22
Система рефинансирования коммерческих банков по своим
функциональным задачам выходит за пределы сугубо прагматических целей
денежно-кредитной политики и выступает одним из факторов
стимулирования наращивания кредитного потенциала банковской системы
России.
К концу 2018 г. ставка рефинансирования в России составляет
7,5%.(Табл.2.2.)
Таблица 2.2.- Ставка рефинансирования в России
Момент
установления
Значение в
процентах
С 19.06.2017
9
С 18.09.2017
8,5
С 30.10.2017
8,25
С 18.12.2017
7,75
С 12.02.2018
7,5
С 26.03.2018
7,25
С 17.09.2018
7,5
С 14.12.2018
7,75
23
Несмотря на поступательное развитие банковского сектора, его роль в
развитии реального сектора экономики остается недостаточной. Активы
банковского сектора по отношению к ВВП составляют только 45%, тогда как
в Великобритании, например, около 400%, в Германии — 317%.
Для стимулирования наращивания кредитного потенциала возможно
увеличение предоставления ломбардных кредитов за счет расширения
ломбардного списка ценных бумаг, снижения процентных ставок по таким
кредитам, разработка системы долгосрочного кредитования коммерческих
банков с целью расширения проектного кредитования предприятий и
возрастания роли банков в модернизации экономики.
Составная часть проводимой Банком России политики регулирования
ликвидности кредитных организаций - депозитные операции с кредитными
организациями. Цель таких операций — изъятие излишней ликвидности
банковской системы путем привлечения на депозитные счета в Банке России
свободных денежных средств кредитных организаций. Для проведения этих
операций используются следующие механизмы:
проведение депозитных аукционов;
проведение депозитных операций по фиксированной ставке
процента;
прием на депозит средств банков, заключивших с ЦБ РФ
Генеральное соглашение о проведении депозитных операций с
использованием системы «Рейтерс-дилинг¬ (осуществляется на
стандартных условиях, предлагаемых ЦБ РФ);
прием на депозит средств банков на основе отдельного
соглашения, определяющего условия депозита.
24
Валютные интервенции — это операции Банка России по покупке или
продаже иностранной валюты на биржевом и межбанковском рынках для
воздействия на курс рубля, суммарный спрос и предложение денег, снижения
волатильности валютного рынка.
Рис.2.1.Существует несколько классификаций интервенции. Наиболее
распространенной является следующая:
Покупка центральным банком национальной валюты и, соответственно,
продажа иностранной валюты уменьшают объём международных
резервов и денежную базу. Напротив, покупка иностранной валюты и
продажа национальной валюты ведёт к росту международных резервов и
денежной базы, то есть денежного предложения. Операции, оказывающие
влияние на денежную базу, носят название «нестерилизованные
интервенции¬ (unsterilized intervention).
Таблица 2.3.Нестерилизованная интервенция: иллюстрация на
упрощенном балансе центрального банка.
Активы
Пассивы
Международные резервы ↓
Денежная база ↑
Внутренний кредит ↑
Компенсационные операции, в ходе которых происходит совмещение
валютной интервенции с равной по величине и противоположной по
направлению операцией на внутреннем денежном рынке, называют
«стерилизованная интервенция¬ (sterilized intervention)
.
Таблица2.4. Стерилизованная интервенция: иллюстрация на
упрощенном балансе центрального банка.
25
Активы
Пассивы
Международные резервы ↓
Денежная база Δ = 0
Внутренний кредит ↓
2.2 Характеристика основных инструментов и методов денежно-
кредитного регулирования
В современных условиях в основе ДКП большинства стран лежит
принцип «компенсационного регулирования¬, основанный на сочетании двух
противоположных комплексов мероприятий, которые применяются на
различных фазах экономического цикла:
политика денежно-кредитной рестрикции (политика «дорогих
денег¬) - ограничение кредитных операций, повышение уровня
процентных ставок, торможение темпов роста денежной массы.
Применяется в условиях оживления хозяйственной конъюнктуры
с целью ограничить кредитование экономики с тем, чтобы
избежать перепроизводство товаров;
политика денежно-кредитной экспансии (политика «дешевых
денег¬) - стимулирование кредитных операций, снижение нормы
процента, нагнетание в платежный оборот дополнительных
денежных средств. Применяется в кризисной фазе цикла в
условиях падения производства и роста безработицы.
