46
Рисунок 21 Динамика заемного капитала
Рисунок 22 Структура заемного капитала
Из рисунке 21 видно, что краткосрочные обязательства постепенно
увеличиваются, чему способствует рост заемных средств. Структура
заемного капитала на рисунке 22 показывает, что удельный вес
краткосрочных обязательств увеличился, а удельный вес долшосрочных
обязательств –уменьшился. Уменьшение долгосрочных обязательств
наряду с ростом краткосрочных, может привести к ухудшению
финансовой устойчивости.
2.2 Анализ платежеспособности и ликвидности АО «МЗ «Электросталь»»
Проведем анализ ликвидности баланса.
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
6000000
7000000
8000000
9000000
Долгосрочныеобязательства Краткосрочныеобязательства
7 916 229
5 678 472
8 956 559
5 202 252
8 337 305
5 045 825
2016г.
2015г.
2014г.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2016г. 2015г. 2014г.
58,23%
63,26%
62,30%
41,77%
36,74%
37,70%
Краткосрочные
обязательства
Долгосрочные
обязательства
47
Баланс считается абсолютно ликвидным при соблюдении следующих
соотношений групп актива и пассива баланса:
А
1
> П1 А
2
> П
2
А3> П
3
А
4
< П4
А
1
– наиболее (высоко) ликвидные активы – денежные средства,
П
1
– наиболее срочные для погашения обязательства,
А
2
– быстрореализуемые активы,
П
2
– краткосрочные обязательства,
А
3
– медленно реализуемые активы,
П
3
– долгосрочные обязательства,
А
4
– труднореализуемые активы,
П
4
– постоянные пассивы.
Проверим соблюдение этих условий за анализируемый период:
2016 г.: 199 684 + 24 555 > 4 079 103 (условие не соблюдается)
2015 г.: 111 305 + 75 061 > 4 695 408 (условие не соблюдается)
2014 г.: 93 056 + 37 790 > 5 045 825 (условие не соблюдается)
2016 г.: 673 755 + 0 > 1 599 369 + 5 678 472 (условие не соблюдается)
2015 г.: 1 654 580 + 0 > 506 844 + 5 202 252 (условие не соблюдается)
2014 г.: 1 710 616 + 0 > 5 045 825 + 0 (условие не соблюдается)
2. 2016 г.: 2 249 449 + 120 691 – 3 044 259 > 7 916 229 (условие не
соблюдается)
2015 г.: 2 629 018 + 95 145 – 3 045 422 > 8 956 559 (условие не
соблюдается)
2014 г.: 3 152 993 + 185 793 – 3 908 301 > 8 337 305 (условие не
соблюдается)
3. 2016 г.: 18 817 238 – 3 044 259 < 8 490 671 + 0 + 0 (условие не
соблюдается)
2015 г.: 16 602 940 – 3 045 422 < 7 009 238 + 0 + 0 (условие не
соблюдается)
2014 г.: 14 858 405 – 3 908 301 < 6 655 523 + 0 + 0 (условие не
соблюдается)
48
Проведя анализ ликвидности баланса мы видим, что баланс
предприятия не ликвиден, т.к. не соблюдаются условия ликвидности, – это
означает, что завод может быть платежеспособным в недалеком будущем с
учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от
продажи продукции в кредит.
Наряду с абсолютными показателями ликвидности определяют
относительные показатели с помощью следующих коэффициентов:
1. Коэффициент текущей ликвидности – представляет интерес для
инвесторов и показывает степень, в которой оборотные активы покрывают
оборотные пассивы:
Ктл = (А1
+ А
2
+ А
3
) / (П1
+ П
2
) (15),
Нормативные значения Ктл = 1,5 – 2
Рассчитаем данный коэффициент за анализируемый период и
выявим отклонения:
Ктл2016 = (224 239 + 673 755 – 674 119) / (4 079 103 + 7 277 841) = 0,02%
Ктл2015 = (186 366 + 1 654 580 – 321 259) / (4 695 408 + 5 709 096) = 0,15%
Ктл2014 = (130 846 + 1 710 616 – 569 515) / (5 045 825 + 0) = 0,25%
Ктл2016/2015 = 0,02 – 0,15 = - 0,13%
Ктл2015/2014 = 0,15 – 0,25 = - 0,10%
2. Коэффициент промежуточной критической ликвидности:
Кпкл = (А
1
+А
2
) / (П
1
+П
2
) (16),
Нормативные значения Кпкл = 1
Рассчитаем данный коэффициент за анализируемый период и
выявим отклонения:
Кпкл2016 = (224 239 + 673 755) / (4 079 103 + 7 277 841) = 0,08%
Кпкл2015 = (186 366 + 1 654 580) / (4 695 408 + 5 709 096) = 0,18%
Кпкл2014 = (130 846 + 1 710 616) / (5 045 825+ 0) = 0,36%
∆Кпкл2016/2015 = 0,08 – 0,18 = - 0,10%
∆Кпкл2015/2014 = 0,18 – 0,36 = - 0,18%
49
3. Коэффициент абсолютной ликвидности – определяет отношение
наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам.
