66
ГЛАВА 3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ АНАЛИЗА И
УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
АО «МЗ «ЭЛЕКТРОСТАЛЬ»»
3.1. Рекомендации по внедрению современных методов анализа
финансовой устойчивости
В отечественной теории и практике экономического анализа
финансовое состояние и инвестиционная привлекательность предприятия
оцениваются уровнем его ликвидности и платежеспособности,
рентабельности и деловой активности, финансовой устойчивости и т.д.
Важнейшей характеристикой организации является уровень ее финансовой
устойчивости.
Как и при анализе платежеспособности, методов анализа финансовой
устойчивости предприятия очень много, но все они, так или иначе,
сводятся к методике оценки двух групп показателей: абсолютных и
относительных. Сама методика анализа финансовой устойчивости
предприятия должна состоять из оценки показателей финансовой
устойчивости, а также определения на основе этой оценки тип финансовой
устойчивости предприятия.
Некоторые авторы предлагают оценивать финансовую устойчивость
с помощью абсолютных и относительных показателей, таких как:
наличие собственных оборотных средств;
наличие собственных и долгосрочных источников
финансирования запасов;
величина основных источников формирования запасов;
излишек / недостаток собственных оборотных средств;
излишек / недостаток собственных оборотных средств;
излишек / недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запаса;
67
излишек / недостаток общей величины основных источников
формирования запасов и затрат;
коэффициент независимости;
коэффициент финансовой устойчивости;
коэффициент финансирования;
коэффициент инвестирования.
Важную роль в анализе финансовой устойчивости предприятия
играют относительные показатели, так как они сглаживают инфляционное
влияние на всю отчетность. Они позволяют сопоставить несопоставимые
показатели по абсолютным величинам, более устойчивы во времени.
Относительные показатели для оценки финансового состояния
предприятия должны образовывать систему показателей, а не быть просто
набором.
Эффективность проведения оценки и анализа финансовой
устойчивости предприятия зависит от качества ее информационной базы.
Информационной базой для оценки коэффициентов финансовой
устойчивости являются активы и пассивы бухгалтерского баланса,
показатели управленческого учета, учетная политика предприятия.
Чаще всего при оценке финансовой устойчивости предприятия
используют следующие показатели структуры капитала:
1. коэффициент независимости;
2. коэффициент финансовой устойчивости;
3. коэффициент финансирования;
коэффициент инвестирования.
Для перспективной оценки прогнозируемого уровня финансовой
устойчивости в экономической литературе существует методика,
предложенная доктором экономических наук, профессором В.В.
Ковалевым. В данной методике автором предложен комплексный
показатель финансовой устойчивости, позволяющий диагностировать
68
вероятность наступления финансовой несостоятельности организации. Он
определяется путем определения индексного показателя N по следующей
формуле:
N = 25R
1
+ 25R2 + 20R
3
+ 20R
4
+ 10R5 (39),
где Ri – отношение рассматриваемого в этой методике i-показателя к его
нормативному значению. В качестве показателей-индикаторов В.В.
Ковалев выделяет следующие коэффициенты:
коэффициент оборачиваемости запасов (3,0);
коэффициент текущей ликвидности (2,0);
коэффициент структуры капитала (1,0);
коэффициент рентабельности (0,3);
коэффициент эффективности (0,2).
В скобках указаны нормативные значения перечисленных коэффициентов,
согласно методике В.В. Ковалева. Рассмотренные методики позволяют
достаточно глубоко оценить и проанализировать финансовую
устойчивость предприятия. Нельзя сказать, какая из приведенных методик
важнее, потому что в совокупности они все позволяют получить полное
представление о финансовом состоянии предприятия.
Важно отметить, что анализ финансовой устойчивости и
платежеспособности организации приобретает особую актуальность в
условиях финансового кризиса, поскольку основной предпосылкой
обеспечения устойчивости организации является обеспечение
достаточности его финансовых ресурсов, необходимых для поддержания
конкурентоспособного производства, своевременного исполнения
обязательств перед сотрудниками, кредиторами, налоговыми органами и
т.д. А это значит, что в современных условиях существует необходимость
разработки и совершенствования аналитических инструментов
диагностики состояния организации, способных адекватно оценивать ее
текущую и перспективную устойчивость.
69
В настоящее время анализ финансовой устойчивости, будучи
практически сформировавшимся направлением финансового анализа,
остается недостаточно методологически разработанным. На первое место
встают вопросы совершенствования финансовых инструментов
устойчивого развития предприятия, в том числе, разработки
инновационных методов оценки финансовой устойчивости. Если
предприятие финансово устойчиво, то оно имеет ряд преимуществ перед
другими предприятиями того же профиля для получения кредитов,
привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе
квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем
более оно независимо от неожиданного изменения рыночной
конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю
банкротства.
