17
4. отчет о движении собственных средств;
5. учетная политика и пояснительные записки.
Наиболее важными задачами анализа баланса являются:
оценка доходности (рентабельности) капитала;
оценка степени деловой (хозяйственной) активности предприятия;
оценка рыночной устойчивости;
оценка ликвидности баланса и платежеспособности предприятия.
Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала предпри-
ятия, его достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной деятельно-
сти, оценить размер и структуру заемных источников, а также эффективность их
привлечения.
На основе информации баланса внешние пользователи могут принять ре-
шения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием как с
партнером; оценить кредитоспособность предприятия как заемщика; оценить
возможные риски своих вложений, целесообразность приобретения акций дан-
ного предприятия и его активов и другие решения. [29,33]
Некоторые наиболее важные статьи баланса расшифровываются в прило-
жении к балансу (форма № 5), которое состоит из следующих разделов:
1. Движение заемных средств (долгосрочных кредитов и займов, кратко-
срочных кредитов и займов) с выделением ссуд, не погашенных в срок.
2. Дебиторская и кредиторская задолженность (долгосрочная и кратко-
срочная), а также обеспечения (полученные и выданные).
3. Амортизируемое имущество: нематериальные активы; основные сред-
ства; малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.
4. Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и фи-
нансовых вложений.
5. Финансовые вложения (долгосрочные и краткосрочные, паи и акции
других предприятий, облигации и другие ценные бумаги, предоставленные
займы и др.).
6. Затраты, произведенные организацией (по элементам).
18
7. Расшифровка отдельных прибылей и убытков.
8. Социальные показатели: численность персонала; отчисления на соци-
альные нужды (в Фонд социального страхования, в Пенсионный фонд, в Фонд
занятости, на медицинское страхование).
9. Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах:
арендованные основные средства;
товары, принятые на ответственное хранение;
товары, принятые на комиссию;
износ жилищного фонда;
износ объектов внешнего благоустройства;
списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов;
прочие.
Данные формы № 5 вместе с балансом и показателями формы № 2 (“От-
чет о прибылях и убытках”) используются для оценки финансового состояния
предприятия.
1.3 Цели и задачи оценки финансового состояния предприятия и его роль
в принятии управленческих решений
В условиях рыночной экономики предприятия действуют на основе прин-
ципов самообеспеченности и хозяйственной независимости, полной ответствен-
ности за результат хозяйственной деятельности. Исходя из этого, объективно
возрастает значение финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов. Все
это повышает роль финансового анализа в оценке их производственной и ком-
мерческой деятельности и, прежде всего, в наличии, размещении и использова-
нии капитала и доходов. Результаты такого анализа необходимы собственникам
(акционерам), кредиторам, инвесторам, поставщикам, налоговым службам, ме-
неджерам и руководителям предприятий.
Ключевой целью оценки финансового состояния является получение
определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, даю-
щих объективную и обоснованную характеристику финансового состоя-
19
ния предприятия.
Под финансовым состоянием предприятия подразумевается совокуп-
ность факторов, позволяющих оценить его финансовые возможности по привле-
чению ресурсов, финансированию текущих и долговременных затрат с учетом
их эффективности. [9,23]
Это относится, прежде всего, к изменениям в структуре активов и пасси-
вов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков.
Локальные цели финансового анализа:
определение финансового состояния предприятия;
выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-
временном разрезе;
установление основных факторов, вызывающих изменения в финансо-
вом состоянии;
прогноз основных тенденций финансового состояния.
Альтернативность целей финансового анализа определяют не только его
временные границы. Она зависит также от целей, которые ставят перед собой
пользователи финансовой информации.
Цели исследования достигаются в результате решения ряда аналитиче-
ских задач:
предварительный обзор бухгалтерской отчетности; характеристика
имущества предприятия: внеоборотных и оборотных активов;
оценка финансовой устойчивости;
характеристика источников средств: собственных и заемных;
анализ прибыли и рентабельности;
разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной де-
ятельности предприятия.
Данные задачи выражают конкретные цели анализа с учетом организаци-
онных, технических и методических возможностей его осуществления. Основ-
ными факторами, в конечном счете, являются объем и качество аналитической
информации.
20
Чтобы принимать решения в сфере производства, сбыта, финансов, ин-
вестиций и инноваций, руководству предприятия необходима систематическая
деловая осведомленность по вопросам, которые являются результатом отбора,
анализа и обобщения исходной информации.
На практике необходимо правильно читать информацию об исходных по-
казателях, опираясь на цели анализа и управления. Основной принцип изучения
аналитических показателей — дедуктивный метод, т. е. переход от общего к
частному, но он должен использоваться многократно. В ходе такого анализа вос-
производится историческая и логическая последовательность экономических
факторов и событий, направленность и сила их воздействия на результаты хозяй-
ственной деятельности предприятий.
Финансовый анализ является важным составным элементом финансового
менеджмента. Финансовый менеджмент — это искусство управления финансами
предприятий, т. е. денежными отношениями, связанными с формированием и ис-
пользованием их капитала и доходов. Данное искусство управления проявляется
в разработке рациональной финансовой стратегии и тактики с помощью диагно-
стики внутренней и внешней экономической среды.
