12
ре камни, предметы ре коллекционирования, имущественные и ре интеллектуальные
права и ре др.;
Рисунок ре 1.1. Классификация ре форм инвестиционной ре деятельности
коммерческих ре банков
Банковские ре вложения можно ре разделить на ре следующие группы:
-в ре соответствии с ре объектом вложения ре средств логично ре выделить
вложения в ре реальные экономические ре активы (реальные ре инвестиции) и
ре вложения в ре финансовые активы ре (финансовые инвестиции). ре Банковские
инвестиции ре могут быть ре также дифференцированы и по ре более частным
ре объектам: вложения в ре инвестиционные кредиты, ре срочные депозиты, паи и
ре долевые участия, в ре ценные бумаги, ре недвижимость, драгоценные ре металлы и
ре камни, предметы ре коллекционирования, имущественные и ре интеллектуальные
права и ре др.;
-в ре зависимости от ре цели вложений ре банковские инвестиции ре могут быть
ре прямыми, направленными на ре обеспечение непосредственного ре управления
13
объектом ре инвестирования, и ре портфельные, не ре преследующие цели ре прямого
управления ре инвестиционным объектом, а ре осуществляемые в ре расчете на
ре получение дохода в ре виде потока ре процентов и ре дивидендов или ре вследствие
возрастания ре рыночной стоимости ре активов;
-по ре назначению вложений ре можно выделить ре инвестиции в ре создание и
ре развитие предприятий и ре организаций и ре инвестиции, не ре связанные с ре участием
банков в ре хозяйственной деятельности;
-по ре источникам средств ре для ре инвестирования различают ре собственные
инвестиции ре банка, совершаемые за его ре собственный счет ре (дилерские операции),
и ре клиентские, осуществляемые ре банком за ре счет и по ре поручению своих ре клиентов
(брокерские ре операции);
-по ре срокам вложений ре инвестиции могут ре быть краткосрочными (до ре одного
года), ре среднесрочными (до ре трех лет) и ре долгосрочными (свыше ре трех лет) [2,
ре с.189].
Инвестиции ре коммерческих банков ре классифицируют также по ре видам
рисков, ре регионам, отраслям и ре другим признакам.
Важнейшей ре характеристикой форм и ре видов банковских ре инвестиций
является их ре оценка с ре позиций объединенного ре критерия вложений ре средств, так
ре называемого треугольника «доходность-риск-ликвидность», ре который отражает
ре противоречивость целей ре инвестирования и ре требований, предъявляемых к
ре инвестиционным ценностям.
Существует ре устойчивая зависимость ре между доходностью, ре ликвидностью
и ре риском как ре инвестиционными качествами ре объектов вложений,
ре проявляющимися усреднено на ре значительном массиве ре данных. Они
ре выражаются в ре том, что, как ре правило, по ре мере увеличения ре доходности снижается
ре ликвидность и ре возрастает риск ре вложений. Это ре свидетельствует о ре том, что, в
ре принципе, нет ре инвестиционных ценностей, ре максимально отвечающих
ре одновременно всем ре критериям. Вместе с тем на ре практике могут ре возникать
парадоксальные ре варианты соединений в ре каком-либо объекте ре всех
инвестиционных ре качеств.
14
Выбор ре оптимальных форм ре инвестирования коммерческими ре банками в
ре этих условиях с ре учетом различных ре факторов, воздействующих на их
ре деятельность, предполагает ре разработку и ре реализацию инвестиционной
ре политики.
1.3 ре Инвестиционная политика ре коммерческих банков
Экономические ре интересы банков, ре вытекающие из ре сущности этих
ре институтов как ре коммерческих структур, ре состоят в ре обеспечении прибыльности
ре своих операций при ре соблюдении их ре ликвидности и ре надежности. Банки
ре работают в ре основном не с ре собственными, а с ре привлеченными и ре заемными
ресурсами, ре поэтому они не ре могут рисковать ре средствами своих ре клиентов,
вкладывая их в ре крупные инвестиционные ре проекты, если это не ре обеспечено
соответствующими ре гарантиями.
