СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ................................................................................................................4
Глава 1. Теоретические основы лизинга
1.1 Понятие и сущность экономической категории "лизинг", характеристика
лизинговой сделки.....................................................................................................6
1.2 Оптимизация налогового планирования на предприятии
.............................
16
1.3 Сравнительная характеристика лизинга и других источников
финансирования инвестиционной деятельности
..................................................
23
1.4 Методики расчёта лизинговых платежей
.........................................................
26
Глава 2. Анализ деятельности ООО «СтройДорМашСервис-Лизинг»
2.1 Общая характеристика компании.................................................................... 34
2.2 Анализ состояния и эффективности использования ресурсов компании
.....
35
2.3 Анализ динамики основных результатов деятельности компании
..............
38
2.4 Анализ финансового состояния ОсОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-
ЛИЗИНГ»..................................................................................................................42
2.5 Анализ основных направлений деятельности лизинговой компании
...........
50
Глава 3. Лизинг как инструмент инвестиционной деятельности компании
3.1 Характеристика основных лизинговых проектов ОсОО
«СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-ЛИЗИНГ»
................................................................
54
3.2 Экономическая эффективность лизинговых проектов компании
................
56
3.3 Предложения по совершенствованию использования лизинга в компании
....................................................................................................................................71
ЗАКЛЮЧЕНИЕ...................................................................................................... 75
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
.........................................
79
ВВЕДЕНИЕ
Включение Кыргызстана в общемировые экономические процессы
требует повышения ее конкурентоспособности как на внутреннем, так и на
международном рынках. Успех экономики во многом закладывается на уровне
хозяйствующих субъектов. Конкурентоспособность кыргызских компаний
всецело зависит от темпов организации новых производств, отвечающих
современным и перспективным потребностям рынка, с использованием
новейших достижении науки и техники и, следовательно, тесно связан с
обновлением, основных фондов предприятий, их модернизацией на новой
технологической основе и в конечном итоге зависит от обеспеченности
предприятий оборудованием в необходимом количестве и ассортименте, а,
следовательно, и эффективными источниками финансирования.
Несмотря на постоянное увеличение доли заемных средств в последние
годы, основным источником инвестиций остаются собственные средства
предприятий, на долю которых приходится больше половины всех инвестиций.
Однако этих средств для осуществления большинства инвестиционных
проектов даже у крупных предприятий недостаточно.
Необходимо развивать взаимовыгодное сотрудничество финансовых
институтов и предприятий реального сектора экономики, а следовательно,
использования адекватных для Кыргызстана финансово-кредитных
инструментов, положительный опыт применения которых накоплен в развитых
странах.
Один из таких инструментов — лизинг, широко применяемый в мировой
практике и весьма ограниченно — в Кыргызстане. С одной стороны, лизинг
представляет собой новый финансовый продукт, предлагаемый субъектам
финансовой деятельности, а с другой — рыночный финансовый инструмент,
который стимулирует оживление экономической жизни, в том числе реального
сектора экономики, предпринимательской деятельности, малого бизнеса.
Однако до настоящего времени потенциал лизинга в России используется
4
недостаточно и, несмотря на увеличивающийся интерес хозяйствующих
субъектов к новому рыночному инструменту привлечения капитала, до сих пор
его значение недооценивается.
Всё это определяет актуальность темы выпускной квалификационной
работы, целью которой является раскрытие особенностей лизинга, как
инструмента финансирования инвестиционной деятельности.
Поставленная цель требует решить следующие задачи:
• Изучить теоритические основы лизинга и лизинговой деятельности
• Раскрыть классификации лизинга, формы и виды лизинговых
платежей;
• Провести сравнительную характеристику лизинга и других
источников финансирования инвестиционной деятельности;
• Определить методики расчёта лизинговых платежей;
• Проанализировать деятельность ОсОО «СтройДорМашСервис-
Лизинг», показать эффективность его лизинговых проектов.
• Выявить недостатки в работе ОсОО «СтройДорМашСервис-Лизинг»
• Разработать мероприятия по их устранению.
Объектом выпускной квалификационной работы является ОсОО
«СтройДорМашСервис-Лизинг». Предметом исследования стало определение
возможности использования лизинга в качестве источника финансирования
проектов компании.
