24
Деятельность банков, созданных в форме общества с ограниченной
ответственностью регулирует соответствующий правовой акт – Федеральный
закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998 г. № 14-
ФЗ, в ст. 31 которого сказано, что и общество с ограниченной
ответственностью вправе размещать облигации и иные эмиссионные бумаги
27
.
Однако помимо общих основ регулирования выпусков корпоративных
ценных бумаг российским законодательством, ценные бумаги коммерческих
банков выпускаются в соответствии с Инструкцией Банка России «О порядке
осуществления процедуры эмиссии ценных бумаг кредитных организаций на
территории Российской Федерации» от 27.12.2013 г. № 148-И (далее –
Инструкция № 148-И)
28
. В Инструкции № 148-И, содержатся положения,
регулирующие выпуск различных эмиссионных ценных бумаг – акций,
облигаций, опционов с учетом специфики деятельности коммерческого банка.
Эта специфика учитывается также в таких регулируемых Инструкцией № 148-
И сферах как процедура эмиссии ценных бумаг, решения о размещении и о
выпуске ценных бумаг, подготовка проспекта ценных бумаг, регистрация
выпуска ценных бумаг, раскрытие необходимой информации, регистрация
итогов выпуска, регистрация проспекта ценных бумаг, порядок составления и
представления ежеквартального отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг,
ведение реестров ценных бумаг и проч.
Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами до недавнего времени
осуществляется в соответствии с Положением о правилах ведения
бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на
территории Российской Федерации, утв. Банком России 16.07.2012 г. № 385-П
(далее – Положение № 385-П). Однако в феврале 2017 г. этот документ был
отменен, а вместо него принято Положение о Плане счетов бухгалтерского
27
Федеральный закон от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной
ответственностью// Российская газета. – 13.07.2002 г. - №127.
28
О порядке осуществления процедуры эмиссии ценных бумаг кредитных организаций на
территории Российской Федерации: Инструкция Банка России от 27.12.2013 г. № 148-И
(ред.11.05.2017 г.) // Вестник Банка России.– 28.03.2014 г. - № 32-33.
25
учета для кредитных организаций и порядке его применения (утв. Банком
России 27.02.2017 г. № 579-П), далее – Положение № 579-П
29
.
Важным элементом соблюдения законодательства при осуществлении
операций с ценными бумагами является их налогообложение, которое
регулируется Налоговым кодексом Российской Федерации.
Широкий спектр проводимых банками операций с ценными бумагами
предполагает и обширную нормативно-правовую базу осуществления таких
операций. В данном разделе были выделены основные, ключевые нормативно-
правовые документы. Однако, следует выделить что отдельными и
важнейшими сферами регулирования выступают операции с ипотечными
ценными бумагами, а также с ценными бумагами, предлагаемыми в качестве
обеспечения в системе рефинансирования Банка России.
1.3. Коммерческие банки как участники фондового рынка
В соответствии с российским законодательством, регулирующим
деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг, можно определить
их место на этом рынке (см. рис. 6).
Рис.6. Коммерческий банк на рынке ценных бумаг
30
29
Положение о Плане счетов бухгалтерского учета для кредитных организаций и порядке
его применения: утв. Банком России 27.02.2017 г. № 579-П (ред. 15.02.2018 г.) // Российская
газета. – 29.12.1995 г. - №248.
30
Составлено автором.
Финансовый брокер
Эмитент
Дилер
Посредник
Коммерческий
банк
Инвестиционный
консультант
Доверенное лицо
Инвестор
Депозитарий
26
Как показано на рис. 6, на рынке ценных бумаг коммерческие банки
могут выступать в качестве эмитентов, посредников (профессиональных
участников); в качестве инвесторов, совершая операции с ценными бумагами от
своего имени с целью получения дохода.
Банки как инвесторы выступают активными участниками рынка
государственных ценных бумаг (ГКО, ОФЗ, ОБР), а также могут инвестировать
свободные средства в другие виды ценных бумаг.
Банки могут выступать как эмитенты. Выпускаемые коммерческими
банками ценные бумаги делятся на 2 основные группы:
- эмиссионные бумаги (акции, облигации):
- неэмиссионные бумаги (чеки, векселя, депозитные и сберегательные
сертификаты).