В ре связи с ре этим при ре выработке инвестиционной ре политики коммерческие
ре банки всегда ре должны исходить из ре реальных оценок ре риска, экономической
ре эффективности, финансовой ре привлекательности инвестиционных ре проектов,
оптимального ре сочетания кратко-, ре средне- и ре долгосрочных вложений. ре Вместе с
тем ре существующая система ре инвестирования является не ре только внутренним
ре делом самого ре банка. В ре соответствии с ре базисными принципами ре регулирования
банковской ре деятельности неотъемлемой ре частью любой ре системы надзора
ре является независимая ре проверка политики, ре оперативной деятельности ре банка и
ре применяемых им ре процедур, связанных с ре выдачей кредитов и ре инвестированием
капиталов, а ре также текущего ре управления кредитным и ре инвестиционными
портфелями.
В ре целом, под ре инвестиционной политикой ре понимается система ре мер,
направленных на ре установление структуры и ре масштабов инвестиций,
ре направлений их ре использования и ре источников получения в ре сферах и ре отраслях
экономики ре [20, с.331].
15
При ре формировании инвестиционной ре политики банк ре должен учитывать
ряд ре объективных и ре субъективных факторов:
-макроэкономические: ре общее состояние ре экономики страны,
ре денежно-кредитная политика ре Центрального банка, ре финансовая политика
ре Правительства;
-отраслевые ре и региональные: ре состояние экономики в ре регионах и ре отраслях,
обслуживаемых ре банком; состав ре клиентов, их ре потребность в ре кредите; наличие
ре банков-конкурентов;
-внутрибанковские: ре величина собственных ре средств (капитала) ре банка,
структура ре пассивов, способности и ре опыт персонала.
Для ре успешной разработки ре инвестиционной политики ре коммерческим
банком его ре сотрудниками должен ре постоянно проводиться ре мониторинг
макроэкономической ре ситуации в ре стране и ре прогнозирование основных
ре показателей развития ре инвестиционного рынка. Это ре наиболее сложный ре этап
работы, ре требующий привлечения ре обширной информации. ре Оценка показателей
ре инвестиционного рынка ре включает три ре стадии:
-формирование ре перечня первичных ре наблюдаемых показателей,
ре отражающих инвестиционный ре климат и ре состояние текущей ре конъюнктуры
инвестиционного ре рынка;
-анализ ре текущей конъюнктуры ре инвестиционного рынка;
-исследование ре предстоящих изменений ре факторов и ре условий, влияющих на
ре развитие инвестиционного ре рынка, и ре разработка прогноза ре этого развития.
Раскроем ре более подробно ре содержание каждой из ре этих стадий.
Формирование ре перечня первичных ре наблюдаемых показателей
ре осуществляется в ре процессе создания ре системы мониторинга ре инвестиционного
рынка. Она ре может быть ре построена по ре следующим разделам:
1Основные ре показатели, определяющие ре макроэкономическое развитие
ре инвестиционного рынка в ре целом.
2Основные ре показатели развития ре рынка капитальных ре вложений.
3Основные ре показатели развития ре рынка объектов ре приватизации.
16
4Основные ре показатели развития ре рынка недвижимости.
5Основные ре показатели развития ре фондового рынка.
6Основные ре показатели развития ре денежного рынка.
Каждый ре из перечисленных ре разделов мониторинга ре включает ряд
ре первичных информативных ре показателей, которые ре позволяют в ре зависимости от
ре целей анализа и ре планирования инвестиционной ре деятельности разрабатывать
ре любую систему ре последующих аналитических ре показателей.
