66
Таблица 17
Финансовые результаты хозяйственной деятельности
АО «Липецкремстрой» за 2016-2018 гг.
Показатель
Значение показателя,
тыс. руб.
Изменение
показателя
Средне -
годовая
величина,
тыс. руб.
2016 г
2017 г
2018 г
тыс.
руб.
(гр.4 -
гр.2)
± %
((4-2)
: 2)
1
2
3
4
5
6
7
1. Выручка
171646
191275
108174
-63472
-37
157 032
1
2
3
4
5
6
7
2. Расходы по обычным
видам деятельности
171804
187263
128294
-43510
-25,3
162 454
3. Прибыль (убыток) от
продаж (1-2)
-158
4 012
-20120
-19962
↓
-5 422
4. Прочие доходы и расхо-
ды, кроме процентов к уп-
лате
1 467
871
315
-1 152
-78,5
884
5. EBIT (прибыль до упла-
ты процентов и налогов)
(3+4)
1 309
4 883
-19805
-21114
↓
-4 538
6. Проценты к уплате
278
830
841
+563
+3
раза
650
7. Изменение налоговых
активов и обязательств,
налог на прибыль и прочее
-466
-997
–
+466
↑
-488
8. Чистая прибыль (убы-
ток) (5-6+7)
565
3 056
-20646
-21211
↓
-5 675
Справочно:
Совокупный финансовый
результат периода
565
3 056
-20646
-21211
↓
-5 675
Изменение за период не-
распределенной прибыли
(непокрытого убытка) по
данным бухгалтерского ба-
ланса (измен. стр. 1370)
229
3 043
-20743
х
х
х
За последний год годовая выручка равнялась 108 174 тыс. руб. Годовая вы-
ручка за 2016-2018 г.г. снизилась на 63 472 тыс. руб., или на 37%.
Убыток от продаж за последний год равнялся -20 120 тыс. руб. Имело место
очень сильное падение финансового результата от продаж за 3 года – на 19 962
тыс. руб.
Обратив внимание на строку 2220 формы №2 можно отметить, что органи-
зация учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в качестве услов-
но-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на счет реализации.
67
Судя по отсутствию в бухгалтерской отчетности за последний отчетный пе-
риод данных об отложенных налоговых активах и обязательствах, организация не
применяет ПБУ 18/02 "Учет расчетов по налогу на прибыль". Это допустимо в слу-
чае, если организация является субъектом малого предпринимательства и вправе
применять упрощенные способы ведения бухгалтерского учёта.
На графике (рис. 20) наглядно представлено изменение выручки и чистой
прибыли АО «Липецкремстрой» в течение всего анализируемого периода.
Рисунок 20. Динамика выручки и прибыли АО «Липецкремстрой»
за 2016-2018 гг.
Расчёт показателей рентабельности представлен в табл. 18.
Таблица 18
Анализ рентабельности
Показатели рентабельности
Значения показателя
(в %, или в копейках с
рубля)
Изменение
показателя
2016 г
2017 г
2018 г
коп.,
(гр.4
-
гр.2)
± %
((4-2)
: 2)
1
2
3
4
5
6
1. Рентабельность продаж (прибыль от
продаж на рубль выручки). Норм. для
данной отрасли: не менее 4%.
-0,1
2,1
-18,6
-18,5
↓
2. Рентабельность продаж по EBIT
(прибыль от продаж до уплаты %% и
налогов на рубль выручки).
0,8
2,6
-18,3
-19,1
↓
3. Рентабельность продаж по чистой
прибыли (чистая прибыль на рубль вы-
ручки). Норм. для данной отрасли: не
менее 2%.
0,3
1,6
-19,1
-19,4
↓
68
Окончание таблицы 18
Анализ рентабельности
1
2
3
4
5
6
Cправочно:
Прибыль от продаж на рубль, вложен-
ный в производство и реализацию про-
дукции (работ, услуг)
-0,1
2,1
-15,7
-15,6
↓
Коэф. покрытия %% к уплате (ICR),
коэфф. Норм.: 1,5 и более.
