57
Основной целью проведения диагностики финансового состояния орга-
низации является обоснование решения о признании структуры баланса неудо-
влетворительной, а организации – неплатежеспособной в соответствии с утвер-
жденной системой критериев. [29,42]
Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса орга-
низации являются:
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент обеспеченности собственными средствами;
коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспечен-
ность организации оборотными и денежными средствами для ведения хозяй-
ственной деятельности, своевременности погашения его срочных обязательств.
Он определяется как отношение фактической стоимости, находящихся в нали-
чии у организации оборотных средств в виде производственных запасов, готовой
продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборот-
ных активов, к наиболее срочным обязательствам в виде краткосрочных креди-
тов банков, краткосрочных займов и иных видов кредиторской задолженности.
К
тл
Оборотныеактивы
Краткосрочныеобязательства
????????
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ха-
рактеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходи-
мых для ее финансовой устойчивости. Он определяется как отношение раз-
ности между объемами источников собственных средств (итог III раздела пас-
сива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборот-
ных активов (итог раздела I актива баланса), к фактической стоимости находя-
щихся в наличии у организации оборотных средств в виде производственных за-
пасов, денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансо-
вых вложений и прочих оборотных активов (итог II раздела актива баланса).
К
осс
Собственныйоборотныйкапитал
Оборотныйкапитал
????????
58
разделпассивабаланса разделактивабаланса
разделактивабаланса
Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает в
какой мере собственные финансовые средства финансируют внеоборотные и
оборотные активы организации.
Основанием для признания структуры баланса организации удовлетвори-
тельной, а организации – платежеспособной является выполнение следующих
условий:
коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет
значение более 2;
коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец от-
четного периода имеет значение более 0,1.
Если значения обоих показателей или одного из них ниже критериаль-
ного, то структура баланса признается неудовлетворительной, а организация –
неплатежеспособной.
Исходя из этой системы критериев, принимаются решения:
о признании структуры баланса удовлетворительной, а организации –
платежеспособной;
о наличии реальной возможности утраты платежеспособности органи-
зации, когда она в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства
перед кредиторами;
о признании структуры баланса неудовлетворительной, а организации
неплатежеспособной;
о наличии реальной возможности у организации-должника;
восстановить платежеспособность.
Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможно-
сти у организации восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в те-
чение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты)
платежеспособности.
59
В том случае, если выполняется хотя бы одно из условий, являющимися
основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а органи-
зации – неплатежеспособной, рассчитывается коэффициент восстановления пла-
тежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.
В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен
2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен
0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, уста-
новленный равным 3 месяцам. [17,20,25]
Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как от-
ношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному
значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как
сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец от-
четного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием
и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстанов-
ления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.
К
вп
К
тл
Т????К
тл
К
тлн
????
К
тлнормат
????????
где
К
тл
– фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента
текущей ликвидности;
К
тлн
– значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного
периода;
Т – отчетный период (3, 6, 9 или 12 месяцев), т.е. количество месяцев с
начала года, за которое составлена бухгалтерская отчетность организации;
К
тлнормат
– нормативное значение коэффициента текущей ликвидности =
2;
6 – период восстановления платежеспособности (месяцы).
При наличии оснований для признания структуры баланса неудовлетво-
рительной, в случае, если коэффициент восстановления платежеспособности
60
имеет значение больше единицы, может быть принято решение о наличии реаль-
ной возможности у организации восстановить свою платежеспособность.
При отсутствии установленных оснований для признания структуры ба-
ланса неудовлетворительной, в случае, если коэффициент восстановления пла-
тежеспособности имеет значение меньше единицы, может быть принято реше-
ние о том, что организация в ближайшее время не сможет выполнить свои обя-
зательства перед кредиторами (об утрате платежеспособности организации).
Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение
расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значе-
нию. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма
фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного
периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и нача-
лом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности, уста-
новленный равным 3 месяцам.
К
уп
К
тл
Т????К
тл
К
тлн
????
К
тлнормат
????????
Где 3 – период утраты платежеспособности организациям (месяцы).
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение
больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о нали-
чии реальной возможности у организации не утратить платежеспособность.
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение
меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о том,
что у организации в ближайшее время имеется возможность утратить платеже-
способность.
Вышеуказанная система критериев диагностики платежеспособности ор-
ганизации, по своей экономической сущности констатирует текущее состояние
организации, поскольку период, равный шести или трем месяцам, слишком мал
для принятия упредительных мер по оздоровлению бизнеса.
61
Коэффициент степени платежеспособности по текущим обязательствам
рассчитывается как отношение текущих заемных средств (краткосрочных обяза-
тельств) организации к среднемесячной выручке.
К
Краткосрочныеобязательства
Выручкамесяцев
????????
Данный показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособно-
стью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками воз-
можного погашения текущей задолженности организации перед ее кредиторами.
