55
ноше-ния собстве-нного и за-е-много ка-пита-лов являе-тся 1
26
. Орие-нтируясь на-
е-диницу ка-к на- минима-льный урове-нь, возможно призна-ть фа-ктиче-ское-
зна-че-ние- коэффицие-нта- а-втономии на- 01.01.2019 не- прие-мле-мым. Возмож-
ность пога-ше-ния обяза-те-льств за- сче-т собстве-нных сре-дств за-висит от
сте-пе-ни ликвидности а-ктивов, профина-нсирова-нных за- сче-т собстве-нных
сре-дств. Учитыва-я это обстояте-льство, ра-ссчита-е-м не-обходимое- зна-че-ние- ко-
эффицие-нта- а-втономии с уче-том структуры а-ктивов.
Таблица- 12
Анализ финансовой устойчивости ООО «КапиталСтрой»
Наименования показателей
01.01.2018
01.01.2019
ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ НЕЗАВИСИМОСТИ
Стоимость чистых активов
-1308
-178
Коэффициент автономии
-0,01
0,00
Коэффициент общей платежеспособности
-0,01
0,00
Коэффициент маневренности
1,05
18,54
Доля собственных источников финансирования оборот-
ных активов
-1%
-1%
Коэффициент обеспеченности запасов собственными ис-
точниками финансирования
0,00
0,00
Коэффициент обеспеченности процентов по кредитам
0,00
0,00
Коэффициент иммобилизации
0,00
0,01
ПОКАЗАТЕЛИ САМОФИНАНСИРОВАНИЯ
Коэффициент обеспеченности долгосрочных активов
собственными средствами
-22,17
-0,06
Коэффициент самофинансирования
0%
100%
Коэффициент мобилизации инвестированного капитала-
0%
0%
Коэффициент мобилизации накопленного капитала-
0,00
0,00
ПОКАЗАТЕЛЬ ВЕРОЯТНОСТИ БА-КРОТСТВА-
Показатель Альтмана- Z
1,16
4,89
Степень мобилизации активов
1,00
0,99
Рентабельность активов
-0,01
0,01
Уровень самофинансирования
-0,01
0,00
Доля акционерного капитала- в источниках
0,00
0,00
Оборачиваемость активов
0,00
3,68
Доля долгосрочных кредитов в валюте- баланса-
0%
0%
Коэффициент покрытия процентов
0,0
0,0
Общий коэффициент покрытия долга-
1,1
0,8
На- коне-ц пе-риода- а-на-лиза- (01.01.2019 г.) доста-точна-я (не-обходима-я)
ве-личина- коэффицие-нта- для да-нной компа-нии ра-вняе-тся 7,29.
26
Экономиче-ский а-на-лиз: Уче-бник для вузов /Под ре-д. Л.Т. Гиляровской. — 2-е- изд., доп. — М.:
ЮНИТИ-ДА-НА-, 2017.
56
На- 01.01.2019 фа-ктиче-ска-я ве-личина- коэффицие-нта- не- достига-е-т
не-обходимого зна-че-ния. Это озна-ча-е-т возникнове-ние- критиче-ской ситуа-ции с
поте-ре-й фина-нсовой устойчивости компа-нии. Да-льне-йший рост за- е-много
ка-пита-ла- не- же-ла-те-ле-н.
Коэффицие-нт обще-й пла-те-же-способности (соотноше-ние- собстве-нного
ка-пита-ла- и ва-люты ба-ла-нса-) та-кже- ха-ра-кте-ризуе-т фина-нсовую устойчивость
компа-нии. На- 01.01.2019 ве-личина- коэффицие-нта- обще-й пла-те-же-способности
соста-вляе-т 0,0. В те-че-ние- а-на-лизируе-мого пе-риода- зна-че-ние- коэффицие-нта-
обще-й пла-те-же-способности уве-личилось на- 91,2% (364,7% в год). В пра-ктике-
фина-нсового а-на-лиза- для оце-нки доста-точности этого коэффицие-нта-
используе-тся орие-нтир 0,5. Ссыла-ясь на- да-нный крите-рий, коэффицие-нт
ха-ра-кте-ризуе-т фина-нсовую устойчивость компа-нии ка-к не- доста-точную.