Эмитируя и обслуживая чеки, векселя, депозитные и сберегательные
сертификаты, коммерческие банки выполняют свое непосредственное
предназначение - обеспечивать денежный оборот и аккумулировать свободные
денежные средства.
В зависимости от того, кто выполняет функции финансовых посредников
существуют различные модели РЦБ - типы организации фондового рынка в
зависимости от вида институтов, выполняющих функции финансовых
посредников.
Суть банковской модели рынка ценных бумаг заключается в такой его
организации, «при которой функцию финансовых посредников выполняют
коммерческие банки. В качестве примера банковской модели рынка ценных
бумаг можно привести фондовый рынок Германии, ключевой фигурой
которого является универсальный коммерческий банк, своего рода
«финансовый супермаркет»
31
.
В рамках небанковской модели рынка ценных бумаг функция
финансовых посредников возлагается на небанковские финансовые институты,
31
Грэхем Б. Анализ ценных бумаг / Б.Грэхем, Д.Додд, пер. А.Назаренко, О.Пелявского. – М.:
Вильямс, 2016.- С.418.
27
компании по ценным бумагам. Такая модель характерна для фондового рынка
США
32
.
По мере развития операций на фондовых рынках и их глобализации
происходит сближение «банковской» и «небанковской» моделей рынка ценных
бумаг. Например, для коммерческих банков США ограничения деятельности на
рынке корпоративных ценных бумаг частично сняты.
При смешанной модели рынка ценных бумаг функцию финансового
посредника выполняют как коммерческие банки, так и небанковские
финансовые институты. Использование такой модели характерно для Франции,
Японии.
В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг. С начала
1990-х гг. российское законодательство придерживалось европейского подхода
к регулированию банковской деятельности. До принятия закона «О рынке
ценных бумаг» в 1996 г. коммерческие банки могли осуществлять любые виды
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании
банковской лицензии. С принятием Закона № 39-ФЗ банки могут выполнять
такую деятельность после получения соответствующей лицензии, которую в
настоящее время выдает Банк России.
Таким образом, российские коммерческие банки могут выступать как
посредники - профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Виды ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками, а также их
возможности как профессионального участника рынка ценных бумаг,
закреплённых в соответствующих разрешениях (лицензиях) обуславливают
характер, виды и особенности проводимых банками операций с ценными
бумагами.
Операции банков с ценными бумагами можно структурировать по
следующим основным видам/группам:
32
Там же. – С.419.
28
- «эмиссионные операции - операции по эмиссии (выпуску) в обращение
коммерческими банками собственных ценных бумаг;
- кредитные операции - операции по выдаче кредитов (займов) ценными
бумагами и по кредитованию под залог ценных бумаг;
- операции с векселями - учет (досрочная покупка со скидкой),
пансионирование (переучет), выпуск собственных векселей, флоут (оплата за
свой счет с последующим возмещением) чеков, трассированных на другой
банк;
- купля-продажа ценных бумаг за свой счет и по поручениям;
- биржевые операции;
- обслуживание обращения ценных бумаг- операции по оказанию
содействия кредиторам и эмитентам ценных бумаг: первым - в осуществлении
прав (получение исполнения по бумагам, фиксация прав на счетах депо и пр.),
вторым - в исполнении обязанностей (выплата доходов, погашение бумаг,
ведение реестра собственников и др.);
- депозитные операции - операции по хранению ценных бумаг,
реализуемые в различных правовых формах»
33
.
Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по
инициативе банка от его имени и за его счет. Такие сделки подразделяются на
инвестиции и торговые операции.
Доверительные операции, которые осуществляют коммерческие банки
могут включать:
- «первичное размещение ценных бумаг (организация выпуска, первичное
размещение ценных бумаг по поручению клиентов - андеррайтинг);
- ведение реестра акционеров и регистрация сделок с ценными бумагами;
- выплата ежегодного дохода акционерам (в наличной или безналичной
формах либо путем реинвестирования доходов по ценным бумагам);
- управление активами по поручению клиентов (покупка по поручению
клиента и за его счет ценных бумаг;
33
Лаврушин О.И. Банковский менеджмент / О.И.Лаврушин. – М.: КноРус, 2016. – С.367.
