23
финансовых активов ясна, но "быстрая ликвидность" дебиторской
задолженности, как уже упоминалось, вызывает сомнения. Кроме того,
наиболее часто используемым механизмом, особенно в случае с налогами и
налоговыми гарантиями, является взыскание обязательств компании с ее
дебиторов и материальных активов. Таким образом, в качестве платы за
расчеты можно использовать запасы и даже не текущие активы на полках.
Для качественного анализа платежеспособности и ликвидности
компании помимо анализа ликвидности сальдо на основе конструкции
абсолютных характеристик его статей необходимо рассчитывать
коэффициенты ликвидности. Данные коэффициенты выражают соотношение
между экономическими активами и текущими обязательствами.
∇Расчет также основан на том, что виды оборотных активов имеют
разную степень ликвидности: абсолютно ликвидные финансовые активы,
внеоборотные финансовые активы, дебиторская задолженность, запасы и
расходы, в результате чего степень ликвидности уменьшается. Таким образом,
для изучения платежеспособности и ликвидности компании используются
показатели в зависимости от того, в каком порядке они включаются в расчет
денежных средств и их эквивалентов и рассматриваются как покрытие
краткосрочных обязательств∈ [23, с. 16]. Основные показатели ликвидности
компании показаны в таблицы 1.1.
Таблица 1.1 Основные показатели ликвидности компании
Показатель
Что характеризует
Расчет
Коэффициент
текущей
ликвидности
(покрытия)
Показывает, в какой степени
текущие активы закрывают текущие
обязательства. Отражает максимально
возможный уровень задолженности
на каждый период времени
Коэффициент текущей
ликвидности = Отношением
текущих активов к текущим
обязательствам
24
Окончание таблицы 1.1
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Показывает, которая часть
текущей задолженности
возможно уплачена на дату
составления баланса или на
другую дату. При соблюдении
этого значения предприятие
имеет высокую
кредитоспособность
Коэффициент абсолютной
ликвидности = Наиболее ликвидные
активы / Текущие обязательства
Поэтому следует отметить, что другие финансовые показатели - их
простота и наглядность - могут стать существенным недостатком, поскольку
могут привести к неточным выводам. Поэтому к использованию данного
метода следует подходить с осторожностью, чтобы проанализировать
платежеспособность компании и взвешенно оценить полученные результаты.
В процессе хозяйственной деятельности компании уровень товарно-
материальных запасов постоянно увеличивается. Этот процесс
осуществляется как за счет собственных оборотных средств, так и с помощью
внешних ресурсов. При анализе соответствия запасов и затрат
устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Следующие коэффициенты используются для оценки соотношения
Промежуточный
коэффициент
ликвидности
Показывает способность
предприятия уплачивать
кредиты, если финансовое
состояние предприятие будет
критическим.
Промежуточный коэффициент
покрытия = Сумме наиболее
ликвидных активов с
быстрореализуемыми активами
деленные на сумму краткосрочных
активов с срочными
обязательствами
25
различных источников финансирования капитала, задолженностей, запасов и
затрат:
1. наличие собственного оборотного капитала.
Формула 1.1 показывает, как рассчитывается показатель ликвидных
активов:
Ес = Ис– F
(1.1)
где Е
с
– наличие ликвидных активов;
И
с
– собственные средства и их источники;
F – внеоборотные активы.
2. Долгосрочное долговое финансирования и их личные средства для
создания запасов и расходов за счет собственных оборотных средств и
долгосрочных задолженностей.
Формула 1.2 показывает, как рассчитывается долгосрочное долговое
финансирования и их личные средства для создания запасов и расходов:
Е
Т
= Е
С
+ К
Т
= (И
С
+К
Т
) – F
(1.2)
где Е
Т
– это долгосрочное долговое финансирования и их личные
средства;
К
Т
– долгосрочная задолженность.
3. При учете главных источников для финансирования организации
формируются ресурсы и расходы по данной формуле:
Е
= Е
Т
+ К
1
= (И
С
+ К
Т
+ К
1
) – F
(1.3)
где Е
– главные источники финансирования для структурирования
учета запасов и расходов компании
;
К
1
– краткосрочные обязательства.
На основе указанных выше трех показателей, которые отражают
используемые источники финансирования в производственной деятельности,
26
ведется расчет параметров, которые показывают оценку и долгосрочность
ресурсов:
1. Избыток и убыток оборотных средств равняется по формуле 1.4:
Е
с
=Е
с
– Z
(1.4)
где Z – запасы и расходы.