4,7
5,9
-23,5
-28,2
↓
Все три показателя рентабельности за 2018 год, приведенные в таблице,
имеют отрицательные значения, поскольку организацией получен как убыток от
продаж, так и в целом убыток от финансово-хозяйственной деятельности.
Рентабельность продаж за 2018 год составила -18,6%. Более того, имеет ме-
сто отрицательная динамика рентабельности обычных видов деятельности по
сравнению с данным показателем за 2016 год (-19,4%).
Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения
и процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за период с 01.01.2018 по
31.12.2018 составила -18,3%. То есть в каждом рубле выручки АО «Липецкремст-
рой» содержалось 18,3 коп. убытка до налогообложения и процентов к уплате.
На рис. 21. отображена динамика показателей рентабельности продаж.
Рисунок 21. Динамика показателей рентабельности продаж АО
«Липецкремстрой» за 2016-2018 гг.
В таблице 19 представлена рентабельность использования вложенного в
предпринимательскую деятельность капитала.
69
Таблица 19
Рентабельность использования капитала, вложенного в хозяй-
ственную деятельность АО «Липецкремстрой» в 2016-2018 гг.
Показатель
рентабельности
Значение показателя,
%
Изм. по-
казателя
(гр.4 -
гр.2)
Расчет показателя
2016 г
2017 г
2018 г
Рентабельность
собственного
капитала (ROE)
0,41%
2,11%
-
18,87%
-19,28%
Отношение чистой прибыли к
средней величине собств. ка-
питала. Норм. для отрасли: не
менее 14%.
(стр.2400/(1300нг+ +1300кг)
/2*100%)
Рентабельность
активов (ROA)
0,26%
1,17%
-
10,60%
-10,86%
Отношение ЧП к средней
стоимости активов. Норм. для
отрасли: не менее 5%.
(стр.2400 /
(1600нг+1600кг)/2*100%)
Рентабельность
привлечённого
капитала (при-
быль на задей-
ствованный ка-
питал (ROCE))
0,4
0,93
-62,18
-62,6
Отношение прибыли до уплаты
%% и налогов (EBIT) к собст-
вен. капиталу и долгосрочным
обязательствам (ROCE =
(чистая прибыль – диви-
денды по привилегирован-
ным акциям) / средняя за
год величина обыкновен-
ного акционерного капита-
ла *100%)
(стр.2400/(1300+1400)*100%)
Рентабельность
производствен-
ных фондов
-0,66%
4,29%
-23,12
-22,46%
Отношение прибыли от про-
даж к средней стоимости ос-
новных средств и материаль-
но-производственных запасов.
(стр.2200/(1150нг+1150кг+12
10нг+1210кг)/2*100%)
Справочно:
Фондоотдача,
коэфф.
8,17
9,59
5,32
-2,84
Отнош. выручки к ср. стоимо-
сти основн. средств.
(стр.2110/
/(1150нг+1150кг)/2*100%)
За последний год каждый рубль собственного капитала организации обес-
печил 0,19 руб. убытка. Снижение рентабельности собственного капитала за весь
анализируемый период составило 19,28%. Рентабельность собственного капита-
ла за последний год имеет критическое значение.
Рентабельность активов за последний год составила -10,6%. Это намного
меньше значения рентабельности активов за 2016 год. Рентабельность активов
сохраняла значение, не соответствующие нормальному, в течение всего периода.
70
Оценка инвестиционной привлекательности АО «Липецкремстрой» в дина-
мике представлена в табл. 20.
Таблица 20
Окупаемость капитала
Показатель
2016
2017
2018
Измене-
ние, абс.
Измене-
ние, отн.
