55
Данные, представленные в таблице 11 позволяют сделать вывод о том,
что на протяжении периода ООО «Само - Софт» имеет довольно высокую
платежеспособность и не зависит от кредиторов, таким образом финансовая
устойчивость предприятия является абсолютной. Довольно большая
концентрация собственного капитала в структуре пассива является результатом
того, что компания финансирует свою деятельность преимущественно за счет
своих собственных средств.
Далее можно определить финансирования активов ООО «Само - Софт»
(таблица 12).
Таблица 12
Подходы к финансированию активов в ООО «Само - Софт» за 2014-
2016 гг. тыс.руб.
Показатель
Период
Изменение
2014г.
2015г.
2016г.
2015г.
к
2014г.
2016
г. к
2015
г.
Внеоборотные активы
46 554
46 117
46 525
-437
408
Источники финансирования внеоборотных активов:
Собственный капитал
75 136
78 535
88 005
3 399
9 470
Долгосрочные
обязательства
22
22
22
0
0
Сумма устойчивых
источников
финансирования
75 158
78 557
88 027
3 399
9 470
Доля устойчивых
источников в
финансировании
внеоборотных активов
1,00
1,00
1,00
0,00
0,00
Доля собственного
капитала в
финансировании
внеоборотных активов
1,00
1,00
1,00
0,00
0,00
Источники финансирования оборотных активов:
Общая сумма оборотных
активов
40 571
41 964
44 948
1 393
2 984
Краткосрочные
обязательства
11 967
9 524
3 446
-2 443
-6
078
Чистый рабочий капитал
28 604
32 440
41 502
3 836
9 062
Доля краткосрочных
обязательств в
финансировании активов
оборотных
0,29
0,23
0,08
-0,07
-0,15
56
Доля собственного
оборотного капитала и
долгосрочных источников
в финансировании
оборотного капитала
0,71
0,77
0,92
0,07
0,15
Тип финансирования
Консерва
-тивный
Консерва-
тивный
Консерва
-тивный
Данные, представленные в таблице 12, показывают то, что ООО «Само -
Софт» использует довольно консервативный подход в финансировании
активов.
Доля собственного капитала в финансировании внеоборотных активов
ООО «Само - Софт» составляет 100%. Таким образом, в 2016 году вся
совокупность внеоборотных активов компании была профинансирована за счет
собственных средств.
Качество заемного капитала ООО «Само - Софт» в 2015 году
улучшилось, поскольку заметно снижение краткосрочных заемных средств при
одинаковом объема долгосрочных заемных средств, это положительным
образом повлияло на источники финансирования оборотных активов компании.
Доля краткосрочных источников в формировании оборотного капитала
ООО «Само - Софт» в 2016 году составила 8%. Таким образом, компания
может использовать заемные средства в целях финансирования текущей
деятельности довольно долгий период времени. Также положительная
динамика по основным показателям и изменение структуры источников
финансирования в сторону собственного капитала и долгосрочных
обязательств, говорит о снижении зависимости компании от заемных средств.
Данный факт приводит к тому, что компания становится еще более
платежеспособной в долгосрочном периоде.
Кроме того, проведем расчет финансового цикла ООО «Само - Софт» за
2015-2016 гг. (таблица 13).
Среднегодовая величина дебиторской задолженности предприятия в 2016
году снизилась на 10% и составила 13 996 тыс. руб., а среднегодовая величина
кредиторской задолженности увеличилась на 65,7% и составила 6 485 тыс. руб.
57
Таблица 13
Расчет финансового цикла ООО «Само - Софт» за 2015-2016 гг.
Показатели
2015г.
2016г.
Изменение
абсолютно
е
%
Среднегодовая величина дебиторской
задолженности, тыс.руб.
15 401
13 996
-1 405
-
10,0%
Среднегодовая величина запасов с
НДС, тыс. руб.
8
9
1
5,9%
Среднегодовая величина кредиторской
задолженности, тыс. руб.
10 746
6 485
-4 261
-
65,7%
Выручка от реализации, тыс. руб.
