74
несколькими контрагентами кредитной организации) и/или возникновения
непредвиденной необходимости немедленного и единовременного
исполнения кредитной организацией своих финансовых обязательств. Как
правило, при реализации этого риска кредитная организация для выполнения
своих обязательств вынуждена привлекать на финансовом рынке
дополнительные ресурсы и/или реализовывать имеющиеся активы, неся при
этом не запланированные убытки в виде дополнительных затрат или
недополученной прибыли.
Для оценки величины риска ликвидности, т.е. для оценки возможных
затрат на поддержание платежеспособности кредитной организации удобно
использовать инструментарий метода анализа разрывов ликвидности. Для
проведения анализа разрывов обычно задается временной горизонт Т,
который в зависимости от требуемой детализации анализа разбивается на
необходимое количество диапазонов срочности N. Срочные активы и
обязательства (включая внебалансовые составляющие) объединяются в
единые совокупности активов и обязательств, которые соответствуют
заданным диапазонам срочности:
i
j
i
tKt
ji
aA
и
i
j
i
tKt
ji
lL
, где (1)
i
A
(
i
L
)- совокупная стоимость активов (обязательств), относящихся к i-
му диапазону срочности;
j
a
(
j
l
)- стоимость j-го актива (обязательства), срок до погашения
(дюрация) которого (
j
K
) находится в границах i-го диапазона срочности;
i
t
(
i
t
) – нижняя (верхняя) граница i-го диапазона срочности.
Бессрочные ликвидные активы (денежные средства в кассе, остатки на
счетах НОСТРО и т.п.) и текущие обязательства (вклады «до востребования»,
средства на расчетных счетах, остатки на счетах ЛОРО и т.п., в той части,
которая может быть отозвана клиентами и контрагентами в текущий период)
относят к диапазону срочности «до востребования». К диапазону срочности
75
«до востребования» относят также срочные активы и обязательства, в части
их возможного досрочного погашения и исполнения.
Остальные бессрочные активы и обязательства (в том числе и
обязательства «до востребования», в той части, которой кредитная
организация может распоряжаться в текущий период), а также активы и
обязательства со сроками погашения и исполнения (дюрациями),
превышающими выбранный временной горизонт анализа, относят к
диапазону срочности «без срока».
Превышение объема обязательств над объемами ликвидных активов,
которые кредитная организации в состоянии оперативно и, главное,
безубыточно конвертировать в денежные средства для исполнения этих
обязательств, вынуждает ее привлекать дополнительные ресурсы на
финансовом рынке или реализовывать свои менее ликвидные активы.
Возможные затраты на поддержание платежеспособности могут быть
рассчитаны, исходя из предположения того, что недополученная прибыль от
незапланированной реализации активов, приносящих доход, и стоимость
альтернативного заимствования ресурсов на финансовом рынке должны быть
примерно равны. Величина возможных затрат по заимствованию ресурсов на
финансовом рынке может быть рассчитана на основе использования данных
временной структуры рыночных процентных ставок.
Приведенная (дисконтированная) стоимость заимствования ресурсов
для поддержания платежеспособности в диапазоне срочности i может быть
определена как разность между стоимостью заимствования средств на срок,
который соответствует i+1-му диапазону срочности, и прибылью полученной
от инвестирования этих средств на срок, соответствующий i-му диапазону
срочности. Формула для расчета приведенной стоимости возможных затрат
на поддержание платежеспособности в i-м диапазоне срочности может быть
записана в следующем виде
76
i
i
iii
i
iii
K
X
LAK
X
LAD *
100
*||*
100
*||
1
1
, где (2)
i
L
- совокупная стоимость обязательств, исполнение которых
приходится на диапазон i;
i
A
- совокупность стоимость активов, погашение которых приходится
на диапазон i;
i
X
- величина рыночной ставки (процентов годовых), которая
соответствует диапазону i;
i
K
- срочность (дюрация) исполнения обязательств и погашения
активов (в долях календарного года), которая соответствует диапазону i.