Рентабельность собственного ка-
питала, %
1 005,68
1 021,26
1 436,
47
430,79
42,84
к предыдущему периоду
15,58
415,22
399,64
2 565,21
Срок окупаемости собственного ка-
питала в годах
0,10
0,10
0,07
-0,03
-29,99
к предыдущему периоду
0
-0,03
-0,03
-1 765,92
Рентабельность всего капитала, %
540,81
478,55
792,76
251,96
46,59
к предыдущему периоду
37,74
214,22
176,48
467,61
Общая рентабельность производст-
венных фондов
Срок окупаемости всего капитала в
годах
0,18
0,17
0,13
-0,06
-31,78
к предыдущему периоду
-0,01
-0,05
-0,03
287,21
Рентабельность собственного и всего капитала с годами растёт, срок
окупаемости уменьшается, это свидетельствует об инвестиционной привлека-
тельности организации в течение всего анализируемого периода.
Оценка финансово-хозяйственной деятельности АО «Липецкремстрой»
применительно к «золотому правилу экономики»: Тп > Тв > Тк >100% (Тп – темп
изменения прибыли, Тв – темп изменения выручки, Тк – темп изменения капитала)
отражён в табл. 21. и табл. 22.
Таблица 21
Исполнение «золотого правила экономики» в операционной
деятельности АО «Липецкремтрой» в 2016-2018 г.г.
Показатель
2016
2017
2018
Измене-
ние, абс.
Темп
роста, %
Выручка, тыс. руб.
171 646
191 275
108 174
-63 472
-36,98
в %% к предыдущему периоду
11,44
-43,45
-54,88
-479,91
Расходы операционной деятель-
ности, тыс. руб.
-171 804
-187 263
-128 294
43 510
-25,33
в %% к предыдущему периоду
9,00
-31,49
-40,49
-449,96
Прибыль (убыток) от продаж, тыс.
руб.
343 450
378 538
236 468
-106 982
-31,15
в %% к предыдущему периоду
10,22
-37,53
-47,75
-467,37
«Золотое правило экономики» за
весь период выполняется
нет
«Золотое правило экономики» в 1
и 2 частях периода выполняется
нет
нет
Операционной деятельность предприятия «золотому правилу экономики»
ни в 2016, ни в 2017, ни в 2018 г.г., ни за период в целом не соответствовала.
71
Таблица 22
Исполнение «золотого правила экономики» в экономической
деятельности АО «Липецкремтрой» в 2016-2018 г.г.
Показатель
2016
2017
2018
Измене-
ние, абс.
Изме-
нение,
отн.
Совокупные доходы, тыс. руб.
174 652
194 132
111 612
-63 040
-36,09
в процентах к предыдущему пе-
риоду
11,15
-42,51
-53,66
-481,11
Совокупные расходы, тыс. руб.
-173 621
-190 079
-132 258
41 363
-23,82
в процентах к предыдущему пе-
риоду
9,48
-30,42
-39,90
-420,91
Прибыль (убыток) до налогообло-
жения, тыс. руб.
348 273
384 211
243 870
-104 403
-29,98
в процентах к предыдущему пе-
риоду
10,32
-36,53
-46,85
-453,98
«Золотое правило экономики» за
весь период выполняется
нет
«Золотое правило экономики» в 1
и 2 частях периода выполняется
нет
нет
И в экономической сфере финансово-хозяйственная деятельность организа-
ции в анализируемый период «золотому правилу экономики» не соответствовала.
В целом результат финансово-хозяйственной деятельности АО «Липец-
кремтрой» находится не на высоком уровне. Предприятию необходимо более эф-
фективно использовать оборотные средства.
Анализ эффективности использования ресурсов предприятия с позиции фи-
нансового менеджера: интерес представляет не столько структура и состав акти-
вов, сколько величина финансовых вложений в эти активы и их эффективное ис-
пользование.
Далее приведён расчёт показателей деловой активности.
В таблице 23 рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, харак-
теризующие скорость возврата вложенных в предпринимательскую деятельность
денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженно-
сти при расчетах с поставщиками и подрядчиками.
72
Таблица 23
Сроки оборачиваемости ключевых статей активов и пассивов
Показатель оборачиваемости
Значение в днях
Коэфф.
2016 г.
Коэфф.
2018 г.
Измене-
ние, дн.
(гр.4 -
гр.2)
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Оборачиваемость оборотных средств
(отнош. ср. велич. оборотных активов
к средневной выручке*; норм. для от-
расли: >=109 дн.)