Методологической основой исследования включает статистический
метод, анализ, синтез, индукцию, системно-аналитический, логический
подходы и т.д.
Информационной базой курсовой работы являются труды
отечественных и зарубежных ученных.
Структура работы. Выпускная квалификационная работа состоит из
введения, трех глав, заключения и списка литератур.
5
Глава 1. Теоретические основы лизинга
1.2 Понятие и сущность экономической категории "лизинг”,
характеристика лизинговой сделки
Как у любого сложного экономического понятия у лизинга есть
множество определений. В соответствии с гл.34 ГКРФ, финансовая аренда
(лизинг) является одной из разновидностей арендных правоотношений.
Гражданский кодекс (Статья 665, ГКРФ)1 определяет финансовую аренду
следующим образом:
По договору финансовой аренды (договору лизинга) лизингодатель
обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем
имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю
это имущество за плату во временное владение и пользование для
предпринимательских целей. Лизингодатель в этом случае не несет
ответственности за выбор предмета лизинга и продавца. Договором
финансовой аренды может быть предусмотрено, что выбор продавца и
приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.
Правда, следует признать, что любое определение финансовой аренды
является ограниченным и не может учесть всех форм и проявлений этого
кредитно-инвестиционного инструмента. Согласно определению Европейской
федерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope)2:
"Аренда - это соглашение между собственником имущества (арендодателем) и
арендатором, согласно которому первый передает право пользования активом
арендатору на оговоренный срок в обмен на периодические выплаты". Также
широко известно определение лизинга, установленное Конвенцией УНИДРУА:
"лизинг - трехсторонняя сделка, имеющая общие черты с арендой, условной
куплей-продажей, ссудой, но не относящаяся ни к одной из них и
1 Гражданский Кодекс РФ
2 Основы лизинга: учебник для вузов/ Т.А. Красева, под общ.ред. Т.А. Красевой.
- 224 с.
Ростов н/Д.: «Феникс», 2008.
6
представляющая собой единство двух соглашений - купли-продажи и
собственно лизинга".
Наиболее точно отражающим сущность термина “лизинг”, на мой
взгляд, является следующее определение: Лизинг3 - это вид инвестиционной
деятельности, при которой лизингодатель обязуется приобрести в
собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца
и предоставить это имущество на основании договора финансовой аренды
(лизинга) физическим или юридическим лицам (лизингополучателю) за
определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях,
установленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.
Согласно международной практике, лизинг представляет собой подвид
арендных отношений, который характеризуется тем, что4:
а) лизингополучатель не приобретает права собственности на объект
лизинга в течение срока лизинга;
б) риски и выгоды от пользования объектом лизинга лежат на
лизингополучателе;
в) оплата производится в рассрочку и (обычно) покрывает полную
стоимость объекта лизинга и требуемую норму доходности лизингодателя.
Чаще всего при финансовой аренде лизингодатель приобретает для
передачи в лизинг выбранный лизингополучателем объект лизинга у
выбранного лизингополучателем продавца. Как правило, в течение действия
договора лизинга риски утраты или повреждения предмета лизинга
застрахованы за счет лизингополучателя в согласованной сторонами
лизинговой сделке страховой компании.
Финансовая аренда (лизинг)5 - характеризуется длительным сроком
контракта и амортизацией всей или большей части стоимости арендуемого
имущества. Фактически финансовая аренда представляет собой форму
3 Лизинг. Экономические и правовые основы/ М.В. Карп, под.общ.ред. Е.М. Шабалина. - М.: Юнити-Дана, 2011
г.-459 с.
4 Горемыкин В.А. Лизинг: учебник/ В.А. Горемыкин. - М.: Дашков и Ко, 2008.- 326 с.
5 Газман В.А. Финансовый лизинг: учебное пособие/ В.А. Газман. - М.: Дашков и Ко, 2010. - 295 с.
7
долгосрочного кредитования инвестиционного проекта. По истечении срока
действия договора лизинга лизингополучатель может вернуть предмет лизинга,
продлить соглашение или заключить новое, а также купить предмет лизинга.
Как и любая другая финансовая сделка, лизинг сопряжен с
определенной степенью риска для каждой из сторон лизинговых отношений.
