СОДЕРЖАНИЕ
Введение………………………………………………………………….…….
3
Глава 1. Теоретические основы антикризисной финансовой политики
компании ………………………………………………………………….……
5
1.1.Сущность антикризисной финансовой политики………….………
5
1.2. Обоснование антикризисной финансовой политики на основе
критериев несостоятельности (банкротства) предприятия ……….………
20
Глава 2. Анализ и oценка финансoвoгo сoстoяния предприятия на
примере OАO «СКБ» ………………………………………………………
29
2.1. Организационно-экономическая характеристика OАO «СКБ»
29
2.2. Анализ финансoвoй устoйчивoсти и риска
неплатежеспособности OАO «СКБ» ………………………………………
37
Глава 3. Планирование мер антикризисной финансовой политики в
ОАО «СКБ» ………………………………………………………….………
54
Заключение ………………………………………………………..…………
64
Список использованной литературы……………………………………..
69
Приложения………………………………………………………..……………
75
3
Введение
Переход российской экономики на рыночные отношения объективно
предопределяет необходимость изменения форм и методов управления на
уровне основного хозяйствующего звена - предприятия, фирмы, корпорации.
При современном состоянии российской экономики общество предъявляет
весьма существенные требования к функционированию основных субъектов
экономической деятельности.
Рыночная реформа, кризисное состояние российской экономики и
введение процедуры банкротства в практику экономической жизни России
сделали актуальной проблему эффективной организации управления
деятельностью предприятий, выбор методов антикризисного управления,
превращение его в важнейший рычаг предпринимательской активности.
В течение последнего десятилетия в силу сложившегося устойчивого
кризиса неплатежей абсолютное большинство российских предприятий легко
подпадает под критерии признания их банкротами.
Следует отметить, что банкротство одного отдельно взятого
промышленного предприятия никогда не происходит «локально», кризисные
явления не ограничиваются рамками данного предприятия. Любой, достаточно
крупный, субъект хозяйственной деятельности связан разнообразными
отношениями с большим количеством других предприятий. Поэтому самого
пристального внимания требуют, прежде всего, определение понятия
банкротства, глубокий и всесторонний анализ механизма его осуществления,
связь антикризисного управления и банкротства, причины и формы проявления
банкротства как практически неизбежного результата кризисных процессов на
предприятиях, формулирование адекватных процедур и управленческих
решений.
Целью данного исследования является разработка плана мер
антикризисной и финансовой политики предприятия.
В процессе исследований были поставлены и решены следующие задачи:
4
1. провести теоретическое исследование теоретические аспекты
антикризисной финансовой политики компании;
2. провести анализ финансовой устойчивости и риска
неплатежеспособности объекта исследования;
3. предложить план антикризисной финансовой политики на
предприятии.
Объектом исследования выступило открытое акционерное общество
«СКБ». Предметом исследования стала совокупность процессов,
определяющих подготовку реализацию антикризисной финансовой политики
на предприятии.
Основой подготовки теоретической и аналитической части работы
выступили учебные материалы, труды российских ученых.
В процессе выявления и исследования экономического финансового
положения компании использовалась совокупность методов финансового
анализа, в том числе для оценки риска неплатежеспособности предприятия
были применены: двухфакторная z-модель оценки вероятности банкротства;
пятифакторная Z-модель Альтмана; модель банка Франции; четырехфакторная
R-модель Иркутской ГЭА; четырехфакторная модель Таффлера;
четырехфакторная модель Лиса; расчет показателей У. Бивера; модель оценки
Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова.
Информационной основой исследования послужили данные годовой
отчетности предприятия. Выпускная квалификационная работа состоит из
введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы,
приложений.
5
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНТИКРИЗИСНОЙ
ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ КОМПАНИИ
1.1.Сущность антикризисной финансовой политики
Термин «антикризисное управление», как правило, применяется в связи с
финансовой несостоятельностью предприятий. Но это – далеко не полный
взгляд на проблему - в теории и практике антикризисного управления для
выяснения реального положения предприятия, помимо оценки его
платежеспособности, следует рассматривать многие другие факторы,
определяющие его многогранную производственную деятельность,
учитывающие специфику состояния российской экономики, совокупность
внутренних и внешних воздействий. Расплывчатость и многозначность самого
термина «антикризисное управление», его разночтение порождает
теоретическую неопределенность и трудность применения для обоснования
любых рекомендаций по выводу предприятий из кризисного состояния.