Информационной ре базой для ре осуществления мониторинга
ре сформированных первичных ре показателей изучения ре инвестиционного рынка
ре являются публикуемые ре статистические данные и ре материалы текущего
ре наблюдения отдельных его ре сегментов. По ре полной системе ре наблюдаемых
показателей ре мониторинг инвестиционного ре рынка предусматривает
ре фиксирование отдельных ре показателей один раз в ре квартал (в ре связи с
ре квартальными сроками ре представления и ре публикации статистической
ре отчетности). По ре важнейшим показателям ре мониторинг осуществляется
ре ежемесячно (по ре результатам текущего ре наблюдения и ре обобщаемой месячной
ре статистической отчетности).
Анализ ре текущей конъюнктуры ре инвестиционного рынка ре базируется на
ре системе аналитических ре показателей, характеризующих ре этот рынок в ре целом и
ре отдельные сегменты, ре входящие в его ре состав. Перечень ре таких аналитических
ре показателей банк ре определяет с ре учетом целей и ре направлений своей
ре инвестиционной деятельности. На ре основе первичных ре показателей, включенных
в ре мониторинг инвестиционного ре рынка, строятся ре показатели динамики, ре индексы,
коэффициенты ре соотношения и ре эластичности (возможное ре число аналитических
ре показателей изучения ре рынка на ре порядок выше, чем ре информативных).
При ре анализе конъюнктуры ре инвестиционного рынка и ре отдельных его
ре сегментов важно ре выявить общую ее ре динамику, а ре также связь с ре фазами
экономического ре развития страны в ре целом, поскольку ре наиболее существенные
ре изменения конъюнктуры ре происходят при ре смене отдельных фаз ре циклического
развития ре экономики. Экономика с той или ре иной периодичностью ре проходит
17
четыре ре фазы, в совокупности ре составляющие один ре экономический цикл: ре кризис,
депрессия, ре оживление и ре подъем.
Исследование ре предстоящих изменений ре факторов и ре условий, влияющих на
ре развитие инвестиционного ре рынка, и ре разработка прогноза ре этого развития
ре завершают процесс ре макроэкономического изучения ре рынка. Информационной
ре базой для ре такого изучения ре являются различные ре государственные программы
ре развития отдельных ре сфер экономики. ре Особую роль в ре прогнозных
исследованиях, ре связанных с ре развитием инвестиционного ре рынка России, ре играет
рассмотрение ре следующих условий и ре факторов в ре предстоящем периоде:
-намечаемая ре динамика валового ре внутреннего продукта, ре национального
дохода и ре объема производства ре промышленной продукции;
-изменение ре доли национального ре дохода, расходуемого на ре накопление;
-развитие ре приватизационных процессов;
-изменение ре налогового регулирования ре инвестиционной и ре других видов
ре предпринимательской деятельности;
-изменение ре учетной ставки ре Центрального банка и ре условий получения
ре краткосрочных и ре долгосрочных кредитов;
-развитие ре фондового рынка.
Макроэкономическое ре исследование развития ре инвестиционного рынка
ре служит основой для ре дальнейшей оценки и ре прогнозирования инвестиционной
ре привлекательности отраслей ре экономики и ре отдельных регионов, что ре является
необходимым ре фактором для ре определения инвестиционной ре политики банка.
18
ГЛАВА ре 2 ПРАКТИЧЕСКИЕ ре АСПЕКТЫ ре ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ре РОССИЙСКИХ КОММЕРЧЕСКИХ ре БАНКОВ
2.1 ре Проблемы осуществления ре инвестиционной деятельности
Проблемы ре участия российских ре банков в ре инвестиционном процессе во
ре многом связаны со ре спецификой становления ре банковского сектора в ре нашей
стране. Это ре порождает необходимость ре анализа участия ре банков в
ре инвестировании экономики, как с ре точки зрения ре оценки их ре инвестиционных
возможностей, так и с ре точки зрения ре форм банковского ре инвестирования, во
ре взаимосвязи с ре процессом формирования ре отечественной банковской ре системы.