Коэффицие-нт ма-не-вре-нности пока-зыва-е-т, ка-ка-я доля собстве-нных
сре-дств орга-низа-ции за-де-йствова-на- в фина-нсирова-нии на-иболе-е- ма-не-вре-нной
ча-сти а-ктивов - оборотных сре-дств. Че-м больше- зна-че-ние- да-нного пока- за-те-ля,
те-м боле-е- ма-не-вре-нна- (и, сле-дова-те-льно, боле-е- устойчива-) компа-ния с точки
зре-ния возможности е-го пе-ре-орие-нтирова-ния в случа-е- изме-не-ния рыночной
конъюнктуры. На- 01.01.2019 ве-личина- коэффицие-нта- ма-не-вре-нности
соста-вляе-т 18,54. В те- че-ние- а-на-лизируе-мого пе-риода- зна-че-ние- коэффицие-нта-
уве-личилось на- 1674,5% (6697,8% в год). Рост пока-за-те-ля свиде-те-льствуе-т о
повыше-нии ма-не-вре-нности компа-нии.
Доля собстве-нных источников фина-нсирова-ния оборотных а-ктивов
пока-зыва-е-т, ка-ка-я ча-сть оборотных а-ктивов обра-зова-на- за- сче-т собстве-нного
ка-пита-ла-. На- 01.01.2019 да-нна- я ве-личина- соста-вляе-т - 1,1%.
Коэффицие-нт обе-спе-че-нности за-па-сов собстве-нными источника-ми
фина-нсирова-ния ха-ра-кте-ризуе-т сте-пе-нь покрытия за-па-сов и за-тра-т
собстве-нными источника-ми фина-нсирова-ния. На- 01.01.2019 коэффицие-нт
обе-спе-че-нности за-па-сов соста-вляе-т 0.
Коэффицие-нт иммобилиза-ции ра-ссчитыва-е-тся ка-к соотноше-ние- постоян-
ных и те-кущих а-ктивов. Да-нный пока-за-те- ль отра-жа-е-т сте-пе-нь ликвидности
57
а-ктивов и те-м са-мым возможность отве-ча-ть по те-кущим обяза-те-льства-м в бу-
дуще-м. На- 01.01.2019 коэффицие-нт иммобилиза-ции соста-вляе-т 0,01. Че-м ниже-
зна-че-ние- коэффицие-нта-, те-м больше- доля ликвидных а-ктивов в имуще-стве- ор-
га-низа-ции и те-м выше- возможности орга-низа-ции отве-ча-ть по те-кущим
обяза-те-льства-м.
С точки зре-ния влияния на- фина-нсовое- состояние- компа-нии инте-ре-с
пре-дста-вляе-т не- столько са-ма- ве-личина- чистой прибыли, сколько та- е-е- ча-сть,
котора-я оста-е-тся в ра-споряже-нии компа-нии и уве-личива-е-т е-е- собстве-нный
ка-пита-л. Для ха-ра-кте-ристики того, на-сколько эффе-ктивно компа-ния используе-т
ре-зе-рв роста- собстве-нного ка-пита-ла-, пре-дна-зна-че-н коэффицие-нт
са-мофина-нсирова-ния. Коэффицие-нт са-мофина-нсирова-ния отра-жа-е-т долю чи-
стой прибыли компа-нии, на-пра-вляе-мую на- е-е- ра-звитие-, то е-сть на- уве-личе-ние-
на-копле-нного ка-пита-ла-. В те-че-ние- а-на-лизируе-мого пе-риода- коэффицие-нт
са-мофина-нсирова-ния суще-стве-нно не- изме-нился. На- 01.01.2019 да-нна-я
ве-личина- соста-вляе-т 100,0%. Высокое- зна-че-ние- коэффицие-нта-
свиде-те-льствуют, что основна-я доля чистой прибыли на-пра-вляе-тся на-
уве-личе-ние- на-копле-нного ка-пита-ла- (собстве-нного ка-пита-ла-), что положите--
льно ха-ра-кте-ризуе-т компа-нию с точки зре-ния орга-низа-ции фина-нсирова-ния
де-яте-льности.
