4
СОДЕРЖАНИЕ
Введение…………………………………………………………………………….
4
Глава 1. Общее понятие, сущность и функции финансового рынка…………
6
1.1 Сущность и значение финансового рынка………………………………….
6
1.2 Структура и участники финансовых рынков……………………………….
13
1.3 История формирования финансовых рынков……………………………..
23
Глава 2. Анализ современного состояния финансового рынка РФ……………
30
2.1 Анализ российского рынка ценных бумаг………………………………….
30
2.2 Анализ банковского сектора России……………………………………….
42
2.3 Анализ валютного и денежного рынка России………………………………
45
Глава 3. Направления развития финансового рынка России……………………
52
3.1 Обеспечение эффективного регулирования финансового рынка………..
52
3.2 Развитие инструментов финансового рынка……………………………….
59
3.3 Цели и механизмы финансовой политики России в ситуации
экономического кризиса…………………………………………………………
65
Заключение………………………………………………………………………….
72
Список использованных источников……………………………………………..
75
Приложения…………………………………………………………………………
78
5
ВВЕДЕНИЕ
Обеспечить рост конкурентоспособности без привлечения крупных
капиталов, финансируя проекты развития только за счет прибыли предприятий,
невозможно. По этой причине в центре современной мировой конкуренции
находится борьба за инвестиционные ресурсы. Многие российские
предприятия уже сегодня поставлены перед необходимостью поиска
замещающих источников финансирования инвестиций и реализуют программы
привлечения необходимых финансовых ресурсов на рынке капиталов.
Совокупные национальные накопления, в первую очередь сбережения
домашних хозяйств и коллективные формы сбережений в виде средств,
вложенных в пенсионные накопительные системы, переданные в управление,
вложенные в страховые продукты и др., представляют собой тот источник,
который мог бы в существенной мере обеспечить инвестиционный рост
экономики.
Финансовый рынок, являясь центром принятия наиболее эффективных
инвестиционных решений, способен обеспечить мобилизацию этих
накоплений и их трансформацию в инвестиции. Более того, наличие развитых,
пользующихся доверием национальных финансовых институтов, необходимое
условие устойчивого роста внутренних сбережений и их эффективного
использования в развитии национальной промышленности.
Финансовый рынок — важная составляющая часть любой
экономики. Он способствует мобилизации временно свободных средств и
эффективному распределению их между теми экономическими агентами,
которые в них нуждаются, способствуя таким образом развитию
экономики в целом.
Чтобы улучшить развитие финансового рынка в нашей стране,
необходимо совершенствовать теоретические аспекты оценки
инвестиционного процесса, которые оказывают стимулирующее
воздействие на финансовый рынок; совершенствовать российское
законодательство и бороться с коррупцией, чтобы иностранные инвесторы
6
не боялись делать вложения в экономику нашей страны; также
необходимо принять стратегические решения для ликвидации недостатков
регулирования финансовой сферы.
Современный финансовый рынок в России достиг того уровня развития,
когда использование его возможностей может в значительной степени
способствовать решению ключевых экономических проблем, в том числе:
- финансирования экономического роста;
- повышения инвестиционной активности предприятий;
- достижения макроэкономического равновесия;
- обеспечения эффективного межотраслевого перелива капитала;
- развития мелкого и среднего бизнеса за счет обеспечения венчурного
финансирования.
Целью работы является анализ финансового рынка РФ.
Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие
задачи:
- рассмотреть понятие, структуру и участников финансового рынка;
- проанализировать структуру финансового рынка России;
- выявить перспективы развития финансового рынка России.
Объектом исследования является финансовый рынок РФ.
Предметом исследования являются отношения, возникающие на
финансовом рынке.
При исследовании использовались методы горизонтального и
вертикального анализа, метод экстраполяции.
7
Глава 1. Общее понятие, сущность и функции финансового
рынка
1.1 Сущность и значение финансового рынка
Функционирование рыночной экономики основывается на
функционировании разнообразных рынков, которые можно сгруппировать в
два основных класса: рынки выработанной продукции (товаров и услуг) и
рынки трудовых и финансовых ресурсов.