29
- формирование портфеля ценных бумаг в соответствии с указанием
клиента, продажа ценных бумаг по поручению клиента;
- депозитарное обслуживание (ведение счетов ДЕПО, расчеты по
операциям с ценными бумагами)»
34
.
Для владельцев ценных бумаг доверительные операции выступают
инструментами преодоления инвестиционной неопределенности и снижения
риска. Также данные операции являются менее рисковыми и для банков по
сравнению с операциями, осуществляемыми от своего имени и за свой счет.
Если характеризовать операции банков с точки зрения основных видов
ценных бумаг, то их можно подразделить на две большие группы – операции с
эмиссионными и неэмиссионными ценными бумагами. К первым, конечно же,
относятся акции и облигации, общие и отличительные признаки которых
представлены в табл. 2.
Таблица 2
Общие и отличительные характеристики акций и облигаций
35
Акция
Облигация
Эмиссионные ценные бумаги
Имеют ряд общих классификационных признаков
Свободно обращаются на рынке ценных бумаг
Являются финансовыми инструментами для привлечения средств
Подлежат стоимостной оценке
Предусматривают возможность выплаты дохода
Долевая ценная бумага
Долговая ценная бумага
Бессрочная
Ограниченный срок обращения
Срок выплаты дохода не
устанавливается
Выплата доходов в оговоренных срок
Доход зависит от результатов работы
компании
Доход фиксированный
Больший уровень риска
Меньший уровень риска
Уступают преимущество при
реализации имущественных прав
облигациям
Преимущество при реализации
имущественных прав
34
Костерина Т.М. Банковское дело / Т.М.Костерина. – М.: Юрайт, 2015. – С.139.
35
Составлено автором.
30
Помимо того, что и акции, и облигации являются эмиссионными
ценными бумагами, они имеют ряд других общих классификационных
признаков; свободно обращаются на фондовом рынке; являются одной из форм
привлечения средств; подлежат стоимостной оценке (номинал, рыночная цена);
предусматривают возможность выплаты дохода.
В то же время два рассматриваемых вида эмиссионных ценных бумаг
имеют и принципиальные различия:
1) акция – долевая ценная бумага; покупая акцию, инвестор становится
одним из собственников компании-эмитента, владельцем доли собственности.
Облигация – долговая ценная бумага; приобретая облигацию, инвестор, по
сути, кредитует компанию-эмитента;
2) в отличие от акций, которые являются бессрочными, облигации имеют
ограниченный срок обращения, по истечении которого погашаются;
3) доходы по облигациям выплачиваются в строго оговоренный срок, а по
акциям такой срок не устанавливается;
4) доход от продажи облигаций фиксированный, а при продаже акций – в
зависимости от результатов работы компании (может совсем не
выплачиваться);
5) приобретая и продавая облигации, инвестор подвергается меньшему
риску потерять деньги, чем при приобретении/продаже акций;
6) облигация имеют преимущество перед акциями при реализации
имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачивают проценты
по облигациям и только во вторую – дивиденды; в случае ликвидации
компании эмитента, акционеры вправе рассчитывать на ту часть имущества,
что останется после выплаты всех долгов, включая выплаты по облигациям;
7) акции – титул собственности, предоставляют владельцам право на
участие в управлении компанией-эмитентом; облигации – инструмент займа, не
дают такого права.
31
Основными видами неэмиссионных ценных бумаг, с которыми проводят
операции коммерческие банки, являются векселя, депозитные и сберегательные
сертификаты. Главные характеристики неэмиссионных ценных бумаг
представлены в табл.3.
Вексель является неэмиссионной долговой ценной бумагой, дающей
право векселедержателю требовать уплаты в установленный срок определенной
суммы денег от плательщика по векселю
36
. Вексель выполняет две главные
функции: он выступает средством расчета и с его помощью можно оформить
или получить кредит. Наибольшее значение имеет деление векселей на
переводные (тратта) и простые векселя.