Заключается в стимулировании кредитных операций банков,
введении льготных условий кредитования в целях увеличения
спроса на товары и услуги и оживления экономической
конъюнктуры.
Методы денежно-кредитного регулирования принято делить на общие
и селективные.
26
Общие (косвенные) методы позволяют воздействовать на рынок
ссудных капиталов в целом.
К ним относятся:
регулирование официальной процентной ставки (ставки
рефинансирования),
управление обязательными резервами,
операции на открытом рынке с ценными бумагами.
Селективные (прямые) методы предполагают прямое регулирование
конкретных видов банковских операций и кредитование отдельных секторов
экономики.
Разработку ДКП как составной части национальной
макроэкономической политики осуществляет Банк России. Этот процесс
организован следующим образом:
Банк России разрабатывает проект ДКП и передает его на
рассмотрение Национальному банковскому совету;
Национальный банковский совет дает по проекту заключение;
Банк России уточняет проект по рекомендациям Национального
банковского совета и представляет его Президенту РФ и Правительству РФ;
до 1 октября Банк России представляет в Государственную Думу
проект Основных направлений единой государственной ДКП на
предстоящий финансовый год, который должен быть утвержден до 1
декабря.
Основные направления единой государственной ДКП на предстоящий
финансовый год содержат анализ состояния и прогноз развития экономики
РФ. основные ориентиры, параметры и инструменты единой ДКП.
Реализация утвержденной ДКП возложена на Банк России.
27
Рис.2.2. Основные направления единой государственной ДКП.
Особенность советской банковской практики заключалась в жестком
разграничении наличного и безналичного денежного оборота. Понятие
«денежная эмиссия¬ применялось преимущественно к выпуску наличных
денег в обращение. До 1988 г. эмиссионный процесс концентрировался в
Госбанке СССР, поскольку
Стройбанк осуществлял кредитные вложения за счет бюджетных
источников, а эмиссия Внешэкономбанка была незначительной. Создание
системы специализированных банков поставило их в положение главных
эмитентов денег, т.е. процесс денежной эмиссии стал децентрализованным.
Дальнейшее реформирование кредитной системы, создание сети
коммерческих банков и единого эмиссионного ЦБ РФ привело к изменениям
в методах денежно-кредитного регулирования.
До начала 90-х годов денежная масса не рассматривалась как
целостный объект регулирования. Главный объект регулирования —
наличные деньги в обращении. Другим объектом служила величина
кредитных вложений (безналичные деньги, эмитированные в оборот
банковской системой). Процессы управления этими показателями были
обособлены. Планируемый объем наличных денег устанавливался в кассовом
28
плане Госбанка СССР, размер кредитных вложений определялся в сводном
кредитном плане.
С созданием в 1988 г. системы специализированных банков сводный
кредитный план стал составляться на базе расчетов кредитных планов
специализированных банков. При этом ресурсы кредитования планировались
по отдельным источникам, а кредиты — общими суммами на краткосрочные
и долгосрочные цели. Изменилась кредитная политика. Если до 1988 г.
расширение кредитования экономики рассматривалось как положительная
тенденция, то в 1988 г. кредитное планирование ориентируется на
ресурсосбережение. Таким образом, традицией для банковской практики
было наличие чрезмерно централизованной системы управления кредитными
ресурсами, нарушение качественного единства денежной массы как объекта
управления, что стало впоследствии одним из факторов инфляции.
Создание системы самостоятельных коммерческих банков привело к
дальнейшей децентрализации кредитных ресурсов. Принципиально
изменились и методы денежно-кредитного регулирования. В основе
направлений денежно-кредитной политики лежат такие макроэкономические
показатели, как общий рост производства, индексы цен и инфляции,
коэффициент занятости, состояние платежного баланса страны.
Использование традиционных инструментов денежно-кредитного
регулирования должно позволить государству воздействовать на объем и
структуру кредитных вложений в экономику, влиять на все важнейшие
показатели экономического роста.