Наряду с затратами на привлечение ресурсов в случае дефицита
ресурсов, указанная формула позволяет также оценивать недополученную
прибыль в случае избыточной ликвидности. Следует также отметить, что
расчет затрат на поддержание ликвидности ведется с учетом того, что
выявленный дефицит ресурсов
)(
ii
AL
в i-м диапазоне срочности
удовлетворяется за счет увеличения совокупных обязательств следующего
i+1-го диапазона на величину
)(
ii
AL
. В то же время, если в i-м диапазоне
срочности была выявлена избыточная ликвидность
)(
ii
LA
, в следующем
i+1-м диапазоне происходит увеличение совокупных активов на величину
)(
ii
LA
.
Величина приведенной стоимости общих возможных затрат на
поддержание платежеспособности на заданном временном горизонте анализа
T может быть рассчитана с помощью следующей формулы:
2
1
1
1
**
)*
10 0
*
10 0
*(||
N
i
i
i
i
i
ii
T
K
X
K
X
LAD
, где (3)
77
N – количество диапазонов срочности , причем диапазон под номером
1 (i = 1) соответствует диапазону «до востребования», а диапазон под
номером N (i = N)- диапазону «без срока»;
||
**
ii
LA
- абсолютное значение совокупного дефицита ресурсов
/избыточной ликвидности в диапазоне i, рассчитанное с учетом совокупного
дефицита ресурсов /избыточной ликвидности предыдущего временного
диапазона.
Величину
ii
LA
**
еще называют кумулятивным разрывом
(кумулятивным гэпом), которую для i-го диапазона срочности можно
рассчитать с помощью следующей формулы:
i
j
jj
ii
ii
ii
LALALALA
1
1
*
1
***
)()(
(4)
Теперь формулу (2) можно представить в следующем виде:
2
1
1
1
1
)*
100
*
100
*(|)(|
N
i
i
i
i
i
i
j
jjT
K
X
K
X
LAD
(5)
Таким образом, применение метода анализа разрывов позволяет
количественно оценивать величину риска ликвидности кредитной
организации, которая включает в себя не только приведенную стоимость
возможных затрат, связанных с незапланированной реализацией активов или
альтернативными им заимствованиями на финансовом рынке при дефиците
ресурсов, но и приведенную стоимость недополученной прибыли при
избыточной ликвидности.
Наиболее стабильная часть средств «до востребования» и остатков на
текущих счетах может использоваться кредитной организацией для
фондирования своих долгосрочных финансовых операций (предоставление
долгосрочных кредитов, приобретение инвестиционных бумаг и т.п.).
Чрезмерное заимствование с этих счетов, может приводить к тому, что в
случае оттока с этих счетов даже незначительного объема средств и
отсутствия достаточного объема ликвидных активов, которые могли бы
78
компенсировать такой отток, кредитная организация может нести
незапланированные затраты для поддержания своей платежеспособности.
Прогнозирование величины стабильной части остатков на счетах,
помимо анализа клиентской базы, может производиться на основе
статистического анализа временного ряда величин остатков или их
производных величин. Так достаточно подробно описаны различные способы
прогнозирования случайных величин на основе анализа временных рядов
значений логарифмического темпа роста (
)ln(
1
t
t
t
a
a
y
). Такой подход
позволяет повысить точность прогнозирования за счет устранения
возможной нестационарности исходных временных рядов.
В случае использования способа прогнозирования на основе анализа
временного ряда логарифмического темпа роста, прогнозная величина
остатков на счетах может быть найдена с помощью следующей формулы:
)exp(
11
ttt
yaa
, где (6)
1t
a
- прогноз величины остатков на счетах в момент времени t+1;
1t
y
- прогноз логарифмического темпа роста в момент времени t+1;
t
a
- величина остатков в момент времени t.
Доверительный интервал прогноза остатков на счетах с заданной
доверительной вероятностью
1
может быть найден с помощью
следующей формулы:
)exp()exp(
1111111
ttttttt
KyaaKya
, где (7)
1
K
- квантиль нормального распределения, значение которого
определяется заданной величиной доверительной вероятности
1
;
1t
- среднеквадратичное отклонение прогноза (точность прогноза).
