15
средств одних экономических субъектов и недостатка данных средств у других.
В таком случае банк концентрирует временно свободные средства, превращая
их в ссудный капитал и предоставляя их на определенных условиях лицам,
которые имеют потребность в дополнительных денежных средствах. Таким
образом, банк выступает посредником между экономическими субъектами, что
служит основой кредитным отношениям (экономическим отношениям, которые
выражены в перераспределении денежных средств на определенных условиях
возврата).
14
Кредитование базируется на таких принципах, как срочность,
возвратность и платность. Три данных принципа считаются основными для
кредитования, однако некоторые ученые выделяют еще 2 принципа:
обеспеченность кредита и его целевая направленность.
15
1. Принцип срочности подразумевает наличие временного аспекта в
кредитных отношениях, а именно, заемщику необходимо осуществить возврат
в точно определенный срок, согласованный между двумя сторонами
кредитного договора, а не в любое удобное для заемщика время. Нарушение
указанного срока заемщиком ведет к применению экономических санкций в
виде увеличения взимаемого процента или получение возмещения через суд.
2. Принцип возвратности – это исполнение возникшего заемного
обязательства, означающее, что предоставленная на определенный срок ссуда
должна быть обязательно возвращена заемщиком кредитору.
3. Принцип платности предполагает по истечении срока кредитного
договора как выплату суммы выданного кредита, так и уплату процента –
определенного вознаграждения кредитора. Также данный принцип позволяет
достичь единства интересов заемщика и кредитора.
4. Принцип обеспеченности кредита отражает необходимость
предоставления защиты имущественных интересов кредитора в случае
14
23. Kang P., Zenios S.A. Complete Prepayment Models for Mortgage-Backed Securities // Management Science.
1992. Vol. 38(11). P.1665-1685.
15
22. Green J. R., Shoven J. B. (1986). The effects of interest rates on mortgage payments. Journal of Money, Credit
and Banking, 18 (1), 41–59.
16
недобросовестного исполнения условий кредитного договора со стороны
заемщика. Соответственно, данный принцип возник для сокращения
кредитного риска банка, обеспеченность кредита дает банку гарантии возврата
ссуды клиентом в случае потери их кредитоспособности. Способы обеспечения
исполнения обязательств установлены законодательством и могут принимать
вид залога, удержания вещи должника, неустойки, поручительства,
независимой гарантии и друге способы, предусмотренные законом или
договором.
5. Принцип целевого использования выражает необходимость
заемщика использовать выданные банком средства согласно цели, указанной в
договоре. Предоставляя ссуду, банк должен быть уверен, что кредитный ресурс
будет использован эффективно и возвращен в срок. Данный принцип
распространяется практически на все виды кредитных сделок и позволяет
точнее просчитать риск и доходность по ссуде.
Функции кредита отражают роль процесса кредитования в целом,
проявление и общественное назначение сущности кредита. Принято выделять 3
основные функции кредита: распределительная, эмиссионная и контрольная.
16
1. Перераспределительная функция позволяет осуществить переход на
возвратной основе свободных активов в более эффективные отрасли
экономики. Данная функция заключается в том, что временно свободные
средства, благодаря кредитным отношениям, перераспределяются в пользу тех,
кто в них нуждается.
2. Эмиссионная функция заключается в создании обращения
кредитных средств и замещения наличных денег. Кредитные средства
создаются не отдельным банком, а финансовой системой, поэтому данный
эффект называется также банковским мультипликатором (что означает
увеличение денежной массы за счет депозитно-кредитных операций
коммерческих банков).
16
14. Румянцева Е. В., Фурманов К. К. Моделирование времени жизни ипотечного кредита. Прикладная
эконометрика. 2016. – 123-143.
17
3. Контрольная функция обеспечивает контроль над эффективностью
деятельности экономических субъектов, за ускорением технического прогресса.
Данная функция осуществляется за счет соблюдения принципов кредитования
и контроля над состоянием заемщика.
Наиболее крупный сегмент финансового рынка – это кредитный рынок,
основой которого являются кредитные отношения, поскольку именно они
являются одним из основных способов ускорения движения рыночной
экономики. Кредитные отношения – это взаимодействие субъектов кредитных
отношений, а именно кредитора и заемщика. Денежные средства,
предоставляемые в кредит, являются непосредственно объектом кредитных
отношений.
17
Заемщиками могут быть юридические и физические лица: отдельные
граждане, предприниматели, государство, которые получают во временное
использование средства на условиях возвратности и платности.