29
Рис.2.3.Инструменты ДКП
Методы контроля и регулирования денежной массы включают:
установление процентных ставок по операциям ЦБ РФ;
определение нормативов обязательных резервов, депонируемых
коммерческими банками в ЦБ РФ (резервные требования);
операции на открытом рынке;
рефинансирование банков и кредиты правительству;
валютные интервенции;
операции с государственными ценными бумагами в рамках
обслуживания государственного долга;
установление целевых ориентиров роста денежной массы;
количественные кредитные ограничения;
эмиссию облигаций от своего имени (от имени Банка России).
Официальная процентная ставка предполагает регулирование рынка
ссудных капиталов путем установления и пересмотра официальной (базовой)
процентной ставки. В зарубежной банковской практике она существует в
двух формах:
ставка учетного процента — условия, на которых ЦБ РФ
покупает (переучитывает) коммерческие векселя у коммерческих
30
банков. Переучет векселей носит характер кредита для
коммерческих банков, так как векселя покупаются до
наступления срока платежа по ним. Поскольку векселя
выкупаются со скидкой от вексельной суммы — эти кредиты
называют дисконтными, а операцию по переучету —
редисконтированием;
процентная ставка по ломбардным операциям — кредитам под
залог ценных бумаг. Такой кредит, как правило, краткосрочный
(3-6 месяцев); объект регулирования в данном случае — не
только уровень процента, но и перечень ценных бумаг, которые
могут стать предметом залога, а также минимальный размер
покрытия предоставленного кредита (в процентах от стоимости
ценных бумаг).
Значение этого инструмента состоит в следующем:
регулируя уровень процентных ставок по своим операциям, ЦБ
РФ влияет на величину денежной массы через управление
депозитной базой коммерческих банков, их спросом на кредит;
официальная процентная ставка оказывает косвенное влияние на
рыночные процентные ставки, устанавливаемые коммерческими
банками самостоятельно в соответствии с рынком кредитных
ресурсов. При этом официальная процентная ставка может
отклоняться от рыночной в ту или иную сторону.
Ставка рефинансирования — это инструмент денежно-кредитного
регулирования, используемый Центральным банком РФ для установления
верхней границы процентных ставок на денежном рынке. Реформирование
банковской системы, развитие межбанковского кредитного рынка,
самостоятельность банков в проведении кредитной политики привели к
отказу от административных методов регулирования процентных ставок.
Развитие рынка ценных бумаги вексельного обращения позволили
расширить понятие официальной процентной ставки в российской практике
31
денежно-кредитного регулирования. В частности, в новом законодательстве
о Банке России зафиксировано, что под рефинансированием коммерческих
банков понимаются как прямые кредиты, так и учет и переучет векселей. К
инструментам денежно-кредитного регулирования отнесены и процентные
ставки по операциям Банка России, в том числе по краткосрочным кредитам
под обеспечение ценными бумагами. Списки ценных бумаг, пригодных для
обеспечения кредитов, определяются Советом директоров Банка России.
Центральным банком РФ разработан порядок представления
переучетных и ломбардных кредитов.
Требования к векселям, предъявленным к переучету, состоят в
следующем:
это должны быть простые векселя предприятий-поставщиков,
составленные по единой форме;
вексельная сумма (номинал векселя) должен быть не менее 100
млн руб.;
векселями должны быть платежеспособные предприятия,
имеющие расчетный счет в данном коммерческом банке;
вексель должен быть выписан под реально произведенную
отгрузку товаров или оказание услуг, т.е. должен быть товарным.
По требованию Банка России коммерческий банк должен представлять
информацию о товарной основе векселя: договор поставки продукции,
оказания услуг, отгрузочные документы. Цель данного условия состоит в
ограничении возможности эмиссии денег под финансовые долговые
обязательства, во взаимосвязи эмиссии кредитных денег и потребностей
товарооборота.
Кредиты предоставляются на условиях обратного выкупа векселей.
Срок, на который Банк России покупает векселя у коммерческих банков,
составляет от 10 до 90 дней. Операция обратного выкупа векселей
коммерческим банком проводится не позднее чем за два рабочих дня до
наступления срока платежа по векселю.