(365*(стр1200нг+1200кг)/2/стр.2110)
103
115
147
0,87
0,62
+44
Оборачиваемость запасов (отнош.
средн. стоим. запасов к средне-
дневн/себестоим. проданных товаров;
норм. для отрасли: <=23 дн.)
(365*(стр1210кг+1210кг)/2/стр.2120)
46
41
58
1,97
1,56
+12
Оборачиваемость дебиторской задол-
женности (отнош. ср величины деби-
торской задолж-и к среднедневной
выручке; норм. знач. отрасли: <=45
дн.) (365*(стр.1230нг+1230кг)/2/
стр.2110)
57
72
77
1,6
1,2
+20
Оборачив-ть кредиторск. задолжен.
(отнош. средн. велич. кредиторской
задолжен. к среднедневн. выручке)
(365*(стр.1520нг+1520кг)/2/стр.2110)
37
44
51
2,7
1,8
+14
Оборачив-ть собственного капитала
(отношение средней величины собств.
капитала к среднедневн. выручке)
(365*(стр.1300нг+1300кг)/2/стр.2110)
74
69
92
0,2
0,25
+18
Оборачив-ть активов (отнош. средней
стоим. активов к среднедневной вы-
ручке; норм. для отрасли: <=117 дн.)
(365*(стр.1600нг+1600кг)/2/стр.2110)
117
250
164
0,8
0,6
+47
* Расчет показателя произведен в днях. Значение коэффициента равно от-
ношению 365 к значению показателя в днях.
Оборачиваемость всех ключевых статей активов и пассивов в динамике
увеличивается. При этом в анализируемый период показатели оборачиваемости
выше, чем в среднем по отрасли. Данные об оборачиваемости активов в среднем за
3 года свидетельствуют о том, что организация получает выручку, равную сумме
всех имеющихся активов за 121 календарный день, с 2017 г. этот показатель выше
нормального (109) для данной отрасли.
О размере материально-производственных запасов можно судить по сле-
дующему соотношению: в среднем требуется 48 дней, чтобы расходы по обычным
видам деятельности составили величину среднегодового остатка запасов.
73
О скорости погашения дебиторской задолженности: она на всём исследуе-
мом временном промежутке выше, чем нормальное (не более 45 дней) для данной
отрасли.
Кредиторская задолженность погашается в среднем за 44 дня.
Эффективность использования активов в среднем за 3 года: 177 дней, что
свидетельствует о недостаточности использования активов.
Наблюдается ежегодное замедление оборачиваемости собственного капита-
ла (в среднем – 78 дней), в 2018 г. – 92 дня, что обусловлено снижением выручки
от продаж (в 2018 г.).
Т.о. наблюдается снижение деловой активности организации.
Повысить значение показателя можно несколькими способами:
сократить размеры задолженности предприятия;
уменьшить срок оборота сырья/товаров;
стимулировать спрос;
сократить затраты на производство;
укрепить имидж компании среди клиентов;
обновить материально-техническую базу, внедрить новые техноло-
гии;
повысить качество предоставляемых услуг, реализуемых товаров;
сократить запасы;
инициировать кадровые перестановки.
На завершающем этапе анализа произведена оценка вероятности банкрот-
ства АО «Липецкремстрой». Одним из показателей вероятности скорого банкрот-
ства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следую-
щей формуле (применительно к АО "Липецкремстрой" взята 4-факторная модель
для частных непроизводственных компаний):
Z-счет = 6,56T
1
+ 3,26T
2
+ 6,72T
3
+ 1,05T
4
(значения переменных и расчёт –
в табл. 24). Результаты расчётов сведены в таблицу 24.
74
Таблица 24
Анализ вероятности банкротства по 4-факторной модели Альтмана
Коэф-т
Расчет
Значение
на
31.12.2018
Множитель
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
T
1
Отношение оборотного ка-
питала к величине всех ак-
тивов
0,54
6,56
3,56
T
2
Отношение нераспределен-
ной прибыли к величине
всех активов
0,55
3,26
1,8
T
3
Отношение EBIT к величине
всех активов
-0,64
6,72
-4,33
T
4
Отношение собственного
капитала к заёмному
1,23
1,05
1,29
Z-счет Альтмана:
2,32
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
1.1 и менее – высокая вероятность банкротства;
от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;
от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.