118 624
126
049
7 425
5,9%
Период погашения дебиторской
задолженности, дни
46,74
39,97
-7
-
16,9%
Период оборота запасов, дни
0,02
0,02
0
0,0%
Период выплаты кредиторской
задолженности, дни
32,61
18,52
-14
-
76,1%
Длительность финансового цикла , дни
14,15
21,47
7
34,1%
Кредиторская задолженность предприятия в 2016 году оказалась ниже
дебиторской задолженности (на 7 511 тыс. руб.). Период использования
кредиторской задолженности ниже периода погашения дебиторской
задолженности (19 дней против 40 дней).
Можно подчеркнуть, что у предприятия есть риск невозврата платежей
по дебиторской задолженности, которые она частично может погасить
заемными средствами в виде кредиторской задолженности перед
поставщиками. Но. довольно активное использование кредиторской
задолженности может отрицательно сказаться на финансовой устойчивости.
Также, увеличение длительности финансового цикла показывает то, что
собственные средства ООО «Само - Софт» в полном объеме направляются на
финансирование оборотных средств компании.
2.5. Оценка вероятности банкротства предприятия
В целях повышения корректности оценки вероятности банкротства
предприятия необходимо сделать расчеты не по одной, а по нескольким
58
моделям. Таким образом, оценка вероятности банкротства ООО «Само - Софт»
можно провести на основании зарубежных и российских методик.
Проведем оценку банкротства ООО «Само - Софт» по пятифакторной
модели Э. Альтмана.. Такая модель является модифицированным вариантом
пятифакторной модели (1968 г.), она предназначена для предприятий, акции
которых не котируются на рынке. Расчеты представлены в таблице 14.
Таблица 14
Оценка вероятности банкротства по пятифакторной модели Э.
Альтмана
Фактор
Порядок расчета
2014г.
2015г.
2016г.
Норматив
X1
чистый оборотный капитал /
общая величина активов
0,328
0,368
0,454
X2
нераспределенная прибыль /
общая величина активов
0,856
0,885
0,956
X3
(прибыль до налогообложения +
проценты к уплате) / общая
величина активов
0,149
0,049
0,133
X4
собственный капитал / заемный
капитал
6,267
8,227
25,376
X5
выручка от продаж / общая
величина активов
1,426
1,431
1,244
Z
0,717 * X1 + 0,847 * X2 + 3,107
* X3 + 0,42 * X4 + 0,995 * X5
5,475
6,044
13,443
2,890
Оценка по данной модели показала, что по Z-счету Альтмана,
вероятность банкротства ООО «Само - Софт» на протяжении всего периода
находится на низком уровне, поскольку показатель превышает 2,89.
Далее проведем оценку вероятности банкротства по девятифакторной
модели Дж. Фулмера . Расчеты представлены в таблице 15.
Таблица 15
Оценка вероятности банкротства по модели Дж. Фулмера
Фактор
Порядок расчета
2015г.
2016г.
Норматив
X1
нераспределенная прибыль / общая
величина активов
0,885
0,956
X2
выручка от продаж / общая величина
активов
1,431
1,244
X3
прибыль до налогообложения /
собственный капитал
0,055
0,138
X4
среднегодовая величина денежных
средств / кредиторская задолженность
2,721
4,678
X5
заемные средства / общая величина
активов
0,000
0,000
59
X6
краткосрочные обязательства / общая
величина активов
0,108
0,038
X7
материальные внеоборотные активы /
общая величина активов
0,512
0,492
X8
оборотный капитал / обязательства
4,396
12,961
X9
(прибыль до налогообложения + проценты
к уплате) / проценты к уплате
0,000
0,000
Z
5,528 * X1 + 0,212 * X2 + 0,073 * X3 +
1,27 * X4 + 0,12 * X5 + 2,335 * X6 +
0,575 * X7 + 1,083 * X8 + 0,894 * X9 -
6,075
7,888
19,832
0,000
Таким образом, вероятность банкротства ООО «Само - Софт» на
протяжении всего периода находится на довольно низком уровне, поскольку
интегральный показатель находится выше нуля.
Далее проведем оценку вероятности банкротства ООО «Само - Софт» при
помощи модели Р. Лиса. Расчеты представлены в таблице 16.
Таблица 16
Оценка вероятности банкротства по модели Р. Лиса
Фактор
Порядок расчета
2014г.
2015г.
2016г.
