56
В течение периода с 2017 года по 2019 год был отмечен очень большой
рост активов, составивший 191,3%. Ведя речь об этом, нужно также отметить и
то, что собственный капитал также существенно вырос, но в меньшей мере, а
именно – 179,9%. Относительно общего изменения активов подобное
отставание в росте СК рассматриваться может в качестве отрицательного
показателя. Таблица 11 содержит итоги расчетов параметров финансовой
устойчивости.
Таблица 11
Ключевые характеристики финансовой устойчивости
Параметры
Значения параметров
Изменения
параметро
в 2019г.-
2017г.
Рекомендуемы
е величины
За
2017
год
За
2018
год
За
2019
год
1. Коэффициента
автономии
0,64
0,43
0,62
-0,02
Рекомендуется:
0,5 и большие
величины
(оптимальная от
0,6 до 0,7)
2. Коэффициента
финансового
левериджа
0,56
1,31
0,63
+0,06
Рекомендуется:
от 0,82 и меньше
(оптимально от
0,25 до 0,54)
3. Коэффициента
обеспеченности СОС
-0,1
-0,36
0,13
+0,14
Рекомендуется:
от 0,1 и большие
величины
4. Индекса
постоянного актива
1,15
1,83
0,79
-0,36
-
5. Коэффициента
покрытия
инвестиций
0,64
0,9
0,87
+0,23
Рекомендуется:
от 0,75 и
большие
величины
6. Коэффициента
маневренности СК
-0,15
-0,40
0,15
+0,30
Рекомендуется:
0,05 и более
7. Коэффициента
мобильности
имущества
0,26
0,21
0,52
+0,26
-
8. Коэффициента
мобильности
оборотных средств
0,35
0,26
1,07
+0,72
-
9. Коэффициента
обеспеченности
запасов
-61
-451,5
2,08
+63,08
Рекомендуется:
от 0,5
10. Коэффициента
краткосрочной
задолженности
1
0,19
0,35
-0,65
-
57
К концу 2019 года показатель коэффициента автономии данного
субъекта хозяйствования равен 0,62. Это указывает на оптимальность объема
собственного капитала (он составляет 62 процента от всего капитала ООО
«Деймос-Ф»). Этот коэффициент снизился очень несущественно – на 0,02 в
течение всего расчетного периода.
К концу данного периода показатель коэффициента обеспеченности
СОС равен 0,13. В период с 2017 года по 2019 год отмечен рост данного
коэффициента на 0,14, что говорит о росте собственного капитала. К 31 декабря
2019 года его величину можно оценить как очень хорошую. Сначала данный
коэффициент не соответствовал рекомендуемым величинам, но потом он стал
соответствовать рекомендуемой величине. Указывает это на то, что у данной
компании на 2017 год был отмечен дефицит СОС, но положение дел
изменилось к концу 2019 года.
В течение двух лет отмечен рост показатель коэффициента
инвестиционного покрытия до 0,87, тогда как изначально он составлял 0,64. К
концу 2019 года его величина находится в соответствии с рекомендуемыми
пределами.
На 63,08 вырос коэффициент обеспеченности МЗ (до 2,08) в течение 2-х
лет. Сначала данный коэффициент не соответствовал рекомендуемым
величинам, но потом ситуация изменилась. К концу 2019 г. можно говорить об
очень хорошей величине коэффициента. Запасы расширились за счет того, что
были куплены дополнительные запчасти для ремонта ОС.
Ниже на рисунке 4 мы можем увидеть динамику ключевых показателей
финансовой устойчивости ООО «Деймос-Ф»:
58
Рисунок 4. Динамика ключевых показателей финансовой
устойчивости ООО «Деймос-Ф»
Ниже в таблице 12 будет проведен анализ устойчивости на основе
величины излишков (недостатков) собственных оборотных средств.
Далее будет проведена оценка рисков банкротства в соответствии с
методикой, которую работала Иркутская государственная экономическая
академия.
Формула расчетов модели ИГЭА выглядит следующим образом:
R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4 (11)
где X1 – обозначение чистого оборотного (работающего) капитала /
активов;
X2 – обозначение чистой прибыли / собственного капитала;
X3 – обозначение чистого дохода / валюты баланса;
X4 – обозначение чистой прибыли / суммарных затрат.
Если показатель R меньше 0, то вероятность банкротства является
максимальной (90%-100%).
59
Если показатель R равен 0 – 0,18, то вероятность банкротства является
высокой (60%-80%).
Если показатель R равен 0,18 – 0,32, то вероятность банкротства
является средней (35%-50%).