Тем не менее, в Кыргызстане лизинг позволяет продавцам увеличить объем
продаж, предоставляет лизингополучателям механизм приобретения крайне
необходимых для них активов и через капиталовложения стимулирует
экономику.
В мировой практике существует два основных вида аренды: оперативная
и финансовая - “operating lease" и “financial lease”. Терминологически в англо
саксонском праве финансовая аренда, в широком смысле, трактуется как
лизинговая сделка, при которой полная стоимость оборудования выплачивается
в течение срока аренды. Таким образом, финансовая аренда, как правило,
означает приобретение оборудования, т.е. является альтернативной формой
финансирования. Напротив, “operating lease" или аренда, как правило,
используется для приобретения права пользования средством в течение
определенного периода времени без приобретения самого средства;
следовательно, при аренде арендатор избегает большей части рисков,
связанных с оборудованием6.
Виды лизинговых соглашений можно дифференцировать следующим
образом (см. табл.1.1):
Таблица 1.1
Классификация лизинга7
№
п/п
Классификационные
признаки
Формы лизинга
1 Объект
1) Движимое имущество 2)
Недвижимое имущество
2 Срок
1) Долгосрочные 2) Среднесрочные
3) Краткосрочные
3
Условия начисления 1) С полной (ускоренной)
6 Горемыкин В.А. Лизинг: учебник/ В.А. Горемыкин.- М.: Дашков и Ко, 2008.- 326 с.
7 Лизинг. Экономические и правовые основы/ М.В. Карп, под.общ.ред. Е.М. Шабалина. - М.:Юнити-Дана, 2011
г.-459 с.
8
амортизации амортизацией 2) С неполной
амортизацией
4
Сфера рынка
1) Внутренний 2) Международный
3) Транзитный
5
Организация 1) Прямой 2) Косвенный 3)
Возвратный 4) Левередж
6
Объем обслуживания 1) Чистый 2) Полный 3)
Комплексный 4) Генеральный
7 Тип лизинговых платежей 1) Денежный 2) Компенсационный 3)
Смешанный
По объектам сделок лизинг подразделяется на лизинг движимого и
недвижимого имущества. При лизинге недвижимости лизингодатель строит
или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему
право использования в коммерческих и производственных целях. Так же, как и
в сделках с движимым имуществом, контракт заключается обычно на срок
меньший или равный амортизационному периоду объекта; арендатор несет все
риски, расходы и налоги во время действия контракта.
По сфере рынка выделяют три типа лизинга: внутренний,
международный и транзитный. К сделкам международного лизинга относятся
договоры, лизингодатель и лизингополучатель которых находятся в разных
государствах. В данном случае не имеет значения местонахождение продавца
имущества. Под местонахождением имеется в виду местонахождение
юридического лица, но не его филиала или представительства, даже если оно
зарегистрировано либо аккредитовано на территории другого государства.
По организации выделяется прямой лизинг, когда изготовитель или
владелец имущества выступает в качестве лица, сдающего его в аренду, и
косвенный, при котором сдача в аренду ведется через третье лицо.
Возвратный лизинг (lease-back)8 заключается в продаже промышленным
предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с
одновременным подписанием договора о его аренде. В такой операции только
два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая
компания (новый владелец). Такая сделка дает возможность предприятию
8 Горемыкин В.А. Лизинг: учебник/ В.А. Горемыкин.- М.: Дашков и Ко, 2008.- 326 с.
9
получить денежные средства за счет продажи средств производства, не
прекращая их эксплуатацию, и использовать их для новых капитальных
вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше, чем доходы от
новых инвестиций больше суммы арендных платежей.
Так как часто лизинговой компании не хватает собственных средств для
осуществления лизинговых операций, она может привлекать другие
лизинговые компании для участия в проекте. В этом случае основной
лизингодатель оплачивает лишь часть стоимости имущества, а на остальную
сумму привлекает другие компании. При этом собственником имущества
становится основной лизингодатель.
По объему обслуживания можно выделить договор чистого лизинга,
полного, комплексного и генерального. При чистом лизинге дополнительные
расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя
лизингополучатель, а при полном лизинге лизингодатель может брать на себя
техническое обслуживание, ремонт, страхование, подготовку персонала и
другие расходы, связанные с использованием объекта сделки. Основное
преимущество полного лизинга состоит в предоставлении широкого спектра
услуг, оказываемых лизингодателем (возможно, даже с привлечением
производителя).