Норматив
X1
оборотный капитал / общая
величина активов
0,466
0,476
0,491
X2
прибыль от продаж / общая
величина активов
0,136
0,156
0,135
X3
нераспределенная прибыль /
общая величина активов
0,856
0,885
0,956
X4
собственный капитал / заемный
капитал
6,267
8,227
25,376
Z
0,063 * X1 - 0,092 * X2 + 0,057 *
X3 + 0,001 * X4
0,072
0,074
0,098
0,037
Таким образом, согласно модели Р. Лиса, в том случае если значение Z >
0,037, то вероятность банкротства находится намного ниже. По проведенным
расчетам вероятность банкротства ООО «Само - Софт» протяжении всего
периода находится на низком уровне.
Далее оценку вероятности банкротства ООО «Само - Софт» проведем по
моделям, которые разработаны российскими учеными-экономистами, для
получения более достоверной оценки.
В таблице 17 представлена оценка вероятности банкротства ООО «Само -
Софт» по модели О.П. Зайцевой.
60
Таблица 17
Оценка вероятности банкротства по модели О.П. Зайцевой
Фактор
Порядок расчета
2014г.
2015г.
2016г.
Норматив
X1
чистый убыток / собственный
капитал
0,000
0,000
0,000
0,000
X2
кредиторская задолженность /
дебиторская задолженность
0,859
0,564
0,310
1,000
X3
краткосрочные обязательства /
(денежные средства +
краткосрочные финансовые
вложения)
0,838
0,411
0,107
7,000
X4
чистый убыток / выручка от
продаж
0,000
0,000
0,000
0,000
X5
обязательства / собственный
капитал
0,160
0,122
0,039
0,700
X6
общая величина активов /
выручка от продаж
0,734
0,699
0,804
1,580
Z
0,25 * X1 + 0,1 * X2 + 0,2 * X3 +
0,25 * X4 + 0,1 * X5 + 0,1 * X6
0,343
0,221
0,137
1,728
В соответствии с моделью О.П. Зайцевой вероятность банкротства
предприятия совсем незначительна, поскольку значение интегрального
показателя по факту ниже нормативного значения.
Далее проведем оценку вероятности банкротства ООО «Само - Софт» по
модели А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллина. Расчеты представлены в таблице 18.
Таблица 18
Оценка вероятности банкротства по модели А.Д. Шеремет и Р.С.
Сайфуллина
Фактор
Порядок расчета
2014г.
2015г.
2016г.
Норматив
X1
(собственный капитал -
внеоборотные активы) / общая
величина оборотных активов
0,704
0,773
0,923
X2
коэффициент текущей
ликвидности
3,390
4,406
13,044
X3
выручка от продаж / общая
величина активов
1,362
1,431
1,244
X4
прибыль от продаж / выручка от
продаж
0,100
0,109
0,108
X5
прибыль до налогообложения /
собственный капитал
0,171
0,181
0,158
Z
2 * X1 - 0,1 * X2 + 0,08 * X3 +
0,45 * X4 + X5
1,395
1,449
0,847
0,000
Таким образом, оценка банкротства ООО «Само - Софт» по модели А.Д.
Шеремет и Р.С. Сайфуллина позволяет сделать вывод о том, что финансовое
61
состояние компании является устойчивым, а вероятность банкротства
минимальна, поскольку интегральный показатель находится выше нуля.
Можно подвести итоги оценки вероятности банкротства, для этого
необходимо собрать результаты всех расчетов моделям в одну таблицу
(таблица 19).
Таблица 19
Итоговая оценка вероятности банкротства ООО «Само - Софт»
Автор модели
2014г.
2015г.
2016г.
Э. Альтман
низкая
низкая
низкая
Дж. Фулмер
низкая
низкая
низкая
Р. Лис
низкая
низкая
низкая
О.П. Зайцева
низкая
низкая
низкая
А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллин
низкая
низкая
низкая
Итоговая оценка
низкая
низкая
низкая
Таким образом, в соответствии с проведенной оценкой вероятности
банкротства ООО «Само - Софт» можно сделать вывод о том, что вероятность
банкротства находится на низком уровне, то есть платежеспособность и
кредитоспособность компании в долгосрочной перспективе является высокой.
