76
Как можно увидеть из всех полученных сведений, за счет реализации
первого из вариантов ООО «Деймос-Ф» может на 257,3 тысячи рублей
пополнить свои оборотные активы. Своего рода «шоковая терапия», которая
наблюдается после реализации второго варианта, обеспечивает возможность
получения и более весомых экономических эффектов – повышение объемов
оборотных средств на 514,6 тысячи рублей. У третьего из вариантов – более
«компромиссный» характер. Тем не менее, нужно все же сказать о его весомом
итоговом экономическом эффекте – 354 тысячи рублей.
В ходе заключительного этапа работы будет проводиться экономическая
оценка каждого предложенного варианта стратегии, который направлен на то,
чтобы в компании ООО «Деймос-Ф» улучшать управление собственным
капиталом.
Средневзвешенная стоимость капитала (с английского термина
«weighted average cost of capital, WACC») представляет собой среднюю ставку
процентов по источникам финансирования субъекта хозяйствования. В
процессе расчета учету подлежат показатели удельного веса каждого из
источников финансирования в совокупной стоимости.
Расчет WACC
Для расчета WACC для предприятия используется следующая формула:
WACC=(УС*ЦС)+(УЗ*ЦЗ) (18)
где УС - собственный капитал, доля;
ЦС – стоимость собственного капитала;
УЗ – заемный капитал доля;
ЦЗ – цена заемного капитала.
При этом значение ЦС может быть оценено следующим образом:
ЦС=ЧП/СК (19)
где ЧП – чистая прибыль компании, руб.;
СК – собственный капитал компании, руб.
77
Значение ЦЗ может быть оценено следующим образом:
ЦЗ=Проц/К*(1-Кн) (20)
где Проц - сумма начисленных процентов, тыс. руб.
К – сумма кредитов, тыс. руб.;
Кн - уровень налогообложения.
При расчете WACC под уровнем налогообложения понимается ставка
налога на прибыль. Если компания использует общую систему
налогобложениея то Кн=20%.
Если компания применяет специальные режимы налогообложения
(УСН, ЕНВД, ЕСХН), то уровень налогообложения приближонно может быть
рассчитан по формуле:
Кн=НП/БП (21)
где НП - сумма налога, уплченная в соответствии с выбранным режимом
налогообложения, руб.;
БП – прибыль до налогообложения, руб.
Определим уровень налогообложения, стоимость заемного капитала и
стоимость собственного капитала по данным бухгалтерского баланса и отчета о
финансовых результатах предприятия по состоянию на 31 декабря 2019 г.
Кн=20%
ЦЗ=146/(900+480)*(1-0,2)=0,085=8,5%
ЦС=1123/2202=0,510=51%
Используя полученные данные о стоимости собственного и заемного
капитала определим WACC предприятия по состоянию на 31 декабря 2019 г. и
по итогам реализации предлагаемых мероприятий. Расчеты и полученные
результаты представим в следующей таблице 21:
78
Таблица 21
Расчет средневзвешенной стоимости капитала
Вариант 1
Вариант 2
Вариант 3
Собственный капитал, тысяч
рублей
2376,6
2547,2
2386,6
Долгосрочные кредиты, тысяч
рублей
900
1080
900
Краткосрочные кредиты, тысяч
рублей
480
300
480
Итого заемный капитал, тыс. руб.
1380
1380
1380
Доля собственного капитала
0,633
0,649
0,634
Доля заемного капитала
0,367
0,351
0,366
WACC, %
35,4
36,1
35,4
Одной из формул расчета эффекта финансового рычага является
превышение рентабельности капитала (ROA, Return on Assets) над
рентабельностью собственного капитала (ROE, Return on Equity).
Рентабельность капитала (ROA) показывает прибыльность использования
предприятием, как собственного капитала, так и заемного капитала, тогда как
ROE отражает только эффективность собственного. Формула расчета будет
иметь следующий вид:
DFL=ROE-ROA (22)
где DFL – эффект финансового рычага;
ROA – рентабельность капитала (активов) предприятия;
ROE – рентабельность собственного капитала
Рентабельность капитала (активов) организации рассчитывается по
формуле:
ROA = Чистая прибыль / Сумма активов (23)
Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:
ROA = Чистая прибыль / Собственный капитал (24)
Используя данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых
результатах предприятия по состоянию на 31 декабря 2019 г. и по итогам
79
применения предлагаемых мероприятий. Расчеты и полученные результаты
представим в следующей таблице 22:
Таблица 22
Расчет финансового рычага
Вариант 1
Вариант 2
Вариант 3
Прибыль чистая, тыс.
рублей
1123
1123
1123
Собственный капитал,
тысяч рублей
2376,6
2547,2
2386,6
Активы, тыс. руб.
3756,6
3927,2
3853,3
ROA, %
30
29
30
ROE, %
47
44
47
DFL, %
17
19
18
Таким образом, самым выгодным вариантом является третий вариант,
где показатель DFL – 18%.
Далее проведем составление прогнозного отчета, который будет
оформлен таблицей 23, представленной ниже. В нем отражены все показатели
финансового состояния после того, как была применена финансовая стратегия,
в которую были внесены необходимые корректировки.