1
Мировой опыт развития менеджмента свидетельствует о том, что в целом
проблема налаживания эффективного антикризисного управления на
предприятиях сложна в практическом отношении и требует серьезнейшей
проработки в методическом плане. В период системной трансформации в
России эта проблема стала практически ключевой, определяющей реальное
выживание производственного сектора нашей экономики. В связи с этим
изучение особенностей антикризисного управления в России в современных
условиях не только актуально, но и жизненно важно для выживания и
функционирования предприятий и организаций.
2
Проблема применения антикризисного управления рассматривается в
публикациях ряда российских и зарубежных авторов. В этих публикациях
наибольший интерес представляют работы, посвященные опыту введения
1
Исаев Э. Взаимодействие центра и регионов: антикризисная и посткризисная финансовая
политика//Государственная служба. 2009. № 6. С. 108-110.
2
Государственная антикризисная политика в условиях мирового финансово-экономического кризиса:
межкафедральный сборник научных трудов / Федеральное гос. Образовательное учреждение высш. Проф.
Образования "Финансовая акад. При Правительстве РФ (Финакадемия)", Каф. Экономики и антикризисного
упр., Каф. Макроэкономического регулирования. Москва, 2010.
6
антикризисного управления с целью повышения эффективности
функционирования рыночной экономики в условиях переходного периода,
переживаемого российским социумом.
3
В работах последних лет пристальное внимание уделялось проблемам
антикризисного управления предприятиями, вопросам проведения процедурах
банкротства, анализу обстоятельств и условий, приводящих предприятие на
грань банкротства, исследованию роли и значения управленческого персонала в
создании и преодолении кризисных ситуаций. Представляют интерес
исследования ряда российских авторов, в которых дан анализ кризиса
российской экономики в 90-е годы и обозначены конкретные пути выхода из
кризиса, включая, в качестве мер первостепенной важности, меры
совершенствования системы управления экономическими процессами.
4
В них
сделан вывод о том, что упущения в развитии системы управления экономикой
оказали крайне негативное влияние на развитие рыночных отношений в России.
Однако в научной литературе не просматривается системный подход к
изучению всего комплекса теоретических, методологических и практических
проблем, решение которых позволит радикально изменить положение в
определении объектов применения антикризисного управления, а также в
определении форм и методов (инструментария) антикризисного управления,
уместных в том или ином конкретном случае. Не разработаны и конкретные
рекомендации по осуществлению антикризисного управления предприятием,
независимо от того, к какой отрасли оно относится и какими размерами и
производственным потенциалом обладает.
Экономическая стратегия фирмы складывается из ряда элементов,
важнейшими из которых является стратегия предотвращения
несостоятельности (банкротства) предприятия. Вся экономическая стратегия
3
Сазонов Д.Э. Антикризисная политика в условиях инфляции и глобального финансового кризиса в
Российской Федерации//Вестник Ессентукского института управления, бизнеса и права. 2012. № 5. С. 35-38.
4
Кудусов Л., Умаров Р.Х., Чаплаев Х.Г. Антикризисная финансовая политика России по оздоровлению
экономики/ Актуальные проблемы экономического, промышленного, научно-технического и образовательного
потенциала России в современных условиях. Материалы международной научно‐практической конференции.
Сер. "Научный вестник (специальный выпуск)" 2015. С. 55-60.
7
должна носить опережающий, предотвращающий характер: товарная, ценовая,
снижение издержек, стратегия поведения на рынке ценных бумаг - должны
быть нацелены на предотвращение несостоятельности. Тем не менее должны
быть определены особые правила и приемы, применяемые в управлении
фирмой, непосредственно направленные на предотвращение банкротства
предприятия.
В условиях нестабильности экономической системы, замедления
платежного оборота, недостаточной квалификации менеджеров на фоне
вероятностного характера рыночной среды проблема моделирования
антикризисной политики предприятия является актуальной.
