33
В результате сравнительного анализа в 2022 г. наблюдается сокращение
объемов выручки более, чем на 216126,0 тыс. руб. в сравнении с 2020 г., а темп
роста составил 33,1%. Темп роста себестоимости в 2022 г. составил 41,0%. В
2020 г. сумма чистой прибыли составила 17517,0 тыс. руб., а в 2022 г.
предприятие получило чистый убыток в размере 18172,0 тыс. руб.
Экономические показатели деятельности в 2022 г. значительно ухудшились в
сравнении с предыдущими периодами.
2.2. Финансово-экономической анализ деятельности организации
Анализ финансовой отчетности ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-
ИНЖИНИРИНГ¬ за конец 2022 года начинается с оценки ключевых статей
баланса, что является фундаментом для расчета абсолютных показателей
деятельности и первоначальной оценки финансового состояния компании. В
числе этих показателей выделяются общая величина баланса, структура
вложений в долгосрочные активы и текущие активы, чистые активы, объем
привлеченных заемных средств, размер собственного капитала в обороте и
рабочий капитал, подробности по которым будут представлены в таблице 2.2.
Общая стоимость имущества компании, отражаемая в итоге баланса (по
строкам 1600 или 1700), предоставляет обзор на общую валюту баланса.
Ожидается, что стоимость активов компании должна стабильно
увеличиваться, превышая уровень инфляции, однако по данным за 2021 год
произошло снижение на 27,3%, а в 2022 году - на 12,2%.
Для здоровой финансовой структуры важно, чтобы стоимость
иммобилизованных активов (по строке 1100) была ниже суммы капитала
(строка 1300), что указывает на наличие собственных средств для
финансирования операционной деятельности. В случае ООО «СК
ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ в 2022 году наблюдается ситуация, когда
стоимость долгосрочных активов (15036,0 тыс. руб.) значительно превышает
размер капитала (3306,0 тыс. руб.), что свидетельствует о дефиците
34
собственных финансовых ресурсов – проблеме, типичной для многих
российских предприятий.
Таблица 2.2
Значения абсолютных показателей деятельности
ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ за 2020-2022 гг.
Показатель
Порядок
расчета
по коду
На
31.12.2020
На
31.12.2021
На
31.12.2022
Темпы
роста, %
2021/2020
Темпы
роста, %
2022/2021
Итог баланса
1600
или
1700
95885
69680
61176
72,7
87,8
Иммобилизованные
активы
1100
15298
15154
15036
99,1
99,2
Мобильные
средства
1200
80 587
54 525
46140
67,7
84,6
Капитал
1300
13 279
4 050
3 306
30,5
81,6
Заемные средства
1400 +
1500
82606
65630
57870
79,4
88,2
Собственные
средства в обороте
1300 –
1100
-2 019
-11 104
-11 730
550,0
105,6
Рабочий капитал
1200 -
1500
7981
-9509
1054
-119,1
-11,1
Мобильные средства, отраженные в строке 1200 баланса, имеют
ключевое значение при оценке коэффициентов ликвидности компании.
Предполагается, что объем мобильных средств должен увеличиваться
быстрее, чем объем иммобилизованных активов. Однако в 2022 году
мобильные средства ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ сократились
почти вдвое по сравнению с 2020 годом, что оказывает негативное воздействие
на ликвидность предприятия.
Заемные средства, определяемые суммой строк 1400 и 1500,
рассматриваются при анализе коэффициентов финансовой устойчивости.
Снижение объема заемных средств свидетельствует о погашении долгов
организацией.
Капитал, указанный в строке 1300, служит основой для оценки
финансовой устойчивости. Структура капитала демонстрирует, что уставной
капитал ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ превышает минимально
необходимый порог. Тем не менее, наблюдается уменьшение капитала. В
35
анализе часто применяют показатель чистых активов, значение которых
можно найти в строке 3600 отчета об изменениях капитала. Наличие
собственных средств в обороте (разница между строкой 1300 и строкой 1100)
важно для обеспечения краткосрочных обязательств. Отрицательный баланс
собственных средств в обороте (-11730,0 тыс. руб. в 2022 году) указывает на
риски потери финансовой устойчивости и может негативно сказаться на
инвестиционном рейтинге ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬.