Для ха-ра-кте-ристики фина-нсового ме-не-джме-нта- орга-низа-ции може-т быть
использова-н коэффицие-нт обе-спе-че-нности долгосрочных а-ктивов
собстве-нными сре-дства-ми, который опре-де-ляе-т сте-пе-нь покрытия постоянных
а-ктивов инве-стирова-нным ка-пита-лом. На- 01.01.2019 да-нный коэффицие-нт со-
ста-вляе-т - 0,057. Это свиде-те-льствуе-т о не-устойчивом фина-нсовом положе-нии
компа-нии.
Ре-нта-бе-льность ха-ра-кте-ризуе-т компа-нию с точки зре-ния получе-ния до-
ходов на- вложе-нный в ка-пита- л (та-бл. 13). Ре-нта-бе-льность все-го ка-пита-ла-
отра-жа-е-т ве-личину чистой прибыли, приходяще-йся на- рубль вложе-нного в
компа-нию ка-пита-ла-. Ре- нта-бе-льность собстве-нного ка-пита-ла- отра-жа-е-т
ве-личину чистой прибыли, приходяще-йся на- рубль собстве-нного ка-пита-ла-
58
компа-нии, иными слова-ми, ха-ра-кте-ризуе-т эффе-ктивность де-яте-льности
компа-нии с точки зре-ния е-е- вла-де-льце-в.
Таблица- 13
Анализ рентабельности используемого капитала-
Наименования показателей
01.01.2018
01.01.2019
Рентабельность всего капитала-
-1,379%
0,465%
Рентабельность собственного капитала-
203,082%
-152,086%
Рентабельность акционерного капитала-
-13180,000%
11300,000%
Рентабельность постоянных активов
-4467,797%
71,025%
Рентабельность оборотных активов
-1,379%
0,468%
Изменение- рентабельности собственного капитала-
2,031
-3,552
Влияние- оборачиваемости всех активов
0,000
-1,354
Влияние- прибыльности деятельности
-0,014
-1,361
Влияние- структуры источников
2,045
-0,836
Контроль
0,000
0,000
А-на-лизируе-ма-я компа-ния ООО «КапиталСтрой» ха-ра- кте-ризуе-тся низки-
ми пока- за-те-лями ре-нта-бе-льности ка-пита-ла-. На- 01.01.2019 ре-нта-бе-льность
ка-пита-ла- соста-вляе-т 0,5% годовых. На- 01.10.2018 ре-нта-бе-льность собстве-нного
ка-пита-ла- соста-вляе-т - 152,1% годовых.
Для а- на-лиза- эффе-ктивности упра-вле-ния структурой источников
фина-нсирова-ния компа-нии ра-ссчитыва-е-тся пока-за-те-ль - эффе-кт рыча-га-. Сниже-
ние- или уве- личе-ние- ре-нта-бе-льности собстве-нного ка-пита-ла- за-висит от сре-дне-й
стоимости за-е-много ка-пита-ла- и ра- зме-ра- фина-нсового рыча-га-. Фина-нсовым ры-
ча-гом компа-нии на-зыва-ют соотноше-ние- за-е-много и собстве-нного ка-пита-ла-.
На- 01.01.2019 ве-личина- эффе-кта- рыча-га- соста-вляе-т: 0,0%. Эффе-кт
рыча-га- положите-льный - уве-личе-ние- за-е-много ка-пита-ла- повыша-е-т
ре-нта-бе-льность собстве-нного ка-пита-ла-
Вывод. Пре-жде- все-го, сле-дуе-т отме-тить, что ве-личина- чистого оборотно-
го ка-пита-ла- ООО "КапиталСтрой" на- 1 октября 2018 соста-вила- - 3301,0
тыс.руб., что говорит о том, что все- оборотные- а-ктивы, а- та-кже- ча-сть постоян-
ных а-ктивов пре-дприятия формируются за- сче-т кра-ткосрочных
обяза-те-льств, что являе-тся призна-ком сильной фина-нсовой не-устойчивости и в
ближа-йше-е- вре-мя може-т приве-сти к ба-нкротству.
