25
где 2 – это норма текущей ликвидности (об этом упоминалось выше);
- Т – это отчетный период, измеряется в месяцах;
- 6 – это нормированный срок, за который должна восстановиться
платежеспособность компании;
- Ктл.к – параметр коэффициента ликвидности на последний день
отчетного периода;
- Ктл.н – параметр коэффициента ликвидности на первый день
отчетного периода.
Если коэффициент восстановления платежеспособности превышает
единицу (при учете расчетного шестимесячного периода), то компания
способна добиться поставленной цели и вернуться к прежним показателям.
Если же параметр опустился ниже единицы, то восстановление
платежеспособности практически невозможно.
4. Коэффициент утраты платежеспособности отображает, несколько
быстро компания может растерять свои показатели и утратить способность
расплачиваться по обязательствам. Данный параметр высчитывается, как
отношение расчетногоКтл к его же установленному значению.
Формула коэффициента утраты платежеспособности выглядит так:
Ку = (Ктл.к + 3/Т (Ктл.к – Ктл.н))/2, (4)
где Т – это период, который используется в качестве отчетного;
- 3 – норма платежеспособности для компании, в месяцах;
- 2 – норма коэффициента текущей ликвидности;
- Ктл.н – параметр коэффициента текущей ликвидности на первый день
отчетного периода;
- Ктл.к – реальный параметр коэффициента текущей ликвидности на
завершающий день отчетного периода.
26
В случае если коэффициент имеет показатель больше единицы (при
расчете за трехмесячный период), то это свидетельствует о низком риске
предприятия потерять свою платежеспособность. Показатель меньше
единицы – это почти гарантия, что предприятие в течение расчетного
периода потеряет свою платежеспособность.
Если появляются основания для признания баланса компании
неудовлетворительным, а коэффициент восстановления платежеспособности
показывает положительные перспективы, кто признание
неплатежеспособности откладывается на полгода
Далее рассмотрим показатели деловой активности предприятия.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Ок. )данный
показатель характеризует скорость оборота всех средств предприятия.
Ок=V/Вср(5)
где Вср – средняя за период итог баланса.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Ооб.). Отражает
скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за
анализируемый период, или сколько выручки приходится на каждый рубль
данного вида активов:
Ооб=V/Rаср,(6)
где Rаср – средняя за период величина оборотных активов.
Период оборота оборотных средств(Сос). Показатель характеризует
продолжительность одного оборота оборотных средств(в днях).
Снижение показателя – благоприятная тенденция
Сос=365/Оос (7)
27
Аналогично осуществляется расчет коэффициентов и периода
оборачиваемости отдельных элементов оборотных активов: запасов,
дебиторской задолженности, денежных средств, а также – капитала,
собственного капитала, кредиторской задолженности.
Продолжительность операционного цикла (Цо).данный показатель
характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы 10
находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности.
Необходимо стремиться к снижению значения данного показателя:
Цо=Сд/з+См.ср, (8)
7) Продолжительность финансового цикла(Цф) – это время, в течение
которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота.
Цель – сокращение финансового цикла, т. е. сокращение
операционного цикла и замедление срока оборота кредиторской
задолженности до приемлемого уровня:
Цф=Цо-Ск/з, (9)
Основными факторами, влияющими на деловую активность
хозяйствующего агента можно отнести факторы прямого и косвенного
воздействия.
Важным показателем, который характеризует финансовое состояние
предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных
оборотных средств плановыми источниками финансирования, к которым
относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные
кредиты банка под товарно-материальные ценности, полученные авансы от
покупателей.
Она устанавливается сравнением суммы плановых источников
финансирования с общей суммой материальных оборотных активов
28
(запасов). На практике применяются различные методики анализа
финансовой устойчивости.
Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия −
система показателей, характеризующих структуру используемого капитала
предприятия с позиций степени финансовой стабильности его развития в
предстоящем периоде. Для осуществления такой оценки используются
показатели, основные из которых приведены в таблице 2
3
.