2. Избыток и убыток используемых кратковременных заемных
источников образования резервов, а также расходов рассчитывается
согласно формуле 1.5:
Е
Т
= Е
Т
– Z = (E
C
+ K
T
) – Z
(1.5)
3. Избыток и убыток сумме главных источников для
формирования резервов и запасов равняется формуле 1.6:
Е
= Е
– Z = (E
C
+ K
T
+К
1
) – Z
(1.6)
Характеристики состоятельности резервов, а также расходов источников
и их развития ( Е
С
; Е
Т
; Е
) считаются основой с целью систематизации
экономического утверждения организации согласно уровню стабильности.
С целью установления фигуры экономической устойчивости
рационально применять систематический (многокомпонентный) указатель,
предложенный в фигуре концепции функций 1.7:
S
S
1
(x
1
);S
2
(x
2
);S
3
(x
3
)
,
(1.7)
Где х
1
= Е
С
;
х
2
= Е
Т
;
х
3
= Е
.
27
Система неравенств рассчитывается как функция 1.8:
S(x) = {
;
(1.8)
Есть четыре главных вида финансовой стабильности предприятия, в том
числе:
1. Абсолютная стабильность финансового положения, которая
определяется с использованием системы неравенств 1.9:
EC 0
ET 0
E 0
(1.9)
Трехмерный показатель S = {1; 1; 1}.
Абсолютная стабильность финансового состояния подразумевает, что
собственные оборотные средства полностью обеспечивают покрытие запасов
и затрат. Такой сценарий относится к крайнему варианту финансовой
устойчивости и в реальной практике встречается довольно редко.
2. Нормальная стабильность финансового состояния
диагностируется при соблюдении определенной системы неравенств 1.10:
EC 0
ET 0
E 0
(1.10)
Организация пользуется собственными и долгосрочными
обязательствами и кредиторскими задолженностями. М = {0; 1; 1}.
3. Нестабильное финансовая устойчивость предприятия,
рассчитывается данной системой неравенств 1.11:
E
C
0
E
T
0
E
0
(1.11)
Трехмерный показатель М = {0; 0; 1}.
28
Нестабильное финансовое положение проявляется в нарушении
платежеспособности, когда предприятие не способно обеспечить покрытие
запасов и затрат с использованием долгосрочных источников. Тем не менее,
существуют возможности для улучшения текущей ситуации.
4. Критическое финансовое состояние, или кризис, может быть
выявлено при наличии определенной системы неравенств 1.12
М = {0; 0; 0}:
E
C
0
E
T
0
E
0
(1.12)
Главные показатели выше указанного метода показаны в таблице
типы финансовой устойчивости 1.2.
Таблица 1.2
Показатель
Источники
Краткое описание
M = (1; 1; 1)
Собственные оборотные средства
Обеспеченность собственными
ресурсами. Реализацию
перспективных планов развития
организации можно осуществлять
без внешних заимствований
M = (0; 1; 1)
Собственные средства +
долгосрочная кредиторская
задолженность
Стабильная финансовая
обеспеченность предприятия
необходимыми ресурсами. Для
эффективной внедрения работы
инвестиционных планов нужно
использование объёма заемных
средств
29
Окончание таблицы 1.2
Если компания обеспечивает создание производственных ресурсов за
счет накопления наиболее срочных обязательств, таких как кредиторская
задолженность, то это, скорее всего, выразится в ее неспособности
своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства перед
кредиторами. Возникает риск неплатежеспособности или банкротства.
Система финансовых коэффициентов помогает анализировать
собственные и внешние ресурсы, которые зависят от состояния финансовой
устойчивости предприятия. Расчет данных коэффициентов основан на активе
и пассиве баланса. Анализируется путем вычислений коэффициентов и
сравнения их с установленными базовыми параметрами, также путем анализа
изменения динамики за определенный срок. Могут служить главными
значениями:
- значения за предшествующий срок;
- средние значения по отрасли;
- значения аналогичных показателей компаний-конкурентов;
- оптимальные или критические значения относительных показателей,
основанные на теории или определенные в результате экспертных опросов. В
табл. 1.3 приведены основные коэффициенты, традиционно используемые для
M = (0; 0; 1)
Собственные средства +
долгосрочная и краткосрочная
кредиторская задолженность и
займы
Неудовлетворительная
финансовая поддержка
производственных запасов и
затрат. Для внедрения в работы
инвестиционных проектов
необходимо привлечение
финансовых средств из внешних
источников
M = (0; 0; 0)
Собственные средства
Источники формирования затрат
отсутствуют или находятся в
дефиците
30
оценки финансовой устойчивости компании.