Таблица 23
Показатели финансового состояния ООО «Деймос-Ф» после того,
как будет применена финансовая стратегия, в которую были
внесены корректировки
Показатели
2019 год
Прогнозы
Отклонения
Источники собственных средств
(Резервы и капитал)
2206
2547,2
+341,2
Активы внеоборотные, в том числе
- средства основные
1734
1734
1560,6
-173,4
Средства оборотные, в том числе
- деньги
1852
686
2366,6
1200,6
+514,6
Обязательства долгосрочные
900
1080
+180
Обязательства краткосрочные
480
300
-180
Выручка от продаж
4752
4752
-
Себестоимость
3412
3070,8
-341,2
Прибыль валовая
1340
1681,2
+341,2
Коэффициент ликвидности
(абсолютная)
1,43
4
+2,57
Коэффициент ликвидности (текущая)
3,86
7,89
+4,03
Коэффициент обеспеченности СОС
0,25
0,42
+0,17
80
Полученные сведения позволяют сказать о том, что за счет изменений в
финансовой стратегии субъекта хозяйствования управление собственным
капиталом было улучшено.
Теперь ООО «Деймос-Ф» может быть включена в категорию субъектов
хозяйствования, обладающих отличным финансовым состоянием,
платежеспособностью, потому как краткосрочные обязательства практически
никак не влияют на структуру капитала у ООО «Деймос-Ф».
Но ООО «Деймос-Ф» имеет недостаточное количество баллов для того,
чтобы она перешла на новую ступень финансовой устойчивости. Подобное
вполне осуществимо, но только при систематическом исправлении данной
финансовой стратегии и адаптации ее к внешней среде.
Из этого следует, что за счет данной стратегии ООО «Деймос-Ф»
улучшит свое состояние, добьется перехода в категорию предприятий,
отличающихся рентабельностью и хорошей ликвидностью. Безусловно, это
позволяет говорить об эффективности всех предлагаемых в тексте данной
работы мероприятий и методов.
Выводы по 3 главе
Проведена разработка трех стратегий, которые использовались бы для
управления собственным капиталом рассматриваемой организации. Результат
проведенного анализа позволил выбрать третий из них, который, в свою
очередь, предполагает такие пункты:
продать десятую часть от всех ОС предприятия;
на пять процентов сократить расходы, связанные со сбытом
продукции;
требуется еще один учредитель, который внес бы в уставной капитал
свой взнос – 10 000 рублей, потому как это должно увеличить сумму всех денег
и собственного капитала;
всю сумму прибыли надлежит использовать на то, чтобы пополнить
размеры собственного капитала.
81
Все ключевые показатели компании ООО «Деймос-Ф» существенно
выросли после реализации данной стратегии.
Из этого следует, что за счет данной стратегии ООО «Деймос-Ф»
улучшит свое состояние, добьется перехода в категорию предприятий,
отличающихся рентабельностью и хорошей ликвидностью. Безусловно, это
позволяет говорить об эффективности всех предлагаемых в тексте данной
работы мероприятий и методов.
82
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Субъект хозяйствования не сможет всегда эффективно вести
финансовую деятельность без того, чтобы привлекать постоянно те или иные
заемные средства. За счет использования такого капитала возможно
существенное расширение объема хозяйственной деятельности субъекта
хозяйствования, обеспечение более эффективного использования собственного
капитала, ускорение формирования тех или иных финансовых целевых фондов,
а в конечном результате – повышение рыночной стоимости субъекта
хозяйствования.
Любой бизнес основан на собственном капитале, но все же во многих
субъектах хозяйствования объемы заемного ресурса намного больше обьемов
собственного капитала. В связи с этим управление привлечением, а также
эффективным применением заемного ресурса – это одна из всех важных
функций финансового менеджмента, которая нацелена на то, чтобы
обеспечивать достижение высокого уровня конечных результатов всей
деятельности субъекта хозяйствования. Заемный капитал, которым пользуется
субъект хозяйствования, в совокупности характеризует объемы его финансовых
обязательств (общую задолженность).
Проведенный анализ эффективности управления капиталом ООО
«Деймос-Ф» смог показать, что в течение 2018 года, в отличие от 2017 года,
можно увидеть рост показателя коэффициента оборачиваемости собственного
капитала, а это указывает на рост суммы кредитных ресурсов. Большая его
величина определяет получение большей суммы прибыли субъектом
хозяйствования за счет применения заемного ресурса.
В отличие от 2017 года, можно увидеть рост величины коэффициента
соотношения собственного и заемного капитала на 0,75 процента, а это
указывает на усиление рисков, связанных с банкротством. В 2019 году, в
отличие от 2018 года, можно увидеть его снижение, и это указывает на то, что
83
организация имеет все большую финансовую устойчивость, что можно
расценивать положительно.
В 2019 году, в отличие от 2017 года, величина коэффициента
обеспечения источниками финансирования субъекта хозяйствования падает,
она была также отрицательной. Это говорит о необеспечении субъектом
хозяйствования своих потребности в оборотных активах собственными
средствами, то есть, это говорит о его финансовой неустойчивости.