Диагностика внутренней среды включает в себя разработку мер по эф-
фективному управлению активами, собственным и заемным капиталом предпри-
ятия. [25,26]
Анализ внешней среды осуществляется по следующим параметрам:
изучение динамики цен на товары и услуги;
ставок налогообложения и процентных ставок по банковским креди-
там и депозитам, курс эмиссионных ценных бумаг;
деятельности конкурентов на товарном и финансовом рынках и др.
В результате проведенного анализа выявляются возможные альтернатив-
ные решения, и осуществляется их оценка на предмет реализации. Реальность
принимаемых решений в значительной мере зависит от качества их аналитиче-
ского обоснования. Введение с 01.01.2004 нового порядка учета доходов и рас-
21
ходов предприятий, приближение форм бухгалтерской отчетности к требова-
ниям международных стандартов вызывает необходимость использования новой
методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной эконо-
мики.
Данная методика важна для обоснования выбора делового партнера,
определения степени финансовой устойчивости и деловой активности предпри-
ятия в условиях предпринимательского риска. Основным источником информа-
ции о финансовой деятельности предприятия является его публичная бухгалтер-
ская отчетность. Отчетность предприятия базируется на обобщении данных ре-
гистров бухгалтерского учета. Субъектами анализа являются экономические
службы предприятия, а также заинтересованные в его деятельности внешние
пользователи информации. Каждый субъект анализа изучает информацию ис-
ходя из своих интересов.
Например, собственникам важно установить эффективность использова-
ния активов, собственного и заемного капитала предприятия, их способность ге-
нерировать максимальный объем дохода (прибыли). Персонал заинтересован в
информации о прибыльности и стабильности предприятия как работодателя с це-
лью иметь гарантированную оплату своего труда и рабочее место. [28,29]
Банки-кредиторы заинтересованы в информации, позволяющей опреде-
лить целесообразность предоставления кредитов, условия их выдачи, оценить
риск по возвратности кредитов и уплате процентов. Заимодавцев, предоставля-
ющих долгосрочные ссуды клиентам, интересует ликвидность предприятия не
только по краткосрочным обязательствам, но и его платежеспособность с пози-
ции ее сохранения в будущем. [5]
Инвесторов (в том числе потенциальных собственников) интересует
оценка доходности и риска, осуществляемых и прогнозируемых инвестиций,
способность предприятия формировать прибыль и выплачивать дивиденды.
Поставщики и подрядчики заинтересованы в том, чтобы предприятие в
срок рассчиталось по своим обязательствам за поставленные товары, оказанные
22
услуги и выполненные для него работы, т. е. финансовая устойчивость как фак-
тор стабильности партнера.
Покупатели и заказчики заинтересованы в информации, подтверждаю-
щей надежность сложившихся деловых связей и определяющей перспективы их
дальнейшего развития. [11,16]
Налоговые органы пользуются данными бухгалтерской отчетности для
реализации своего права, предусмотренного Федеральным законом о несостоя-
тельности (банкротстве) на обращение в арбитражный суд с заявлением о при-
знании должника банкротом в связи с неисполнением денежных обязательств
перед бюджетами всех уровней. Критерием для определения неудовлетворитель-
ной структуры баланса неплатежеспособных предприятий является финансовая
устойчивость и ликвидность предприятия.
Внутренние пользователи (руководители и менеджеры) на базе бухгал-
терской отчетности осуществляют оценку показателей финансового состояния
предприятия, устанавливают тенденции его развития, готовят информацию фи-
нансовой отчетности, обеспечивающую всех заинтересованных пользователей.
Информация бухгалтерской отчетности служит исходной базой для при-
нятия решений по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности пред-
приятия. Следовательно, финансовый анализ является прерогативой высшего
звена управления предприятием, способного принимать решения по формирова-
нию и использованию капитала и доходов, а также влиять на движение денежных
потоков.
Эффективность локальных управленческих решений по определению
цены готового продукта, объема закупок материальных ресурсов или поставок
готовой продукции, замены оборудования и технологии оценивается с точки зре-
ния конечного финансового результата. [10,15]
С помощью финансового анализа принимаются решения по:
1) краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборот-
ных активов);
23
2) долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные
инвестиционные проекты и эмиссионные ценные бумаги);
3) выплате дивидендов владельцам акций;
4) мобилизации резервов экономического роста (роста объема продаж и
прибыли).
Поскольку текущий финансовый анализ осуществляется на основе дан-
ных бухгалтерского баланса, то можно установить его взаимосвязь с принятием
финансовых решений руководством предприятия
Обеспечение пользователей (особенно внешних) полной и реальной ин-
формацией о финансовом состоянии предприятий является ключевой задачей
международных стандартов, в соответствии с которыми строится концепция раз-
вития современного российского бухгалтерского учета и отчетности.
1.4 Связь финансового и управленческого анализа, алгоритм финансового
анализа
Финансовый анализ — составная часть общего анализа хозяйственной де-
ятельности предприятий, состоящий из тесно взаимосвязанных разделов:
финансового анализа;
производственного управленческого анализа.
