44
увеличении кредиторской задолженности на 3463821 тыс.руб. или на 8,6%, а
также роста доходов будущих периодов и оценочных обязательств на 1546333
тыс.руб. или на 59,9%.
Таким образом, сокращаются объемы краткосрочных банковских
кредитов, а увеличиваются объемы кредитов, привлекаемые на срок более
одного года. Также растет задолженность поставщикам за расходные
материалы и подрядным организациям, выполняющим ремонтные работы
офисов.
Проанализируем на основании Приложения 8 результаты финансово-
хозяйственной деятельности ПАО «Вымпелком» (табл.3).
Таким образом, выручка корпорации выросла на 2868558 тыс.руб. или на
1,05%, а себестоимость услуг сократилась на 10649675 тыс.руб. или на 7,72%.
В результате снижения удельного веса себестоимости в выручке с 50,64% до
46,24%, т.е. на 4,40 процентного пункта, валовая прибыль увеличилась на
13518233 тыс.руб. или на 10,05%. При этом доля валовой прибыли в выручке
увеличилась с 49,36% до 53,76%, т.е. на 4,40 процентного пункта. Но при этом
управленческие расходы у ПАО «Вымпелком» выросли на 14012374 тыс.руб.
или на 16,78%, что выше темпа прироста выручки. Поэтому доля
управленческих расходов в выручке растет на 4,77 процентного пункта: с
30,66% до 35,43%. В результате прибыль от продаж сократилась на 494141
тыс.руб. или на 0,97%.
Анализируя результаты финансовой деятельности, видим, что доходы от
участия в деятельности других организаций увеличились на 19566825 тыс.руб.
или на 490,80%, а их доля в выручке растет с 1,46% до 8,56%, т.е. на 7,1
процентного пункта. При этом сокращается сумма полученных процентов на
351026 тыс.руб. или на 11,08%, а их удельный вес в выручке снизился с 1,16%
до 1,02%, т.е. на 0,14 процентного пункта. В результате снижения объема
банковских краткосрочных кредитов уменьшается сумма процентов,
уплаченных за использование заемных средств, на 1906145 тыс.руб. или на
8,06%.
45
Таблица3
Динамика и структура формирования финансовых результатов ПАО «Вымпелком» за 2016-2017 годы
Показатели
Сумма, тыс. руб.
Удельные веса,
%
Изменения
За 2016
год
За 2017
год
За 2016
год
За 2017
год
В абс.
величинах
В удельн.
весах, %
Темп
прироста,
%.
В % к
итогам
изменений
Выручка
272433120
275301678
100,00
100,00
2868558
0,00
1,05
100,00
Себестоимость
137960271
127310596
50,64
46,24
-10649675
-4,40
-7,72
-371,26
Валовая прибыль
134472849
147991082
49,36
53,76
13518233
4,40
10,05
471,26
Управленческие
расходы
83526622
97538996
30,66
35,43
14012374
4,77
16,78
488,48
Прибыль (убыток от
продажи)
50946227
50452086
18,70
18,33
-494141
-0,37
-0,97
-17,23
Доходы от участия в
других организациях
3986705
23553530
1,46
8,56
19566825
7,10
490,80
682,11
Проценты к
получению
3167324
2816298
1,16
1,02
-351026
-0,14
-11,08
-12,24
Проценты к уплате
23652725
21746580
8,68
7,90
-1906145
-0,78
-8,06
-66,45
Прочие доходы
20632804
79027748
7,57
28,71
58394944
21,13
283,02
2035,69
Прочие расходы
29219954
124139709
10,73
45,09
94919755
34,37
324,85
3308,97
Прибыль (убыток) до
налогообложения
25860381
9963373
9,49
3,62
-15897008
-5,87
-61,47
-554,18
Чистая прибыль
(убыток) отчетного
периода
19787561
13853115
7,26
5,03
-5934446
-2,23
-29,99
-206,88
46
При этом доля уплаченных процентов в выручке снизилась с 8,66% до
7,90%, т.е. на 0,78 процентного пункта.
В тоже время на 58394944 тыс.руб. или на 283,02% увеличились прочие
доходы, а прочие расходы выросли на 94919755 тыс.руб. или на 324,85%. В
результате прибыль до налогообложения уменьшилась на 15897008 тыс.руб.
или на 61,47%, а ее доля в выручке сократилась с 9,49% до 3,62%, т.е. на 5,87
процентного пункта.
Следствием всего выше перечисленного 13853115 сокращение чистой
прибыли корпорации с 198787561 тыс.руб. до 32674394 тыс.руб., т.е. на
29,99% или на 5934446 тыс.руб. Удельный вес чистой прибыли в выручке
ПАО «Вымпелком» уменьшился с 7,26% до 5,03%, т.е. на 2,23 процентного
пункта.
