11
классификация соответствующих факторов, обусловливающих устойчивое
финансовое развитие предприятия.
Фактором является причина, движущая сила, нужное условие какого-
либо процесса, явления, которое определяет его характер или отдельные черты.
На финансовое состояние предприятия влияет огромное многообразие
факторов. Факторы, которые влияют на финансовое состояние предприятия
делятся на внутренние и внешние.
Внутренние факторы непосредственно зависят от сложившейся системы
управления деятельностью предприятия, внешние – почти не зависят от
предприятия, поэтому оно не может оказывать заметного воздействия на них.
Таким образом, внутренние факторы являются зависимыми, и потому
предприятие посредством влияния на них может корректировать свое
финансовое состояние.
В системе внешних факторов следует можно выделить две основные
подгруппы, которые оказывают значительно различное влияние на финансовое
состояние предприятий: факторы прямого воздействия и факторы косвенного
воздействия.
Факторы прямого воздействия оказывают непосредственное влияние на
финансовое состояние предприятий и субъекты должны незамедлительно на
них реагировать. К таким факторам можно отнести изменение:
- нормативно-правовой базы;
- элементов налоговой системы;
- механизмов конкурентной борьбы и т.д.
Основные факторы прямого воздействия на финансовое состояние
предприятия представлены в таблице 2.
Факторы прямого воздействия, влияющие на финансовое состояние
предприятий, служат своеобразной системой ограничений. Так, государство,
будучи одним из важнейших факторов прямого воздействия, выступает
регулирующим, защищающим и руководящим звеном для организаций.
12
Государство влияет на деятельность предприятий через нормативно-правовое
регулирование и регламентацию.
Таблица 2
Основные факторы прямого воздействия на финансовое состояние
предприятия
Группа факторов
Фактор
Законодательные
факторы
Законодательство в регионах
Организационно-правовая форма экономического субъекта.
Сложность работы организации из-за различий в
законодательстве регионов
Общественные
факторы
Влияние профсоюзов и других общественных организаций в
обществе
Несовершенство трудовых отношений
Поставщики
Взаимосвязь организации с сетью поставщиков
Уязвимость сотрудничества с поставщиками из других стран
(колебание обменных курсов, политическая нестабильность
и др.).
Влияние на организацию повышения цен поставщиков. Один
поставщик для всех организаций. Поступление материалов в
нужном объеме и точно в срок
Капитал
Инвестиционные ресурсы
Высокая стоимость капитала
Возможность привлечения дополнительных финансов
Трудовые ресурсы
Квалификация кадров
Способность персонала эффективно использовать сложные
технологии, капитал и материалы.
Повышение квалификации менеджеров высшего уровня
Потребители
Уровень платежеспособности населения страны и региона
Умение находить потребителя и удовлетворять его запросы.
Изучение потребителей
Конкуренты
Конкурентоспособность организации
Оценка степени конкуренции
Выявление слабых и сильных сторон конкурентов
Особое место среди внешних факторов, небезразличных для финансового
состояния предприятия, принадлежит поставке сырья, материалов,
полуфабрикатов, комплектующих, энергии, топлива, оборудования и других
ресурсов. Воздействие данного фактора может проявляться через уровень цен
на ресурсы, качество, объемы и сроки их поставки.
Успешная реализация главной цели функционирования предприятия,
заключающаяся в максимизации прибыли и удовлетворении рыночной
потребности, во многом зависит от такого фактора прямого воздействия, как
потребители.
13
Конкуренты как фактор прямого воздействия оказывают свое влияние на
предприятие не только на рынке аналогичной продукции, но и через влияние на
поставщиков ресурсов и на посредников.
Для развития организации нужны поставщики не только материалов, но и
капитала: банки, государство (через предоставление субсидий, бюджетных
кредитов и инвестиций), акционеры и др. Чем устойчивее предприятие, тем
выше ее шансы на привлечение и заимствование денежных средств в нужном
объеме и на выгодных условиях.
Предприятие не может быть финансово устойчивым, если оно не
обеспечено человеческим капиталом нужной квалификации.
Факторы косвенного воздействия оказывают влияние опосредованно и не
требуют немедленного реагирования на них субъектов предпринимательской
деятельности, но в дальнейшем все равно приводят к необходимости изменять
или подстраивать предприятия к последствиям наступления факторов
косвенного воздействия. В данном случае речь идет об общей политической
обстановке в стране, международных экономических отношениях, развитии
отрасли или сферы деятельности предприятия и другие.