В ре процессе проведения ре рыночных реформ в ре российской экономике
ре централизованная банковская ре система была ре заменена двухуровневой с
ре многочисленным слоем ре негосударственных банков. ре Особенности становления
ре российской банковской ре системы характеризуются ре следующими признаками:
ре минимальные сроки ее ре создания и ре инфляционная основа ре воспроизводства
банковского ре капитала.
Как ре отмечают исследования ре банковского сектора, на ре начальном этапе
ре формирования отечественной ре банковской системы ре наблюдался быстрый
ре количественный рост ре кредитных организаций. В ре 1988–1991 гг. их ре число
увеличивалось в ре основном за ре счет раздробления ре бывших государственных
ре специализированных банков, а ре капитал пополнялся ре путем перелива ре бюджетных
средств. В ре 1990-х гг. ре процесс образования ре новых банков ре замедлился [21, с.
ре 22-23]. В то же ре время увеличились ре масштабы и ре темпы ликвидации
ре неэффективных кредитных ре организаций. Это ре свидетельствовало о ре завершении
экстенсивного ре этапа становления ре банковской инфраструктуры и ре перехода на
ре новую ступень ре развития. Ускорился ре процесс оттока с ре финансового рынка
ре мелких и ре средних банков, что ре связано как с ре действием рыночных ре механизмов
конкуренции и ре концентрации, так и с ре проводимой Банком ре России политикой
ре укрупнения банков и ре наращивания ими ре собственного капитала.
19
Финансовый ре кризис 1998 ре года вызвал ре резкое ухудшение ре ликвидности, и
ре платежеспособности значительной ре части банков. ре Доля финансово ре стабильных
банков в ре общем количестве ре действующих кредитных ре учреждений за ре первые 9
ре месяцев того ре года резко ре снизилась с 66 до ре 56,2%, а ре доля активов ре финансово
стабильных ре банков в ре совокупных активах ре действующих кредитных
ре организаций уменьшилась с ре 68,3 до ре 29,1% [25].
В ре такой ситуации ре финансовую устойчивость ре сохранили те ре банки, у
ре которых доля ре инвестиций в ре производство превышала ре вложения в
ре спекулятивные операции. В ре основном этими ре банками оказались ре мелкие и
ре средние региональные ре банки, которые ре ориентировались на ре постепенное
привлечение ре клиентуры и ре небыстрый, эволюционный, ре качественный рост.
ре Вместе с тем ре доля мелких и ре средних банков в ре совокупных активах ре банковской
системы ре являлась незначительной: ре из-за небольшой ре финансовой мощности они
ре объективно не ре могли осуществлять ре масштабной инвестиционной ре деятельности,
хотя у ре многих средних и ре мелких банков ре показатели достаточности ре капитала
оказались ре лучше, чем у ре крупных.
Важнейшей ре задачей следующего ре периода стало ре преодоление наиболее
ре острых форм ре банковского кризиса. ре Благоприятные макроэкономические
ре условия, усилия ре Банка России и ре Правительства, направленные на
ре реструктуризацию банковской ре системы, позволили ре улучшить положение в
ре банковской сфере. В ре марте 1999 г. в ее ре состоянии наметился ре перелом,
характеризующий ре начало перехода от ре неустойчивого положения к
ре относительной стабилизации.
Однако ре даже в ре настоящее время ре финансовых ресурсов ре банковской
системы ре России явно ре недостаточно для ре эффективной поддержки ре реального
сектора, ре удовлетворения потребностей ре всех отраслей ре экономики - в ре частности
промышленности, ре которая (в ре отличие от ре банковской системы,
ре характеризующейся преобладанием ре мелких и ре средних банков) ре является
высококонцентрированной. ре Вместе с тем ре проблема заключается в ре том, что в
20
ре сложившейся ситуации ре банки не ре осуществляют эффективного
ре перераспределения даже ре доступного им ре инвестиционного потенциала.