Предприятие не использует свой экономический потенциал, т.к. не
смотря на рост выручки сложилась тенденция к сокращению чистой
прибыли и уменьшению активов корпорации.
2.2. Коэффициентный анализ финансового состояния
Коэффициентный анализ финансового состояния ПАО «Вымпелком»
начнем с характеристики ликвидности его баланса и определения
показателей ликвидности.
Баланс ликвидности ПАО «Вымпелком» за 2017г. представлен в табл.4.
Из табл.4 видно, что, наиболее ликвидные активы выросли на 1167481
тыс. руб. В результате их опережающего роста над ростом кредиторской
задолженности к концу 2017г. ПАО «Вымпелком» имеет необходимый для
погашения наиболее срочных обязательств объем денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений. При этом наиболее ликвидные активы
превышали наиболее срочные обязательства к концу 2017 года на 15761616
тыс.руб. или в 1,36 раз.
.
47
Таблица 4
Показатели платежного излишка (недостатка) ПАО «Вымпелком» за 2015г., тыс.руб.
Группы статей
актива баланса
На 01.01.
2017 г.
На 01.01.
2018 г.
Группы статей
пассива баланса
На 01.01.
2017 г.
На 01.01.
2018 г.
Платежный изли-шек или
недостаток
На 01.01.2017 г
На 01.01.2018 г
А1
26628832
59468589
П1
40243152
43706973
-13614320
15761616
А2
43707363
45966179
П2
102688069
31429996
-58980706
14536183
А3
7160695
4930810
П3
160255633
218320765
-153094938
-213389955
А4
336503101
280465827
П4
110813137
97373671
225689964
183092156
Итого
413999991
390831405
Итого
413999991
390831405
48
Хотя на начало 2017г. наиболее срочные обязательства превышали
наиболее ликвидные активы на 13614320 тыс.руб. или в 1,5 раза.
Быстрореализуемые активы выросли на 2258816 тыс.руб. или на 5,2%. К
концу 2017г. они стали полностью покрывать собой краткосрочные
обязательства по кредитам и займам, которые сократились на 71258073 тыс.
руб. или на 69,4%, хотя на начало 2017г. был платежный недостаток
быстрореализуемых активов, необходимых для погашения задолженности по
краткосрочным кредитам и займам. К концу 2017г. платежный излишек
составил 14536183 тыс. руб. или 46,25%
Медленнореализуемых активов в 2017г. было недостаточно для
погашения задолженности по долгосрочным кредитам и займам. Кроме того, в
результате снижения медленнореализуемых активов на 229885 тыс. руб. или на
31,1% и роста долгосрочных пассивов на 58065132 тыс. руб. или на 36,2%
платежный недостаток вырос на медленнореализуемыми активами на конец
2017г. только на 2,26%, хотя на начало года их покрытие
медленнореализуемыми активами составляло 4,47%.
Труднореализуемые активы, то есть внеоборотные активы за
анализируемый период сократились на 56037274 тыс. руб. или на 16,7%, а
собственный капитал, представленный постоянными пассивами, - на 13439466
тыс.руб. или на 12,1%.
Следовательно, для формирования внеоборотных активов в 2017 году
предприятие пользовалось долгосрочными заемными источниками
финансирования, но к концу 2017г. было достаточно для финансирования
внеоборотных активов использовать долгосрочные заемные источники в
объеме 183092156 тыс.руб., что меньше, чем на начало 2017г. на 42597808
тыс.руб.
Таким образом, в 2017г. баланс ПАО «Вымпелком» был не ликвиден. Но
за 2017г. его структура улучшилась. Если на начало 2017г. были нарушены все
нормативные соотношения между соответствующими группами активов и
пассивов, то к концу 2017г. только два: медленнореализуемых активов
49
недостаточно для покрытия долгосрочных пассивов, а постоянные пассивы не
обеспечивают корпорацию внеобортными активами в полном объеме.
Для оценки способности ПАО «Вымпелком» при необходимости
погасить свои краткосрочные обязательства рассчитаем коэффициенты
ликвидности (табл.5).
Таблица5
Динамика коэффициентов ликвидности ПАО «Вымпелком» за
2017г.
Наименование показателя
на
01.01.2017г.
на
01.01.2018г.