Факторы косвенного воздействия обычно не влияют на предприятие
столь заметно, как факторы прямого действия. Однако при оценке финансовой
устойчивости необходимо вести их учет, так как среда косвенного воздействия
обычно сложнее, чем среда прямого воздействия. Кроме того, макроокружение
создает общие условия функционирования предприятия во внешней среде.
Основные факторы косвенного воздействия на финансовую устойчивость
предприятия представлены в таблице 3.
Таблица 3
Основные факторы косвенного воздействия финансовое состояние
предприятия
Группа факторов
Фактор
Политические
Политическая нестабильность в мире
Уровень терроризма
Усиление контроля со стороны федеральных органов
власти
Зависимость отечественной энергетики от зарубежных
партнеров
14
Социальные
Влияние преступных групп в экономике
Уровень безработицы
Уровень коррупции в органах власти
Имущественное расслоение в обществе
Финансово-
экономические
Изменение приоритетов экономической политики
Инфляция
Курс рубля
Правовые
Несовершенство законодательной базы, регулирующей
взаимоотношения производителей и потребителей товаров
и услуг
Незащищенность внутреннего рынка
Технологические
Несовершенство технологий
Научно-технический уровень исследований и разработок
Отсутствие технологических заделов
Безопасность технологий и процессов
Экологические
Неэффективная энергосберегающая политика
Деградация природных ресурсов
Уровень вредных выбросов в окружающую среду
Суровость климатических условий и их резкая
изменчивость
Вероятность стихийных бедствий
Демографические
Динамика населения города, где расположено предприятие
Динамика населения страны в целом
Возрастная структура и этнический состав населения
Уровень смертности и рождаемости
Миграционные процессы
Уровень образования
Региональные особенности
Физико-
географические
Географическое положение предприятия
Экономические условия региона
Налоговые условия региона
Информационные
Статистическая информация и др.
К внутренним факторам, определяющим финансовое состояние
предприятия, относят состав и структуру выпускаемой продукции
(оказываемых услуг), соотношение между постоянными и переменными
издержками, ассортимент и номенклатуру производимой продукции
(оказываемых услуг), состав и структуру активов, стратегию управления ими,
состав и структуру финансовых ресурсов, стратегию и тактику управления ими,
размер оплаченного уставного капитала, изменение стоимости предприятия,
средства, мобилизуемые на рынке ссудных капиталов и др.
Систематизация наиболее существенных внутренних факторов и
механизм их влияния на финансовое состояние предприятия представлены в
таблице 4.
15
Таблица 4
Основные внутренние факторы, влияющие финансовое состояние
предприятия
Факторы
Механизм влияния на финансовую устойчивость
Загрузка
производственных
мощностей
Рост коэффициента использования производственной
мощности → Рост объема продаж →
Рост прибыли от продаж → Увеличение собственного
капитала → Рост коэффициента автономии →
Повышение финансовой устойчивости
Незавершенное
строительство
Рост внеоборотных активов → При прочих равных
условиях снижение индекса постоянного актива →
Рост коэффициента маневренности собственного
капитала → Повышение финансовой устойчивости
Численность работников
Увеличение производительности труда → Рост выручки
→ Рост прибыли от продаж → Повышение
рентабельности операционной деятельности →
Повышение финансово-экономической устойчивости
Уставный капитал
Рост коэффициента участия акционерного капитала в
суммарных источниках финансирования → Увеличение
доли акционерной собственности в совокупном
капитале предприятия → Рост коэффициента
автономии → Повышение финансовой устойчивости
Цена на продукцию
Увеличение выручки → Рост рентабельности
операционной деятельности → Повышение финансово-
экономической устойчивости
Учетная политика и
учредительные
документы
Распределение прибыли → Увеличение уставного
капитала → Увеличение собственного капитала → Рост
коэффициента маневренности → Повышение
финансовой устойчивости
Планирование
финансовой деятельности
организации
Разработка систем текущих планов по основным
направлениям финансовой деятельности →
Стратегические, оперативные и фактические группы
показателей в составе ключевых показателей
эффективности (КРI) → Пути наиболее эффективного
их достижения
Внутренний контроль и
аудит
Разделение обязанностей отдельных служб и
финансовых менеджеров организации/ Наблюдение за
реализацией финансовых заданий, установленных
системой целевых показателей финансовой
устойчивости → Измерение степени отклонения
фактических показателей финансовой устойчивости от
целевых → Разработка оперативных управленческих
решений по нормализации финансовой устойчивости
→ Корректировка показателей финансовой
устойчивости в связи с влиянием внешних и
внутренних факторов
Структура управления
организацией
Эффективная мотивация → Рост производительности
труда → Увеличение выручки → Рост прибыли от
продаж → Рост рентабельности операционной
деятельности → Повышение
финансово-экономической устойчивости
16
Таким образом, внутренние факторы непосредственно зависят от
сложившейся системы управления деятельностью предприятия, внешние –
почти не зависят от предприятия, поэтому оно не может оказывать заметного
воздействия на них.
