no к no его no
снижению no может no быть no и no «красным no флажком» no в no оценке no конкурентоспособности no
предприятия, no поскольку no позволяет no предположить no сокращение no спроса no на no его no
продукцию.
Будем рассчитывать показатели рентабельности, используя данные
таблицы 8, составленную на основе финансовой отчетсноти компании
(приложния 2,3):
Таблица 8 no 5
Исходная no информация no для no расчетов no показателей no
рентабельностирентабельности no Авиакомпании «Россия»
no за no 2015-2017 гг., тыс. руб.
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no
Показатели
2015 no г.
2016 no г.
2017 г.
Чистая прибыль
320249
817745
904499
Себестоимость продаж
34652556
37311643
67838781
Средняя no величинавеличина активов
(совокупных)
11683816
12349152
15826411
Рентабельность no активов no - no показатель, no характеризующий no эффективность no
использования no всех no активов no предприятия. no Рассчитывается no как no частное no от no
деления no чистой no прибыли no на no среднегодовую no величину no активов:
СВа
ЧП
Р
а
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (16)
где no Р
а no
– no рентабельность no активов
ЧП no – no чистая no прибыль
58
СВ
а no
– no средняя no величина no активов no (совокупных).
Для анализируемого предприятия:
2015 г.: 320249 : 11683816х 100 no х 1= no 2,74%
2016 г.: 817745 : 12349152 х 100 no = no 6,6%
2017 г.: 904499 : 15826411 х 100 no = no 5,7%
Рентабельность no продукции no - no показывает, no сколько no прибыли no приходится no на
no единицу no реализованной no продукции. no Рассчитывается no как no отношение no чистой no
прибыли no к no полным no издержкам no (себестоимости) no ее no производства no и no обращения no [34,
no c.164]:
СС
ЧП
Р
п
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (17)
где no Р
п no
– no рентабельность no продукции
ЧП no – no чистая no прибыль
СС no – no себестоимость no (расходы, no издержки no производства)
Расчитаем данный показатель для нашего предприятия за последние три
года:
2015 г.: 320249 : 34652556 х 100 no х 1= no 0,9%
2016 г.: 817745 : 37311643 х 100 no = no 2,2%
2017 г.: 904499 : 67838781 х 100 no = no 1,3%
Рассчитанные no результаты no показателей no для Авиакомпании o «Россия» no за
анализируемый период no отобразим no в no таблице no 9.
Таблица no 9 no no
Показатели no эффективности no деятельности no АО no «Авиакомпания
«Россия» за no 2015 - 2017 no гг.
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Рентабельность
активов
2,74
6,6
5,7
Рентабельность
продукции
0,9
2,2
1,3
Данные no таблицы 9o 9 no 9позволяют no составить no аналитическое no заключение no о no
финансовом no состоянии no предприятия. no В no целом, no по no АО no «Авиакомпания «Россия» no
59
наблюдается улучшение no o в no использовании no его no имущества no на no конец в 2017 г. по
сравнению с предыдущими годами. noэто Это связано напрямую со увеличением
чистой прибыли предприятия.
Интерес no для no анализа no представляет no также no показатель no рентабельности no
реализованной no продукции. no На no каждый no рурубль реализованной продукции no
предприятие no в no 2015 no году no получило 0,9 no % no прибыли, no что no существенно no нижениже no
показателя no 2016 no года no – no 2,2%. no Это no свидетельствует no о повышении no эффективности
деятельности исследуемого объекта.
АО no «Авиакомпания «Россия» no в no 2015 no году no получило no получила чистой прибыли в
размере 320249 тыс. руб., а в 2017 г. всего 904499 тыс. руб., что больше на
182,4%. Это свидетельствует о том, что компани no ведет no эффективное no
управлениюе финансовыми no потоками, no no прогнозирует no результаты no финансово-
хозяйственной no деятельности в последний год. no .
Финансовая устойчивость предприятия также оценивается через оценку
вероятности банкротства. Банкротство — признанная уполномоченным
государственным органом неспособность должника удовлетворить в полном
объёме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить
обязанность по уплате обязательных государственных платежей.
Под термином «банкротство» также понимается процедура, применяемая
по отношению к должнику, направленная на оценку его финансового состояния,
выработку мер по улучшению финансового состояния должника, а в случае, если
применение таких мер будет признано нецелесообразным или невозможным, —
на наиболее равное и справедливое удовлетворение интересов кредиторов
несостоятельного должника.