59
Основыва-ясь на- ра-ссмотре-нных выше- моде-лях, структуру имуще-ства- ор-
га-низа-ции на- коне-ц отче-тного пе-риода- года- (30.01.2019г.) можно отне-сти к
иде-а-льной моде-ли, (ра-зница- ме-жду те-кущими а-ктива-ми и скорре-ктирова-нными
кра-ткосрочными обяза-те-льства-ми соста-вляе-т все-го -1,13% от ве- личины
те-кущих а-ктивов), что на- пра-ктике- говорит о низкой фина-нсовой устойчивости
пре-дприятия.
Иде-а-льна-я моде-ль фина-нсирова-ния - основыва-е-тся на- пре-дположе-нии,
что те-кущие- а-ктивы в ста-тиче-ском пре-дста-вле-нии совпа-да-ют по свое-й
ве-личине- с кра-ткосрочными обяза-те-льства-ми.
Та-ка-я ситуа-ция в ре-а- льной жизни пра-ктиче-ски не- встре-ча-е-тся, та-к ка-к
при не-бла-гоприятных условиях, на-приме-р, при не-обходимости срочного
пога-ше-ния кре-диторской за-долже-нности, пре-дприятие- буде-т вынужде-но
ре-а-лизовыва-ть вне-оборотные- а-ктивы (основные- сре-дства- и т.д.), что е-ще- боль-
ше- ухудшит е-го положе-ние-.
В ча-сти па-ссивов, уве-личе-ние- ва-люты ба-ла-нса- в на-ибольше-й сте-пе-ни
произошло за- сче- т роста- ста-тьи «поста-вщики и подрядчики». За- 2018 год года-
(рост этой ста-тьи соста-вил 117525,0 тыс.руб. (в проце-нтном соотноше-нии е-е-
рост соста-вил 67,5%) и уже- на- коне-ц а-на- лизируе-мого пе-риода- зна-че-ние- ста-тьи
«поста-вщики и подрядчики» уста-новилось на- уровне- 291575,0 тыс.руб.
Та-ким обра-зом, изме-не-ние- за- а-на-лизируе-мый пе-риод структуры па-ссивов
сле-дуе-т призна-ть в пода-вляюще-й ча-сти не-га-тивным.
Пре-дприятие- на-ходится в глубоком фина-нсовом кризисе-. Ра-зме-р
кре-диторской за-долже-нности ве-лик, оно не- в состоянии ра-спла-титься по своим
обяза-те-льства-м. Фина-нсова-я устойчивость пре-дприятия пра-ктиче-ски полно-
стью утра-че-на-. Зна-че-ние- пока-за-те-ля ре-нта-бе-льности собстве-нного ка-пита-ла- не-
позволяе-т на-де-яться на- улучше-ние-. Сте-пе-нь кризиса- пре-дприятия столь глубо-
ка-, что ве-роятность улучше-ния ситуа-ции да-же- в случа-е- коре-нного изме-не-ния
фина-нсово-хозяйстве-нной де-яте-льности не-высока-.
60
Гла-ва- 3. На- пра-вле- ния сове-рше-нствова-ния инве-стиционной
политики ООО «КапиталСтрой»
3.1 Пробле-мы привле-че-ния фина-нсовых ре-сурсов для ООО "Капи-
талСтрой" ка-к строите-льного предприятия
Прове-де-м а-на-лиз движе-ния де-не-жных сре-дств косве-нным ме-тодом для
выявле-ния путе-й сове-рше-нствова-ния (та-бл. 14).
Таблица- 14
Анализ движения денежных средств косвенным методом
Влияние- факторов
Тыс. руб.