Таблица 2
4
Показатели финансовой устойчивости
Показатели
Способ расчета
Пояснения
1)Коэффициент капитализации
(U1)
U1=(с1400+1500)/с1300
Показывает, сколько заемных
средств организация привлекла на
1 тыс. руб. вложенных в активы
собственных средств
Коэффициент обеспечения
собственными источниками
финансирования (U2)
U2=( c1300-c1100)/c1200
Показывает, какая часть
оборотных активов
финансируется за счет
собственных источников
Коэффициент финансовой
независимости (U3)
U3=c1300/c1600
Показывает удельный вес
собственных средств в общей
сумме источников
финансирования
Коэффициент финансирования
(U4)
U4=c1300/(c1400+c1500)
Показывает, какая часть
деятельности финансируется за
счет собственных, а какая – за
счет заемных средств
)Коэффициент финансовой устой-
чивости (U5)
U5=(с1300+с1400)/с1600
Показывает, какая часть активов
финансируется за счет
устойчивых источников
Уровень общей финансовой независимости характеризуется
коэффициентом U3, т.е. определяется удельным весом собственного
капитала организации в общей его величине U3 отражает степень
независимости организации от заемных источников.
Возможно выделение 4 типов финансовых ситуаций:
3
РусаковаЕ.В. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия. Санкт-Петербург: Питер,
2016. 224 с.
4
Составлено автором на основе анализа литературы
29
абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип
ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип
финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:
± Фс>0; ± Фт>0; ± Ф°>0;
т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации:
S(Ф) = {1,1,1}; нормальная независимость финансового состояния,
которая гарантирует платежеспособность:
± Фс0; ± Ф°>0; т.е. S(Ф) = {0, 1, 1};
неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность
восстановления равновесия путем пополнения источников собственных
средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения
оборачиваемости запасов: ± Фс0; т.е. S(Ф) = {0, 0, 1};
кризисное финансовое состояние, при котором предприятие
полностью зависит от заемных источников финансирования.
Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов, и займов
не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть
пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате
замедления погашения кредиторской задолженности, т.е.
S(Ф) = {0, 0, 0}.
Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется
эффективным формированием, распределением и использованием
финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним
проявлением.
Основными задачами анализа финансовых результатов деятельности
предприятия является: - изучение возможностей получения прибыли
соответственно наличию ресурсного потенциала предприятия и
конъюнктуры рынка; - осуществление системного контроля над процессом
формирования прибыли и изменением его динамики; - определение влияния
30
внешних и внутренних факторов на финансовые результаты деятельности
предприятия; - изучение направлений и тенденций распределения прибыли; -
расчет и оценка показателей рентабельности; - разработка рекомендаций,
направленных на мобилизацию выявленных резервов роста прибыли и
рентабельности.
Рентабельность по своей сути представляет собой относительный
показатель, который характеризуется уровнем доходности субъекта,
величина которого показывает соотношение результата к затратам.
Рентабельность – это относительный показатель, характеризующий уровень
доходности предприятия, величина которого показывает соотношение
результата к затратам.
Коэффициенты рентабельности раскрывают способность
хозяйствующего субъекта генерировать прибыль в процессе своей
деятельности и определяют общую эффективность имущества субъекта и
вложенного капитала.
Оценка финансовых результатов и рентабельности происходит при
расчете следующих показателей, таблица 3.
Таблица 3
Показатели рентабельности
Показатель
Формула
Общая рентабельность, %
Робщ.= Прибыль (убыток) до
налогообложения/выручку*100%
Рентабельность продаж, %
Рп= Прибыль от
продаж/выручку*100%
Рентабельность активов
Ра=Чистая прибыль/капитал*100%
Рентабельность СК
Рск.=Чистая прибыль/СК
В российской практике антикризисного управления некоторыми
авторами сделаны попытки разработки аналогичных моделей, которые будут
рассмотрены ниже в данной работе.
31
Двухфакторная модель Альтмана предполагает расчет коэффициента,
характеризующего вероятность наступления банкротства, по формуле 1:
Z 0,3877 1,0736 К 0, К (10)
где:
К1 – коэффициент покрытия (текущей ликвидности);
К2 – коэффициент финансовой зависимости (отношение заемного
капитала ко всем источникам хозяйственных средств).