Финансовый рынок – это механизм перераспределения капитала между
кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и
предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность
кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих
поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно.
1
На рынке финансовых ресурсов встречаются такие рынки, в которых в
процессе хозяйствования возникает потребность в средствах для расширения
их деятельности, а также такие, в которых накапливаются сбережения, которое
могут быть использованы для инвестиций. Именно на рынке финансовых
ресурсов, или финансовом рынке, происходит перелив средства, при котором
они перемещаются от тех, кто имеет их излишек, к тем, кто требует
инвестиций. При этом, как правило, средство направляются от тех, кто не
может их эффективно использовать, к тем, кто использует их продуктивно. Это
оказывает содействие не только повышению производительности и
эффективности экономики в целом, а и улучшению экономического
благосостояния каждого члена общества.
На финансовом рынке те, что имеют свободные финансовые ресурсы,
передают их на разных условиях другим участникам рынка, которые
опосредствованно через субъектов рынка или непосредственно используют
привлеченные ресурсы для финансирования разных областей экономики,
1
Булатов А.С. Экономика. – М.: Юристъ, 2013. – 742с.
8
обеспечения потребностей населения и потребностей государственного
бюджета. Финансовые ресурсы предоставляются на условиях займа или на
условиях совладения, если инвестор приобретает права собственности на
приобретенные за инвестированные средства материальные или
нематериальные активы.
2
Заем оформляется разными видами долговых ценных бумаг,
банковского, коммерческого или государственного кредита. Платой за
использование заемного капитала выступает процент, который зависит от
структуры спроса и предложения на заемный капитал и может корригироваться
в ту или иную сторону, обеспечивая инвестору высший или низший уровень
прибыли. С одной стороны, уровень процентной ставки может быть низшей от
ставки прибыли от использования привлеченных ресурсов, чтобы заемщик
имел возможность погасить заем и обеспечить возрастание собственного
капитала. С другой стороны, процентная ставка может обеспечить инвестору
прибыль от предоставления средств в заем, а также компенсировать потери от
обесценения ресурсов вследствие инфляции и рисков от осуществления
конкретных инвестиций. Реальная ставка прибыли на заемный капитал
отвечает средним темпам возрастания экономики с поправкой на риск
осуществления конкретных инвестиций. Чем эффективнее функционирует
рынок заемного капитала, тем большей мерой процентная ставка на заемный
капитал отвечает риску инвестиций и эффективности конкретной области
экономики и экономики в целом.
3
Уровень прибыли на инвестиции в акционерный капитал определяется
уровнем рентабельности конкретного производства и рыночной
конъюнктурой, которая влияет на рыночную капитализацию корпорации.
Уровень прибыли на акционерный капитал в значительной мере отвечает
уровню эффективности конкретного производства и в случае неэффективной
деятельности может обеспечить инвестору нулевую или отрицательную ставку
прибыли. Инвестор — собственник акции разделяет риск инвестиций с
2
Костырко Л.А. Финансовый рынок. М.: Знания, 2014. – 218с.
3
Общая теория денег и кредита: Учебник/ Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2014. –
420с.
9
другими акционерами предпринимательской структуры и потому прибыль на
инвестиции в акции может колебаться в значительных границах. В отличие от
прибыли на акционерный капитал процент на заемный капитал в целому менее
связанный с текущей финансово-хозяйственной деятельностью конкретного
субъекта хозяйствование и в основном определяется конъюнктурой рынка.
Передача в пользование финансовых ресурсов на финансовом рынке
оформляется тем ли другим финансовым инструментом. Если ресурсы
передаются на условиях займа, это оформляется соответствующими
инструментами займа — долговыми ценными бумагами (облигациями,
векселями, сберегательными сертификатами и т.п.) или разными видами
кредитных инструментов. Если инвестор вкладывает средства в акционерный
капитал, такая операция оформляется инструментами собственности —
акциями. Платой за предоставленные в заем ресурсы выступает процент, а при
бессрочном инвестировании средств в акционерный капитал — прибыль в виде
дивидендов и капитализированную прибыль, которая направляется на
увеличение собственного капитала корпорации.