Банкротство no предопределено no самой no сущностью no рыночных no отношений, no
которые no сопряжены no с no неопределенностью no достижения no конечных no результатов no и no
риском no потерь. no Процедуры no банкротства no сложны no как no с no юридической, no так no и no с no
экономической no точки no зрения. no Значительные no изменения, no внесенные no в no последнее no
время no в no законодательстве no о no банкротстве, no осложнили no и no так no непростую no ситуацию.
no Лишь no с no помощью no опытных no специалистов no можно no отстоять no свои no интересы no как no
60
кредитору, no возврат no долгов no которому no становится no проблематичным, no так no и no
должнику, no имеющему no трудности no с no восстановлением no платежеспособности [35, no
c.302].
Рассмотрим no один no из no основных no подходов no к no прогнозированию no финансовой
устойчивости no с no позиции no возможного no банкротства no предприятия. no В no развитых no
странах no широко no распространен no прогноз no банкротства no предприятий no с no
использованием no формулы no Альтмана, no которая no была no получена no на no основе no
статистических no данных no предприятий no банкротов.
как Как уже отмечалось в первой главе выпускной работы, no индекс no Альтмана no
представляет no собой no функцию no от no некоторых no показателей, no характеризующих no
экономический no потенциал no предприятия no и no результаты no его no работы no за no истекший no
период. no В no общем no виде no индекс no кредитоспособности no (Z) no имеет no вид no [35, no c.415]:
54321
0,16,03,34,12,1 КKKKKZ
no no no no no no no no no no no no no no no (18)
Где no каждый no из no коэффициентов no рассчитывается no по no отдельной no формуле.
СВа
КоОА
К
1
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (19)
где: no ОА no – no оборотные no активы
К
о
no – no краткосрочные no обязательства
Св
а
no – no средняя no величина(стоимость) no совокупных no активов
Для Авиакомпании «Россия»:
2015 г. : К
1
= (5296455 - 11426270) : 11683816 = -0,52
2016 г. : К
1
= (5245635 - 9311654) : 12349152 = -0,33
2017 г. : К
1
= (9742002 - 13324086) : 15826411 = -0,23
СВа
ЧП
К
2
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (20)
где: no ЧП no – no чистая no прибыль
Св
а
no - no средняя no величина(стоимость) no совокупных no активов
Для Авиакомпании «Россия»:
2015 г. : К
2
= 320249 : 11683816 = 0,03
61
2016 г. : К
2
= 817745 : 12349152 = 0,07
2017 г. : К
2
= 904499 : 15826411 = 0,06
СВа
Пдн
К
3
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (21)
где: no П
дн
no – no прибыль no до no налогообложения
Св
а
no - no средняя no величина(стоимость) no совокупных no активов
Используя бухгалтерскую отчетность Авиакомпании «Россия» расчитаем
данный показатель за три года:
2015 г. : К
3
= 442788 : 11683816 = 0,04
2016 г. : К
3
= 1200914 : 12349152 = 0,1
2017 г. : К
3
= 1255381 : 15826411 = 0,08
ЗК
СК
К
4
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (22)no no no no no no no no no no no no
no no no no no no no no no no no no no no no n где: no СК no – no собственный no капитал
ЗК no – no заемный no капитал
Для анализируемого предприятия приведем соотвествующие расчеты
данного коэффициента:
2015 г. : К
4
= -580685 : 13450627 = -0,04
2016 г. : К
4
= 455387 : 11372975 = 0,04
2017 г. : К
4
= 1528270 : 18296190 = 0,08
no no no no no no no no no no
СВа
Др
К
5
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (23)no no no no no no
no no no no no no no no no no no no no no где: no Д
р no
– no доход no от no реализации
Св
а
no - no средняя no величина no (стоимость) no активов no (совокупных)
Используя бухгалтерскую отчетность Авиакомпании «Россия» расчитаем К
5
:
2015 г. : К
5
= 35843845: 11683816 = 3,07
2016 г. : К
5
= 38754501 : 12349152 = 3,14
2017 г. : К
5
= 73188954 : 15826411 = 4,62
62
Сгруппируем все приведенные расчеты для оценки индекса no
кредитоспособности Авиакомпании «Россия» no в таблице 8ПАО в no таблице no 10.