Проведена разработка трех стратегий, которые использовались бы для
управления собственным капиталом рассматриваемой организации. Результат
проведенного анализа позволил выбрать третий из них, который, в свою
очередь, предполагает такие пункты:
продать десятую часть от всех ОС предприятия;
на пять процентов сократить расходы, связанные со сбытом
продукции;
требуется еще один учредитель, который внес бы в уставной капитал
свой взнос – 10 000 рублей, потому как это должно увеличить сумму всех денег
и собственного капитала;
всю сумму прибыли надлежит использовать на то, чтобы пополнить
размеры собственного капитала.
Все ключевые показатели компании ООО «Деймос-Ф» существенно
выросли после реализации данной стратегии.
Из этого следует, что за счет данной стратегии ООО «Деймос-Ф»
улучшит свое состояние, добьется перехода в категорию предприятий,
отличающихся рентабельностью и хорошей ликвидностью. Безусловно, это
позволяет говорить об эффективности всех предлагаемых в тексте данной
работы мероприятий и методов.
84
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от
30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 29.12.2019) // «Собрание законодательства РФ»,
05.12.1994, N 32, ст. 3301.
2. Федеральный закон от 06.12.2011 N 402-ФЗ (ред. от 31.12.2019) «О
бухгалтерском учете» // «Собрание законодательства РФ», 12.12.2011, N 50, ст.
7344.
3. Бадрутдинова, З.Г. Использование информации о собственном
капитале в системе контроллинга / З.Г. Бадрутдинова, А.В. Лыжова //
Актуальные во-просы современной науки: сб. статей по материалам XI
международной науч.-практ. конф. В 2-х частях. 2018. С. 252-260.
4. Бурова О.Н., Жилкина А.Н. Интегральный показатель финансового
состояния малых организаций в системе ключевых показателей эффективности.
// Вестник Университета (Государственный университет управления). 2018. №
1. С. 131-133.
5. Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной
деятельности / Л.Т. Гиляровская, Д.В. Лысенко. М. Проспект, 2018. – 360 с.
6. Горшкова Л.Л. О спорных вопросах процедуры банкротства и
способах удовлетворения интересов кредиторов несостоятельного должника //
Все для бухгалтера. 2018. N 4. С. 33 - 38.
7. Грищенкова А.В., Ножкина А.А. Отдельные вопросы процедуры
банкротства общества // «Электронный журнал «Финансовые и бухгалтерские
консультации». - 2018. - N 7. - С. 22 - 25.
8. Евстафьева, Е.М. Методология формирования учетно-аналитического
обеспечения управления собственным капиталом коммерческой организации /
Е.М. Евстафьева // Экономические и гуманитарные науки. 2011. № 1 (228). —
С. 59-66.
9. Евстафьева, Е.М. Системный подход к формированию прогнозной фи-
нансовой отчетности о собственном капитале коммерческой организации / Е.М.
85
Евстафьева // Вестник Ростовского государственного экономического универ-
ситета (РИНХ). — Ростов-на-Дону, 2010. № 2 (31). — С. 177-186.
10. Зенкина И.В. Экономический анализ в системе финансового
менеджмента: учебное пособие. — М.: Феникс, 2018. – 318 с.
11. Ковалев А.И., Привалов В.П. Безубыточность, кредитоспособность,
банкротство // Бизнес, прибыль, право. – 2018. - № 1. –
http://www.prosmi.ru/catalog.
12. Ковалев В.В. Финансы организаций (организаций) / В.В. Ковалев.
М.: Финансы и статистика, 2018. - 352 с.
13. Курганов М.В. Показатели и модели анализа финансового
состояния на различных этапах жизненного цикла организации / М.В. Курганов
// Экономический анализ. 2018. № 5. С.37 – 40.
14. Кыштымова, Е.А. Оценка эффективности использования
собственного капитала в управлении организацией / Е.А. Кыштымова, О.
Чаплыгина // Со-временные проблемы науки, технологий, инновационной
деятельности: сб.науч. трудов по материалам межд. науч.-практ. конф. В 4-х
частях. Под общей редакцией Е.П. Ткачевой. 2017. С. 80-83
15. Николаева М. А. Финансовый менеджмент. Теоретические основы.
Учебник для ВУЗов. - М.: Норма, 2018. – 412 с.
16. Организация, планирование и управление организации /А.Д. Бренц,
В.Е. Тищенко, В.Б. Ястремская и др.- М: Недра, 2018. - 456с.
17. Пестрякова Т.П. Механизм формирования финансовой политики
организации / Т. П. Пестрякова, О. Н. Чувилова, А. Г. Григораш. М.: Колос,
2018. – 96 с.
18. Петров В.В., Ковалев и др. Как читать баланс. 3-е изд. М.: Финансы
и статистика, 2018. - 256 с.
19. Савчук В.П. Управление финансами организации / В.П.Савчук.- М.:
БИНОМ. Лаборатория знаний, 2018. – 480 с.
20. Седачев Ю. Экспресс-анализ финансового состояния организации //
Финансы и кредит, № 8, 2017. http://www.fin-izdat.ru/.