4
Поскольку передача в пользование капитала происходит через продажу
финансовых активов, которые отображают права на получение дохода на
вложенный капитал, финансовый рынок можно определить как рынок, на
котором выпускают, продают и покупают финансовые активы.
Финансовый рынок представляет собой систему экономических и
правовых отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и оборотом
финансовых активов. Субъектами этих отношений выступают государство, а
также те, кто желает передать в пользование свободные финансовые ресурсы,
те, которые требуют инвестиций, и финансовые посредники, которые на
стабильной, благоустроенной основе обеспечивают перераспределение
финансовых ресурсов среди участников рынка.
5
Лица, которые инвестируют средства в деятельность других субъектов
рынка, покупая определенные финансовые активы, называют инвесторами и
4
Костырко Л.А. Финансовый рынок. М.: Знания, 2014. – 218с.
5
Бункина М.К. Национальная экономика. М.: Логос, 2013. – 472с.
10
собственниками финансовых активов — акций, облигаций, депозитов и т.п..
Тех, кто привлекает свободные финансовые ресурсы через выпуск и продажу
инвесторам финансовых активов, называют эмитентами таких активов.
Каждый финансовый актив есть активом инвестора — собственника актива и
обязательством того, кто эмитировал данный актив.
Торговля финансовыми активами между участниками рынка происходит
по посредничеству разнообразных финансовых институтов. Именно они
обеспечивают непрерывное функционирование рынка, размещение среди
инвесторов новых и оборот на рынке эмитированных прежде активов. Наличие
на финансовом рынке большого количества финансовых посредников с
широким спектром услуг оказывает содействие обострению конкуренции
между ними, а итак, снижению цен на разные виды финансовых услуг. Чем
более развитый и конкурентный финансовый рынок, тем меньшей
вознаграждение финансовых посредников за предоставленные другим
участникам рынка услуги. Финансовые посредники являются необходимыми
участниками финансового рынка, которые обеспечивают инвесторам
оперативное вложение средств в финансовые активы и изъятие средств из
процесса инвестирования. Участникам рынка, которые требуют инвестиций,
финансовые посредники помогают задействовать средства за
соответствующую своей конкурентной позиции плату. Чем выше конкурентная
позиция заемщика на рынке, тем ниже плата за пользование финансовыми
ресурсами.
6
Роль финансового рынка заключается в том, что он:
- мобилизует временно свободный капитал из многообразных
источников;
- эффективно распределяет аккумулированный свободный капитал
между многочисленными конечными его потребителями;
- определяет наиболее эффективные направления использования
капитала в инвестиционной сфере;
- формирует рыночные цены на отдельные финансовые инструменты и
6
Емцов Р. Г., Лукин М. Ю. Микроэкономика: Учебник. М.: МГУ им. М. В. Ломоносова, 2013.
11
услуги, объективно отражающие складывающееся соотношение между
предложением и спросом;
- осуществляет квалифицированное посредничество между продавцом и
покупателем финансовых инструментов;
- формирует условия для минимизации финансового и коммерческого
риска;
- ускоряет оборот капитала, т.е. способствует активизации
экономических процессов.
7
Роль финансовых рынков в рыночной экономике можно
проиллюстрировать упрощенной блок-схемой, приведенной ниже (рисунок 1).
Рисунок 1 - Роль финансовых рынков в рыночной экономике
Функции финансового рынка достаточно разнообразны. Их можно
условно разделить на общерыночные, присущие любым видам рынков, и
специфические, характерные только для финансового рынка.
К общерыночным функциям следует отнести то, что финансовый рынок
обеспечивает взаимодействие продавца и покупателя, способствуя
продвижению свободных денежных средств от их владельцев к потребителям.
При этом особенностью финансового рынка является наличие большого
количества различных посредников, способствующих совершению сделок.