Классификация анализа на финансовый и управленческий вызвана суще-
ствующим на практике разделением на бухгалтерский (финансовый) и управлен-
ческий учет. [9,17]
Подобная классификация условна, поскольку внутренний анализ можно
интерпретировать как продолжение внешнего анализа и наоборот.
Финансовый анализ, который базируется на данных публичной бухгал-
терской отчетности, приобретает черты внешнего анализа, так как ее изучение
проводят сторонние партнеры предприятия, заинтересованные в его информа-
ции. При ознакомлении с публичной отчетностью используется ограниченный
объем информации о деятельности хозяйствующего субъекта, что не позволяет
достоверно оценить все стороны его деятельности.
24
Характерные особенности внешнего финансового анализа следующие:
многообразие субъектов анализа — пользователей информации о дея-
тельности предприятия;
различие целей и интересов субъектов анализа;
использование типовых методик, стандартов учета и отчетности;
ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность
предприятия;
максимальная открытость результатов анализа для пользователей ин-
формации о работе предприятия.
Партнеры предприятия осуществляют внешний финансовый анализ по
следующим направлениям:
анализ финансовой устойчивости, ликвидности баланса и платежеспо-
собности;
анализ эффективности использования активов, собственного и заем-
ного капитала;
изучение абсолютных показателей прибыли;
анализ относительных показателей доходности;
общая оценка финансового состояния предприятия и др.
При проведении внутреннего финансового анализа в качестве источника
информации кроме публичной бухгалтерской отчетности используются данные
аналитического и синтетического бухгалтерского учета (журналы-ордера, глав-
ная книга и др.), нормативная и плановая информация, которая имеется на пред-
приятии. Основное содержание анализа может быть дополнено и другими аспек-
тами, имеющими принципиальное значение для руководства предприятия, та-
кими как изучение состояния запасов, анализ динамики дебиторской и кредитор-
ской задолженности, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений и т.
д. [19,25]
Специфическими чертами управленческого анализа являются:
ориентация результатов анализа на интересы руководства предприя-
тия;
25
использование максимального объема информации для анализа;
комплексность анализа, т. е. изучение всех аспектов деятельности пред-
приятия; взаимодействие системы планирования, учета и анализа в целях
принятия решений;
максимальная закрытость результатов анализа для сохранения коммер-
ческой тайны.
Основным вопросом для понимания содержания и эффективности финан-
сового анализа является концепция предпринимательской деятельности (биз-
неса) как системы решений об использовании ресурсов (капитала) для получения
прибыли. Прибыль как форма дохода предприятия выступает как конечный фи-
нансовый результат, создающий необходимые условия для сохранения его
экономической жизнеспособности и дальнейшего развития. Независимо от
сферы осуществления бизнеса его конечная цель остается неизменной.
Все многообразие управленческих решений для достижения ключевой
цели любого бизнеса можно выразить тремя аспектами:
решения по вложению ресурсов (капитала);
мероприятия, осуществляемые с помощью этих ресурсов;
оценка экономической эффективности реализуемых мероприятий (фи-
нансовых операций, инвестиционных проектов и т. д.).
Своевременное и качественное обоснование финансовых и инвестицион-
ных решений характеризует содержание комплексного финансового анализа в
любой сфере предпринимательской деятельности
Необходимым условием проведения финансового анализа компании
было и остается безупречное знание основ традиционного подхода. Постижению
и освоению техники финансового анализа способствуют:
обширная методическая база, разработанная за много лет учеными и
специалистами;
широкий диапазон специальных программных средств;
накопленный опыт практических исследований.
26
Алгоритм традиционного финансового анализа включает следующие
этапы:
1. Сбор необходимой информации (объем зависит от задач и вида фи-
нансового анализа).
2. Оценку достоверности информации (как правило, с использованием ре-
зультатов независимого аудита).
3. Обработку информации (составление аналитических таблиц и агреги-
рованных форм отчетности).
4. Расчет показателей структуры финансовых отчетов (вертикальный ана-
лиз).
5. Расчет показателей изменения статей финансовых отчетов (горизон-
тальный анализ).
6. Расчет финансовых коэффициентов по основным аспектам финансовой
деятельности или промежуточным финансовым агрегатам (финансовая устойчи-
вость, платежеспособность, деловая активность, рентабельность).
7. Сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с норма-
тивами (общепризнанными и среднеотраслевыми).
8. Анализ изменений финансовых коэффициентов (выявление тенденций
ухудшения или улучшения).
9. Расчет и оценку интегральных финансовых коэффициентов.
10. Подготовку заключения о финансовом состоянии компании на основе
интерпретации обработанных данных.
Таблица 1
Матрица проведения финансового анализа
№
Процедура
Вид анализа
Экс-
пресс
анализ
Ком-
плекс-
ный
В составе
бизнес
диагно-
стики
Ориен-
тиро-
ванный
Регу-
ляр-
ный
1
Сбор информации
+
+
+
+
+
внешняя финансо-
вая отчетность
+
+
+
+
+
внутренняя финан-
совая отчетность
+-
+
+
+-
+