43
Однако следует отметить, что основным недостатком западных
аналитических моделей для диагностики банкротства экономических
субъектов является их неприменимость к российским рыночным условиям.
Поэтому при оценке риска банкротства необходимо учитывать особенности
хозяйственной деятельности российских компаний и особенности
бухгалтерского учета в России.
Рассмотрим дальнейший анализ вероятности банкротства исследуемой
организации с использованием отечественных аналитических моделей.
В таблице 2.8 представлен расчет вероятности банкротства ООО "СК
ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ" за 2021-2022 годы на основе модели,
разработанной специалистами Иркутской государственной экономической
академии (ИГЭА).
Таблица 2.8
Оценка вероятности банкротства предприятия за 2020-2022 гг. по модели
специалистов ИГЭА
Показатель
Значение показателя
2020
2021 г.
2022 г.
1. Среднегодовой чистый оборотный капитал,
тыс. руб.
7981,0
-9509,0
1054,0
2. Среднегодовые активы, тыс. руб.
92049,6
82782
65427,5
3. Чистая прибыль, тыс. руб.
17517,0
13654,4
-18172,0
4. Среднегодовой собственный капитал, тыс.
руб.
12 748
8 665
3 678
5. Выручка, тыс. руб.
323012,0
210632,0
106886,0
6. Затраты на производство и реализацию
продукции, тыс. руб.
271776,0
180524,0
111526,0
7. R1
0,1
0,0
-0,1
8. R2
1,4
1,6
-4,9
9. R3
3,5
2,5
1,6
10. R4
0,1
0,1
-0,2
11. R
2,3
1,7
-5,5
Вероятность банкротства предприятия:
- меньше 0 – максимальная (90%-100%).
- 0-0,18 – высокая (60%-80%).
- 0,18-0,32 – средняя (35%-50%).
- 0,32-0,42 – низкая (15%-20%).
- больше 0,42 – минимальная (до 10%).
Риск банкротства
средняя
высокая
максимальная
44
Четырехфакторная модель для финансового анализа на предмет
банкротства предприятий была создана специалистами ИГЭА, а именно Г.
Беликовым и А. Давыдовой, в 1998 году. Она предназначена для анализа
финансового состояния предприятий в сфере торговли.
Модель вычисляется по формуле:
R = 8,38 × R
1
+ R
2
+ 0,054 × R
3
+ 0,63 × R
4
(2.8)
где R
1
– Чистый оборотный капитал / Активы;
R
2
– Чистая прибыль / Собственный капитал;
R
3
– Выручка / Активов;
R
4
– Чистая прибыль / Затраты.
32
Доминирующее значение в данной модели имеет отношение оборотных
активов к среднему значению активов за период.
Следующим шагом будет анализ вероятности банкротства ООО "СК
ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ" за период с 2020 по 2022 годы с применением
модели, разработанной Сайфуллиным и Кадыковым.
Модель Сайфуллина-Кадыкова является одной из наиболее известных
рейтинговых моделей в России. Эта среднесрочная рейтинговая модель
предназначена для прогнозирования риска банкротства и может применяться
в различных отраслях и на предприятиях разного масштаба.
Общий вид модели:
R = 2,0 × К
1
+ 0,1 × К
2
+ 0,08 × К
3
+ 0,45
× К
4
+ К
5
(2.9)
где К
1
– коэффициент обеспеченности собственными средствами;
К
2
– коэффициент текущей ликвидности;
К
3
– коэффициент оборачиваемости активов;
К
4
– рентабельность продаж;
32
Калинин А.Г. Антикризисное планирование в бизнесе. – М.: КноРус, 2023. – 198 с.78
45
К
5
– рентабельность собственного капитала.
33
Если значение итогового показателя R < 1 вероятность банкротства
предприятия высокая, если R > 1, то вероятность низкая.
Результаты будут представлены в таблице 2.9.
Рассмотрим данные таблицы 2.9, где отражены результаты расчетов по
модели Сайфуллина-Кадыкова. В период с 2020 по 2021 годы этот показатель
указывает на низкую вероятность банкротства исследуемой организации,
однако в 2022 году значение показателя R (совокупное влияние факторов)
опустилось ниже единицы, что свидетельствует о повышенной вероятности
банкротства данной компании. Анализируя данные из таблицы, можно
заключить, что ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ в 2022 году
функционировало нестабильно, и имеется риск банкротства.