Если показатель R равен 0,32 – 0,42, то вероятность банкротства
является низкой (15%-20%).
Если показатель R больше 0,42, то вероятность банкротства является
минимальной (до 10%).
Таблица 12
Расчеты показателей в соответствии с моделью ИГЭА
Показатели
За 2017 год
За 2018 год
За 2019 год
Х1
0.26
0.21
0.52
Х2
0.54
0.27
0.51
Х3
0.61
0.15
0.32
Х4
0.35
0.07
0.31
R
2.97
2.082
4.98
Из анализа следует вывод о минимальном риске банкротства ООО
«Деймос-Ф».
Далее требуется проведение анализа рисков банкротства в соответствии
с методикой Зайцевой.
Модель, предложенная О.П. Зайцевой для того, чтобы оценить риск
банкротства предприятия, выглядит следующим образом:
K = 0,25 X1 + 0,1 X2 + 0,2 X3 + 0,25 X4 + 0,1 X5 + 0,1 X6 (12)
где Х1 = Куп – показатель коэффициента убыточности субъекта
хозяйствования, который характеризует отношение чистого убытка на
собственный капитал;
Х2 = Кз – показатель коэффициента соотношения кредиторской
задолженности и дебиторской задолженности;
Х3 = Кс - показатель соотношения наиболее ликвидных активов и
краткосрочных обязательств, является обратным показателем абсолютной
ликвидности;
60
Х4 = Кур – показатель убыточности реализации продукции, его
характеризует отношение чистых убытков на объёмы реализации данной
продукции;
Х5 = Кфл – показатель коэффициента финансового левериджа
(финансовых рисков), его характеризует отношение заемного капитала
(долгосрочных и краткосрочных обязательств) на собственные источники
финансирования;
Х6 = Кзаг – показатель коэффициента загрузки активов в виде
величины, обратной показателю коэффициента оборачиваемости активов, его
характеризует отношение общих активов субъекта хозяйстования (валюты
баланса) на выручку.
Для того, чтобы определить вероятность банкротства, нужно сравнить
фактическое значение Кфакт и нормативное значение (Кn), для вычисления
которого используется формула:
Кn = 0,25 × 0 + 0,1 × 1 + 0,2 × 7 + 0,25 × 0 +
+ 0,1 × 0,7 + 0,1 × Х6 прошлого года (13)
Если фактический коэффициент будет превышать нормативный Кфакт >
Кn, то в этом случае очень высокой является вероятность наступления
банкротства организации, а в обратном случае вероятность банкротства
незначительная.
Таблица 13
Расчеты показателей в соответствии с моделью Зайцевой
Показатели
За 2017 год
За 2018 год
За 2019 год
Х1
0
0
0
Х2
1,49
0,65
0,45
Х3
20
1,96
0,70
Х4
0
0
0
Х5
0,56
1,31
0,63
Х6
1,61
2,09
1,33
К
4,366
0,797
0,381
Кn
2,002
1,731
1,779
Риск банкротства
Высокий риск
банкротства
Несущественный
риск банкротства
Несущественный
риск банкротства
61
Из данного анализа следует вывод о невысокой вероятности банкротства
в 2018-2019 годах, что соответствует оценке, проведенной в соответствии с
методикой ИГЭА.
Далее будет проведена оценка рисков банкротства по модели
Колышкина А.В. (модель № 3).
Модель №3 = 0,49 K4 + 0,12 K2 + 0,19 K6 + 0,19 K3 (14)
где К2 – показатель рентабельности собственного капитала;
К3 – показатель потока денег к задолженности;
К4 – показатель коэффициента покрытия;
К6 – показатель рентабельности продаж.
Таблица 14
Расчеты показателей в соответствии с моделью А.В. Колышкина
Показатели
За 2017 год
За 2018 год
За 2019 год
К2
0,55
0,31
0,67
К3
0,32
0,34
0,42
К4
0,28
0,35
0,45
К6
0,15
0,24
0,18
Итоговые
коэффициенты
0,2925
0,3189
0,4149
Оценка
финансового
положения
Высокий риск
банкроства
Высокий риск
банкроства
Зона
неопределенности
Из этого следует большая достоверность методик Зайцевой и ИГЕА,
если сравнивать с рассмотренной выше методикой.
Проведенный анализ позволяет говорить о хорошем состоянии
предприятии в сфере финансов, его способности выполнять свои обязательства
в краткосрочной (руководствуясь принципом осмотрительности), и, вероятно,
долгосрочной перспективе.