Внутренние факторы являются зависимыми, и потому предприятие
посредством влияния на них может корректировать свою финансовую
устойчивость.
1.3. Методика финансового анализа деятельности предприятия
Общей методики определения финансового состояния предприятия не
существует.
Однако, обобщив мнения различных авторов, на рисунке Приложения 1
рассмотрим этапы проведения анализа финансового состояния предприятия.
Первый этап. Экспресс-анализ финансового состояния предприятия.
Исходными данными для проведения экспресс-анализа являются отдельные
статьи баланса предприятия, используемые для расчета независимых величин.
Цель экспресс-анализа финансово-хозяйственной деятельности
заключается в оценке условий функционирования предприятия в отчетном
периоде, выявлении основных тенденций показателей его деятельности
(рентабельность, оборачиваемость активов, ликвидность баланса), а также
качественных изменений в имущественном и финансовом состояниях. При
этом, необходимо обратить внимание на алгоритм расчета основных
показателей.
Сущность экспресс-анализа заключается в отборе небольшого количества
показателей и постоянном исследовании их динамике. Экспресс-анализ
завершается выводом о целесообразности дальнейшего углубленного
(детального) анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Второй этап. Углубленный анализ финансового состояния предприятия,
исходными данными для проведения анализа является финансовая отчетность
17
предприятия. Общая оценка финансового состояния предприятия проводится
по таким основным этапам:
- составление агрегированного баланса и его оценка с помощью
горизонтального и вертикального анализа. Такой анализ даст возможность
выявить, за счет каких источников произошли изменения в структуре основных
статей баланса;
- расчет системы коэффициентов. Сравнение коэффициентов с
нормативными или со средними по области;
- выводы относительно общей оценки финансового состояния
предприятия.
Третий этап. Факторный анализ (диагностика банкротства предприятия).
Основной задачей диагностики банкротства предприятий является оценка
результатов хозяйственной деятельности за предыдущий и текущий периоды,
выявление факторов, которые положительно или отрицательно повлияли на
конечные показатели работы предприятия, и принятие решения об определении
предприятия платежеспособным или неплатежеспособным.
В международной практике для оценки финансового состояния
предприятий широко используют математические модели, с помощью которых
формируют обобщенный показатель финансового состояния предприятия - его
интегральную оценку, среди которых заслуживают внимания модели
Альтмана, Таффлера, Лиса, Чессера.
Широкое применение этих моделей в зарубежной практике обусловлено
такими преимуществами:
- они имеют небольшое количество показателей, которые обеспечивают
высокую точность результатов, при незначительных затратах трудоемкости;
- модели дают возможность объединять разнообразные объекты,
- есть возможность оценки прогнозирования банкротства, определение
зоны риска, в которой находится предприятие.
Однако, данные модели показывают результаты лишь в тех конкретных
условиях, для которых они рассчитаны.
18
Четвертый этап. Определение интегрального показателя финансового
состояния предприятия и сравнение его с аналогичными показателями
конкурентов по области.
Методики интегральной оценки финансового состояния предприятия
предусматривают расчет интегрального показателя на базе обобщающих
показателей.
На пятом этапе выполняется факторный анализ: устанавливаются
факторы и их влияние на результаты деятельности.
На шестом этапе выявляются неиспользованные и перспективные
резервы повышения эффективности производства.
На седьмом этапе происходит оценка результатов хозяйствования с
учетом действия различных факторов и выявленных неиспользованных
резервов, разрабатываются мероприятия по их использованию.