Таблица no 10 no
Показатели, no составляющие no индекс no кредитоспособности
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
К
1
-0,52
-0,33
-0,23
К
2
0,03
0,07
0,06
К
3
0,04
0,1
0,08
К
4
-0,04
0,04
0,08
К
5
3,07
3,14
4,62
далееДалее, на основе no индекс no кредитоспособности no (Z) и данных таблицы 10
расчитаем вероятность банкротства для Авиакомпании «Россия»:
за 2015 год
Z no = no 1,2×(-0,52) no + no 1,4×0,03 no + no 3,3×0,04 no + no 0,6×(-0,04) no + no no 1,0×3,07 no = no 2,6 no no
no за за за 2016 год
Z no = no 1,2×(-0,33) no + no 1,4×0,07 no + no 3,3×0,1 no + no 0,6×0,04 no + no no 1,0×3,14 no = 3,2 no 2,21 no no no
o nза за 2017 год
Z no = no 1,2×(-0,23) no + no 1,4×0,06 no + no 3,3×0,08 no + no 0,6×0,08 no + no no 1,0×4,62 no = 4,74 no o 2,05 no
Критическое no значение no индекса no рассчитывалось no по no данным no статистической
no выработки no и no составило в 2015 г. - 2,6; в 2016 г. – 3,2; в 2017 г. – 4,74.no С no этой no
величиной no сопоставляется no расчетное no значение no индекса no кредитоспособности no для
no конкретного no предприятия. no Это no позволяет no провести no границу no и no высказать no
суждение no о no возможном no обозримом no будущем no (2-3 no года) no банкротстве no одних no o no и no
достаточно no устойчивом no финансовом no положении no других. no no no no no no no no o В no таблице no 11 no
приведены no значения no Z-счета no и no вероятность no банкротства предприятия [36, c.424].
Таблица no 11 no no
Степень no вероятности no банкротства
Значение no Z-счета
Вероятность no банкротства
1,81 no и no меньше
очень no высокая
1,81 no - no no 2,70
высокая
2,71 no - no no 2,90
существует no возможность
3,0 no и no выше
очень no низкая
Приведем вероятность банкротства авиакомпании «Россия» за последние
63
три года в таблице 12.
Таблица no 12 no
Вероятность no банкротства Авиакомпании «Россия»
Период
Значение no Z-счета
Вероятность no банкротства
2015 г.
2,6
высокая
2016 г.
3,2
очень no низкая
2017 г.
4,74
очень no низкая
Следовательно, no можно no сделать no вывод no о no том, no что no финансовое no состояние no
анализируемого no прпредприятия очень стабильно в 2016-2017 гг. по сравнению с
2015 г. В 2016-2017 гг. у предприятия очень низкая вероятность банкротства, 3,2
и 4,74 соотвественно.
Рассчитанные no покакоэффициентыno no no финансовой no устойчивости no свидетельствуют no
о no зн значительном улучшении использовании заемных средств в последний год В
2017 г. ситуация изменилась в лучшую сторону, а именно большая no часть no
имущества oАО «Авиакомпания «Россия» за анализируемый период o за no формируется
no за no счет no собственных no источников, коэффициент финансовой устойчивости равен
0,52. no Рост no значения no этих no коэффициентов no показывает, no что no риск no предприятия no
почти no нулевой; no реализовав no незначительную no часть no имущества, no предприятие no
может no погасить no свои no текущие no обязательства.
Таким no образом, no анализируя no показатели платежеспособнсотти и no
финансовой no устойчивости n, no можно no сделать no вывод, no что no истинное no финансовое no
положение oАО «Авиакомпания «Россия»достаточно устойчивое.
64
ГЛАВА 3. ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО
СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ
3.1 Мероприятия по улучшению показателей платежеспособности и
финансовой устойчивости предприятия
В предыдущей главе выпускной квалификационной работы была
проведена оценка платежеспособности и финансовой устойчивости АО
«Авиакомпания «Россия», которая позволила сделать выводы относительно
финансового положения организации, показателей эффективности деятельности
и вероятности банкротства. На основании полученных результатов, мы можем
сделать следующие выводы.
Исследуемое предприятие за анализируемый период времени имела
положительную динамику прибыли, так, за период 2016 года организация
получила чистой прибыли в размере 817745 тыс. руб., в 2017 году данный
показатель достиг 904499 тыс. руб., что положительно характеризует
финансовое состояние предприятия в 2017 г.
Имущество предприятия сформировано за счет собственного капитала и
заемных средств, при этом организация недостаточно высокими значениями
показателей финансовой устойчивости.
Также положительная динамика наблюдается по показателям
ликвидности, которые составили в свою очередь положительную динамику в
2016-2017 гг. Так, например, коэффициент текущей ликвидности на конец 2015
г. составил 0,46, а за аналогичный период 2016 г. – 0,56, повышение данного
коэффициента наблюдается и в 2017 г., достигнув 0,73.
Оценка ликвидности и платежеспособности показала, что на предприятии
не выполняется важное условие платежеспособности, а именно: постоянные
пассивы не перекрывают трудно реализуемые активы, что подтверждает
недостаток собственных оборотных средств для осуществления бесперебойного
процесса деятельности предприятия.
Вместе с тем стоит отметить, что в 2017 году наблюдается повышение
показателей оборачиваемости активов. Если, например, в 2016 г. коэффициент