Кредиторами могут выступать специальные кредитные
организации, такие как банки, гаранты или государство. Для предоставления
ссуды кредитор должен иметь достаточно кредитных ресурсов, которые могут
состоять из собственных средств, заемного капитала, а также
мобилизированных ресурсов, полученные от мобилизации ценных бумаг на
фондовом рынке. Объем кредитных ресурсов определяет кредитный потенциал
банка – величину мобилизованных средств за вычетом резерва ликвидности.
Формы кредитов отражают разновидности кредитных отношений.
Формы кредитов основаны на классификации по определенным критериям,
подобная группировка позволяет банкам более качественно управлять
кредитными операциями.
18
Основываясь на разновидности классификаций
ссуд, составленные такими российскими учеными, как Т.М. Костериной в
учебно-практическом пособии «Банковское дело», Е. И. Кузнецовой в «Деньги,
17
Регионы России: Социально-экономические показатели, 2016: стат. сб. / Федер. служба гос. статистики
(Росстат). – Офиц. изд. – М.: Статистика России, 2016. – С.99
18
Савинова Е. А. Россия в системе международных финансовых отношений //Экономика Профессия Бизнес. –
2017. – Т. 1. – №. 1. – С. 72-75.
18
кредит, банки» и О.И. Лаврушина в учебном пособии «Деньги, кредит, банки»,
была разработана классификация, которая учитывает только необходимые
критерии для данного исследования (Рисунок 1).
Рисунок 1 – Классификация форм кредитов
19
Основным критериями классификации можно считать вид кредитора и
заемщика, цель кредитования, его срок и обеспечение.
Так, по видам кредиторов выделяют следующие формы кредита:
банковские, коммерческие, и международные.
20
Самая распространенная форма
19
Аторская разработка, на основании данных: Лаврушина О.И. Деньги, кредит, банки. М.: КРОНУС, 2014. –
448 с.
ФОРМЫ КРЕДИТОВ
По видам кредиторов:
Банковские
Коммерческие
Международные
По группам заемщиков:
Физические лица
Юридические лица
По целевым потребностям
заемщика:
Потребительский кредит
Производственный кредит
По обеспеченности кредита:
Необеспеченный
Обеспеченный
По сроку погашения:
Краткосрочные
Среднесрочные
Долгосрочные
19
кредита – это банковская, поскольку именно банки предоставляют свои ссуды
субъектам, нуждающимся в финансовой поддержке. Однако иногда выделяют
государственную форму кредита, где кредитором является государство, но
подобные кредиты имеют ограниченное применение и в большинстве случаев
предоставляются через банк (или государство в роли кредитора участвует в
сфере международных отношений), поэтому государственный кредит как
отдельная форма в данной работе не выделяется. Международная форма
кредита подразумевает, что одна из сторон кредитных отношений является
иностранным субъектом. На российском рынке встречается данная форма
кредитования, однако зачастую Россия выступает в качестве заемщика, а не
кредитора. Также встречается такая форма кредита как коммерческая или
хозяйственная, когда участники кредитных отношений – это
предприниматели.
21
В зависимости от целевых потребностей заемщика можно выделить две
основные форму кредита: потребительский и производственный кредиты.
Потребительский кредит выдается физическим лицам на приобретение товаров
длительного пользования, образование, а также с помощью кредитных карт
удовлетворяется текущий потребительский спрос за счет оплаты покупок
данными картами.
22
Производственные кредиты предоставляются на
предпринимательские цели, в частности на увеличение объема производства,
работ, услуг и активов, кроме того, данная форма кредита напрямую влияет на
рост предложения товаров, работ и услуг.
23
20
Scott F. R., Roll R. (1989). Prepayments on fixed-rate mortgage-backed securities. Journal of Portfolio Management,
15 (3), 73–82.
21
Филатова О. И., Гулько А. А., Горбунова Е. И. О развитии кредитных отношений субъектов Российской
Федерации с кредитными организациями в контексте повышения качества региональных заимствований
//Экономика и предпринимательство. – 2017. – №. 1. – С. 308-311.
22
Deng Y., Quigley J.M., van Order R. Mortgage Terminations, Heterogeneity and the Exercise of Mortgage Options //
Econometrica. 2000. Vol. 68. 2. P. 275-307.
23
Asay M., Guillaume F. H., Mattu R. K. (1987). Duration and convexity of mortgage backed securities: Some hedging
implications from a prepayment linked present value model. In: Mortgage Backed securities, edited by F. Fabozzi.
Chicago: Probus Publishing. 103–125.
20
Формы кредита различаются по сроку погашения. Так, выделяют
краткосрочные кредиты (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 3-5 лет) и
долгосрочные (свыше 3-5 лет).