О ре незначительной роли ре банков в ре экономике России по ре сравнению с
ре аналогичными показателями ре других государств ре говорит тот ре факт, что
ре отношение суммарных ре чистых активов к ВВП ре составляет гораздо ре меньшую
величину по ре сравнению с ре показателями развитых ре стран. По ре оценкам экспертов,
в ре настоящее время на ре счетах в ре Центробанке коммерческие ре банки держат ре около
600 ре млрд. руб. ре [21, с.22-23].
Тем ре не менее, ре можно отметить ре тенденцию роста ре показателей,
характеризующих ре отдельные направления ре инвестиционной деятельности
ре российских коммерческих ре банков.
Анализ ре состава и ре структуры вложений ре коммерческих банков в ре ценные
бумаги ре представлен в ре таблице 2.1.
Таблица ре 2.1
Состав ре и структура ре вложений коммерческих ре банков РФ в ре ценные
бумаги
Наименовани
е ре показателя
2010 ре год
2011 ре год
2012 ре год
2013 ре год
млрд.
ре руб.
% ре
млрд.
ре руб.
% ре
млрд.
ре руб.
% ре
млрд.
ре руб.
% ре
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1 ре Итого
4075,4
1
100
5498,9
9
100
5977,88
100
6636,09
100
2 ре Вложения в
ре долговые
обязательства
3379,0
9
82,
9
4419,8
9
80,
4
4676,17
78,
2
5265,09
79,
3
3 ре Вложения в
ре долевые ценные
ре бумаги
411,79
10,
1
710,92
12,
9
914,40
15,
3
791,63
11,
9
4 ре Участие в
ре дочерних и
ре зависимых
акционерных
ре обществ
284,54
7,0
368,18
6,7
387,31
6,5
579,37
8,7
Итого
7548,1
8
100
9506,0
9
100
11573,4
4
100
11272,0
4
100
Вложения ре в
долговые
ре обязательства
6162,8
9
81,
6
7651,4
4
80,
5
9616,01
83,
1
9365,63
83,
1
21
Продолжение ре таблицы 2.1
1
2
3
4
5
6
7
8
9
3 ре Вложения в
ре долевые ценные
ре бумаги
790,39
10,5
488,71
5,1
295,23
2,6
357,45
3,2
4 ре Участие в
ре дочерних и
ре зависимых
акционерных
ре обществ
594,90
7,9
1365,93
14,4
1662,21
14,4
1548,96
13,7
Необходимо ре отметить, что ре структура вложений ре банков в ре ценные бумаги
ре относительно стабильна – ре основную долю, ре около 80%, ре составляют долговые
ре обязательства. За ре период с 1 ре января 2010 по 1 ре января 2017 ре года наиболее
ре заметные структурные ре изменения наблюдаются по ре инвестициям в ре долевые
ценные ре бумаги. Так, ре доля вложений в ре акции с ре целью получения ре спекулятивного
дохода ре сократилась более чем в 2 ре раза и по ре состоянию на ре 01.01.2017 г.
ре составила лишь ре 3,2% от ре общей суммы ре вложений против ре 10,1% на ре 01.01.2010 г.
С ре другой стороны, ре участие банков в ре акционерном капитале ре дочерних и
ре зависимых акционерных ре обществ выросло – ре доля инвестиций в ре портфелях
участия на ре начало 2017 ре года достигла ре 13,7% против 7% в ре 2010 году.
Динамика ре вложений банков РФ в ре ценные бумаги ре наглядно представлена
на ре рисунке 2.1.
Рисунок ре 2.1. Динамика ре вложений в ре ценные бумаги, ре млрд. руб.
4075,41
5498,99
5977,88
6636,09
7548,18
9506,09
11573,44
11272,04
0
20
40
60
80
100
120
140
160
0,00
2000,00
4000,00
6000,00
8000,00
10000,00
12000,00
14000,00
01.01.2010
01.01.2011
01.01.2012
01.01.2013
01.01.2014
01.01.2015
01.01.2016
01.01.2017