Кал = А
1
/ (П
1
+П
2
) (17),
Нормативные значения Кал = 0,2 – 0,3
Рассчитаем данный коэффициент за анализируемый период и
выявим отклонения:
Кал2016 = 224 239 / (4 079 103 + 7 277 841) = 0,02%
Кал2015 = 186 366 / (4 695 408 + 5 709 096) = 0,02%
Кал2014 = 130 846 / (5 045 825 + 0) = 0,03%
∆Кал2016/2015 = 0,02 – 0,02 = 0,00%
∆Кал2015/2014 = 0,02 – 0,03 = - 0,01%
4. Общий показатель ликвидности:
Копл = (А1+0,5А2+0,3А3) /(П
1
+ 0,5П
2
+0,3П
3
) (18),
Нормативное значение Копл ≥ 1.
Рассчитаем данный коэффициент за анализируемый период и
выявим отклонения:
Копл2016 = (224 239 + 0,5 · 673 755 + 0,3 · (-674 119)) / (4 079 103 + 0,5 ·
· 7 277 841 + 0,3 · 8 490 671) = 0,04%
Копл2015 = (186 366 + 0,5 · 1 654 580 + 0,3 · (-321 259)) / (4 695 408 + 0,5 · ·
5 709 096 + 0,3 · 8 956 559) = 0,09%
Копл2014 = (130 846 + 0,5 · 1 710 616 + 0,3 · (-569 515)) / (5 045 825+ 0,5 ·
· 0 + 0,3· 8 337 305) = 0,11%
∆Копл2016/2015 = 0,04 – 0,09 = - 0,05%
∆Копл2015/2014 = 0,09 – 0,11 = - 0,02%
Полученные результаты сведем в таблицу 9 и отразим динамику
показателей на рисунке 23.
50
Таблица 9
Относительные показатели ликвидности
Показатели
Нормати-
вное
значение
2016 г.
2015 г.
2014 г.
Отклонения
2016
/2015
2015/
2014
Коэффициент
текущей
ликвидности
1,5 – 2
0,02
0,15
0,25
-0,13
- 0,10
Коэффициент
промежуточной
ликвидности
1
0,08
0,18
0,36
-0,10
- 0,18
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,2 – 0,3
0,02
0,02
0,03
0,00
- 0,01
Общий
показатель
ликвидности
≥ 1
0,04
0,09
0,11
-0,05
- 0,02
Все показатели ликвидности ниже нормы, что свидетельствует о
снижении платежеспособности (негативный сигнал для инвесторов), и
явной нехватке денежных средств для покрытия краткосрочных
обязательств.
Рисунок 23 Динамика коэффициентов ликвидности
На рисунке 23 видно как резко снизились коэффициенты текущей
ликвидности с 2014г. (на 0,23) и коэффициенты промежуточной
ликвидности (на 0,28). Коэффициент абсолютной ликвидности почти не
изменился.
0,02
0,08
0,02
0,04
0,15
0,18
0,02
0,09
0,25
0,36
0,03
0,11
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
0,3
0,35
0,4
Коэффициент
текущей
ликвидности
Коэффициент
промежуточной
ликвидности
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Общийпоказатель
ликвидности
2016г.
2015г.
2014г.
51
Теперь проведем анализ платежеспособности предприятия.
Проанализируем платежеспособность предприятия на основе
изучения потоков денежных средств. Для этого определим
излишки/дефициты баланса через соотношение групп актива и пассива
баланса.
Найдем разницу между следующими группами за анализируемый
период и выявим отклонения:
1. Собственный капитал – внеоборотные активы (П4 – А
4
)
2016 г. = 8 490 671 – 15 772 979 = - 7 282 308 тыс. руб.