24
По видам обеспечения выделяют две основные группы кредитов:
обеспеченные и необеспеченные. Необеспеченные кредиты оформляются
только кредитным договором без поручительства, дополнительных гарантий
или залога. Такая форма кредита требует формирования большего резерва,
снижающего кредитные риски, что невыгодно для банка, по сравнению с
обеспеченным кредитом. Обеспеченные кредиты, в свою очередь, включают
ряд условий, дающих основания кредитору быть уверенным в том, что кредит
будет возвращен. Выделяют следующие способы обеспечения кредита:
25
залог – это имущество и другие объекты гражданских прав (за
исключением денег), находящихся в собственности залогодателя и
гарантирующих погашение займа. Залог позволяет обеспечить исполнение
обязательств по выплате кредита;
неустойка (штраф, пеня) – это признанная законом или договором
денежная сумма, которую должник обязан выплатить кредитору в случае
ненадлежащего исполнения обязательств по кредитному договору;
удержание вещи должника – способ обеспечение кредита, когда
кредитор вправе в случае неисполнения должником в срок обязательства по
оплате этой вещи или возмещению кредитору связанных с нею издержек и
других убытков удерживать ее до тех пор, пока соответствующее обязательство
не будет исполнено;
поручительство – это способ обеспечения, при котором третье лицо
выступает поручителем и обязуется частично или в полной мере отвечать за
исполнение заемщиком условий кредитного договора;
24
Филатова О. И., Гулько А. А., Горбунова Е. И. О развитии кредитных отношений субъектов Российской
Федерации с кредитными организациями в контексте повышения качества региональных заимствований
//Экономика и предпринимательство. – 2017. – №. 1. – С. 308-311.
25
Абрамова М. А., Маркина Е. В. (ред.). Финансы, деньги, кредит. – Scientific magazine" Kontsep, 2017. – С.274-
276
21
задаток – это, по закону, денежная сумма, выдаваемая одной из
договаривающихся сторон в счет причитающихся с нее по договору платежей
другой стороне, в доказательство заключения договора и в обеспечение его
исполнения;
также могут быть и другие способы обеспечения, определенные
законом или договором.
В данной работе уделяется большое внимание розничному кредитному
портфелю, в частности кредитам, выданным физическим лицам. Что касается
кредитного портфеля в целом, большинство ученых считает, что кредитный
портфель связан с совокупностью требований банка по предоставленным
кредитам, и состоит из кредитов юридическим лицам, частным лицам, а также
межбанковских кредитов.
26
В данной работе кредитный портфель будет
трактоваться именно так.
С другой стороны, Положением Банка России «О порядке формирования
кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, ссудной
и приравненной к ней задолженности»
27
структура кредитного портфеля
определена таким образом, что в него включается не только ссудный сегмент,
но и размещенные депозиты; требования на получение (возврат) долговых
ценных бумаг, акций и векселей; учтенные векселя; факторинг; требования по
приобретенным по сделке правам, по приобретенным на вторичном рынке
закладным, по сделкам продажи (покупки) активов с отсрочкой платежа
(поставки), по оплаченным аккредитивам, по операциям лизинга и другие.
Как было указано выше, кредитный портфель включает в себя кредиты
физическим лицам: потребительские кредиты и ипотеку, что составляет
розничный кредитный портфель банка.
26
Абрамова М. А., Маркина Е. В. (ред.). Финансы, деньги, кредит. – Scientific magazine" Kontsep, 2017. – С.274-
276
27
Положение о порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам,
ссудной и приравненной к ней задолженности (утв. Банком России 28.06.2017 N 590-П) (вместе с "Порядком
оценки кредитного риска по портфелю (портфелям) однородных ссуд") (Зарегистрировано в Минюсте России
12.07.2017 N 47384)
22
Потребительские кредиты – это кредиты, выдаваемы физическим лицам
на текущие нужды, которые считаются наиболее прибыльным, однако
сопряженным с высокими рисками для банка. По этой причине, такие кредиты
в большинстве своем краткосрочные или среднесрочные и с высокими
процентными ставками. Потребительские кредиты бывают как целевыми,
например, на автокредит или кредит на образование; так и нецелевыми, то есть
кредит на неотложные нужды без указания конкретной цели кредита.
Ипотека – это долгосрочный кредит под залог недвижимости независимо
от цели. Данный кредит имеет меньший риск по сравнению с потребительским
кредитом, поэтому средний размер кредита значительно выше, а ставки ниже
из-за наличия залога.
1.3. Обзор литературы по проблемам исследования кредитного рынка
Исследованию ипотечного рынка кредитования, в частности оцениванию
рисков досрочного погашения и дефолта, посвящено немало работ
преимущественно зарубежных авторов. В своих исследованиях авторы
прибегают в основном к классическим регрессионным моделям, системам
одновременных уравнений, а также моделям времени жизни.