Если Z=0, то вероятность банкротства равна 50%.
Если Z0, то вероятность банкротства меньше 50% и снижается по
мере уменьшения Z. Если Z0, то вероятность банкротства больше 50% и
увеличивается по мере увеличения Z.
Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки
кризисного состояния предприятия рейтинговое число R.
R = 2K 0+ 0,1Kт.л. + 0,08 Kи +0,45 Kм + Kпр, (11)
где:
К0 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;
Ки – интенсивность оборота авансируемого капитала;
Км – коэффициент менеджмента, характеризующий отношение
прибыли от реализации к величине выручки от реализации;
Кпр – рентабельность собственного капитала (К>=2).
При плановом соответствии финансовых коэффициентов
минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1.
Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться при
взаимоотношениях предприятия с банками, инвестиционными компаниями,
прочими партнёрами.
Однако она не позволяет оценить причины попадания предприятия «в
зону неплатеже- способности». Кроме того, нормативное значение
32
коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает
отраслевых особенностей предприятий.
Количественные методики и математические модели, в российской и
зарубежной литературе, предлагаются различные диагностики кризиса и
банкротства организации. В практике зарубежных фирм для диагностики
угрозы банкротства наиболее часто используются модели Э. Альтмана, У.
Бивера, и Таффлера.
Количественные методики и математические модели, в российской и
зарубежной литературе, предлагаются различные диагностики кризиса и
банкротства организации. В практике зарубежных фирм для диагностики
угрозы банкротства наиболее часто используются модели Э. Альтмана, У.
Бивера, и Таффлера.
Но, как отмечают многие российские специалисты, простой перенос
зарубежных моделей на российские организации не приносит необходимого
эффекта. Поэтому были предложены различные способы адаптации
зарубежных моделей (в частности, «Z-счета» Э. Альтмана и двухфакторной
математической модели), а также разработаны новые методики диагностики
кризисов и возможного банкротства, предназначенные для отечественных
организаций (например, методики О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфуллина, Г.Г.
Кадыкова)
Таким образом, делая вывод по первой главе, следует отметить, что
банкротство (финансовый крах, разорение) – это признанная арбитражным
судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме
удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по
уплате других обязательных платежей
Диагностика несостоятельности (банкротства) организации выражает
систему финансового анализа, направленного на исследование признаков
кризисного развития организации по данным финансовой отчетности.
Вывод по первой главе:
33
Цель финансового анализа – это оценка экономического процесса,
поиск и выявление тенденций, закономерностей, а также изучение финансово
хозяйственной деятельности предприятия для получения более объективной
и точной картины его финансового состояния. Поиск резервов для
улучшения финансового состояния организации и его платежеспособности.
Финансовый анализ также способствует выработке стратегии и тактики
развития организации.
От результатов финансовой, коммерческой и производственной
деятельности компании, зависят устойчивость и стабильность его
финансового состояния. При успешном выполнении финансового и
производственного плана, улучшается финансовое состояние компании.
В результате же недовыполнения какого-либо плана повышается
себестоимость продукции, уменьшается выручка, а также прибыль, в
следствии чего ухудшается финансовое состояние организации и его
платежеспособность.
В итоге устойчивого финансового состояния можно добиться путем
умелого и грамотного управления всеми факторами, что оказывают влияние
на результаты хозяйственной деятельности предприятия.
В качестве основной цели финансового анализа можно выделить две
составляющие: контроль за текущим состоянием предприятия и выработка
обоснованных управленческих решений в будущем.
Также финансовый анализ проводится с использованием различного
типа моделей, которые позволяют определить текущее финансового
положение исследуемого объекта, выявить изменение финансового
состояния в динамике, определить группы факторов, влияющих на
изменения рассчитываемых показателей и прогнозировать тенденции
изменения финансового состояния хозяйствующего субъекта в перспективе.
Финансовое состояния предприятия характеризуется системой
показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и
34
способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на
фиксированный момент времени. Основными показателями анализа баланса
являются: показатели финансовой устойчивости, рентабельности,
ликвидности предприятия.