13
действующей формой бухгалтерского баланса. Матричная модель
представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают
взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, поскольку
является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но
взаимосвязанных экономических явлений. Бухгалтерский баланс можно
представить, как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива
(имущество), а по вертикали – статьи пассива (источники средств). Матричные
балансы существенно расширяют информационную базу для финансового
анализа [39, с. 56].
По мнению А.И.Гилязовой, принципами анализа финансового
состояния являются непрерывность наблюдения за состоянием и развитием
финансовых процессов, преемственность, объективность, научность,
динамичность, комплексность, системность, практическая значимость,
существенность, надежность, согласованность и взаимосвязь данных; ясность
в интерпретации результатов анализа, обоснованность и оперативность в
принятии управленческих решений[14, с. 958].
Традиционно выделяют следующие группы показателей,
характеризующих финансовое состояние [14, с. 959]:
показатели динамики и структуры активов организации и источников их
формирования;
показатели ликвидности и платёжеспособности;
показатели финансовой устойчивости;
показатели деловой активности (оборачиваемости активов и
рентабельности).
Состав показателей может варьироваться в зависимости от конкретных
задач анализа, а также полноты информационной базы.
Рассмотрим подробно каждую группу данных показателей.
Показатели достаточности платёжных средств и показатели
платёжеспособности предприятия. Анализ данной группы показателей
14
является наиболее важным для характеристики финансового состояния на
краткосрочную перспективу, оценивающийся двумя группами показателей:
ликвидности (достаточности платёжных средств) и платёжеспособности [31,
с. 211].
Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его
трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности
определяется продолжительностью временного периода, в течение которого
эта трансформация может быть осуществлена.
Платёжеспособность означает наличие у предприятия денежных средств
и их эквивалентов, достаточных для расчётов по кредиторской задолженности,
требующей немедленного погашения [31, с. 211].
В российской практике выделяют три показателя платёжеспособности:
коэффициент абсолютной ликвидности;
коэффициент срочной (быстрой, критической) ликвидности;
коэффициент текущей ликвидности.
Авторы расходятся во мнениях, как рассчитывать показатели и какое
нормативное значение у показателей. Например, нормативное значение
коэффициента текущей ликвидности в работах большинства авторов
составляет 2. Данное нормативное значение официально утверждено в
Российской Федерации действующем Положением Федерального управления
по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий № 31-р от 12.08.94.
Данное распоряжение относится только к предприятиям, находящимся в
государственной собственности.
К абсолютным показателям ликвидности относятся показатели
достаточности платёжных средств. Анализ абсолютных показателей
ликвидности заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по
степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по
срокам их погашения. При этом активы располагаются в порядке убывания
ликвидности, а пассивы – в порядке возрастания сроков погашения. [9, с. 61]
15
Группировка активов по степени ликвидности выглядит следующим
образом.
Таблица 3
Группировка активов по степени ликвидности [9, с. 290]
Активы
Структура
наиболее ликвидны активы (НЛА)
денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения
Быстро реализуемые активы (БРА)
краткосрочная дебиторская задолженность
Медленно реализуемые активы
(МРА)
запасы, НДС, долгосрочные финансовые
вложения
Трудно реализуемые активы (ТРА)
долгосрочная дебиторская
задолженность, внеоборотные активы за
вычетом долгосрочных финансовых вложений.
Группировка пассивов выглядит следующим образом. Данные
представлены в таблице 4.
Таблица 4
Группировка пассивов по степени ликвидности [9, с. 290]
пассивы
структура
Наиболее срочные обязательства (НСО)
– кредиторская задолженность;
Краткосрочные пассивы (КП)
– краткосрочные займы и кредиты, прочие
краткосрочные обязательства;
Долгосрочные пассивы (ДП)
– долгосрочные обязательства;
Постоянные пассивы (ПП)
– капитал и резервы, задолженность
участников по выплате доходов, доходы
будущих периодов, резервы предстоящих
расходов.
Для определения ликвидности баланса сопоставляют итоги
приведенных групп показателей по активу и пассиву. Баланс признается
абсолютно ликвидным, если выполняется следующее соотношение:
НЛА ≥ НСО
БРА ≥ КП
МРА ≥ ДП
16
ТРА < ПП
При невыполнении хотя бы одного из трех первых неравенств считается,
что ликвидность баланса ниже абсолютной [24, с. 28].
Наибольшую характеристику ликвидности даёт общий показатель
ликвидности.
ОПЛ =
(НЛА + 0,5БРА + 0,3МРА)
(НСО + 0,5КП + 0,3ДП).
, (1)
Нормальное ограничение для данного показателя ≥ 1. [9, с. 291]
Следующая группа показатели финансовой устойчивости и
рентабельности предприятия. Одной из ключевых задач анализа финансового
состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его
финансовую устойчивость.
Финансовая устойчивость характеризует структуру имущества
предприятия в целом, выражает комплексно и производственный, и
финансовый потенциал предприятия.
Анализ финансовой устойчивости на определённую дату (конец
квартала, года) позволяет установить, насколько рационально предприятие
управляет собственными и заемными средствами в течение периода,
предшествующего этой дате.
Содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным
формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для
нормальной производственно-коммерческой деятельности.
Рентабельность это относительный показатель, определяющий уровень
доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют
эффективность работы предприятия и измеряют прибыльность с разных
позиций. Общая формула расчёта рентабельности:
17
R = П / X, (2)
Где R – рентабельность;
П – прибыль;
Х – показатель, по отношению к которому рассчитывается
рентабельность.
В зависимости от показателя, по отношению к которому рассчитывается
рентабельность, выделяют различные виды рентабельности, которые
приведены в приложении. Данные показатели имеют большое значение для
внешних субъектов. Инвесторы не станут вкладывать денежные средства в
убыточное предприятия. Также кредиторы задумаются о выдаче кредита
данному предприятию. Поэтому проведение факторного анализа подчинено
одной цели – выявление резервов повышения рентабельности за счёт влияния
на отдельные факторы [22, с. 102].
Финансовое положение предприятия, его ликвидность и
платёжеспособность непосредственно зависят от того, насколько быстро
средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. В первую
очередь это связано со скоростью оборота оборотных активов. Оборотные
активы – наиболее ликвидные активы, обладающие наиболее высокой степень
ликвидности, т.е. наиболее быстро трансформирующиеся в денежные
средства. Снижение степени ликвидности может привести к финансовой
потребности в денежных средствах, и, как правило, предприятия начинают
прибегать к заимствованиям, пренебрегая эффективным использованием
оборотных активов. Таким образом, управляя оборотными активами,
предприятие получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних
источников получения денежных средств и повысить свою ликвидность. В
хозяйственной практике оценка эффективности использования оборотных
средств осуществляется через показатели деловой активности.
18
Применение термина «деловая активность¬ в отечественной
экономической литературе началось сравнительно недавно, и его значение
ещё не устоялось.
Под деловой активностью понимается эффективность текущей
производственной и коммерческой деятельности организации. Деловая
активность проявляется в динамичности развития организации, достижении
поставленных ею целей, что отражается в различных показателях. В
финансовом аспекте деловую активность можно характеризовать двумя
группами показателей: общие показатели оборачиваемости и показатели
управления активами.
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, может
быть оценена следующими показателями[11, с. 97]:
скорость оборота – количество оборотов, которое делает за
анализируемый период капитал организации или его
составляющие;
период оборота – средний срок, за который возвращаются
вложенные в хозяйственную деятельность организации денежные
средства.
Отдельные виды оборотных активов имеют различную скорость
оборота.
Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным
влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов [11, с. 98].
Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы
количественных и качественных критериев. Качественные критерии - широта
рынков сбыта (внутренних и внешних), деловая репутация предприятия, его
конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей
готовой продукции (услуг) и др. Данные критерии целесообразно
сопоставлять с аналогичными параметрами конкурентов.
Количественные критерии деловой активности характеризуются
абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных
19
показателей необходимо выделить объём продажи готовой продукции,
товаров, работ и услуг (оборот), прибыль, величину авансированного
капитала (активов).
Относительные показатели деловой активности характеризуют
эффективность использования ресурсов предприятия. Их можно представить
в виде системы финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости
[11, с. 98].
К показателям оборачиваемости относят: коэффициенты
оборачиваемости и период оборота.
При этом существует взаимосвязь между периодом оборота и
оборачиваемостью (коэффициентом оборачиваемости):
КОх = В / Х; (3)
Где КОх – коэффициент оборачиваемости по Х-показателю;
В – выручка от продаж (иногда применяются показатель
себестоимости или товарооборота);
Х – показатель бухгалтерского баланса, по отношению к которому
рассчитывается оборачиваемость.
ПОх = Т / КОх, (4)
Где ПОх – период оборота Х-показателя;
Т – продолжительность отчётного периода, в днях.
При анализе показателей деловой активности выявляется динамика
показателей за ряд лет. Замедление оборачиваемости оборотных активов
приводит к росту их остатков, ускорение – к их сокращению. В этих условиях
у предприятия либо возникает потребность в дополнительном
финансировании, либо происходит высвобождение средств из оборота в связи
20
с ускорением их оборачиваемости. Любому предприятию выгодно, когда
происходит ускорение оборачиваемости оборотных средств. Выявим резервы
по ускорению оборачиваемости.