абсолютное
изменение
Коэффициент текущей
ликвидности
0,542 1,469 0,927
Промежуточный показатель
покрытия
0,492 1,403 0,911
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,186 0,791 0,605
Коэффициент ликвидности
при условии мобилизации
запасов и затрат
0,049 0,062 0,013
Таким образом, динамика коэффициентов ликвидности положительная.
Но при этом наиболее ликвидных активов недостаточно для погашения 20%
краткосрочных обязательств, с их помощью ПАО «Вымпелком» могло
расплатиться на начало 2017г. по 4,9% своих краткосрочных обязательств, а к
концу года – 6,2%, что также не соответствует диапазону нормативных
значений от 0,2 до 0,5. На начало 2017г. коэффициент промежуточной
ликвидности меньше нижней границы диапазона нормативных значений (от 0,7
до 1), а на конец 2017г. - выше верхней границы диапазона нормативных
значений. При этом за счет мобилизации денежных средств и дебиторской
задолженности предприятие на конец 2017г. не только способно расплатиться
по всем своим краткосрочным обязательствам, но и иметь при этом резерв
денежных средств в размере 40,3% от суммы краткосрочных обязательств.
Отрицательным является и тот факт, что значение коэффициента текущей
ликвидности ниже нормативного значения 2. Однако, сложилась
положительная тенденция к его увеличению. Если на начало 2017г. значение
50
коэффициента текущей ликвидности было ниже даже 1, то на конец 2017г. его
значение увеличилось на 0,927. Таким образом, на 31.12.2017г. за счет своих
оборотных активов ПАО «Вымпелком» могло расплатиться только по всем
своим краткосрочным обязательствам и иметь при этом резерв денежных
средств в размере 46,9% своих краткосрочных обязательств.
Определим тип финансовой устойчивости корпорации (табл.6).
Таблица 6
Классификация типа финансового состояния ПАО «Вымпелком» за
2017 г.
Показатели
На
01.01.2017
На
01.01.2018
1. Общая величина запасов и затрат (ЗЗ),
тыс. руб.
7160695 4930810
2. Наличие собственных оборотных средств
(СОС), тыс. руб.
-228270522 -187219047
3. Функционирующий капитал (КФ), тыс.
руб.
-68014889 31101718
4. Общая величина источников (ВИ), тыс.
руб.
34673180 62531714
5. Излишек (недостаток) собственного
оборотного капитала для формирования
запасов (Фс = СОС – ЗЗ), тыс. руб.
-235431217 -192149857
6. Излишек (недостаток) СОК и
долгосрочных источников формирования
запасов (Фт = КФ – ЗЗ), тыс. руб.
-75175584 26170908
7. Излишек (недостаток) СОК и нормальных
источников формирования запасов Фо = ВИ
– ЗЗ, тыс. руб.
27512485 57600904
8. Трехкомпонентный показатель типа
финансовой ситуации
Фс<0
Фт<0
Фо>0
Фс<0
Фт>0
Фо>0
9. Общий вывод
Неустойчивое
состояние
Устойчивое
состояние
Таким образом, финансовое состояние ПАО «Вымпелком» на начало
2017 года было неустойчивым. Корпорация зависела как от долгосрочных
заемных источников финансирования, краткосрочных кредитов и займов. К
концу 2017г. ПАО «Вымпелком» было достаточно собственного оборотного
капитала и долгосрочных кредитов для финансирования материальных
оборотных средств, при этом пополнение запасов уже не шло за счет
51
привлечения краткосрочных кредитов. Поэтому на конец 2017г. финансовое
состояние ПАО «Вымпелком» стало устойчивым.
Проанализируем финансовую устойчивость корпорации с помощью
коэффициентов капитализации и обеспеченности (табл.7).
Таблица 7
Динамика коэффициентов финансовой устойчивости ПАО
«Вымпелком» за 2017г.
Показатели
На
01.01.2017
На
01.01.2018
Абсолютное
изменение
Коэффициент автономии 0,261 0,239 -0,023
Уровень заемного капитала 0,739 0,761 0,023
Соотношение заемных и
собственных средств
2,8 3,2 0,4
Коэффициент финансовой
обеспеченности собственными
средствами
-2,9 -1,7 1,2
Коэффициент маневрирования
собственными оборотными
средствами
-2,1 -2,0 0,1
Коэффициент обеспеченности
запасов собственным
капиталом
-31,9 -38,0 -6,1
Коэффициент обеспеченности
запасов источниками
финансирования
4,8 12,7 7,8
Таким образом, коэффициенты капитализации не соответствуют
диапазону нормативных значений, и сложилась негативная динамика к
снижению уровня собственного капитала на 2,3 процентного пункта и росту
доли заемных средств. В результате увеличивается количество заемных
средств, приходящихся на 1 руб. собственных с 2,8 руб. до 3,2 руб.