Одной из ранних работ, посвященной исследуемой проблеме, является
статья Scott и Roll (1989).
28
Авторы стремились объяснить годовую долю
досрочного погашения с помощью модифицированной модели Goldman Sachs.
Функцию досрочного погашения исследователи рассчитывают как
произведение следующих факторов:
1. Стимул рефинансирования, который реализуется, когда на ипотечном
рынке возникают предложения схожих кредитов, но с более низкой ставкой.
2. Возраст кредита (эффект старения).
28
Scott F. R., Roll R. (1989). Prepayments on fixed-rate mortgage-backed securities. Journal of Portfolio Management,
15 (3), 73–82.
23
3. Сезонность отражает возможность увеличения/уменьшения
досрочного погашения в определенные месяцы года.
4. Эффект выгорания пула кредитов. Данный эффект возникает из‑за
неравномерной реакции заемщиков на изменение ставки рефинансирования. По
мере старения кредита заемщики, которые быстрее реагируют на рыночную
ситуацию, покидают пул — так происходит «выгорание» пула.
Предложенные факторы значительно влияют на долю досрочно
погашенных кредитов.
Что касается анализа риска дефолта по ипотечным кредитам, Demyanyk и
Hemert (2011)
29
в своем исследовании стремились разобраться в причинах
ипотечного кризиса США в 2007 г. В качестве информационной базы авторы
статьи использовали данные по портфелю секьюритизированных закладных с
датой выдачи с 2001 по 2007 г., с высокой вероятностью подверженных риску
наступления дефолта (субстандартная ипотека). Авторы исследовали факторы,
влияющие на наступление дефолта, с помощью дискретного аналога модели
пропорциональных рисков. В результате оценивания коэффициентов
наибольшое воздействие оказывают четыре показателя: скоринговый балл
FICO, индекс LTV, кредитная ставка и рыночный фактор, характеризующий
переоценку стоимости жилья.
Еще одним примером научной статьи, авторы которой пытались
разобраться в причинах ипотечного кризиса США, является работа Kristopher
Gerardi, Lorenz Goette, и Stephan Meier (2012).
30
На основе данных, полученных
из проведенного опроса среди заемщиков, оформивших ипотеку в 2006-2007
гг., авторы статьи пытались проанализировать влияние способности восприятия
числовой информации на риск невыплаты ипотечного кредита. В результате,
исследователи приходят к выводу о том, что способность восприятия числовой
информации не оказывает воздействие на исход ипотечного кредита, однако
29
Demyanyk Y., Hemert O. V. (2011). Understanding the subprime mortgage crisis. The Review of Financial Studies,
24 (6), 1848–1880.
30
Gerardi K., Lorenz Goette L.and Meier S. (2012). Numerical ability predicts mortgage default. PNAS.
24
респонденты с ограниченной способностью восприятия не выплачивают
ипотечный кредит вследствие поведения, несвязанного с изначальным выбором
условий ипотечного кредита.
Вследствие закрытости информации в большинстве работ отечественных
исследователей рынок ипотечного кредитования России анализируется с
помощью дескриптивной статистики.
31
Примером научной работы с применением современных
эконометрических методов анализа может послужить статья наших
соотечественников.
32
Авторы статьи исследовали зависимость риска
наступления досрочного погашения ипотечного кредита (рыночный риск) и
дефолта (кредитный риск) от факторов, свойственных определенной группе
кредитов, а также от времени жизни кредита, начиная с момента его выдачи
после одобрения. Методологической основной в данной работе послужил
анализ дожития: функции дожития, риска и интегрального риска явились базой
для моделирования. Исследование проводилось на основе региональных
данных по портфелю ипотечных кредитов крупной российской кредитной
организации с 2001 по 2014 гг. По некоторой доле кредитов не произошло
досрочного погашения или дефолта, поэтому данные цензурированы.
Авторы исследования приходят к двум основным выводам. Во-первых,
что касается риска наступления досрочного погашения, было выявлено, что
срок кредита в наибольшей степени оказывает влияние на рыночный риск: чем
больше срок кредита, тем меньше риск досрочного погашения ипотечного
кредита. Также выяснилось, что PTI (payment-to-income ratio) – показатель,
характеризующий платежеспособность заемщика – отрицательно влияет на
рыночный риск: чем выше PTI (отношение месячного платежа по кредиту к
ежемесячному доходу заемщика), тем меньше вероятность досрочного
погашения. Число комнат также оказывает влияние на исследуемый показатель:
31
Задонский Г.. Ипотека в РФ. Экономическое развитие России, 2015. – 67–69.
32
Румянцева Е. В., Фурманов К. К. (2016). Моделирование времени жизни ипотечного кредита. Прикладная
эконометрика, 41, 123-143.