Чистый оборотный (рабочий) капитал, вычисленный как разность между
оборотными активами (строка 1200) и текущими обязательствами (строка
1500), отражает долю оборотных активов, финансируемых за счет
собственного капитала и долгосрочных заемных средств. Наличие
положительного значения рабочего капитала, составившего 7981,0 тыс. руб. в
2020 году и 1054,0 тыс. руб. в 2022 году, указывает на устойчивое финансовое
состояние ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬, его высокую ликвидность
и способность к платежам. Это свидетельствует о том, что компании
достаточно собственных ресурсов для осуществления деятельности без
дополнительного привлечения внешних займов.
В таблице 2.3 и на рисунке 2.3 представлен анализ ключевых
финансовых показателей ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ за период с
2020 по 2022 годы. Из анализа данных следует, что коэффициент
оборачиваемости оборотных активов в 2022 году уменьшился по сравнению с
2020 годом, что указывает на замедление скорости их оборота. Это может
свидетельствовать о снижении эффективности управления оборотными
активами компании и потенциальных проблемах с ликвидностью.
Рост коэффициента текущей ликвидности в 2022 году по сравнению с
предшествующим периодом указывает на улучшение динамики ликвидности
в балансе организации, хотя этот показатель пока не достигает
рекомендуемого нормативного значения в 2. Это свидетельствует о том, что,
несмотря на некоторые улучшения, организации все еще требуется
дополнительная работа по оптимизации своих финансовых ресурсов и
36
управлению обязательствами для достижения оптимального уровня
ликвидности, который обеспечит более высокую степень финансовой
устойчивости и способность своевременно удовлетворять текущие
обязательства.
Таблица 2.3
Анализ финансовых коэффициентов ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-
ИНЖИНИРИНГ¬ за 2020 -2022 гг.
Показатель
Абсолютные значения
Изменения,
(+,-)
2020 г.
2021 г.
2022 г.
2020/2022
Рентабельность собственного капитала,
%
137,4
157,6
-494,1
-631,5
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов, в оборотах
4,26
3,12
2,12
-2,14
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,08
0,15
0,25
0,17
Коэффициент быстрой ликвидности
1,0
0,6
0,7
-0,3
Коэффициент текущей ликвидности
1,11
0,85
1,02
-0,09
Рис. 2.3 – Динамика финансовых коэффициентов ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-
ИНЖИНИРИНГ¬ за 2020 - 2022 гг.
4,26
0,08
1
1,11
3,12
0,15
0,6
0,85
2,12
0,25
0,7
1,02
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов, в оборотах
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности
2022 г.
2021 г.
2020 г.
37
Следующим важным показателем является коэффициент абсолютной
ликвидности, который указывает на улучшение ликвидности организации в
2022 году. В частности, в течение этого периода доля денежных средств и их
эквивалентов в активах составила 25% от краткосрочных обязательств фирмы.
Сохранение стабильной предкризисной финансовой устойчивости
предприятия предполагает необходимость более детального изучения
клиентской базы с целью обеспечения своевременных поступлений денежных
средств. Это позволит поддерживать платежный баланс и не снижать свою
позицию в рейтинге компаний.
В 2022 году ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ показало
стабильные финансовые результаты, что стало возможным благодаря высокой
эффективности производственной деятельности и постоянному стремлению
руководства к повышению операционной эффективности предприятия.
Проведенный анализ финансово-экономической деятельности
организации позволяет отметить снижение стоимости активов предприятия.
Особенно заметно превышение стоимости иммобилизованных активов над
собственным капиталом, что свидетельствует о дефиците собственных
средств у предприятия. Кроме того, стоит отметить, что объем мобильных
средств ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ сократился с 80587,0 тыс.
рублей в 2020 году до 46140,0 тыс. рублей в 2022 году, что оказывает
негативное воздействие на ликвидность организации. Также следует отметить,
что темп роста заемных средств снизился с 79,4% в 2021 году до 88,2% в 2022
году, что сопровождается уменьшением суммы данного показателя.