2015 г. = 7 009 238 – 13 557 518 = - 6 548 280 тыс. руб.
2014 г. = 6 655 523 – 130 846 = 4 914 979 тыс. руб.
отклонение 2016/2015 = - 7 282 308 – (- 6 548 280) = - 734 028 тыс.
руб.
отклонение 2015/2014 = - 6 548 280 – 4 914 979 = - 1 633 301 тыс. руб.
2. Запасы (затраты) – долгосрочные обязательства (А3 – П
3
)
2016 г. = 5 414 399 – 7 916 229 = - 2 501 830 тыс. руб.
2015 г. = 5 769 585 – 8 956 559 = - 3 186 974 тыс. руб.
2014 г. = -569 515 – 8 337 305 = 7 767 790 тыс. руб.
отклонение 2016/2015 = - 2 501 830 – (- 3 186 974) = 685 144 тыс. руб.
отклонение 2015/2014 = - 3 186 974 – 7 767 790 = 4 580 816 тыс. руб.
3. Дебиторская задолженность – краткосрочные кредиты (А2 – П
2
)
2016 г. = 673 755 – 7 277 841 = - 6 604 086 тыс. руб.
2015 г. = 1 654 580 – 5 709 096 = - 4 054 516 тыс. руб.
2014 г. = 1 710 616 – 0 = 1 710 616 тыс. руб.
отклонение 2016/2015 = - 6 604 086 – (- 4 054 516) = - 2 549 570 тыс.
руб.
отклонение 2015/2014 = - 4 054 516 – 1 710 616 = - 2 343 900 тыс. руб.
4. Денежные средства – кредиторская задолженность (А1 – П
1
)
2016 г. = 224 239 – 4 079 103 = - 3 854 864 тыс. руб.
2015 г. = 186 366 – 4 695 408 = - 4 509 042 тыс. руб.
52
2014 г. = 130 846 – 5 045 825 = - 4 914 979 тыс. руб.
отклонение 2016/2015 = - 3 854 864 – (-4 509 042) = 654 178 тыс. руб.
отклонение 2015/2014 = -4 509 042 – (- 4 914 979) = 405 937 тыс. руб.
Данные расчетов сведем в таблицу 10.
Таблица 10
Излишки – дефициты баланса
Расчет
показателя
2016 г.
2015 г.
2014 г.
Отклонения
2016/
2015
2015/
2014
Собственный
капитал –
внеоборотные
активы (П4 – А4)
-7282308
-6548280
4914979
-734028
- 1633301
Запасы (затраты)
– долгосрочные
обязательства (А3
– П3)
-2501830
-3186974
7767790
685144
4580816
Дебиторская
задолженность –
краткосрочные
кредиты (А2 – П2)
-6604086
-4054516
1710616
-2549570
- 2343900
Денежные
средства –
кредиторская
задолженность
(А1 – П1)
-3854864
-4509042
-4914979
654178
405937
После произведенных расчетов, можно сделать вывод, что у
предприятия везде наблюдается дефицит, а это означает:
Собственных средств не хватает для покрытия внеоборотных
активов;
Запасов и затрат меньше долгосрочных обязательств;
Дебиторская задолженность не в состоянии покрыть краткосрочные
кредиты в связи с тем, что дебиторы частично расплатились по
своим обязательствам перед заводом, сократив показатель
дебиторской задолженности почти в 2,5 раза. Увеличение
краткосрочных кредитов характеризуется в основном за счет
краткосрочной задолженности на оплату труда и прочей.
На данный момент у завода нет достаточного количества денежных
средств на покрытие кредиторской задолженности. Однако
53
отклонение показателя в положительную сторону (денежных средств
стало больше, а кредиторской задолженности меньше) говорит о
положительной тенденции покрытия кредиторской задолженности
денежными средствами.
Проведем расчет трех коэффициентов платежеспособности:
1. Коэффициент общей платежеспособности;
Коп = А / О (19),
Коп2016: 22 085 372 / (7 916 229 + 5 678 472) = 1,62%.
Коп2015: 21 168 049 / (8 956 559 + 5 202 252) = 1,50%.
Коп2014: 20 038 653 / (8 337 305 + 5 045 825) = 1,50%.