Для АО «Липецкремстрой» значение Z-счета по состоянию на 31.12.2018
составило 2,32. Такое значение показателя говорит о существовании некоторой ве-
роятности банкротства АО "Липецкремстрой" (значение показателя находится в
пограничной зоне). В тоже время, необходимо отметить очень условный характер
данного показателя, по результатам которого не следует делать однозначный вы-
вод, а необходимо провести более глубокий анализ финансового состояния органи-
зации.
Модель Альтмана – одна из самых часто используемых моделей прогнозиро-
вания банкротства. Достоинством её является достаточно высокая точность прогно-
за. Для периода прогнозирования равного одному году точность составляет 95%, но
модель «не вполне применима для предсказания банкротства здоровых предприятий
в российских условиях: процент верных предсказаний по этой модели составил
62,4%»
83
([45] стр. 87) .
83
Фёдорова Е.А., Гиленко Е.В., Довженко С.Е.. Модели прогнозирования банкротства: особенности
российских предприятий// Журнал «Проблемы прогнозирования» 2013 г.- № 2. С. 85-92. Научная статья по
специальности «Экономика и экономические науки» С. 8. Стр. 3-4 / ИЗД. «Федеральное государственное бюджетное
учреждение науки Институт народнохозяйственного прогнозирования Российской академии наук». / Научная
75
Другой общеизвестной и часто используемой методикой диагностики воз-
можного банкротства предприятий является оценка вероятности банкротства по
Биверу (формулы и нормативы приведены в табл. 25, показатели амортизации за
год для расчёта в модели Бивера (в тыс. руб.) – в табл. 26, оценка вероятности бан-
кротства по Биверу – в табл. 27).
Таблица 25
Формулы и нормативы
Показатель
Формула
расчёта
Группа I
(норм.
фин. по-
ложение)
Группа II
(сред.
неустойч.
фин. по-
ложение)
Группа III
(кризис.
фин. по-
ложение)
Коэффициент Бивера
(ЧП+Аморти
зация)/ЗК
>0,35
От 0,17 до
0,3
От 0,16 до -
0,15
Коэффициент текущей ликвид-
ности (L
4
)
ОА/ТО
2<=
L
4
<=3,2 и
более
1<= L
4
<=2
L
4
<=1
Экономическая рентабельность,
%
ЧП/Ак*100
6…8 и бо-
лее
5..2
От 1 до -22
Финансовый леверидж (рычаг),
%
ЗК/СК*100
<35
40…60
80 и более
Коэфф. покрытия оборотн. акти-
вов собств. Оборотн. средствами
(СК-ВА)/ОА
>=0,4
0,3…0,1
<0,1(или
<0)
Таблица 26
Показатель амортизации
Показатель
2016
2017
2018
Сумма амортизации за год для расчёта в модели Бивера, тыс.
руб.
237
262
246
Таблица 27
Оценка вероятности банкротства по Биверу
Показатель
2016 г
2017 г
2018 г
Изме-
нение
1
2
3
4
5
Коэффициент Бивера
11,71
13,36
17,71
6,00
Соответствие нормативу
Группа I
Группа I
Группа I
Коэфф. текущей ликвидности (L4)
1,99
2,80
2,84
0,85
Соответствие нормативу
Группа II
Группа I
Группа I
Экономическая рентабельность
5,41
5,79
7,93
2,52
Соответствие нормативу
Группа II
Группа II
Группа I
Финансовый леверидж (рычаг), %
85,96
76,52
81,20
-4,76
Соответствие нормативу
Группа III
Группа II
Группа III
электронная библиотека «КИБЕРЛЕНИНКА» https://cyberleninka.ru/article/v/modeli-prognozirovaniya-bankrotstva-
osobennosti-rossiyskih-predpriyatiy (Дата обращения 14.05.2019)