Проведенный анализ финансовых коэффициентов позволяет сделать
вывод, что значения коэффициентов ликвидности находятся ниже
установленных нормативных значений, что указывает на недостаток
собственных средств у предприятия для покрытия его финансовых
обязательств.
38
2.3. Диагностика наличия кризисного состояния ООО «СК Телесити-
инжиниринг¬
Анализ начнется с рассмотрения ключевых экономических показателей,
относящихся к объекту исследования, изложенному в выпускной
квалификационной работе. После этого будет выполнена фундаментальная
диагностика с целью оценить риски возникновения кризисных ситуаций или
банкротства.
Фундаментальная диагностика включает различные модели
исследования несостоятельности. Рассматриваем наиболее известные из них и
проводим анализ, чтобы определить, существует ли риск банкротства для
ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬.
Первой моделью, на которую обращаем внимание, является
двухфакторная модель Альтмана.
Таблица 2.4 содержит расчеты вероятности банкротства для ООО «СК
ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ за период с 2020 по 2022 годы.
Таблица 2.4
Расчет вероятности банкротства ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ за
2020 - 2022 гг. с использованием двухфакторной модели Э. Альтмана
Показатель
Условное
обозначение
2020 г.
2021 г.
2022 г.
Коэффициент текущей
ликвидности
Ктл
1,11
0,85
1,02
Заемный капитал
ЗК
82606,0
65630,0
57870,0
Пассивы
П
95885,0
69680,0
61176,0
Z-score
-1,1
-0,8
-0,9
Вероятность банкротства
меньше
50%
меньше
50%
меньше
50%
Путем анализа данной модели можно утверждать, что риск банкротства
ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ за период с 2020 по 2022 годы
является невысоким и составляет менее 50%.
Двухфакторная модель Альтмана является одной из самых доступных и
понятных методик для оценки риска банкротства. В рамках данной модели
39
анализируется воздействие лишь двух показателей: коэффициента текущей
ликвидности и пропорции заемных средств в структуре пассивов.
Формула модели Альтмана принимает вид:
Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * ЗК/П (2.1)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ЗК – заемный капитал;
П – пассивы
29
.
При значении Z = 0, вероятность наступления банкротства в
анализируемой компании составляет примерно 50%, что характеризует
ситуацию как среднюю. Когда Z < 0, вероятность банкротства в компании
становится менее 50%, что свидетельствует о крайне низком риске его
возникновения. При значении Z > 0, ситуация в анализируемой компании
приобретает критический характер, и вероятность наступления банкротства
значительно возрастает.
Еще одним подходом к фундаментальной диагностике банкротства
служит пятифакторная модель Альтмана. В таблице 2.5 демонстрируется
расчет вероятности банкротства для ООО "СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ"
за период с 2020 по 2022 годы.
Рассмотрим результаты пятифакторной модели, которые позволяют
оценить вероятность возникновения банкротства ООО "СК ТЕЛЕСИТИ-
ИНЖИНИРИНГ" в 2020-2021 годах как невысокую, однако по итогам 2022
года этот риск оценивается как крайне высокий.
Пятифакторная модель Альтмана, также известная как Z-score, является
одним из наиболее распространенных методов прогнозирования банкротства
предприятия. Она была разработана профессором Альтманом в 1968 году на
основе множественного дискриминантного анализа.
29
Гаджиева А.О., Алиев О. М. Антикризисные программы в условиях глобализации экономики //
Фундаментальные и прикладные аспекты глобализации экономики. - Донецк: Донецкий национальный
университет. – 2022. – С. 222-224.
40
Таблица 2.5
Расчет вероятности банкротства ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ по
пятифакторной модели Альтмана
Показатель
Усл.
обозн.
2020 г.
2021 г.
2022 г.