Основными аналитическими показателями, характеризующими
финансовое состояние, являются коэффициенты Для того чтобы оценить
финансовое положение фирмы рассчитываются показатели финансовой
устойчивости, ликвидности и платежеспособности, проводится анализ баланса
предприятия, проводится оценка вероятности банкротства и другие.
В связи с эти необходимо рассмотреть экономическую сущность
финансовой устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия определяется исходя из трех
основных видов устойчивости: обеспеченность финансовыми ресурсами,
кредитоспособности и платежеспособности.
Финансовая устойчивость предприятия – это комплексное понятие,
которое отражает такое состояние финансов, при
котором предприятие способно стабильно развиваться, сохраняя
свою финансовую безопасность. Финансовая устойчивость является залогом
выживания предприятия на рынке.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия используются
абсолютные и относительные показатели.
19
Абсолютные показатели финансовой устойчивости - это показатели,
которые позволяют рассматривать финансовую устойчивость как
характеристику, которая свидетельствует о стабильном превышении доходов
над расходами, свободном маневрировании денежными средствами, а также
эффективном их использовании.
К абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся:
- абсолютный прирост совокупных активов (пассивов, валюты баланса);
- абсолютный прирост собственных средств (собственного капитала)
предприятия;
- наличие собственных оборотных средств;
- обеспеченность материальных оборотных активов (запасов)
устойчивыми источниками формирования;
- абсолютный прирост чистой выручки;
- абсолютный прирост чистой прибыли;
- абсолютный прирост чистого денежного потока (разность между
совокупным поступлением и совокупным выбытием денежных средств по
операционной деятельности).
3
Относительные показатели финансовой устойчивости – это показатели,
которые широко распространены в отечественной мировой и практике.
Информационной базой для их расчета является бухгалтерский баланс
предприятия. Рассмотрим коэффициенты, характеризующие финансовую
устойчивость предприятия (таблица 5).
Таблица 5
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
предприятия
Наименование
показателя
Что
характеризует
Способ
расчета
Интерпретация
показателя
1.Коэффициент
задолженности (плечо
финансового рычага) (Кз)
Соотношение
между заемными
и собственными
средствами
ЗК/СК
Рекомендуемое
значение –не выше,
чем 0,67
2.Коэффициент
Долю СОС в ОА
СОС/ОА
Рекомендуемое
3
Толпегина О.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. В 2 частях. Часть 1. -
М.: Юрайт, 2016, с. 98
20
обеспеченности СОС (Ко)
значение выше 0,1
(10%). Ч
3.Коэффициент
финансовой
независимости
(автономии) (Кфн)
Долю СК в ВБ
СК/ВБ
Рекомендуемое
значение – выше,
чем 0,5.
4.Коэффициент
самофинансирования
(Ксф)
Соотношение
между
собственными и
заемными
средствами
СК/ЗК
Значение выше 1,0
указывает на
возможность
покрытия
собственным
капиталом заемных
средств
5. Коэффициент
финансовой устойчивости
(Кфу)
Какая часть
актива
финансируется
за счет
устойчивых
источников
(СК+ДО)/ВБ
0,6
6.Коэффициент
маневренности (Км)
Долю СОС в СК
СОС/CК
0,2-0,5
7.Коэффициент Ф
напряженности (Кфнапр)
Долю заемных
средств в ВБ
заемщика
ЗК/ВБ
Не более 0,5
8.Коэффициент
соотношения мобильных
и иммобилизованных
активов (Кс)
Сколько ОА
приходится на
каждый рубль
ВОА
ОА/ВОА
С
Индивидуален для
каждой организации.
9.Коэффициент
имущества
производственного
назначения (Кипн)
Долю ИПН в А
предприятия
(ВОА+З)/А
Не менее, чем 0,5.
где:
ЗК - заемный капитал;
СК- собственный капитал;
СОС- собственные оборотные средства;
А - активы
ОА- оборотные активы;
ВБ - валюта баланса;
ДО – долгосрочные обязательства;
ВОА – внеоборотные активы;
ИПН – имущество производственного назначения.
Выделяют четыре типа финансовой устойчивости.
1. Абсолютная финансовая устойчивость - устойчивость, при которой
запасы (З) меньше суммы собственных оборотных средств (СОС) и
краткосрочных кредитов и заемных средств (КР):
З < СОС + КР (1)