Финансовые посредники, обладая необходимыми профессиональными
знаниями, ориентируются в текущем состоянии конъюнктуры рынка, могут
квалифицированно оценить условия предложений на покупку и на продажу и в
короткие сроки обеспечить связь продавцов и покупателей. Финансовое
посредничество способствует ускорению совершения сделок и минимизации
7
Костырко Л.А. Финансовый рынок. М.: Знания, 2014. – 218с.
12
затрат участников рынка, тем самым ускоряя оборот капитала в национальной
экономике и повышая эффективность использования денежных и
материальных ресурсов. Следует заметить, что излишнее количество
финансовых посредников удорожает стоимость транзакций и негативно
отражается на конъюнктуре рынка.
Также общерыночной следует считать ценовую функцию. На
финансовом рынке происходит формирование рыночных цен на финансовые
инструменты и услуги. Эти цены отражают, прежде всего, соотношение между
спросом и предложением. В некоторой степени цены на финансовом рынке
находятся под влиянием государственной денежно-кредитной политики, но это
влияние не отменяет сам механизм ценообразования, который остается сугубо
рыночным.
8
На финансовом рынке устанавливаются свои правила распространения
информации, правила торговли, порядок разрешения споров и т.п. Эти явления
отражают регулирующую функцию финансового рынка.
Помимо общерыночных функций, присущих рынку вообще, финансовый
рынок обладает некоторыми специфическими функциями.
Финансовый рынок мобилизует временно свободные денежные средства
и способствует превращению их в капитал. Важно отметить, что финансовый
рынок превращает в капитал общественные сбережения. Не истраченные на
текущее потребление денежные средства населения, предпринимателей и
государства приходят на финансовый рынок с целью не только их сохранения,
но и прироста, приумножения и получения прибыли. При этом отдельные
секторы финансового рынка могут дать очень высокую норму прибыли,
которую, как правило, сопровождает высокий уровень риска. Трансформация
сбережений в капитал позволяет использовать для роста общественного
производства те средства, которые могли бы лежать "в чулках" у населения или
не использоваться в деятельности предприятий, оседая "мертвым грузом" на их
расчетных счетах. Для этого временно свободные денежные средства должны
быть или размещены на депозитных банковских счетах, и тогда их вложением
8
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2015. – 540с.
13
занимается банк, или прямым образом использованы для приобретения
финансовых активов.
9
Финансовый рынок способствует эффективному распределению
аккумулированного капитана между конечными потребителями. Рынок
выявляет спрос на конкретные виды финансовых активов и способствует его
удовлетворению. Эффективность распределения ресурсов обеспечивается
рыночным механизмом распределения: в первую очередь удовлетворяется
спрос на инвестиции тех хозяйствующих субъектов, которые могут обеспечить
более высокий уровень доходности инвестированного капитала.
Перераспределение инвестиционных потоков в высокодоходные сферы
экономики способствует наращиванию производства конкретных видов
продукции, повышая предложение этих товаров на рынке и постепенно
регулируя уровень цен. При этом оборотной стороной "медали" доходности
всегда является риск.
Вложения денег в финансовые активы в форме ценных бумаг в
большинстве случаев сопровождаются более высоким уровнем риска, чем тот,
который характерен для вложений денег на банковские счета. Риск
заключается в том, что ожидаемый доход от инвестиций не будет получен. Еще
более высокий уровень риска может выражаться в том, что в результате
неудачных инвестиций будет утрачен сам капитал. Риск берут на себя как
владельцы финансовых активов, так и эмитенты обязательств. Есть и еще одна
категория участников финансового рынка, которая берет на себя риск, - это
профессиональные игроки-спекулянты. Без них механизм современного
финансового рынка не существует. Дело в том, что финансовый рынок
выработал свой собственный механизм защиты от рисков. Этот механизм -
операции хеджирования - позволяет в условиях нестабильности рыночной
конъюнктуры минимизировать потери от неблагоприятного изменения цен.
Суть операций хеджирования состоит в покупке или заключении контрактов с
фиксированными ценами с отложенным сроком исполнения. Этим способом
финансовый рынок реализует еще одну свою специфическую функцию -
9
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2015. – 540с.