Активы
95885,0
69680,0
61176,0
Оборотный капитал
80 587
54 525
46 140
Нераспределенная прибыль
13 229
4 000
3 256
Прибыль до налогообложения
27193,0
17068,0
-18172,0
Бухгалтерская (балансовая)
стоимость всех обязательств
82606,0
65630,0
57870,0
Объем продаж
323012,0
210632,0
106886,0
Балансовая стоимость собственного
капитала
13 279
4 050
3 306
Х1
0,84
0,78
0,75
Х2
0,18
0,20
-0,3
Х3
0,28
0,24
-0,3
Х4
0,16
0,06
0,06
Х5
3,37
3,02
1,75
Z-score
5,63
5,05
1,27
Вероятность банкротства
Крайне
низкая
Крайне
низкая
Очень
высокая
Z-счет Альтмана имеет вид:
Z = 1,2 × Х
1
+ 1,4 × Х
2
+ 3,3 × Х
3
+ 0,6 × Х
4
+ 0,99 × Х
5
, (2.2)
где X
1
– отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех
активов предприятия;
Х
2
– уровень рентабельности собственного капитала;
Х
3
– уровень доходности активов;
Х
4
– коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
Х
5
– оборачиваемость активов (число оборотов).
30
Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана
представлен в таблице 2.6.
30
Белова И.К. Антикризисное управление в сфере услуг. – М.: КноРус, 2021. – 300 с.85
41
Таблица 2.6
Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана
Значение показателя «Z¬
Вероятность банкротства
До 1,8
Очень высокая
1,81-2,70
Высокая
2,71-2,99
Возможная
3,00 и выше
Крайне низкая
Значение критического показателя Z составляет 2,675. Сравнивая это
значение с показателями каждой конкретной фирмы, мы можем делать
выводы о возможном банкротстве за 2-3 года до его возникновения, если Z <
2,675. Если Z предприятия превышает 2,675, это свидетельствует о его
финансовой стабильности. Модель обладает точностью в 95% при
прогнозировании банкротства на 1 год и 83% при прогнозировании на 2 года,
при этом точность снижается при увеличении горизонта прогнозирования.
Далее рассмотрим оценку вероятности банкротства ООО "СК
ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ" за период с 2020 по 2022 годы с
использованием модели Таффлера-Тисшоу. Расчет вероятности банкротства
данной организации представлен в таблице 2.7.
Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая
современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на
структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:
Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4 (2.3)
где Х1 – отношение прибыли (убытка) от продаж к сумме текущих
обязательств (показывает степень выполнимости обязательств за счет
внутренних источников финансирования);
Х2 – отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств
(описывает состояние оборотного капитала);
Х3 – отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов
(показатель финансовых рисков);
42
Х4 – отношение выручки к общей сумме активов (определяет
способность компании рассчитаться по обязательствам).
31
Таблица 2.7
Расчет вероятности банкротства ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-
ИНЖИНИРИНГ¬ за 2020-2022 гг. по модели Таффлера-Тисшоу
Показатель
2020 г.
2021 г.
2022 г.
Отношение прибыли до уплаты налога к сумме
текущих обязательств
0,7
0,4
-0,2
Отношение суммы текущих активов к общей сумме
обязательств
1,0
0,8
0,8
Отношение суммы текущих обязательств к общей
сумме активов
0,8
0,9
0,7
Отношение выручки к общей сумме активов
3,4
3,0
1,7
Z-score
1,2
1,0
0,4
Вероятность банкротства
- если Z > 0,3 низкая
- при 0,2 < Z < 0,3 — состояние неопределённости
- при Z < 0,2 — высокая
Вероятность банкротства
низкая
низкая
низкая
Расчет показателей модели Таффлера по бухгалтерскому балансу будет
иметь следующий вид:
Х1 = стр. 2200 / стр. 1500 (2.4)
Х2 = стр. 1200 / стр. 1400 + 1500 (2.5)
Х3 = стр. 1500 / стр. 1600 (2.6)
Х4 = стр. 2110 / стр. 1600 (2.7)
При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.
Модель Таффлера-Тисшоу демонстрирует, что в течение
анализируемого периода значение Z-score уменьшается, и в 2022 году оно
приблизилось к критическому уровню 0,3. Это указывает на увеличение риска
банкротства ООО "СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ", хотя вероятность
банкротства оценивается как низкая.
31
Ермакова Е. П., Соловьева Т. В. Адаптация финансовых рынков к новой реальности: уроки
пандемии // Анализ рынка. – 2023. – № 7 (38). – С. 128