привлеченными денежными средствами, маржа компании, налог на имущество,
затраты лизингодателя по приобретению имущества для передачи в лизинг,
НДС, зачет задатка.
Поквартальный лизинговый платеж (ЛП):
ЛП
А + С
% по лизингу+ ^ознагр + Нимущество
+ НДС (3.3.8.)
где А - квартальная сумма амортизации в течение срока лизинга,
рассчитанная для целей налогообложения;
С% по лизингу - квартальная сумма процентов по привлеченным
лизингодателем кредитным ресурсам;
Звознагр - квартальная сумма вознаграждения лизингодателю,
вознаграждение лизингодателю;
Сумма квартальной экономии по налогу на прибыль ^экономиии (л)):
S
экономии
(л) - (ЛП + Нимущество ) x 24% (3.3.9.)
где Нимущество - налог на имущество, уплачиваемый лизингополучателем;
24% - ставка налога на прибыль.
Дисконтирование ежегодных лизинговых платежей и суммы экономии
по налогу на прибыль при лизинге производится аналогично дисконтированию
платежей по погашению кредита и сумм экономии по налогу на прибыль при
кредитовании.
Результаты расчета общей суммы дисконтированных расходов при
лизинге и кредитовании приведены в таблице.
Приведенные расчеты доказывают, что наиболее экономически
эффективными являются варианты приобретения оборудования в лизинг.
С учетом рассчитанных платежей по кредиту рассчитаем лизинговые
платежи (см. табл.3.3):
63
Таблица 3.3
Расчет лизинговых платежей, сом.
Период
, мес.
Остато
чная
Ошибка!
имуще
ства
Погаше
ние
Ошибка!
имущест
ва,
Ошибка! в
лизинг
Проце
нты
по
креди
ту
Маржа
Налог
на
имущ
ество
Отчетный
месяц
ВСЕГО
лизингов
ых
платежей
без
задатка
Распр
еделе
ние
задатк
а
НДС в
лизинг
овом
платеж
е
ВСЕГО
лизин
говых
Ошибка!
с
задатк
ом
17,0% 3,0%
2,2% 01.01.2014
18,0%
1
593
220,34
16 478,34
7824,6
6
2118,64
0,00
Январь 2015 31177,54
8333,33 6027,08 39510,8
7
2
576
742,00
16 478,34
9826,1
0
2118,64
0,00
Февраль
2015
33539,25 8333,33
6387,34
41872,5
8
3 560
263,65
16 478,34
8929,5
3
2118,64
4466,81
Март 2015 37752,12
8333,33 7029,98
46085,4
5
4
543
785,31
16 478,34
9264,6
1
2118,64
0,00
Апрель 2015
32876,69 8333,33
6286,27
41210,0
2
5
527
306,97
16 478,34
8694,0
6
2118,64
0,00 Май 2015
32203,44
8333,33 6183,58
40536,7
7
6 510
828,63
16 478,34
8703,1
2
2118,64
4272,60
Июнь 2015
37255,79 8333,33
6954,27
45589,1
3
7 494
350,28
16 478,34
8150,6
8
2118,64
0,00
Июль 2015
31562,25 8333,33
6085,77
39895,5
9
8
477
871,94
16 478,34
8141,6
3
2118,64
0,00
Август 2015 31551,57
8333,33
6084,14
39884,9
0
9 461
393,60
16 478,34
7860,8
8
2118,64
4078,39
Сентябрь
2015
36032,79 8333,33
6767,71
44366,1
2
10
444
915,25
16 478,34
7335,6
2
2118,64
0,00
Октябрь
2015
30600,47
8333,33 5939,06 38933,8
1
11
428
436,91
16 478,34
7299,3
9
2118,64
0,00
Ноябрь 2015
30557,73 8333,33 5932,53 38891,0
6
12 411
958,57
16 478,34 6792,2
4
2118,64
2718,93
Декабрь
2015
33167,62
8333,33 6330,65 41500,9
5
13 395
480,23
16 478,34
6737,9
0
2118,64
0,00
Январь 2016 29895,17
8333,33
5831,47
38228,5
0
14
379
001,88
16 478,34 6457,1
5
2118,64
0,00
Февраль
2016
29563,89 8333,33 5780,93
37897,2
2
15
362
523,54
16 478,34
5578,6
9
2118,64 2913,14 Март 2016
31964,80 8333,33
6147,17
40298,1
3
16 346 045,
20
16 478,34
5895,6
6
2118,64
0,00
Апрель 2016
28901,33 8333,33 5679,86 37234,6
6
17
329
566,85
16 478,34 5433,7
9
2118,64
0,00 Май 2016
28356,32
8333,33 5596,73 36689,6
5
18 313
088,51
16 478,34 5334,1
7
2118,64
2718,93
Июнь 2016
31447,10 8333,33 6068, 20
39780,4
3
19 296
610,17
16 478,34 4890,4
1
2118,64
0,00
Июль 2016
27715,13 8333,33
5498,92 36048,4
6
20
280
131,83
16 478,34
4772,6
8
2118,64
0,00
Август 2016 27576,21
8333,33 5477,73 35909,5
4
21
263