Он показывает через, сколько месяцев организация смогла бы рассчи-
таться по своим краткосрочным обязательствам при сохранении существующей
тенденции.
Если в результате расчета показатель степени платежеспособности по те-
кущим обязательствам имеет значение до трех месяцев, то организация призна-
ется платежеспособной, при значении показателя степени платежеспособности
по текущим обязательствам от 3 до 12 месяцев, организация признается непла-
тежеспособной первой категории, при значении показателя степени платежеспо-
собности по текущим обязательствам более 12 месяцев, организация признается
неплатежеспособной второй категории.
Цель антикризисного управления в этом случае формулируется следую-
щим образом: возобновление платежеспособности и восстановление достаточ-
ного уровня финансовой устойчивости организации.
Сообразно цели разрабатывается специальная политика антикризисного
управления организации при угрозе банкротства. Она представляет собой часть
общей стратегии организации и заключается в разработке и использовании
системы методов предварительной диагностики грозящего банкротст-
ва и механизмов оздоровления организации, обеспечивающих защиту от банк-
ротства.
Для целей диагностики целесообразно использовать уравнение банкрот-
ства по балансовым показателям (на основе бухгалтерской отчетности организа-
62
ции), далее, для подтверждения предварительных выводов следует провести ана-
лиз уравнения банкротства на основе рыночной стоимости имущества организа-
ции.
Формула расчета (уравнение банкротства) выглядит следующим образом:
сумма внеоборотных и оборотных активов организации меньше суммы ее долго-
срочных и краткосрочных обязательств (I А + II А < IV П + V П), поскольку в
ст. 64 ГК РФ указывается, что если всего имущества организации недостаточно
для уплаты всех ее обязательств, то организация обязана ликвидироваться в
связи с ее несостоятельностью. Если уравнение выполняется, то организация яв-
ляется несостоятельной (банкротом). [41,42]
Однако следует отметить, что диагностика - это только первый этап ана-
лиза, окончательные выводы можно сделать только после серьезного анализа фи-
нансового состояния организации при проведении комплексного анализа биз-
неса с использованием более мощного инструментария и информационной базы.
Диагностика – это важный элемент первоначального анализа. Особенное
значение диагностика приобретает, когда из большого количества организаций
нужно отобрать несколько, соответствующих определенным требованиям.
На что следует обратить внимание при «чтении» бухгалтерского баланса?
Наличие собственного капитала (итог III раздела пассива баланса). Его
нужно сравнить с величиной уставного капитала, который он должен превышать.
Отсутствие собственного капитала свидетельствует о признаках банкротства.
Если по этой строке значится сумма с отрицательным знаком, то это свидетель-
ствует, что организация не только полностью потратила все вложен-ные сред-
ства в деятельность организации, но также потратила заемные ресурсы
в величине, равной указанной сумме.
Определить за счет, каких источников идет превышение собственного
капитала над уставным. Это может быть за счет переоценки основных средств
или за счет формирования резервов, а также нераспределенной прибыли.
Сравнить величину собственного капитала (итог III раздела актива ба-
ланса) с внеоборотными активами (итог I раздела актива баланса). Собственный
63
капитал должен быть больше, поскольку самые «длинные» активы должны быть
созданы за счет наименее рискованного капитала (собственного). Превышение
внеоборотных активов над собственным капиталом может рассматриваться как
нормальное только на период реализации инвестиционного проекта, тогда в ак-
тиве будет сумма по статье «незавершенное строительство», а в IV разделе пас-
сива баланса долгосрочные кредиты или займы.
Сравнить величину оборотных активов (итог II раздела актива баланса)
с величиной краткосрочных обязательств (итог V раздела пассива баланса). Ак-
тивы должны быть больше. Хорошо, если они в полтора – два раза превышают
обязательства.
Хорошо, когда дебиторская задолженность в балансе примерно равна
кредиторской задолженности, отраженной в пассиве баланса.
Желательно, чтобы отсутствовали суммы по строкам баланса: «Деби-
торская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев
после отчетной даты)», «Товары отгруженные».
Проверить наличие сумм по строкам баланса «Прочие внеоборотные
активы», «Прочие оборотные активы», «Прочие обязательства». При правиль-
ном ведении бухгалтерского учета, цифр по указанным строкам не должно быть.
Нужно постараться определить экономическое содержание указанных сумм. Это
может свидетельствовать как о недостатке сотрудников в бухгалтерии, или их
низкой квалификации, так и об определенной политике руководства компании.
Посмотреть, какие ценности числятся у организации на забалансовых
счетах.
На третьем этапе возможно построение и анализ сравнительно- аналити-
ческого баланса нетто путем удаления регулирующих статей и агрегирования от-
дельных статей.
Построение баланса нетто необязательно – можно работать и с исходной
формой отчетности, однако он является более наглядным и простым для анализа.