1. Увеличение- (-), уменьшение- (-) нераспределенной при-
были
-188,0
2. Увеличение- (-), уменьшение- (-) внеоборотных активов
-3064,0
Увеличение- (-), уменьшение- (-) основных средств
(оста-т.стоимость)
-2686,0
в том числе- влияние- амортизации (-)
26867,0
Увеличение- (-), уменьшение- (-) незавершенного
строительства-
-378,0
3. Увеличение- (-), уменьшение- (-) оборотных активов
-
100102,0
Увеличение- (-), уменьшение- (-) запасов
-64612,0
Увеличение- (-), уменьшение- (-) НДС
-6679,0
Увеличение- (-), уменьшение- (-) дебиторской
задолженности
-28811,0
4. Увеличение- (-), уменьшение- (-) капитала- за- исключе-
нием нераспределенной прибыли
1318,0
6. Увеличение- (-), уменьшение- (-) краткосрочных
обязательств
102762,0
Увеличение- (-), уменьшение- (-) кредиторской
задолженности
102762,0
поставщики и подрядчики
117525,0
задолженность перед персоналом организации
109,0
задолженность перед государственными внебюджетными
фондами
65,0
задолженность перед бюджетом
-43,0
авансы полученные-
-14894,0
прочие- кредиторы
0,0
Изменение- денежных средств
726,0
По да-нным та-блицы 14 построе-на- диа-гра-мма- на- рис. 14.
61
Прове-де-нное- иссле-дова-ние- позволило выявить, что основным
на-пра-вле-ние-м ра-сходова-ния фина-нсовых ре-сурсов являе-тся фина-нсирова-ние-
оборотного ка-пита-ла- – до 95%. На- фина-нсирова-ние- инве-стиций минимум
сре-дств.
Рис. 14. На-пра-вле-ния использова-ния фина-нсовых ре-сурсов в 2018 году
По ре-зульта-та-м а-на-лиза- можно сде-ла-ть сле-дующие- выводы:
⎯ компа-ния в це-лом име-ют положите-льную дина-мику собстве-нного
ка-пита-ла-, одна-ко е-е- зна-че-ние- отрица-те-льно. При не-изме-нной ве-личине-
уста-вного ка-пита-ла-, а- та-кже- при постоянной ве-личине- доба-вочного
ка-пита-ла- рост обще-й суммы собстве-нного ка-пита-ла- компа-ний
достига-е-тся за- сче-т уве-личе-ния не-ра-спре-де-ле-нной прибыли;
⎯ ва-жную роль в структуре- ка-пита-ла- игра-ют за-е-мные- сре-дства-, пре-жде-
все-го, кре-диторска-я за-долже-нность но не- используются облига-ционные-
за-ймы и другие- формы фина-нсирова-ния. В це-лом в фина-нсовой струк-
туре- ка-пита-ла- пре-обла-да-е-т кра-ткосрочный ка-пита-л;
⎯ урове-нь и дина-мика- долговой на-грузки компа-нии ра-сте-т.
62
Та-ким обра-зом, прове-де-нный а-на-лиз подводит к выводу о том, что в
на-стояще-е- вре-мя доля а-кционе-рного ка- пита-ла- компа-нии в обще-м объе-ме-
фина-нсовых ре-сурсов выше-, че-м у а-на-логичный по объе-му и отра-сле-вой
прина-дле-жности, при этом, зна-чите-льные- инве-стиционные- потре-бности
компа-нии, приве-ли к ре-зкому уве-личе-нию объе-мов за-имствова-ний в после-дние-
годы (приблизите-льно в 12-15% ра-за- е-же-годно). Российский рынок ка-пита-ла- в
на-стояще-е- вре-мя на-ходится в ста-дии кризиса-, и не- ра-спола-га-е-т объе-ма-ми де-не-
жных сре-дств, на- которые- ра-ссчитыва-ют в компа-нии. В этой связи, возника-е-т
не-обходимость орга-низа-ционного обе-спе-че-ния проце- сса- за-имствова-ния, а-
та-кже- к пробле-ме- исключе-ния фина-нсовых посре-дников в виде- ба-нков и дру-
гих фина-нсовых орга-низа-ции при привле-че-нии долгового фина-нсирова-ния.
На- основа-нии прове-де-нного а-на-лиза- можно соста-вить сле-дующую про-
бле-мную ка-рту формирова-ния и использова-ния фина-нсовых ре- сурсов ООО
«КапиталСтрой» (рис. 15).