Анализ, проведенный во второй части позволяет сделать следующие
выводы. ООО «Само - Софт» на протяжении анализируемого периода
показывает очень высокие показатели финансовых результатов своей
деятельности. Эффективность управления финансами в ООО «Само - Софт»
приводит к росту практически всех показателей финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия. На протяжении анализируемого периода
ООО «Само - Софт» имеет высокую платежеспособность и при осуществлении
своей деятельности совершенно не зависит от кредиторов, об этом
свидетельствуют тот факт, что финансовая устойчивость компании является
абсолютной. Пассив ООО «Само - Софт» формируется в основном за счет
собственного капитала, в первую очередь уставного и добавочного капитала, и
незначительной части заемных средств (по большей части краткосрочных).
Компания обладает значительным резервом финансовой устойчивости и
способна использовать его для расширения, не подвергая себя значительным
рискам. При сохранении избыточной финансовой устойчивости и
62
платежеспособности, а также высоких показателей основной деятельности,
имеет смысл задуматься о расширении деятельности предприятия.
Таким образом, для ООО «Само - Софт» можно предложить
рекомендации, направленные на улучшение финансового состояния, который
представлены в третьей части работы.
63
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО УЛУЧШЕНИЮ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «САМО - СОФТ»
Проведенный анализ финансового состояния позволил выделить
следующие положительные и негативные тенденции в его финансовом
состоянии предприятия (табл. 20).
Таблица 20
Положительные и негативные тенденции в финансовом состоянии
ООО «Само - Софт» в 2014-2016 гг.
Положительные тенденции
Негативные тенденции
1. Повышение всех коэффициентов
платежеспособности предприятия
Рост удельного веса дебиторской
задолженности в составе активов с
34,32% до 40,20 %, что говорит о
тенденции к снижению ликвидности
активов.
2. Повышение всех коэффициентов
финансовой устойчивости
-
3. Сокращение доли заемного
капитала
-
4. Ликвидность баланса является
абсолютной
-
ООО «Само - Софт» необходима разработка мероприятий,
направленных на оптимизацию структуры оборотного капитала.
Первопричиной сложившейся ситуации, как показал анализ финансовой
деятельности, является не вполне неэффективное управление оборотными
средствами исследуемого предприятия, а именно наличие высокой дебиторской
задолженности. Размер дебиторской задолженности в 2015 году увеличился на
2 945 тыс. руб., что является негативным изменением и может быть вызвано
проблемой с оплатой либо активным предоставлением кредита покупателям, то
есть отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных
средств из производственного процесса. В 2016 году наблюдается небольшое
снижение дебиторской задолженности, данную тенденцию по такому
снижению нужно сохранить в 2017 году.
Для снижения кредиторской и дебиторской задолженности можно
порекомендовать следующее:
64
- выявить договора, взыскание задолженностей по которым возможно в
ближайшее время;
- составить оптимальный график погашения дебиторской
задолженности предприятия (таблица 21).
Таблица 21
График образования и погашения дебиторской задолженности
ООО «Само - Софт» в 2017 году, тыс. руб.
Период
Возникло
Погашено
Остаток ДЗ
на конец 2016г.
-
-
11115
1 кв.2017г.
1962
2485
10592
2 кв. 2017г.
2525
3150
9967
3 кв. 2017г.
2201
2398
9770
4 кв. 2017г.
2600
2850
9520
Среднее
-
2720,8
-
В таблице 21 показана динамика возникновения и погашения
дебиторской задолженности. Для определения среднегодовой величины
погашения , взята средняя арифметическая величина погашенной за период,
отражающая динамику погашения дебиторской задолженности. Показатели,
представленные в таблице показывают , что дебиторы в совокупности
способны погашать примерно за один квартал 2720,8 тыс. руб. задолженности.
При таком графике, остаток дебиторской задолженности на конец 2017г.
составит 9520 тыс. руб.
График динамики сокращения дебиторской задолженности ООО «Само
- Софт» в 2017 году представлен на рисунке 11.
Рис. 11. Динамика сокращения дебиторской задолженности
ООО «Само - Софт» в 2017 году, тыс. руб.
9520
11115
0%
2000
4000
6000
8000
10000
Начало 2017 г.
Конец 2017 г.
Дебиторская задолженность