Таблица 1.3 Анализ финансовой устойчивости включает в себя данные
основные коэффициенты:
Коэффициент
Значение в
пределах
нормы
Расчет
Коэффициент
концентрации
собственного
капитала
≥0,3-0,5
Коэффициент концентрации собственного
капитала = Отношение собственного капитала к
пассиву
Коэффициент
финансового
левериджа
≤1
Коэффициент финансового
Левериджа = Сумма краткосрочных и
долгосрочных обязательств деленные на
собственный капитал
Коэффициент
финансовой
устойчивости
≥0,6-0,8
Коэффициент финансовой устойчивости =
(Собственный капитал + Долгосрочные
обязательства) + Пассив
Коэффициент
маневренности
≥0,2
Коэффициент маневренности = (Собственный
капитал – Внеоборотные активы) + Собственный
капитал
Коэффициент
обеспеченности
материальных затрат
≥0,6
Коэффициент обеспеченности материальных
затрат = Отношение собственных оборотных
средств к запасам
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
≥0,1
Коэффициент обеспеченности собственными
средствами = разница между оборотными
активами и краткосрочными обязательствами
деленые на оборотные активы
Финансовая устойчивость компании оценивается с помощью различных
финансовых коэффициентов. Оценку абсолютных показателей финансовой
устойчивости существенно добавляет анализ относительных коэффициентов.
31
Весомое влияние на уровень платежеспособности проявляет деловая
активность компании. Эта активность показывается в скорости оборота
ресурсов и в эффективности хозяйственной деятельности предприятия.
Оценить финансовую деятельности компании подразумевает изучение
критериев (широта рынков сбыта, репутация компании,
конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и клиентов),
которые не всегда могут быть в рамках текущего мониторинга, и
количественных абсолютных и относительных показателей (объем продаж,
прибыль, размер авансированного капитала). Приемлемый темп роста
прибыли рассчитывается указанным ниже соотношением по формуле 1.13:
Т
п
> T
в
> T
а
> 100%
(1.13)
где Т
п
- темп роста;
Т
в
- темп роста выручки от реализации продукции (работ, услуг);
Т
а
- темп роста активов организации.
Это соотношение известно, как "золотое правило экономики бизнеса":
Золотое правило бизнеса: рост прибыли превышает темпы роста продаж и
активов компании. Поэтому издержки производства и обращения необходимо
снижать, а ресурсы будут использованы более эффективно.
Анализ оборачиваемости ресурсов компании является главным для
оценки деятельности. Данный анализ определяет снижение потребности в
оборотном капитале. В итоге оптимизации уровня запасов, их относительное
сокращение по сравнению с ростом производства, ускорение клиринга или,
наоборот, извлечение ресурсов в оборот при неблагоприятных условиях на
данных фазах функционирования.
Данный анализ может оценивать платежеспособность предприятия и его
финансово-хозяйственную деятельность, которая предоставляет его
собственными ресурсами.
Воздействуют на коэффициент оборачиваемости изменения в структуре
32
оборотных активов.
Основные показатели оборачиваемости активов предприятия
представлены в табл. 1.4.
Таблица 1.4 Показатели оборачиваемости средств предприятия
Показатель
Что характеризует
Расчет
Коэффициент
оборачиваемости
Показывает оценку
рентабельности активов баланса
организации в зависимости от их
образования
Отношение выручки предприятия к
средней стоимости активов
Коэффициент
оборачиваемости
текущих активов
Отражает во сколько раз в
отчетном периоде использовался
остаток оборотных средств
Отношение чистых продаж к общей
сумме активов
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
Характеризует на сколько быстро
оплачена дебиторская
задолженность предприятия и как
быстро приходит оплата за услуги
от покупателей.
Отношение выручки от продаж в
кредит к средней за период величине
дебиторской задолженности
Период погашения
дебиторской
задолженности
Показывает, показатель
используемый для оценки объема
уплаченной дебиторской
задолженности
Отношение дебиторской
задолженностью к средним объёмом
продаж в день
Оборачиваемость
запасов
Характеризует
подвижность средств, в создание
запасов которых вкладывает
деньги компания
Отношение стоимости проданных
запасов за период к объёму средних
запасов
Срок хранения
запасов
Средний срок хранения запасов и
их переработка
Стоимость продаж, умноженная на
количество дней в периоде деленная
на среднею стоимость запасов
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
Характеризует на сколько
быстро уплачена предприятием
кредиторская задолженность
Количество дней в анализируемом
периоде деленный на коэффициент
оборачиваемости кредиторской
задолженности