Коэффициент обеспеченности оборотных средств и запасов собственными
оборотными средствами принимают отрицательные значения, т.к. предприятие
не имеет собственных оборотных средств.
При этом коэффициент обеспеченности запасов нормальными
источниками финансирования имеет положительную динамику. Причем его
значение на начало и конец 2017г. было выше 1, что свидетельствует о
52
достаточной величине нормальных источников финансирования для
пополнения потребности в запасах.
Охарактеризуем деловую активность ПАО «Вымпелком» в 2016 – 2017гг.
(табл.8).
Таблица 8
Динамика показателей деловой активности ПАО «Вымпелком» за
2016 – 2017 гг.
Показатели 2016г. 2017г. Отклонение
Темп
роста,
%
Выручка, тыс.руб.
272433120
275301678
2868558
101,1
Средняя стоимость
активов, тыс.руб.
445949121 402415698 -43533423 90,2
Средняя стоимость
оборотных активов,
тыс.руб.
82575739,5
93931234 11355494,5 113,8
Средняя стоимость
запасов, тыс.руб.
7025552,5 6045752,5 -979800 86,1
Средняя дебиторская
задолженность, тыс.руб.
49007042,5
44836771 -4170271,5 91,5
Средняя кредиторская
задолженность, тыс.руб.
42533173,5
41975062,5 -558111 98,7
Коэффициент оборачивае-
мости активов, об.
0,61 0,68 0,07 112,0
Коэффициент оборачивае-
мости оборотных активов,
об.
3,30 2,93 -0,37 88,8
Коэффициент оборачивае-
мости запасов, об.
38,78 45,54 6,76 117,4
Коэффициент оборачива-
емости дебиторской
задолженности, об.
5,56 6,14 0,58 110,5
Коэффициент оборачивае-
мости кредиторской
задолженности, об.
6,41 6,56 0,15 102,4
Продолжительность одно-
го оборота оборотных
активов, дн.
109,12 122,83 13,71 112,6
Продолжительность одного
оборота запасов, дн.
9,28 7,91 -1,37 85,2
Продолжительность одного
оборота дебиторской
задолженности, дн.
64,76 58,63 -6,13 90,5
Продолжительность одного
оборота кредиторской
задолженности, дн.
56,20 54,89 -1,31 97,7
53
Таким образом, в результате роста выручки ПАО «Вымпелком» в 2017г.
по сравнению с с 2016г. на 2868558 тыс.руб. или на 1,1% и сокращении
среднегодовой стоимости активов корпорации на 9,8% или на 43533423
тыс.руб. ускоряется их оборачиваемость с 0,61 до 0,68 оборотов. Но в
результате роста оборотных активов на 13,8% или на 11355494,5 тыс.руб. их
оборачиваемость замедляется на 0,37 оборота или на 1,3%: с 3,3 оборота до 2,93
оборота. При этом продолжительность каждого оборота оборотных активов
выросла с о 109,12 дней до 112,83 дней, т.е. на 13,71 дней или на 12,6%. Но рост
оборотных активов, как отмечалось выше, произошел за счет увеличения
остатков денежных средств, а среднегодовая стоимость запасов снизилась на
979800 тыс.руб. или на 13,9%. Поэтому их оборачиваемость ускоряется с 38,78
оборотов до 45,54 оборота, т.е. на 6,76 оборота или на 17,4%. В результате
продолжительность каждого оборота запасов сократилась с 9,28 дней до 7,91
дней, т.е. на 1,37 дня или на 14,8%.
Кроме того, ускоряется оборачиваемость как дебиторской, так и
кредиторской задолженности. При этом дебиторская задолженность в 2017г.
совершила на 0,58 оборотов больше, чем в 2016г.: не 5,56, а 6,14 оборотов., а
продолжительность каждого из них сократилась на 6,13 дней или на 9,5%: с
64,76 до 58,63 дней. А оборачиваемость кредиторской задолженности
ускоряется более низкими темпами: с 6,41 до 6,56 оборотов, т.е. на 0,15
оборотов или на 2,4%.
При этом продолжительность каждого оборота кредиторской
задолженности сократилась на 1,31 дней или на 2,3%: с 56,20 до 54,89 дней.
Рассчитав период оборота запасов и дебиторской задолженности, мы
можем проанализировать их взаимное влияние на эффективность бизнеса. При
таком анализе используются понятия операционного и финансового циклов.
Определить продолжительность операционного цикла корпорации можно
по следующей формуле:
ПОЦ = ПОмз + ПОгп + ПОдз, (1)