75
Проведенный финансовый анализ деятельности ПАО «Московская
кондитерская фабрика «Красный Октябрь» за 2013-2017 гг. показал, что раз-
витие производства осуществляется только за счет собственных источников
финансирования.
Акции ПАО «Кондитерская фабрика «Красный Октябрь» котируются
на рынке ценных бумаг.
Для определения цены акций, котирующихся на рынке ценных бумаг
нами, был использован метод оценки по ожидаемой доходности или метод
дисконтируемых денежных потоков в будущем. Этот метод доходного под-
хода используется для предприятий, имеющих длительную производствен-
ную деятельность и нестабильные доходы и расходы.
Поскольку денежные потоки ПАО «Московская кондитерская фабрика
«Красный Октябрь» в прошлые годы значительно колебались (что следует из
финансовой отчетности), метод капитализации дохода в данном случае не-
применим. Поэтому денежный поток, доступный для распределения между
акционерами Общества, в рамках финансовой модели рассчитан методом
дисконтирования денежных потоков. рыночная стоимость 100% собственно-
го капитала ПАО «Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь»,
полученная в рамках доходного подхода, составила 12 833 000 тыс.руб.
Научная новизна диссертационного исследования заключалось в том,
что в рамках производственно-экономической характеристики деятельности
ПАО «Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь» были выделе-
ны не только внешние механизмы, влияющие на финансирование исследуе-
мого предприятия, такие как действующее законодательство, рынок ценных
бумаг, рассмотрены сценарии развития российской экономики. В условиях
сдерживаемых факторов увеличения экономических показателей страны,
проведен анализ внутренних механизмов, позволяющих привлекать дополни-
тельные финансовые средства, например, использование инструментов рын-
ка ценных бумаг в качестве источников финансирования российского пред-
76
приятия кондитерской отрасли. Это разделение позволяет сформировать
направления использования инструментов рынка ценных бумаг для финан-
сирования деятельности ПАО.
Таким образом, для финансирования деятельности ПАО «Московская
кондитерская фабрика «Красный Октябрь» обосновано предложение о про-
даже акций на фондовом рынке, являющихся доходными для будущих поку-
пателей. С другой стороны, учитывая позицию Общества производить фи-
нансирование без привлечения внешних источников, доказана неэффектив-
ность использования ценных бумаг других компаний в условиях пессими-
стического сценария развития российской экономики.
77
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): офиц. текст от
30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 03.08.2018).
2. Федеральный закон от 22.04.1998 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред.
от 27.12.2018 г.).
3. Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах»
(в ред. от 27.12.2018).
4.
Федеральный закон от 20 декабря 2017 г. N 397-ФЗ "О внесении измене-
ний в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и статью 3 Федерально-
го закона "О саморегулируемых организациях в сфере финансового рын-
ка""
22 .12 2017 г.Российская газета - Федеральный выпуск №7457 (291).
5. Федеральный закон "О микрофинансовой деятельности и микрофинансо-
вых организациях" от 02.07.2010 № 151-ФЗ (в ред. от 27.12.2018г.)
6. Федеральный закон от 29 июля 1998 года № 136-ФЗ "Об особенностях
эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг"
(Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, № 31, ст. 3814;
2005, № 30, ст. 3101; 2007, № 18, ст. 2117).
7. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 06 марта 2007 г.
№ 07-21/пз-н «Об утверждении Порядка лицензирования видов профессио-
нальной деятельности на рынке ценных бумаг».
8. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятий: учеб. под ред. В.Я. Позднякова. М.: ИНФРА-М, 2017. – 617с.
9. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятия: Учебник / А.П. Гарнов. М.: ИНФРА-М, 2016. - 365 с.
10. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг. СПб: Питер, 2017. - 461 c.
11. Анесянц Г.В. Основы функционирования рынка ценных бумаг. М.: ЭБТ-
Контур, 2015. - 368 c.
12. Анесянц С. А. Основы функционирования рынка ценных бумаг. М.:
Финансы и статистика, 2017. - 144 c.
78
13. Асаул А. Н. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг / А.Н. Асаул, Н.А.
Асаул, Р.А. Фалтинский. М.: АНО "ИПЭВ", 2016. - 208 c.
14. Белов В. А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. М.:
Высшая школа, 2016. - 352 c.
15. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: уч.пособ. М.:
Инфра-М, 2016.-247 с.
16. Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг. М.: Питер, 2017. - 352 c.
17. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг.М.: ИНФРА-М, 2017. - 384 c.
18. Горохов А. А. Комментарий к Федеральному закону "О защите прав и
законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" (постатейный) /
А.А. Горохов, Д.А. Вавулин, А.С. Емельянов. М.: Деловой двор, 2017. - 176 c.
19. Зверьков В.В. Как зарабатывать на рынке российских акций / В.В.
Зверьков, Е.И. Перельман. СПб: Издательство «Северо-Запад», 2016. – 392 с.
20. Килячков А. А. Рынок ценных бумаг. Учебник, 3-е изд. / А.А. Килячков,
Л.А. Чалдаева. М.: Юрайт, 2015. - 857 c.
21. Лакхбир Хейр Рынки ценных бумаг, обеспеченных ипотекой и активами.
М.: Альпина Бизнес Букс (Юнайтед Пресс), 2017. - 728 c.
22. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: Изд-во
Проспект, 2015. – 400 с.
23. Михайленко М.Н. Рынок ценных бумаг. Учебник и практикум для акаде-
мического бакалавриата. М.: ГУУ, 2017.-324.
24. Мухаметшин Т. Ф. Брокерская деятельность банков на рынке ценных
бумаг в России. Правовое регулирование. М.: РГГУ, 2017. - 288 c.
25. Никонова И.А. Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость
компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных опера-
ций. 2-е изд. М.: Альпина Паблишер, 2016. – 350 с.
26. Петров М.И. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. СПб: Питер,
2017. - 240 c.
27. Пласкова Н. С. Финансовый анализ деятельности организации: Учебник.
79
М.: ИНФРА-М, 2016. - 368 с.
28. Сизых Н.В., Сизых Д.С. Показатели самофинансирования компании: ме-
тоды оценки и практическое применение // Финансовая аналитика: проблемы
и решения, 2017, № 5.
29. Рынок ценных бумаг и биржевое дело /Под ред. проф. О.И. Дегтяревой,
проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. –
501с.
30. Чеботарев Ю.А. Торговые работы на российском фондовом рынке,2-е
изд. перераб. и доп. М.:СмартБук, 2016.-160 с.
31. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: Эксмо, 2017. -
468 с.
32. Шкваря Л.В. Международная экономическая интеграция в мировом хо-
зяйств. М.: Инфра-М, 2017. – 320 с.
33. Янукян М.Г. Практикум по рынку ценных бумаг. СПб: Питер, 2016. - 192
c.
34. Ярцева Е.Б. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 2017.-542 с.
35. http://www.rts.micex.ru - сайт Биржа «ММВБ-РТС».
36. http://www.vedomosti.ru - Газета «Ведомости».
37. http://www.kommersant.ru - Газета "Коммерсантъ».
38. http://rbcdaily.ru - Газета "РБК daily".
39. http://review.cbonds.info- Ежемесячный аналитический журнал Cbonds
Review .
40. http://www.naufor.ru/tree.asp?n=4235 - Журнал "Вестник НАУФОР».
41. https://www.nsd.ru/ru/press/pubs/depo - Журнал «Депозитариум».
42. http://www.rcb.ru/rcb/ - Журнал "Рынок ценных бумаг".
43. http://www.expert.ru -Журнал «Эксперт».
46. http://www.rcb.ru/bo/http://www.micex.ru/infocenter/bursereview -
Информационно-аналитический журнал "Биржевое обозрение".
80
45. www.minfin.ru- официальный сайт Министерства финансов Российской
Федерации.
46. www.naufor.ru - официальный сайт Национальной ассоциации участников
фондового рынка.
47. http://www.rtpress.ru- сайт НАУФОР Российская торговля.
48. http://www.weforum.org -Сайт Всемирного экономического форума.
49. http://www.consultant.ru- Справочно-правовая система Консультант Плюс.
50. http://www.cbr.ru – официальный сайт Центрального Банка Российской
Федерации.
51. www.idekart.ru –официальный сайт юридической компании «Декарт».
52. www.konfetki.ru- официальный сайт ПАО «Кондитерская фабрика «Крас-
ный Октябрь».