3.2. Анализ эффективности использования собственного и заемного
капитала организации
В целях оценивания эффективности управления капиталом требуется
расчет нескольких финансовых коэффициентов.
62
Расчет коэффициента оборачиваемости СК осуществляется по
представленной ниже формуле:
(15)
Динамику коэффициента оборачиваемости собственного капитала
субъекта хозяйствования показали ниже на рисунке 5.
Рисунок 5. Динамика коэффициента оборачиваемости собственного
капитала субъекта хозяйствования ООО «Деймос-Ф»
Как мы можем увидеть на представленном рисунке 5, в течение 2018
года, в отличие от 2017 года, можно увидеть рост показателя коэффициента
оборачиваемости собственного капитала, а это указывает на рост суммы
кредитных ресурсов. Большая его величина определяет получение большей
суммы прибыли субъектом хозяйствования за счет применения заемного
ресурса. В отличие от 2018 года, в 2019 году на 2,7 оборота снижается
показатель.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
рассчитывают так:
(16)
63
Динамику коэффициента соотношения заемного и собственного
капитала организации показали ниже на рисунке 6.
Рисунок 6. Динамика коэффициента соотношения заемного и
собственного капитала организации ООО «Деймос-Ф»
Как можно увидеть из рисунка 6, в отличие от 2017 года, можно увидеть
рост величины коэффициента соотношения заемного и собственного капитала
на 0,75 процента, а это указывает на усиление рисков, связанных с
банкротством. В 2019 году, в отличие от 2018 года, можно увидеть его
снижение, и это указывает на то, что организация имеет все большую
финансовую устойчивость, что можно расценивать положительно.
Расчет коэффициента обеспеченности источниками финансирования
проводится так:
(17)
Динамику данного коэффициента показали ниже на рисунке 7.
64
Рисунок 7. Динамика коэффициента обеспеченности источниками
финансирования субъекта хозяйствования ООО «Деймос-Ф»
Как мы можем понять из данных представленного выше рисунка, в 2019
году, в отличие от 2017 года, величина коэффициента обеспечения
источниками финансирования субъекта хозяйствования падает, она была также
отрицательной. Это говорит о необеспечении субъектом хозяйствования своих
потребности в оборотных активах собственными средствами, то есть, это
говорит о его финансовой неустойчивости.
Ниже в таблице 15 показаны показатели рентабельности применения
капитала, который был вложен в предпринимательство.
Таблица 15
Показатели рентабельности вложенного капитала
Показатели
рентабельности
Значения
показателей, %
Изменения
(2019г.в
отн.
2018г.)
Расчеты, рекомендуемые
значения
2017
2018
2019
Рентабельности
собственного
капитала (ROE)
53,32
31,1
67,36
+14,04
Соотношение суммы чистой
прибыли на средний
собственный капитал.
Рекомендованная величина
для отрасли: 12 и более
процентов.
Рентабельности
активов (ROA)
34,13
11,62
30,89
-3,24
Соотношение суммы чистой
прибыли на среднюю
стоимость активов.
Рекомендованная для отрасли
величина составляет 7 и
более процентов.
65
Продолжение таблицы 15
Показатели
рентабельности
Значения
показателей, %
Изменения
(2019г.в
отн.
2018г.)
Расчеты, рекомендуемые
значения
2017
2018
2019
Сумма прибыли
на
инвестированный
капитал (ROCE)
56,47
18,15
40,73
-15,7
Соотношение суммы той
прибыли, которая была до
выплаты налоговых сборов
процентов (EBIT) на сумму
собственного капитала и
долгосрочных обязательств.
Рентабельности
производственны
х фондов
48,13
14,64
60,63
+12,5
Соотношение суммы прибыли
от реализаций на средний
показатель стоимости МПЗ и
ОС.
Справочно:
Фондоотдачи,
коэффициент
2,18
2,64
2,74
+0,56
Соотношение суммы выручки
на среднюю стоимость ОС.
Результаты 2019 года показали, что 0,674 руб. суммы чистой прибыли
приносил 1 рубль от собственного капитала данной компании. Рентабельность
капитала ООО «Деймос-Ф» в течение всего расчетного периода составила
14,04%. В 2019 году был очень хорошим показатель рентабельности СК.
Ниже на рисунке 8 показали изменения ключевых показателей
рентабельности капитала и рентабельности активов рассматриваемого субъекта
хозяйствования в течение периода с 2017 года по 2019 год.
Рисунок 8. Динамика рентабельности активов и рентабельности
капитала ООО «Деймос-Ф»