5
Антикризисная политика является частью общей финансово-
хозяйственной политики предприятия и заключается в разработке системы
методов диагностики платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия, в реализации механизмов оздоровления предприятия.
Концепция антикризисного управления предприятием-должником
состоит из следующих основных элементов (подсистем):
диагностика финансового состояния и оценка бизнеса предприятия;
разработка маркетинговой стратегии;
применение инновационной стратегии;
управление персоналом;
финансовый менеджмент;
антикризисное бизнес-планирование;
организация процедуры банкротства предприятия.
6
Концепция антикризисного управления включает в себя, прежде всего,
стратегические и тактические методы анализа финансово-хозяйственной
деятельности предприятия. При составлении стратегического плана, разработке
5
Гасанли М.Х.О. Кризисы, возникающие в глобальной финансовой системе. Антикризисная политика - этапы
регулирования// Образование. Наука. Научные кадры. 2017. № 3. С. 151-154.
6
Дубинин С.К. Российская банковская система перед лицом финансового кризиса 2014 – 2015
гг./Альтернативы экономической политики в условиях замедления экономического ростасборник статей по
материалам научной конференции. Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова. 2015. С.
14-24.
8
и осуществлении тактических (оперативных) мероприятий анализируется
финансовое состояние предприятия и оценивается его общий потенциал и
состояние бизнеса на предприятии.
Специфика современной жизни требует от субъектов экономической
деятельности проведения и глубокого анализа, протекающих на рынке
процессов, определение и исследование потенциальных возможностей фирмы,
осуществляющей свою деятельность на рынке.
7
Оценка потенциальных возможностей особенно необходима в моменты
реализации менеджерами принципиальных решений переход на новые виды
продукции или на новые рынки, осуществление значительных финансовых
вложений, существенных организационных перестроек и т.д.
Переходные периоды и сопровождающий их системный кризис
существенно осложняют процесс принятия подобных решений. В такие
периоды сталкиваются множество старых и новых, еще неявных тенденций,
число вероятных исходов значительно увеличивается, а социальная
напряженность катастрофически возрастает.
Результаты аналитической работы дают возможность менеджерам
обеспечить эффективное использование имеющихся ресурсов (факторов
производства) и качественное удовлетворение потребительских предпочтений.
8
Тем более необходим такой анализ для принятия оптимальных
управленческих решений в процессе антикризисного управления, касающихся
таких проблем, как:
продажа предприятия в целом;
определение рыночной стоимости долей пайщиков в уставном капитале
фирмы либо рыночной стоимости пакета акций предприятия;
судебные процессы по наследованию и дарению;
уточнение и корректировка налогооблагаемой базы предприятия;
7
Матвеева Е.Е. Механизм антикризисного финансового менеджмента в организациях/ СНГ: внутренние и
внешние драйверы экономического роста сборник материалов III ежегодной международной научно-
практической конференции. 2016. С. 57-63.
8
Сергиенко О.В., Метелев С.Е. Финансовые и налогово-бюджетные механизмы в условиях кризиса/
Современная наука: актуальные проблемы теории и практики. Серия: Экономика и право. 2016.№ 2. С. 80-87.
9
привлечение инвестиций из банковской и других сфер;
организация совместных предприятий и холдинговых компаний;
ликвидация предприятия.
Располагая результатами анализа возможностей предприятия, оценками
долгосрочных перспектив его развития и внешних факторов, которые могут
повлиять на эти перспективы, менеджеры смогут выстроить вариативные
модели достижения стратегических целей предприятия.
9
Это позволит руководству предприятий, фирм и корпораций при
выработке управленческих решений предусмотреть возникновение финансовых
трудностей на разных стадиях функционирования экономических субъектов,
намечать пути выхода из финансовых затруднений, которые могут возникнуть
в случае действия тех или иных факторов, корректировать ранее принятую
стратегию развития.
Различаются три группы (подхода) методов оценки потенциальных
возможностей предприятий:
методы, основанные на:
дисконтировании будущей прибыли или денежного потока. Данная
методика основана на предположении, что стоимость предприятия или его
части определяется будущими денежными потоками, которые можно извлечь
(получить) от оцениваемого предприятия в течение срока владения. Эти
будущие денежные потоки приводятся (дисконтируются) к эквивалентной
текущей стоимости;
капитализации нормализованной прибыли или денежного потока;
определении периода окупаемости и т.д.