Таблица 2.9
Оценка вероятности банкротства предприятия за 2020-2022 гг. с
использованием модели Сайфуллина-Кадыкова
Показатель
Значение показателя
2020
2021 г.
2022 г.
1. Среднегодовые собственные оборотные средства,
тыс. руб.
6 050,0
-764,0
-4 227,5
2. Среднегодовые активы, тыс. руб.
92049,6
82782
65427,5
3. Чистая прибыль, тыс. руб.
17 517
13 654
-18 172
4. Среднегодовой собственный капитал, тыс. руб.
12 748
8 665
3 678
5. Выручка, тыс. руб.
323 012
210 632
106 886
6. Среднегодовые оборотные активы, тыс. руб.
75 752
67 556
50 333
7. Среднегодовые текущие обязательства, тыс. руб.
69701,8
68320,0
54560,0
8. Прибыль от продаж, тыс. руб.
47810,0
27006,0
-7420,0
9. К1
0,0
-0,2
-0,3
10. К2
1,11
0,85
1,02
11. К3
3,5
2,5
1,6
12. К4
5,4
6,5
-17,0
13. К5
137,4
157,6
-494,1
14. R
140,2
160,4
-502,0
Вероятность банкротства предприятия:
- если R<1 считается высокой
- если R>1 считается низкой
Вероятность банкротства
низкая
низкая
высокая
33
Григорьева С.В. Финансовый менеджмент в современных условиях: Учебник. – М.: Инфра-М, 2023.
– 290 с.114
46
Перейдем к обобщенным результатам анализа вероятности
банкротства ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬, представленным в
таблице 2.10.
Таблица 2.10
Обобщенные результаты проведенного анализа вероятности банкротства
ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬
Наименование методики
2020 г.
2021 г.
2022 г.
Z – показатель вероятности банкротства
(двухфакторная модель Альтмана)
-1,1
-0,8
-0,9
Уровень вероятности банкротства
(двухфакторная модель Альтмана)
меньше 50%
меньше 50%
меньше 50%
Z – показатель вероятности банкротства
(пятифакторная модель Альтмана)
5,63
5,05
1,27
Уровень вероятности банкротства
(пятифакторная модель Альтмана)
крайне
низкая
крайне
низкая
очень
высокая
Z – показатель вероятности банкротства (модель
Р. Таффлера и Г. Тишоу)
1,2
1,0
0,4
Уровень вероятности банкротства
(модель Р. Таффлера и Г. Тишоу)
низкая
низкая
низкая
R - показатель вероятности банкротства (модель
специалистов ИГЕА)
2,3
1,7
-5,5
Уровень вероятности банкротства
(модель специалистов ИГЕА)
средняя
высокая
максимальная
R - показатель вероятности банкротства (модель
Сайфуллина-Кадыкова)
140,2
160,4
-502,0
Уровень вероятности банкротства
(модель Сайфуллина-Кадыкова)
низкая
низкая
высокая
Полученные результаты анализа кризисного состояния и вероятности
банкротства в ООО "СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ" с применением
методик зарубежных и отечественных исследователей позволяют сделать
следующие выводы: в 2022 году наблюдается существенное увеличение
уровня вероятности банкротства в компании. Этому способствует несколько
факторов, ограничивающих рост отдельных финансовых показателей, что
может серьезно повлиять на риск банкротства.
Проведена диагностика кризисного состояния ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-
ИНЖИНИРИНГ¬ с использованием пяти различных методик. Согласно
двухфакторной модели Альтмана, в 2022 году вероятность банкротства
предприятия составляла менее 50%. Пятифакторная модель Альтмана,
47
наоборот, показывает очень высокий уровень вероятности банкротства. По
модели Р. Таффлера и Г. Тишоу вероятность банкротства оценивается как
низкая, в то время как модель специалистов ИГЕА указывает на максимальный
уровень вероятности банкротства в предприятии. Наконец, модель
Сайфуллина-Кадыкова свидетельствует о высоком уровне банкротства.
Подводя итог вышеизложенному следует отметить, что основным видом
деятельности ООО «Строительная Компания Телесити-инжиниринг¬ является
деятельность в области связи на базе проводных технологий. Руководит ООО
«СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ генеральный директор. Организационная
структура предприятия имеет линейно-функциональный вид. Анализ
основных экономических показателей деятельности показал, что в 2022 г. их
значения значительно ухудшились в сравнении с предыдущими периодами,
прежде всего это проявляется в снижении выручки, превышением
себестоимости над суммой выручки, получением чистого убытка в размере
18172,0 тыс. руб.