Совершенствование методологических основ оценки и управления
финансовой устойчивостью предприятия является важнейшей
хозяйственной проблемой. Вопросам оценки финансового состояния и
финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов посвящено много
работ и исследований. Достижение целей финансового анализа
осуществляется с помощью специальных методов и моделей. Выбор
использования того или иного метода определяется в зависимости от
решаемых производственных или хозяйственных задач. Согласно данной
классификации к методикам оценки финансовой устойчивости относятся
балансовые, коэффициентные (рейтинговые и сравнительные) и
комплексные или смешанные методики. Суть первых заключается в
наложении структуры капитала на структуру экономических активов в
соответствии с определенными правилами, а методика представлена в 3-х
факторной модели оценки финансовой устойчивости и трудах авторов
М.С. Абрютиной, А.Д. Шеремета, А.С. Бобылевой. Смысл
коэффициентного подхода заключается в сравнении значений
коэффициентов с базовыми величинами, исследование их динамики за ряд
70
периодов и представлены в трудах В.Р. Банка, Л.В. Донцовой, Т.В.
Сабельфельд. Анализ представленных методик позволил выявить наиболее
существенные недостатки коэффициентных подходов, а именно:
упускается из виду динамика изменения состояния финансовой
устойчивости, то есть предприятие может оказаться в ситуации
временной (условной) неустойчивости в анализируемом периоде. В
связи с этим, в ходе анализа следует учесть финансовое состояние
периодов, смежных с текущим;
в большинстве методик определение весомости показателей и расчет
итогового балла носит субъективный характер или вообще не
подкреплено пояснениями;
установленные нормированные значения, используемых при оценке
коэффициентов, не учитывают отраслевой принадлежности
анализируемого предприятия, поскольку установленное нормативное
значение показателя для данной отрасли может кардинально
отличаться от нормативов других несмежных отраслей.
Анализ существующих методических подходов к оценке финансовой
устойчивости организации показал, что единого подхода не существует.
Различия проявляются не только в количестве используемых показателей,
последовательности и структуре анализа, но и в рассчитываемых
абсолютных и относительных показателях, характеризующих ликвидность,
платежеспособность, финансовую устойчивость и т.д. В связи с этим
видится целесообразным совершенствование существующих моделей
оценки финансового состояния. На основе анализа различных методик
можно сделать вывод, что они, так или иначе, основываются на расчете в
основном относительных финансовых показателей. Наиболее часто
используемыми показателями оценки финансовой устойчивости,
присутствующими в различных методиках, являются показатели,
характеризующие ликвидность, структуру капитала, рентабельность и
текущую деятельность (деловую активность).
71
Однако для большей эффективности, было бы целесообразным не
только расширить круг используемых показателей, например,
коэффициентом критической ликвидности – финансовым коэффициентом,
равным отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным
обязательствам (текущим пассивам), но и активнее использовать методы
математического анализа, моделирования и прогнозирования. Данный
тезис объясняется появлением достаточного количества инструментов
многомерного анализа, таких как Statistica, SPSS, кроме того
распространенный пакет MS Excel имеет богатый инструментарий анализа
данных. Современный этап решения широкого круга задач управления
сложными социально-экономическими системами, к которым относятся
современные предприятия, характеризуется существенным увеличением
сложности и объемов обрабатываемых массивов, разнородных
синтаксически и семантически насыщенных данных, характеризующих
состояние и функционирование распределенных, структурно-сложных
управляемых объектов и систем различного назначения. Наибольший
интерес представляют системы в условиях структурной и параметрической
неопределенности, что характерно для большинства экономических
процессов, особенно с точки зрения учета цикличности кризисных
воздействий. В связи с этим в функционировании систем реального уровня
сложности рациональная организация и автоматизация задач принятия
управленческих решений возможны только на основе систем поддержки
принятия решений (СППР), содержащих адекватные математические
модели, комплексно учитывающие структурные, вероятностные,
качественные свойства элементарных управляемых объектов (подсистем) и
обеспечивающие ЛПР необходимыми вариантами решений и их оценкой.
72
3.2 Мероприятия по повышению финансовой устойчивости и уровня
платежеспособности АО «МЗ «Электросталь»
Стабильность финансовой устойчивости и платежеспособности
зависит от следующих факторов:
1. Достаточного объема наиболее ликвидных активов (денежных
средств, финансовых вложений);
2. Оптимального размера производственных запасов. Слишком
большой объем запасов говорит о том, что происходит отток
свободных ресурсов в запасы, что уменьшает платежеспособность.
Недостаток запасов свидетельствует об остановке производства,
сокращения объема реализации, что побуждает в некоторых случаях
срочно закупать сырье по завышенным ценам, следовательно, идет
недополучение прибыли.
3. Невыполнение плана по производству и реализации продукции,
увеличение себестоимости, невыполнение плана прибыли ведет к
сокращению объемов валовой выручки, которая является основным
источником погашения обязательств.
4. Оптимального соотношения дебиторской и кредиторской
задолженности.
5. Финансового благополучия клиентов, от которого зависит
поступление платежей по дебиторской задолженности.
Для того чтобы предприятие имело достаточно хорошую
финансовую устойчивость, они могут повлиять на финансовое
оздоровление организации.