∆Коп2016/2015 = 1,62 – 1,50 = 0,12%
∆Коп2015/2014 = 1,50 – 1,50 = 0,00%
2. Коэффициент текущей платежеспособности:
Ктп = Оа / Ко (20),
Ктп2016: 3 268 134 / 5 678 472 = 0,58%.
Ктп2015: 4 565 109 / 5 202 252 = 0,88%.
Ктп2014: 5 180 248 / 5 045 825 = 1,03%.
∆Ктп2016/2015 = 0,58 – 0,88 = - 0,30%
∆Ктп2015/2014 = 0,88 – 1,03 = - 0,15%
3. Коэффициент долгосрочной платежеспособности:
Кдп = Кз / Кс (21),
Кдп2016: 7 916 229 / 8 490 671 = 0,93%.
Кдп2015: 8 956 559 / 7 009 238 = 1,28%.
Кдп2014: 8 337 305 / 6 655 523 = 1,25%.
∆Кдп2016/2015 = 0,93 – 1,28 = - 0,35%
∆Кдп2015/2014 = 1,28 – 1,25 = 0,03%
Для наглядности, сведем полученные результаты в таблицу 11.
54
Таблица 11
Анализ платежеспособности
Показатели
2016 г.
2015 г.
2014 г.
Отклонения
2016/
2015
2015/
2014
Коэффициент общей
платежеспособности
1,62
1,50
1,50
0,12
0,00
Коэффициент
текущей
платежеспособности
0,58
0,88
1,03
-0,30
- 0,15
Коэффициент
долгосрочной
платежеспособности
0,93
1,28
1,25
-0,35
0,03
Анализ платежеспособности говорит о том, что завод имеет очень
низкую платежную способность.
Отразим динамику платежеспособности на рисунке 24.
Рисунок 24 Динамика показателей платежеспособности
Рисунок 24 хорошо показывает как изменялись коэффициенты
платежеспособности. Показатели 2015г. не сильно отличаются от
показателей 2014г. однако за 2016г. произошли изменения: коэффициент
общей платежеспособности увеличился на 0,12%, коэффициент текущей
платежеспособности снизился на 0,45% по сравнению с 2014г., а
коэффициент долгосрочной платежеспособности снизился на 0,35% по
сравнению с 2015г.
1,62
0,58
0,93
1,5
0,88
1,28
1,5
1,03
1,25
0,5
0,7
0,9
1,1
1,3
1,5
1,7
Коэффициентобщей
платежеспособности
Коэффициенттекущей
платежеспособности
Коэффициент
долгосрочной
платежеспособности
2016г.
2015г.
2014г.
55
2.3 Оценка финансовой устойчивости АО «МЗ «Электросталь»»
Дадим оценку финансовой устойчивости на основе изучения
финансовых коэффициентов.
Для данного анализа используют финансовые показатели
(коэффициенты), определяющие уровень платежеспособности и
финансовой устойчивости предприятия.
При этом применяются следующие коэффициенты:
1. Коэффициент финансовой автономии (независимости) –
определяет удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса:
Кфа = Кс / Кобщ (23),
где Кфа – коэффициент финансовой автономии,
Кс – стоимость собственного капитала,
Кобщ – сумма общего капитала.
Кфа 2016 = 8 490 671 / 22 085 372 = 0,38%
Кфа 2015 = 7 009 238 / 21 168 049 = 0,33%
Кфа 2014 = 6 655 523 / 20 038 653 = 0,33%
∆Кфа 2016/2015 = 0,38 – 0,33 = 0,05%
∆Кфа 2015/2014 = 0,33 – 0,33 = 0,00%
2. Коэффициент финансовой зависимости – определяет долю
заемного капитала в общей валюте баланса:
Кфз = Кз / Кобщ (24),
где Кфз – коэффициент финансовой зависимости,
Кз – стоимость заемного капитала.
Кфз 2016 = (7 916 229 + 5 678 472) / 22 085 372 = 0,62%
Кфз 2015 = (8 956 559 + 5 202 252) / 21 168 049 = 0,69%
Кфз 2014 = (8 337 305 + 5 045 825) / 20 038 653 = 0,67%
∆Кфз2016/2015 = 0,62 – 0,69 = - 0,07%
∆Кфз2015/2014 = 0,69 – 0,67 = 0,02%
3. Коэффициент текущей задолженности – отношение
краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса: