23
3. анализ ликвидности (один из главных этапов анализа финансово-
хозяйственной деятельности предприятия, основная цель которого –
исследование обеспеченности предприятия ликвидными средствами и
готовности своевременного исполнения платежных обязательств);
4. анализ рентабельности предприятия (предполагает оценку
прибыльности предприятия по различным параметрам).
В процессе исследования планируется широко использовать следующие
методы научного познания: наблюдение, системный и логический анализ,
сравнение, группировка, классификация, экспертные оценки, систематизация
теоретического и практического материала, системный и комплексный
подходы.
Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия представляет
собой
7
:
анализ относительных данных ликвидности и платежеспособности, их
динамики факторов, определяющих их величину;
анализ денежных потоков организации.
Для наглядности представим в таблице активы и пассивы по
объединенным группам в таблице 1.7. Оценка ликвидности баланса в данном
случае осуществляется методом сопоставления групп статей актива и пассива.
Таблица 1.7
Группировка активов и пассивов баланса предприятия
Актив
Пассив
А1
Наиболее
ликвидные
активы
Денежные
средства +
краткосрочные
финансовые
вложения
Стр.
1250
П1
Наиболее
срочные
пассивы
Кредиторская
задолженность
+ прочие
пассивы
Стр.
1520
А2
Быстро-
реализуемые
активы
Дебиторская
задолженность
и прочие
активы
Стр.
1230
П2
Краткосрочны
е пассивы
Краткосрочны
е кредиты и
заемные
средства
Стр.
1510
7
Селезнева Н.Н. Финансовый анализ.Управление финансами [Текст]: Учеб.пособие для
вузов / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. - М.: «ЮНИТИ - ДАНА», 2019. - 639с.
24
Продолжение таблицы 1.7
А3
Медленно
реализуемые
активы
Запасы за
исключением
расходов
будущих
периодов +
долгосрочные
финансовые
вложения
Стр.
1210
П3
Долгосрочные
пассивы
Долгосрочные
кредиты и заемные
средства
Стр.
1410
А4
Трудно
реализуемые
активы
Внеоборотные
активы за
исключением
долгосрочных
финансовых
вложений
Стр.
1110
+
стр.
1150
П4
Постоянные
пассивы
Капитал и резервы
– расходы
будущих периодов
Стр.
1310
Чтобы провести оценку ликвидности баланса необходимо сравнить
активы и пассивы по объединенным группам, а именно:
1. В том случае, если исходя из расчетов получилось неравенство А1 > П1,
то можно говорить о том, что предприятие является платежеспособным;
2. В том случае, если исходя из расчетов получилось неравенство А2 > П2,
то можно говорить о том, что быстрореализуемые активы больше
краткосрочных пассивов. В свою очередь, это говорит о том, что в
дальнейшем предприятие может стать платежеспособным;
3. В том случае, если исходя из расчетов получилось неравенство А3 > П3,
то можно говорить о том, что у предприятия при быстром поступлении
средств от реализации есть возможность сохранять платежеспособность
на время, которое составляет среднюю продолжительность одного
оборота оборотных средств после даты подготовки баланса;
4. Если выполнены все вышеперечисленные неравенства, то
автоматически получается выполнение условия А4 < П4. Это
минимальное условие финансовой устойчивости, которое означает, что
у предприятия присутствуют свои оборотные средства.
Важно отметить, что анализ ликвидности баланса выступает проверкой
покрытия пассива баланса активами, у которых одинаковые сроки (срок
превращения в денежные средства актива = срок погашения обязательств).
25
Если хотя бы одно условие отличается от всех вышеперечисленных
неравенств, следовательно, ликвидность баланса отлична от абсолютной.
Таким образом, систему абсолютных показателей ликвидности баланса
можно представить в таблице 1.8.
Таблица 1.8
Типы состояния ликвидности баланса предприятия
Условие
абсолютной
ликвидности
Условие
допустимой
ликвидности
Условие
нарушенной
ликвидности
Условие
кризисной
ликвидности
А1 ≥ П1
А1 ≤ П1
А1 ≤ П1
А1 ≤ П1
А2 ≥ П2
А2 ≥ П2
А2 ≤ П2
А2 ≤ П2
А3 ≥ П3
А3 ≥ П4
А3 ≤ П4
А3 ≤ П4
А4 ≤ П4
А4 ≤ П4
А4 ≤ П4
А4 ≥ П4
Таким образом, статьи активов группируют по степени ликвидности от
наиболее быстро превращаемых в деньги активов к наименее. Пассивы же в
свою очередь группируют по срочности оплаты обязательств.
Более детальное представление о состоянии ликвидности дают
относительные показатели, а именно:
1. Общий показатель ликвидности:
????1 =
А1 + 0,5А2 + 0,3А3
П1 + 0,5П2 + 0,3П3
(
1.1
)
Общий показатель ликвидности характеризует финансовую
устойчивость компании и ее способность погасить текущие обязательства с
использованием доступных ликвидных активов. Этот показатель отражает
соотношение между текущими активами и текущими обязательствами
компании и позволяет оценить ее финансовое здоровье в краткосрочной
перспективе.
26
2. Коэффициент текущей ликвидности:
????2 =
А1 + А2 + А3
П1 + П2
(
1.2
)
Коэффициент текущей ликвидности показывает способность компании
погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт своих оборотных
активов.
3. Коэффициент «критической оценки» или коэффициент промежуточной
ликвидности:
????3 =
А1 + А2
П1 + П2
(
1.3
)
Коэффициент «критической оценки» или коэффициент промежуточной
ликвидности показывает, возможность погашения текущих обязательств при
критическом положении организации.
4. Коэффициент абсолютной ликвидности:
????4 =
А1
П1 + П2
(
1.4
)
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля
краткосрочных долговых обязательств будет покрыта за счет денежных
средств компании.
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала:
????5 =
А3
(
А1 + А2 + А3
)
−
(
П1 + П2
)
(
1.5
)
или
????5 =
П4 − А4
П4
(
1.6
)
27
Коэффициент маневренности функционирующего капитала
характеризует способность компании эффективно управлять своими
текущими активами и обязательствами. Он измеряет, насколько компания
способна использовать свои текущие активы для покрытия своих текущих
обязательств.
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами:
????
6 =
П4 − А4
А1 + А2 + А3
(
1.7
)
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
(капитализации) представляет собой финансовый показатель, который
оценивает долю собственного капитала компании в ее общей капитализации.
Этот коэффициент является ключевым индикатором финансовой
устойчивости и степени финансового риска компании.
Показателями финансовой устойчивости (платёжеспособности)
являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и
затрат источниками их формирования.
Задача анализа финансовой устойчивости определяется расчётом
показателей характеристик структуру пассивов:
1) Коэффициент концентрации собственного капитала.
В балансе данный коэффициент располагается на стр. 1310.
Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент
автономии) характеризует финансовую устойчивость компании и показывает
долю собственного капитала в общей структуре капитала. Он отражает
степень независимости компании от внешних источников финансирования и
позволяет оценить возможность компании выполнять свои обязательства
перед кредиторами и инвесторами.
2) Коэффициент концентрации заемных средств.
28
Формула данного коэффициента складывается из строк баланса: стр.
1410 + стр. 1510 + стр. 1520.
Коэффициент концентрации заемных средств (коэффициент
финансового рычага) характеризует степень зависимости компании от
заемных источников финансирования. Он показывает долю заемных средств в
общей структуре капитала и позволяет оценить риск зависимости компании от
кредиторов.
3) Коэффициент финансовой независимости (автономии) – U1:
1 =
стр. 1310
стр. 1700
(
1.8
)
Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает долю
собственных средств в общем объеме капитала компании. Чем выше этот
коэффициент, тем более устойчивой является компания в финансовом
отношении.
4) Коэффициент соотношения заемных и собственных средств – U2:
2 =
стр. 1410 + стр. 1510 + стр. 1520
стр. 1310
(
1.9
)
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, также
известный как коэффициент финансового плеча, отражает соотношение
между долгосрочным и краткосрочным заемным капиталом компании и ее
собственным капиталом. Этот показатель помогает оценить финансовую
структуру компании и уровень ее финансового риска.
5) Коэффициент обеспеченности собственными средствами – U3:
3 =
стр. 1310 −
(
стр. 1150 + стр. 1110
)
стр. 1210 + 1250 + 1230
(
1.10
)
29
Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает,
какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств
предприятия. Чем выше этот коэффициент, тем лучше финансовое состояние
предприятия.
6) Коэффициент финансовой независимости в части запасов – U4:
4 =
стр. 1310 −
(
стр. 1150 + стр. 1110
)
стр. 1210
(
1.11
)
Коэффициент финансовой независимости в части запасов показывает,
какая часть запасов предприятия финансируется за счет собственных
источников. Чем выше данный коэффициент, тем меньше зависимость
предприятия от внешних источников финансирования для поддержания своей
текущей операционной деятельности.
Уровень финансовой устойчивости оценивается с помощью финансовых
коэффициентов структуры баланса путем сравнения расчетных значений с
нормативными значениями.
Сравнительный анализ этих коэффициентов позволяет установить
причины финансовой неустойчивости организации. Это может быть как
нерациональное использование собственного капитала (источников
собственных средств) организации, так и высокая доля заемных источников
средств (заемного капитала), привлекаемых для финансирования
хозяйственной деятельности организации.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются
показатели, характеризующие:
состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования;
наличие реального собственного капитала;
наличие собственных оборотных средств и чистого оборотного
капитала.
30
Алгоритм расчета величины источников формирования и
финансирования запасов приведен в таблице 1.9.
Таблица 1.9
Алгоритм расчета величины источников формирования и
финансирования запасов
Показатели
Формула
Алгоритм определения
*Показатели наличия источников формирования запасов и затрат
Общая величина
запасов и затрат
-
стр. 1210
Наличие собственного
оборотного капитала
СОК = СК - ВнА
стр. 1310 - (стр. 1110 + стр. 1150)
Функционирующий
капитал
ФК = СОК + ДО
(стр. 1310 - (стр. 1110 + стр. 1150))
+ стр. 1410
Общая величина
источников
ВИ = СОК + ДО + КО
(стр. 1310 - (стр. 1110 + стр. 1150))
+ стр. 1410 + стр. 1510 + стр. 1520
*Излишек (+) или недостаток (-) источников формирования запасов
Собственные
оборотные средства
ФС = СОК - З
п. 2 - п. 1
Собственные и
долгосрочные
заемные средства
ФД = СОК + ДО - З
п. 3 - п. 1
Общая величина
основных источников
ФО = СОК + ДО + КО - З
п. 4 - п. 1
Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источниками их
формирования интегрируются в трёхкомпонентный показатель (М). Грамотно
истолковать полученные значения поможет таблица 1.10, где указаны типы
финансовой устойчивости предприятия.
31
Таблица 1.10
Типы финансовой устойчивости предприятия
Тип
финансовой
устойчивости
Трехмерная
модель
Источники
финансирования
запасов
Краткая характеристика
финансовой устойчивости
Абсолютная
финансовая
устойчивость
М = (1, 1, 1)
Собственные
оборотные средства
(чистый оборотный
капитал)
Высокий уровень
платежеспособности.
Предприятие не зависит от
внешних кредиторов
(заимодавцев)
Нормальная
финансовая
устойчивость
М = (0, 1, 1)
Собственные
оборотные средства
плюс долгосрочные
кредиты и займы
Нормальная платежеспособность.
Рациональное использование
заемных средств. Высокая
доходность текущей деятельности
Неустойчивое
финансовое
состояние
М = (0, 0, 1)
Собственные
оборотные средства
плюс долгосрочные
кредиты и займы
плюс
краткосрочные
кредиты и займы
Нарушение нормальной
платежеспособности. Возникает
необходимость привлечения
дополнительных источников
финансирования. Возможно
восстановление
платежеспособности
Кризисное
(критическое)
финансовое
состояние
М = (0, 0, 0)
—
Предприятие полностью
неплатежеспособно и находится
на грани банкротства
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия отображает его
способность стабильно функционировать и развиваться в долгосрочной
перспективе, несмотря на внешние и внутренние факторы. Финансовая
устойчивость характеризуется стабильностью финансовых результатов,
оптимальным соотношением между собственными и заемными средствами, а
также эффективным использованием ресурсов. Кроме того, финансовая
устойчивость позволяет предприятию сохранять свою конкурентоспособность
на рынке и привлекать инвестиции для развития.
Важнейшими характеристиками эффективности финансово–
хозяйственной деятельности организации являются показатели
32
рентабельности. Они рассчитываются как относительные показатели
финансовых результатов, полученных организацией за отчетный период.
В данной работе будут рассчитаны девять главных показателей
рентабельности:
1. Рентабельность продаж:
1 =
прибыль от продажи
стр. 2110
∗ 100%
(
1.12
)
Рентабельность продаж – это финансовый показатель, который измеряет
прибыльность компании или проекта. Он показывает, какую часть от общей
выручки составляет прибыль. Данный показатель характеризует
эффективность операционной деятельности компании и позволяет оценить ее
способность генерировать прибыль от основной деятельности.
2. Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности:
2 =
прибыль до налогообложения
стр. 2110
∗ 100%
(
1.13
)
Бухгалтерская рентабельность обычной деятельности характеризует
эффективность работы предприятия с точки зрения бухгалтерской прибыли.
Она показывает, какую прибыль предприятие получает от своей обычной
деятельности до учета налогов, процентов и амортизации.
3. Чистая рентабельность:
3 =
стр. 2400
стр. 2110
∗ 100%
(
1.14
)
Чистая рентабельность характеризует эффективность деятельности
предприятия с точки зрения получения чистой прибыли. Она показывает,
сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль выручки.