Следовательно, в качестве прогнозной величины стабильной части
остатков на счетах может быть принята нижняя граница доверительного
интервала прогноза
)exp(
111
ttt
Kya
. В этом случае прогнозный объем
79
нестабильной части остатков на счетах определяется величиной
))exp()(exp(
1111
tttt
Kyya
.
При краткосрочном анализе обычно считается, что прогноз
логарифмического темпа роста остатков на счетах равен нулю (
0
1
t
y
), а в
качестве среднеквадратичного отклонения прогноза принимается значение
волатильности остатков. В этом случае величина стабильной части остатков
на счетах определяется величиной
)exp(
11
tt
Ka
, а нестабильной
))exp(1(
11
tt
Ka
.
Зависимость стоимости финансовых инструментов от факторов
кредитного и рыночных рисков также оказывает существенное влияние на
величину риска ликвидности финансового портфеля кредитной организации.
Увеличение объема невозврата кредитов, снижение рыночной стоимости
ценных бумаг, неблагоприятные изменения рыночных процентных ставок и
курсов валют и т.п., может приводить к появлению существенных разрывов
ликвидности, и, как следствие, к увеличению величины риска ликвидности
кредитной организации. Использование данной методологии позволяет
учесть влияние этих факторов рисков и на величину риска ликвидности.
При использовании дельта-нормального подхода величина изменения
стоимости финансового инструмента в зависимости от изменения влияющих
на него факторов риска может быть найдена с помощью следующей
формулы:
j
M
k
jk
tj
j
t
raR
1
,
11
, где (8)
j
t
R
1
- прогнозное изменение стоимости финансового инструмента
относительно его базовой стоимости в момент времени t;
j
a
- стоимость j-го финансового инструмента;
jk
t
r
,
1
- прогнозное значение логарифмической “доходности” изменения k-
го фактора риска, влияющего на j-й финансовый инструмент
j
M
- общее
количество факторов рисков влияющих на j-й финансовый инструмент.
80
С учетом прогнозных изменений стоимости финансовых инструментов
уравнения (1) теперь могут быть преобразованы следующим образом:
i
j
i
j
tKt
M
k
jk
tjti
raA )1(
1
,
11,
или
i
j
i
j
tKt
M
k
jk
tjti
rlL )1(
1
,
11,
(9)
В уравнении рыночные процентные ставки
i
X
также могут считаться
факторами риска, вследствие чего это уравнение может быть представлено в
следующем виде:
2
1
111
1
1
1,1,
))1(**
100
)1(**
100
*(|)(|
1
N
i
X
ti
i
X
ti
i
i
j
tjtjT
ii
rK
X
rK
X
LAD
, где (10)
i
X
t
r
1
- прогнозное значение «логарифмической» доходности рыночной
процентной ставки i-го диапазона срочности (в данном случае
)ln(
,
1,
1
ti
ti
X
t
X
X
r
i
,
ti
X
,
- текущее значение рыночной процентной ставки i-го диапазона
срочности, а
1, ti
X
- ее прогнозное значение).
Уравнения (9) и (10) позволяют учитывать факторы кредитного и
рыночного риска для оценки риска ликвидности, что, в свою очередь,
позволяет использовать методы сценарного анализа (стресс-тестирование)
для оценки потенциального воздействия на риск ликвидности ряда
различных изменений факторов риска, которые соответствуют
исключительным, но вполне вероятным событиям, в общем виде не
поддающимся прогнозированию.
Применение методов стресс-тестирования для анализа риска
ликвидности позволяет использовать различные сценарии не только с учетом
возможных изменений факторов кредитного и рыночных рисков, но и, как
следствие таких изменений, с учетом возможного досрочного погашения и
исполнения части срочных активов и обязательств, оттока средств со счетов
«до востребования» и т.д. Подобные сценарии могут быть также
использованы для оценки потенциальных убытков кредитной организации,
81
которые она может понести в результате реализации риска потери деловой
репутации и страновых рисков.