Как было видно из результатов анализа ликвидности баланса, АО
«МЗ «Электросталь»» относится к третьему типу финансовой
устойчивости (неустойчивое (предкризисное) состояние). Проведенный
анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия показал,
что у завода неустойчивая финансовая устойчивость сказывается на
низкой платежеспособности. Данные выводы подтверждаются низкими
73
результатами показателей ликвидности. Из вертикального анализа баланса
следует, что внеоборотные активы преобладают над оборотными,
следовательно, у предприятия должно быть достаточно собственных
средств, так как внеоборотные активы требуют долгосрочных вложений.
По данным финансовой отчетности, кредиторская задолженность
превышает дебиторскую. Такое явление означает отвлечение средств из
хозяйственного оборота и в дальнейшем может привести к необходимости
привлечения дорогостоящих кредитов банка и займов для обеспечения
текущей производственно-хозяйственной деятельности предприятия.
Значительное превышение кредиторской задолженности над
дебиторской создает угрозу финансовой устойчивости предприятия.
Рекомендуемое минимальное значение соотношения дебиторской и
кредиторской задолженности – 1.
Темпы роста дебиторской задолженности должны быть сопоставимы
с темпами роста кредиторской задолженности.
Оптимальным соотношением разделов актива баланса является:
оборотные активы – 60%, внеоборотные активы – 40%. Капитал
предприятия должен содержать собственного капитала – 60%, заемного
капитала – 40%; соотношение долгосрочных и краткосрочных
обязательств должно составлять 20% и 30% соответственно.
Для обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования,
АО «МЗ «Электросталь»» берет займы, в результате чего снижается
финансовая устойчивость и платежеспособность и увеличивается объем
краткосрочных обязательств.
Исходя из расчетов коэффициентов ликвидности, следует, что
данные коэффициенты не находятся в пределах нормативных значений.
В качестве основных путей повышения финансовой устойчивости
можно выделить следующие:
увеличение собственного капитала;
сокращение краткосрочных обязательств;
74
увеличение оборотных активов с одновременным уменьшением
внеоборотных активов.
Увеличение собственного капитала можно достичь за счет
увеличения уставного капитала и накопления нераспределенной прибыли.
Сокращение краткосрочных обязательств должно быть направлено
на уменьшение кредиторской задолженности, чтобы достичь оптимального
соотношения дебиторской и кредиторской задолженности и улучшить
относительные показатели ликвидности.
Увеличение оборотных активов заключается в увеличении денежных
средств и финансовых вложений, сохранении оптимального объема
запасов и дебиторской задолженности.
Уменьшение внеоборотных активов достигается за счет сокращения
основных средств, что повысит фондоотдачу, путем продажи
изношенного, сломанного оборудования, более бережного отношения к
имеющимся основным средствам, чтобы избегать частой покупки нового
оборудования в валюте, как это произошло в организации. Изменение
курса рубля привело к увеличению срока погашения кредита.
Во избежание увеличения заемных средств, предприятию следует
применить следующие мероприятия, которые давали бы дополнительный
доход:
1. Применять вторичное производство;
2. Сдавать в лизинг (аренду) пустующие боксы, цеха и оборудования;
3. Привлекать больше финансовых вложений;
4. Следить за уровнем дебиторской задолженности. В данном случае
следует расширить круг покупателей и заказчиков, которые могли бы
обеспечить своевременное поступление денежных средств.
5. Уменьшать коммерческие и управленческие расходы.
3.3. Экономический эффект от предлагаемых мероприятий
Нормальной величиной собственного капитала для организаций
отрасли «Металлургия, производство металлических изделий» является
75
50% (желательно – 60%). Норма зависит от типичной для отрасли
структуры активов, соотношения внеоборотных и оборотных активов. Чем
выше доля внеоборотных активов, чем больше необходимо для работы
машин, оборудования, помещений (т. е. чем более фондоемкое
производство), тем больше должна быть доля собственного капитала.
Объясняется это тем, что самые долгосрочные затраты организация
должны в первую очередь делать за счет собственных средств.
Рассчитаем экономическую эффективность от предложенных
мероприятий.
Таблица 16
Экономическая эффективность
2016 г.
Прогноз
Структура %
Изменения
2016 г.
Прог-
ноз
Тыс.
руб.
%
1
2
3
4
5
6
7
АКТИВ
I. Внеоборотные активы
Основные
средства
15 772 183
13772183
71,41
57,00
2 000 000
14,41
Финансовые
вложения
3 044 259
3 044 259
13,78
12,60
0
1,18
Отложенные
налоговые
активы
796
796
0,00
0,00
0
0,00
Итого по разделу
I
18 817 238
16 817 238
85,20
69,60
2 000 000
15,60
II. Оборотные активы
Запасы
2 249 449
2 249 449
10,19
9,31
0
0,88
Налог на
добавленную
стоимость по
приобретенным
ценностям
120 691
120 691
0,55
0,50
0
0,05
Дебиторская
задолженность
673 755
2 673 755
3,05
11,07
-2 000 000
-8,02
Финансовые
вложения (за
исключением
денежных
эквивалентов)
24 555
100 500
0,11
0,42
-75 945
-0,30
Денежные
средства и
денежные
эквиваленты
199 684
2 199 684
0,90
9,10
-2 000 000
-8,20