10
Риск при инвестировании определяется степенью неопределенности в
получении будущих доходов. Отсюда при наличии риска естественное
стремление инвестора увеличить доходность вложений для компенсации
9
Гасанли М.Х.О. Кризисы, возникающие в глобальной финансовой системе. Антикризисная политика - этапы
регулирования// Образование. Наука. Научные кадры. 2017. № 3. С. 151-154.
10
Сергиенко О.В., Метелев С.Е. Финансовые и налогово-бюджетные механизмы в условиях кризиса/
Современная наука: актуальные проблемы теории и практики. Серия: Экономика и право. 2016.№ 2. С. 80-87.
10
возможных будущих потерь. И чем больше риск, тем больше увеличение
ставки процента на инвестиции (премии за риск).
В другую группу объединены методы:
скорректированной балансовой стоимости активов (индексный метод);
анализа активов;
замещения (определение стоимости нового, сопоставимого по функциям
предприятия);
восстановительной стоимости (строительство полного аналога);
Все эти методы занимаются оценкой активов предприятия и его
имущественного комплекса.
Однако на основе этих методов оценки состояния бизнеса не удается
определить масштабы будущих доходов предприятия. Поэтому данные
подходы в основном применяется на неразвитом рынке и при определении
ликвидационной стоимости предприятия, когда вопрос о перспективах
развития предприятия пока еще не стал актуальным.
11
Широко используются также методы, основанные на сравнении
стоимости предприятия со стоимостью сопоставимых и уже проданных
предприятий или же на курсовой стоимости акций сопоставимых предприятий.
Эти методы позволяют, например, оценить капитализацию рынка капитала,
заключенные сделки, сравнить финансовые и экономические параметры
функционирования данной фирмы с фирмами данной отрасли и других
отраслей экономики.
12
В целом анализ потенциальных возможностей предприятия, фирмы,
корпорации включает главным образом:
экономический анализ хозяйственной и финансовой деятельности
субъектов экономических отношений;
анализ финансовой устойчивости;
11
Мирзабекова М.Ю., Дзагоева Э.Р. Концепция создания системы антикризисного управления/ EUROPEAN
RESEARCH сборник статей победителей VIII международной научно-практической конференции. 2017. С. 118-
126.
12
Рублева Т.А. Аспекты антикризисной политики обеспечения устойчивого развития предприятия// Журнал
правовых и экономических исследований. 2013. № 1. С. 205-210.
11
анализ кредитоспособности;
анализ использования капитала;
анализ уровня самофинансирования;
анализ их конкурентных возможностей.
Задачами анализа финансовых результатов деятельности предприятия
являются: оценка динамики показателя прибыли, выявление факторов,
воздействующих на прибыль, и резервов роста прибыли. Различные стороны
производственной, сбытовой, финансовой деятельности хозяйствующего
субъекта получают законченную денежную оценку в показателях,
характеризующих его доходность.
13
Она определяется суммой прибыли (балансовой) и уровнем
рентабельности.
Балансовая прибыль (или убыток) как показатель общего результата
производственно-хозяйственной деятельности предприятия включает прибыль
от реализации основной продукции предприятия, результат от прочей
реализации, доходы и расходы от вне реализационных мероприятий. При
анализе причин, вызывающих изменение прибыли, оценивают ее факторы,
влияющие главным образом на динамику прибыли от реализации основной
продукции. К этим факторам относят в первую очередь:
объем реализации продукции или услуг (работ);
структуру реализованной продукции;
цены на факторы производства (ресурсы, используемые хозяйствующим
субъектом в процессе выпуска продукции);
уровень затрат на производство и реализацию продукции.
14
При анализе уровней рентабельности оценивают общую рентабельность
производства (отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости
производственных фондов) и рентабельность реализованной продукции
13
Бабченко О. Международный опыт регулирования финансовых кризисных явлений// Вестник Киевского
национального торгово-экономического университета. 2011. № 4 (78). С. 51-61.
14
Исаев Э. Социально-инновационный вектор развития региональных финансов// Социальная политика и
социальное партнерство. 2010. № 1. С. 5-10.