Стоимость имущества предприятия снижается. Иммобилизованные
активы существенно выше капитала, что свидетельствует о том, что у
предприятия недостаточно собственных средств.
Анализ финансовых коэффициентов показал, что значения
коэффициентов ликвидности ниже нормативных значений, следовательно у
предприятия отмечается нехватка собственных средств для покрытия своих
обязательств. В целом по результатам 2022 г. вероятность банкротства ООО
«СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ можно оценить как высокую, поэтому
необходимо разработать программу антикризисного управления для ООО «СК
ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬.
48
3. РАЗРАБОТКА ПРОГРАММЫ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ
ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬
3.1. Разработка антикризисных мероприятий для ООО «СК Телесити-
инжиниринг¬
Для преодоления кризисной ситуации и повышения эффективности
антикризисного управления, важно разработать стратегии, направленные на
улучшение платежеспособности и финансового состояния предприятия. В
контексте ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ были обнаружены
следующие ключевые финансовые проблемы:
1. Наличие просроченной дебиторской задолженности.
2. Значительный объем кредиторской задолженности.
Для решения данных проблем предлагается использовать инструменты
рефинансирования дебиторской задолженности. Целью рефинансирования
является сокращение объема дебиторской задолженности, что позволит
освободить денежные средства и оптимизировать уровень кредиторской
задолженности на предприятии.
Анализ выявленных негативных факторов в ходе исследования
позволяет предложить несколько рекомендаций для улучшения финансовой
состоятельности ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬:
1. Применение факторинга. Этот инструмент может быть использован
для управления дебиторской задолженностью и улучшения ликвидности
компании.
2. Увеличение общей структуры имущества организации. Это может
способствовать повышению стабильности и устойчивости финансового
положения.
3. Достижение оптимального баланса между собственными и
заемными средствами. Необходимо устанавливать баланс, который позволяет
компании эффективно использовать заемные средства при минимизации
рисков.
49
4. Снижение объема дебиторской и кредиторской задолженности.
Важно стремиться к уменьшению этих показателей для улучшения
финансовой устойчивости компании.
5. Проведение маркетингового анализа рынка связи. Изучение спроса и
предложения на рынке связи, особенно в контексте проводных технологий,
может помочь компании адаптироваться к текущим условиям рынка и выявить
новые возможности для роста.
Данные рекомендации направлены на выявление резервов укрепления
финансового состояния и роста имущества ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-
ИНЖИНИРИНГ¬ (таблица 3.1).
Таблица 3.1
Направления укрепления финансового состояния в условиях кризисной
ситуации ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬
№
п/п
Направления
Задачи
1
Увеличение прибыли и пополнение
собственного оборотного капитала
- рост выручки
- рост производительности труда
- более эффективное использование
инструментов маркетинга
2
Оптимизация состава и структуры
активов
-рост размера и доли денежных активов
- уменьшение размера и доли дебиторской
задолженности
3
Оптимизация состава и структуры
пассивов
- сокращение величины кредиторской
задолженности
Для уменьшения дебиторской задолженности ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-
ИНЖИНИРИНГ¬ рекомендуются следующие действия:
Активизация работы с покупателями по договору предоплаты. Этот
подход позволит повысить доходы компании и уменьшить объем
задолженности покупателей и заказчиков.
Применение штрафных санкций и пеней за просрочку оплаты услуг.
Необходимо налагать штрафы и пени в соответствии с условиями договора,
особенно после истечения срока оплаты по дебиторским обязательствам.
Внедрение системы скидок за досрочную оплату. Предложение скидок
за оперативную оплату продукции или услуг может стимулировать клиентов
50
к более быстрой оплате, что приведет к уменьшению объема дебиторской
задолженности. Это также поможет увеличить доходы компании и сократить
сумму безнадежных долгов.
Такие мероприятия направлены на улучшение финансового положения
предприятия за счет уменьшения объема дебиторской задолженности и
увеличения оборотных средств.
Для ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ предлагается применять
инструменты рефинансирования дебиторской задолженности, что поможет
уменьшить её объем и освободить денежные средства для оптимизации уровня
кредиторской задолженности.
Подводя итоги, можно выделить основные проблемы в управлении
финансами компании: наличие просроченной дебиторской задолженности и
значительный размер кредиторской задолженности. В качестве решения этих
проблем предложены следующие меры: увеличение прибыли компании,
пополнение собственного оборотного капитала, оптимизация состава и
структуры активов предприятия, оптимизация состава и структуры пассивов
предприятия.