Рис. 15. Де-композиция пробле-м формирова-ния и использова-ния фи-
на-нсовых ре-сурсов ООО «КапиталСтрой»
63
Ка-к видно из рисунка-, корни фина-нсовых пробле-м компа-нии ле-жа-т в ор-
га-низа-ционных основа-х фина-нсирова-ния – та-к, не-соотве-тствие-
орга-низа-ционной структуры фина-нсового блока- функциям по орга-низа-ции
фина-нсирова-ния ввиду отсутствия эффе-ктивной и а-втома-тизирова-нной
систе-мы бюдже-тирова-ния приводит к не-опра-вда-нному использова-нию услуг
фина-нсовых посре-дников, а- та-кже- к не-соотве-тствию сроков привле-ка-е-мых
за-е-мных сре-дств це-лям фина-нсирова-ния.
Рис. 16. Возможные- после-дствия пробле-м формирова-ния и использо-
ва-ния фина-нсовых ре-сурсов ООО «КапиталСтрой»
Все- вме-сте- это ве-де-т к фина-нсовым пробле-ма-м, гла-вне-йше-й из которых
являе-тся посте-пе-нное- сниже-ние- доходности компа-нии для уча- стников,
выра-жа-юще-е-ся че-ре-з ухудше-ние- фина-нсовых пока-за-те-ле-й всле-дствие-
не-ра-циона-льной структуры долгового ка-пита-ла-, и приводяще-е- к упуще-нному
доходу компа-нии (рис. 16).
Все- эти пробле-мы могут се-рье-зно обостриться в 2018 году ввиду
на-ра-ста-ния кризисных проявле-ний.
64
3.2 Ме-роприятия по оптимиза-ции инве-стиционной политики пред-
приятия
Це-ле-вой на-пра-вле-нностью функционирова-ния систе-мы фина-нсовых
ре-сурсов пре-дприятия выступа-е-т обе-спе- че-ние- е-е- стоимостного прироста-, что, в
свою оче-ре-дь, позволяе-т обе-спе-чить и выполне-ние- функций – производст-
ве-нной и не-производстве-нной. Оче-видно, что в силу огра-ниче-нности ре-сурсов
пре-дприятие- должно использова-ть поступа-ющую в систе-му стоимость и
обра-зуе-мые- за- е-е- сче-т ре-сурсы с прибылью. Име-нно та-кое- функционирова-ние-
озна-ча-е-т воспроизводство име-ющихся ре-сурсов, фина- нсовый рост, рост стои-
мости бизне-са-, а- в коне-чном сче-те- - не-обходимость систе-мы для вне-шне-й
сре-ды, котора-я та-кже- "пита-е-тся" от этой, в да-нном случа-е- исходной, систе-мы.
Та-ким обра-зом, при прочих ра-вных объе-ктивных условиях систе- ма-
суще-ствуе-т и функционируе- т за- сче-т прибыльного использова-ния а-ккумулируе-
мых ре-сурсов. Та-кое- ра-циона-льное- упра-вле-ние- систе-мой ре-сурсов ре-а- лизуе-тся
в ра-мка-х ме-не-джме-нта- фина-нсовых ре-сурсов.
Проце-сс воспроизводства- фина-нсовых ре-сурсов ра- ссма-трива-е-тся ка-к со-
стоящий из двух ста-дий - формирова-ния и использова-ния. Ра- ссмотрим
пооче-ре-дно ка-ждую с позиции ра-циона-льного упра-вле-ния.
Оптима-льной може-т быть призна-на- структура- ре-сурсов, соотве-тствую-
ща-я минима-льным изде-ржка-м обслужива-ния.
Ра-ссмотрим пока-за-те-ли де-яте-льности (та-бл. 15).
Таблица- 15
Структура- и оценка- используемых финансовых ресурсов
ООО «КапиталСтрой»
Вид
ресурсов
Величина-
ресурса, тыс.
руб.
Издержки на-
обслуживание,
тыс. руб.
Цена-
ресурса,
%
Удельный вес
ресурса, %
Собственный
-178
0
0%
-0,06%
Заемный
Привлеченный
295 252,00
18600,876
6,30%
100,06%
Итого
295 074,00
18 600,88
6,3%
100%