Таблица 3
Общие и отличительные характеристики акций и облигаций
37
Вид неэмиссионной
ценной бумаги
Характеристики неэмиссионной ценной бумаги
Вексель
• Право требовать уплаты в установленный
срок
• Средство расчета
• Вексельный кредит
Депозитный сертификат
• Удостоверяет сумму вклада юридического
лица
• Удостоверяет право на получение вклада и
процентов по вкладу в установленный срок
Сберегательный
сертификат
• Удостоверяет сумму вклада частного лица
• Удостоверяет право на получение суммы
вклада и процентов по вкладу в установленный срок
Депозитный сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада,
внесенного в банк юридическим лицом, и его права на получение в этом банке
или в его филиалах по истечении установленного срока суммы вклада и
причитающихся по нему процентов
38
.
36
Рынок ценных бумаг / Под ред. Ю.А.Соколова. - М.: Юрайт, 2016. – С.165.
37
Составлено автором.
38
Положение Банка России от 10.02.1992 г. № 14-3-20 «О сберегательных и депозитных
сертификатах» // Ефремов И.А. Операции коммерческих банков с ценными бумагами, «Ист-
Сервис».
32
Сберегательный сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму
вклада, внесенного в банк гражданином, и его права на получение в этом банке
или в его филиалах по истечении установленного срока суммы вклада и
причитающихся по нему процентов
39
.
Право выдачи сберегательного сертификата предоставляется банкам при
следующих условиях:
- осуществления банковской деятельности не менее двух лет;
- публикации годовой отчетности (баланса и отчета о финансовых
результатах), подтвержденной аудиторской фирмой;
- соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка
России;
- выполнения обязательных экономических нормативов;
- наличия резервного фонда в размере не менее 15 процентов от
фактически оплаченного уставного капитала;
- выполнения обязательных резервных требований.
Таким образом, коммерческие банки в силу специфики своей
деятельности являются активными участниками фондового рынка и, в
соответствии с российским законодательством, могут выступать на нём в
качестве инвесторов, эмитентов, финансовых посредников – профессиональных
участников рынка ценных бумаг (осуществлять брокерскую, дилерскую,
депозитарную и др. виды деятельности).
Итак, рынок ценных бумаг – это сфера экономических отношений,
связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в
аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их
перераспределения путем совершения различными участниками рынка
разнообразных операций с ценными бумагами, то есть в осуществлении
посредничества в движении временно свободных денежных средств от
инвесторов к эмитентам ценных бумаг. На первичном рынке размещаются
39
Там же.
33
впервые выпускаемые ценные бумаги, на вторичном рынке происходит их
обращение в форме перепродажи.
Основными элементами рынка ценных бумаг выступают его субъекты –
участники – физические и юридические лица, которые продают или покупают
ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между
собой в определенные экономические отношения по поводу их обращения;
объекты – собственно ценные бумаги; операции, производимые на рынке;
система регулирования и контроля РЦБ (регулятором рынка является Банк
России) и его инфраструктура (техническая, информационная, функциональная
и инвестиционная).
Регулирование рынка ценных бумаг может быть внешним
(международное, государственное, общественное) и внутренним
(саморегулирование).
Коммерческие банки являются одними из самых активных участников
фондового рынка. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг
регулируется правовыми актами различного уровня: Гражданским кодексом
РФ, Налоговым кодексом РФ, федеральными законами, нормативными
документами Банка России и др. полномочных органов. На основе общих
законодательных норм банки разрабатывают собственные
внутрикорпоративные документы, необходимые для регулирования их текущей
деятельности.
Коммерческие банки России могут выполнять все виды операций на
рынке ценных бумаг (при наличии лицензии), в том числе, заниматься
брокерской и дилерской деятельностью, консультированием, управлять
инвестициями, заниматься расчетным обслуживанием участников фондового
рынка, вести реестр акционеров и осуществлять депозитарную деятельность.
При этом коммерческие банки могут выступать как эмитенты (выпуская
собственные ценные бумаги) и инвесторы (вкладывая средства в ценные
бумаги других эмитентов).