Комплексный лизинг предполагает, что кроме оплаты передаваемого
имущества лизингодатель осуществляет дополнительные инвестиции,
связанные с объектом лизинга и необходимые для организации процесса
производства (закупка сырья, комплектующих, расходных материалов). В
зарубежной практике применяется генеральный лизинг, в договоре которого
предусматривается право дополнять заявку на имущество для передачи в
лизинг без заключения новых договоров.
По методу финансирования различается срочный лизинг, при котором
осуществляется одноразовая аренда, и возобновляемый (револьверный), при
котором договор лизинга продолжается по истечении первого срока контракта.
10
На протяжении длительного периода времени экономическая сущность
лизинга остается спорной. Содержание и роль его теории и практики трактуется
по-разному, а зачастую и противоречиво.
Термин "лизинг" происходит от английского глагола "to lease" и
означает "сдавать и брать имущество внаем". Адекватные понятия имеются: в
немецком языке - mitvertrag Kredit, в испанском - arrendamiento financiero, в
итальянском - credito arren-damiento, но во многих странах английский термин
"leasing" используется чаще, чем его эквивалент на языке страны9.
Относительно экономической сущности лизинга пока еще нет единого
мнения экономистов. Содержание и роль его в теории и практике трактуется
по-разному. Одни рассматривают лизинг как своеобразный способ
кредитования предпринимательской деятельности, другие полностью
отождествляют его с долгосрочной арендой или одной из его форм, которая, в
свою очередь, сводится к наемным о подрядным отношениям, третьи считают
лизинг завуалированным способом купли-продажи средств производства или
права пользования чужим имуществом, а четвертые интерпретируют лизинг
как действия за чужой счет, то есть управление чужим имуществом по
поручению доверителя.
Многообразие и противоречивость взглядов объясняется в основном
недостаточной разработкой теоретических вопросов лизинга, и, следовательно,
отсутствием единого методологического подхода на практике.
Современное понимание лизинга восходит к классическим принципам
римского права о разграничении собственника и пользователя имущества.
Возникновение и само существование его в качестве особого вида бизнеса
основано именно на возможности разделения компонентов собственности на
два важнейших правомочия - пользование вещью, то есть применение ее в
соответствии с назначением с целью извлечения дохода и других выгод, и само
право собственности как правовое господство лица над объектом
9 Горемыкин В.А. Лизинг: учебник/ В.А. Горемыкин.- М.: Дашков и Ко, 2008.- 326 с.
11
собственности. Многовековым опытом доказано, что богатство, в конечном
счете, заключается не просто в обладании собственностью непосредственно, а в
эффективном ее использовании. Особенность состоит в том, что объект лизинга
одновременно выступает как собственность лизингодателя и как функция
капитала лизингополучателя. Отсюда, прежде всего, следует, что лизинг - это
способ реализации отношений собственности, выражающий определенное
состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми
он находится в тесной взаимосвязи. Особая экономическая роль лизинговой
деятельности как раз и состоит в том, что с одной стороны, она способствует
становлению частной собственности на средства производства, а с другой -
ведет к преодолению ее, смене владельца и распорядителя. Вкладывая свои
средства и труд в улучшение и количественное умножение производственных
фондов, лизингополучатели становятся уже не только их владельцами, но и
собственниками таких приращений. В результате в лизинге достигается
разрешение двойственности собственности, которая принадлежит всем
действующим хозяйствующим субъектам в целом и одновременно каждому в
отдельности.
Лизингополучатель выступает одновременно в трех качествах: он не
только использует переданные ему средства производства, но и владеет и
распоряжается ими определенным образом. Более того, лизингополучатель
являются полным собственником вложенных им (с разрешения лизингодателя)
отделимых и неотделимых затрат в улучшение средств производства, в размере
их прироста за счет собственной прибыли за лизинговый период.
Лизинг в общем является организационной формой
предпринимательской деятельностью, выражающей отношения собственности
и инвестирования, особую систему хозяйствования, однако, как и всякое
самостоятельное явление, как экономическая категория, он имеет свое
собственное содержание и различные формы проявления, которые можно
представить с разной степенью конкретности. Лизинговая форма
предпринимательства основывается на системе принципов (правил,
12