Агрегирование баланса можно проводить различными способами, допустимо
объединение статей различных разделов.
64
Сравнительно-аналитический баланс включает показатели горизонталь-
ного и вертикального процентного анализа. В ходе горизонтального анализа
определяются абсолютные и относительные изменения величин различных ста-
тей баланса за определенный период. При вертикальном анализе определяется
удельный вес отдельных статей в итоге баланса и оценка его изменений. При
вертикальном анализе использование относительных показателей позволяет
сгладить влияние инфляции. [37,41]
При этом можно руководствоваться следующей примерной схемой ин-
терпретации этих изменений.
Хорошими тенденциями являются:
Увеличение денежных средств на счетах.
Увеличение дебиторской задолженности.
Увеличение величины запасов с увеличением объемов выручки.
Для данных трех пунктов необходимо также проверить, чтобы значения
ликвидности предприятия при увеличении текущих активов не становились
слишком большими. Это может указывать на неоптимальное управление сред-
ствами или проблемы с платежами за продукцию.
Увеличение стоимости основных средств.
Уменьшение дебиторской задолженности, если до этого она была
слишком большой (больше чем 20-40% от оборотного капитала).
Уменьшение запасов с уменьшением объемов выручки.
Уменьшение незавершенного производства.
Увеличение уставного капитала.
Увеличение нераспределенной прибыли.
Увеличение фондов предприятия.
Увеличение резервного капитала.
Сокращение кредиторской задолженности.
Уменьшение заемных средств.
Увеличение валюты баланса.
65
Плохими тенденциями считаются:
Рост дебиторской задолженности свыше 40% от суммы оборотного ка-
питала.
Уменьшение производственных запасов на складах с увеличением объ-
емов выручки.
Увеличение кредиторской задолженности.
Увеличение заемных средств.
Сокращение суммы нераспределенной прибыли.
Уменьшение резервного капитала.
Уменьшение фондов предприятия.
Увеличение убытков.
На четвертом этапе возможно рассчитать некоторые относительные фи-
нансовые показатели.
Здесь важно отметить, что при проведении финансового анализа особое
значение имеет не расчет показателей и сравнение полученных значений с реко-
мендуемыми, а умение трактовать полученные результаты, отвечать на такие во-
просы, как: что повлияло на то или иное изменение, какой допустимый предел
изменений в данной экономической ситуации, на что влияют те или иные изме-
нения, насколько опасна ситуация, а также представить рекомендации по исправ-
лению сложившейся ситуации.
В) Экспресс-анализ отчета о финансовых результатах.
При чтении «Отчета о финансовых результатах» следует обратить вни-
мание на следующее.
«Выручка» или «Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, ра-
бот, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогич-
ных обязательных платежей)» должна быть самой большой цифрой в отчете. До-
пускается превышение суммы по строке «себестоимость продаж» или «Себесто-
имость проданных товаров, продукции, работ, услуг» только в самом начале фи-
нансово-хозяйственной деятельности организации, когда расходы уже имеются,
66
а продажи еще не произведены. В противном случае, это свидетельствует о реа-
лизации продукции, товаров, работ, услуг по цене ниже себестоимости, что го-
ворит о проблемах организации и ее кризисном состоянии. [29,30]
Какова динамика управленческих и коммерческих расходов по сравне-
нию с прошлым годом и темпами роста выручки.
«Прибыль от продаж» должна быть основной и самой большой у орга-
низации. Если прибыль от прочих доходов превышает прибыль от основной де-
ятельности, следует понять почему. Это могут быть случайные (разовые) про-
дажи, например: продали одно из зданий, принадлежащих организации, или в
учете неправильно отражаются доходы и расходы по разным видам деятельно-
сти.
Отметить наличие прибыли или убытка в отчете по разным блокам: от
продаж, от основной деятельности, прочей деятельности, до налогообложения,
наличие чистой прибыли.
Г) Определение коэффициентов ликвидности предприятия.
Между различными разделами финансовой отчетности существуют логи-
ческие взаимосвязи. При анализе финансовой отчетности эти зависимости часто
выражают в виде относительных финансовых показателей, или коэффициентов.
Хотя сами по себе эти коэффициенты и не дают ответов на все вопросы, касаю-
щиеся финансового состояния организации, они выполняют полезную роль как
средство сравнительного анализа. Группируя информацию, содержащуюся в фи-
нансовой отчетности по соответствующим относительным показателям, анали-
тик может оценить результаты деятельности предприятия по отношению к дру-
гим предприятиям подобной отрасли или же результаты дея-
тельности за определенный период времени. Важно, чтобы расчеты не превра-
тились в «игру в арифметику», а помогли специалисту понять причину и найти
истоки, а также определить последствия произошедших событий, чтобы они
стали настоящим инструментов финансового аналитика. [29]
Существует более 100 различных показателей, но при проведении ана-
лиза в зависимости от поставленной цели выбираются основные, необходимые