Таблица 5
Резервы ускорения оборачиваемости оборотных средств [15, с. 48]
Резервы
Объект воздействия
Получаемый результат
Уменьшение
материалоемкости
выпускаемой продукции
Произведенная продукция
Уменьшение потребности в материалах, сырье,
сокращение доли оборотных средств в
производственных запасах
Сокращение длительности
производственного цикла
изготовления продукции
Произведенная продукция
Сокращение доли оборотных средств в
незавершенном производстве
Совершенствование
системы сбыта продукции
Система маркетинга
Сокращение норматива оборотных средств в
готовой продукции
Внедрение оптимальных
методов в расходовании
материалов
Организация и технология
производства
Уменьшение потребности в материалах и сырье
Показатели достаточности источников формирования запасов
предприятия образуют цельную систему и используются для получения
выводов о типе финансовой ситуации. В отечественной практике выделяют
следующие показатели: излишек (недостаток) собственных средств; излишек
(недостаток) собственных и долгосрочных заемных средств; излишек
(недостаток) нормальных источников формирования запасов.
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их
формирования позволяет классифицировать финансовую ситуацию по
степени устойчивости.
К первому типу S (1,1,1) относится ситуация, когда выполняется
следующее условии: И(Н)сс> 0, И(Н)сдс> 0, И(Н)ни > 0.
Данный тип характеризуется абсолютной устойчивостью финансового
положения. Соответственно все запасы приобретаются за счёт собственных
средств. Более того, запасы и внеоборотные активы должны полностью
формироваться за счёт собственного капитала.
Таким образом, должно выполняться следующее условие [15, с. 48]:
СК > ВОА + З, (5)
21
Где ВОА – внеоборотные активы;
СК – собственный капитал;
З – запасы.
Данное условие является обязательным для абсолютной устойчивости
финансового положения.
Абсолютно устойчивое финансовое положение достигается крайне
редко и в основном на краткосрочный период, т.к. большая часть активов
предприятия не может постоянно формироваться за счёт только собственного
капитала.
Ко второму типу финансовой ситуации S(0,1,1) относится следующая
ситуация: И(Н)сс< 0, И(Н)сдс> 0, И(Н)ни > 0.
Характеризует нормальную финансовую устойчивость, гарантирует
платёжеспособность предприятия, развитие предприятия не сдерживается.
Часть запасов приобретается за счёт долгосрочных займов. Выполняется
следующее обязательное условии [15, с. 48]:
СК < ВОА + З
СК > ВОА + З – Дзк, (6)
Где Дзк – долгосрочные займы и кредиты.
Третий тип характеризует неустойчивое финансовое положение
S(0,0,1):И(Н)сс< 0, И(Н)сдс< 0, И(Н)ни > 0.
Сопряжено с нарушением платёжеспособности. Собственных
оборотных средств и долгосрочных займов недостаточно для формирования
запасов, при этом ситуация может быть решена за счёт краткосрочных
кредитов, пополнения источников собственных средств и дополнительного
привлечения долгосрочных займов. Для данного типа финансовой ситуации
выполняться следующее условии:
22
СК < ВОА + З
СК < ВОА + З – Дзк
СК > ВОА + З – Дзк – Кзк – КРЗ, (7)
Где Кзк – краткосрочные займы и кредиты;
КРЗ – кредиторская задолженность.
Четвертый тип характеризует кризисное состояние предприятия
S(0,0,0):И(Н)сс< 0, И(Н)сдс< 0, И(Н)ни < 0
Источниками формирования запасов становится прирост кредиторской
задолженности. Предприятие находится на грани банкротства. В данной
ситуации необходимо оптимизировать структуру пассивов. При данном типе
финансовой ситуации выполняется следующее условии:
СК < ВОА + З
СК < ВОА + З – Дзк
СК < ВОА + З – Дзк – Кзк – КРЗ. (8)
Рассчитывая показатели достаточности источников формирования
запасов, оценивают общую динамику показателей и выявляют те факторы, за
счёт которых произошло изменение финансового состояния предприятия.
Таким образом, подводя итог к разделу можно отметить, что выделяют
следующие группы показателей, характеризующих финансовое состояние:
показатели динамики и структуры активов организации и источников их
формирования; показатели ликвидности и платёжеспособности; показатели
финансовой устойчивости; показатели деловой активности (оборачиваемости
активов и рентабельности). Состав показателей может варьироваться в
зависимости от конкретных задач анализа, а также полноты информационной
базы.