Эти действия направлены на улучшение финансовой устойчивости и
повышение эффективности финансового управления в ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-
ИНЖИНИРИНГ¬.
3.2. Экономическая эффективность предложенных мероприятий
Исходя из информации, представленной в Пояснениях к бухгалтерскому
балансу и отчету о финансовых результатах, в период с 2020 по 2022 год у
предприятия наблюдались значительные объемы просроченной дебиторской
задолженности, как это отражено в таблице 3.2.
Из таблицы 3.2 видно, что дебиторская задолженность в течение
исследуемого периода снижается, но при этом увеличивается сумма
просроченной задолженности, которая в 2021 г. увеличилась на 2311,0 тыс.
руб., а в 2022 г. еще на 1709,0 тыс. руб. Из этого следует, что предприятие не
51
уделяет достаточно внимания вопросу платежной дисциплины своих
клиентов.
Таблица 3.2
Состав и динамика просроченной дебиторской задолженности ООО «СК
ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ за 2020–2022 гг., тыс. руб.
Наименование
показателя
2020 г.
2021 г.
2022 г.
Абсолют.
отклонения (+/-)
Относит.
отклонения %
2021 /
2020
2022/
2021
2021 /
2020
2022 /
2021
Расчеты с покупателями
и заказчиками
70 128
29 084
22 362
-41 044
-6 722
41,5
76,9
Просроченная
задолженность, всего
10236
12547
14256
2 311
1 709
122,6
113,6
Наличие просроченной дебиторской задолженности также может
указывать о неэффективной политике ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-
ИНЖИНИРИНГ¬ в части управления дебиторской задолженностью. В связи с
этим, для реализации мероприятия по использованию инструментов
рефинансирования задолженности покупателей в ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-
ИНЖИНИРИНГ¬ рекомендуется использование факторинга.
По данным проведенного анализа просроченная дебиторская
задолженность ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ на конец 2022 г.
составляла 14256,0 тыс. руб.
По договору факторингового обслуживания предприятие уступает право
требования долга по поставке факторинговой компании «ВТБ «Факторинг¬ на
общую сумму 14256,0 тыс. руб. Выбор данной компании обусловлен тем, что
ООО «СК ТЕЛЕСИТИ-ИНЖИНИРИНГ¬ является корпоративным клиентом
группы «ВТБ¬.
Формула для определения платы за факторинговый кредит (Ц) имеет
вид:
Ц С (Д ПТ К) (3.1)
52
где С – сумма платежного документа (уступленного денежного требования);
Д – величина кредита по отношению к сумме счетов, доли единицы;
П – ставка банковского процента, доли единицы;
Т – средний срок оборачиваемости средств в расчетах;
К – размер комиссионных за услуги, доли единицы по отношению к
сумме счетов– фактур.
34
Расчет эффекта от использования факторинга может быть представлен в
виде следующей формулы:
Э С Ц, (3.2)
где Э – эффект от использования договора факторинга;
С – сумма уступленного денежного требования,
Ц – плата за факторинговый кредит.
35
Исходные данные для расчета показателей факторинговой сделки
представлены в таблице 3.3.
Таблица 3.3
Расчет экономического эффекта от использования факторинга
№
п/п
Наименование показателя
Обозна-
чение
Ед.
измерения
Значение
показателя
1
Сумма уступленного денежного требования
С
Тыс. руб.
14256,0
2
Величина кредита по отношению к сумме счетов
Д
%
100
3
Ставка банковского процента
П
%
20
4
Средний срок оборачиваемости дебиторской
задолженности
Т
дни
88
5
Размер комиссионных за услуги
К
%
1,5
6
Плата за факторинговый кредит
Ц
Тыс. руб.
901,3
7
Эффект от использования факторинга
Э
Тыс. руб.
13354,7
34
Андреев Д.М. Оценка финансовой устойчивости предприятия. – М.: Альпина Паблишер, 2022. –
311 с.121Гаджиева А.О., Алиев О. М. Антикризисные программы в условиях глобализации экономики //
Фундаментальные и прикладные аспекты глобализации экономики. - Донецк: Донецкий национальный
университет. – 2022. – С. 222-224.
35
Васильев Д.Ю. Стратегии выхода из кризиса для малого бизнеса. – М.: Эксмо, 2023. – 350 с.85