Предлагаемая методика ориентирована на решение основных задач
банковского риск-менеджмента по оценке и анализу возможных потерь
кредитных организаций, изложенных в требованиях Банка России и
рекомендациях Базельского комитета по банковскому надзору.
Методика позволяет количественно оценивать величину риска
ликвидности, которая включает в себя приведенную стоимость возможных
затрат кредитной организации на поддержание в будущем своей
платежеспособности, рассчитанных не только с учетом
несбалансированности по срокам активов и обязательств, но и с учетом
влияния различных факторов кредитного и рыночного рисков, величины
досрочного погашения и исполнения кредитов и депозитов, объемов
возможного оттока средств со счетов «до востребования» и текущих счетов,
и т.д. и т.п.
Вывод по главе.
Применение методов стресс-тестирования совместно с предлагаемой
методологией позволяет использовать разнообразные сценарии
одновременных изменений факторов кредитного и рыночного (процентного,
валютного, фондового) риска, а также изменений факторов риска
ликвидности для анализа потенциальных изменений не только риска
ликвидности, но и стоимости финансового портфеля в целом. Подобные
сценарии изменений различных факторов риска могут быть также
использованы для оценки потенциальной величины риска потери деловой
репутации и страновых рисков кредитной организации.
82
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
По результатам проведенного исследования считаем возможным
сформулировать следующие выводы.
Важность создания в банке качественно структурированной и
независимой системы управления рисками в свете осложнения банковских
продуктов, а также современных кризисных явлений в финансовой сфере не
требует особого обоснования. Отсутствие эффективной системы управления
рисками может в конечном итоге привести банк к возникновению
значительных проблем. Отдельно недооцененный банковский риск
превращается в риск структурный и наносит ущерб всему банку. Однако,
необходимо понять, что полностью избежать рисков в банковской
деятельности невозможно, а потому цель процесса управления рисками в
банке заключается не в полном их избегании, а в ограничении и
минимизации их влияния.
Сложность процесса оценки банковских рисков определяется
следующими факторами:
– сложностью банковского сектора как объекта анализа;
– ограниченностью информации о деятельности банковских
учреждений, получаемой из форм банковской отчетности;
– недостаточным количеством и несовершенством разработанных
нормативных документов, позволяющих проводить адекватную оценку
риска;
– отсутствием систематизированной информации для проведения
комплексной оценки величины риска взятой во внимание банковского
учреждения и банковской системы в целом;
– отсутствием единого информационно-аналитического пространства,
объединяющего все источники информации о банковской системе,
алгоритмы и методы оценки рисков;
83
– отсутствием информационно-аналитических систем для
дистанционного анализа рисков банковской системы, отвечающих
современным требованиям.
В банковской практике при оценке риска в основном принимают во
внимание вероятность некредитоспособности клиентов, резкого ухудшения
их финансового состояния, возможных изъятий определенной части средств,
помещенных во вклады, изменения курса валют и ценных бумаг, а также
вероятность различных денежно-кредитных рестрикций
52
. Следует иметь
ввиду, что все факторы риска учесть практически невозможно, поэтому
оценка строится на определенных допущениях, а результат получается в
известной степени приблизительным. Однако это нисколько не умаляет
важности выработки соответствующей стратегии риска.
Комплексный подход к управлению риском позволяет более
эффективно использовать ресурсы, распределять ответственность, улучшать
результаты работы. Банку необходимо подбирать портфель своих клиентов
таким образом, чтобы самому иметь оптимальное соотношение между
активными и пассивными операциями, сохранять уровень своей ликвидности
и рентабельности на необходимом для бесперебойной деятельности уровне.
Для этой цели необходимо проводить регулярный анализ уровня всех видов
рисков, определять их оптимальное значение для каждого конкретного
момента и использовать весь набор способов управления ими.
52
Предтеченский А.Н., Еременко А.М., Дергунов В.В. Эволюция требований к банковскому капиталу //
Управление в кредитной организации. - 2018. - № 3. - C. 45–59.