653,48
16 478,34
4491,9
3
2118,64 2524,72 Сентябрь
2016
30224,09 8333,33
5881,64 38557,4
3
22 247
175,14
16 478,34
4075,3
4
2118,64
0,00
Октябрь
2016
26753,35 8333,33
5352,21
35086,6
8
23 230
696,80
16 478,34 3930,4
4
2118,64
0,00
Ноябрь 2016 26582,37
8333,33
5326,12 34915,7
0
24 214
218,46
16 478,34
3531,9
6
2118,64
1165,25
Декабрь
2016
27487,16 8333,33
5464,14 35820,4
9
25
197
740,11
16 478,34
3368,9
5
2118,64
0,00
Январь 2017
25919,81 8333,33 5225,06 34253,1
4
26 181
261,77
16 478,34
3088,
20
2118,64
0,00
Февраль
2017
25588,53 8333,33
5174,52
33921,8
6
27 164
783,43
16 478,34 2535,7
7
2118,64
1359,46
Март 2017 26540,82
8333,33 5319,79
34874,1
5
28 148
305,08
16 478,34 2526,7
1
2118,64
0,00
Апрель 2017
24925,96 8333,33 5073,45 33259,3
0
29 131
826,74
16 478,34
2173,5
2
2118,64
0,00
Май 2017
24509,19 8333,33 5009,88 32842,5
3
65
30 115
348,40
16 478,34 1965,2
2
2118,64
1165,25
Июнь 2017
25638,40 8333,33 5182,13
33971,7
4
31 98
870,06
16 478,34
1630,1
4
2118,64
0,00
Июль 2017
23868,01 8333,33
4912,07
32201,3
4
32 82
391,71
16 478,34 1403,7
3
2118,64
0,00
Август 2017 23600,84
8333,33
4871,32 31934,1
8
33 65
913,37
16 478,34
1122,9
8
2118,64
971,05
Сентябрь
2017
24415,40 8333,33
4995,57 32748,7
3
34
49
435,03
16 478,34 815,07 2118,64
0,00
Октябрь
2017
22906,23 8333,33 4765,36 31239,5
6
35
32
956,69
16 478,34
561,49
2118,64
0,00
Ноябрь 2017
22607,00 8333,33
4719,71
30940,3
4
36 16
478,34
16 478,34
271,69
2118,64 -388,42 Декабрь
2017
21806,70 8333,33 4597,63 30140,0
4
ИТОГО 593
220,34
181
416,1
76 271,
19
27
966,1
1 037
071,04
300 000 203
959,99
1 337
071
66
В конечном итоге удорожание объекта лизинга получается за 3 года
33,707% (делится общая сумма лизинговых платежей на стоимость
приобретенного имущества), или 11,236% в среднем за год.
К тому же лизингополучатель возместит из бюджета 203 959,99 сомов
НДС, уменьшит платежи по налогу на прибыль на 267 414,21 сомов (умножаем
сумму лизинговых платежей без НДС на ставку налога на прибыль - 24%).
Суммарная экономия на налогах лизингополучателя равна 243 980,55 сом.
(снижение налога на прибыль минус налог на имущество). Таким образом,
поквартальные платежи лизинговой сделки с учетом экономии от налогов
будут выглядеть следующим образом (см. табл.3.4)
Таблица 3.4
Расчет потоков лизинговых платежей с учетом экономии по
_____________________налогам, сом._________________________
Период, кв.
Оплата по
договору
НДС к зачету
Лизинговые
платежи,
относимые
на
Ошибка!у
клиента
Уменьше
ние
налога
на
прибыль
Суммарный
денежный
поток
Денежный
поток,
скорректиро
ванный на
сумму
уменьш ения
налога на
прибыль
-300 000,00 -300 000,00 -300 000,00
1
-102 468,91
19 444,41
108 024,50 25 925,88 -83 024,50
-57 098,62
2 -102 335,92 19 424,12
107 911,80 25 898,83 -82 911,80 -57 012,96
3 -99 146,61
18 937,62
105 208,99 25 250,16 -80 208,99 -54 958,83
4 -94 325,82 18 202,24 101 123,57
24 269,66
-76 123,57 -51 853,92
5 -91 423,85
17 759,57
98 664,28 23 679,43 -73 664,28 -49 984,85
6
-88 704,74
17 344,79 96 359,95 23 126,39 -71 359,95 -48 233,56
7
-85 515,43 16 858,29
93 657,14 22 477,71 -68 657,14
-46 179,43
8 -80 822,88
16 142,47
89 680,40 21 523,30 -64 680,40
-43 157,11
9 -78 049,15 15 719,36 87 329,79 20 959,15 -62 329,79
-41 370,64
10 -75 073,56 15 265,46 84 808,10 20 353,95 -59 808,10 -39 454,16
11
-71 884,25 14 778,95 82 105,30
19 705,27
-57 105,30
-37 400,02
12
-67 319,93 14 082,70 78 237,23
18 776,94
-53 237,23 -34 460,30
ИТОГ
О
-1 337
071,04
203 959,99 1133
111,05
271
946,65
-1 133 111,0 -861 164,4
Итоговая сумма лизинговых платежей с учетом экономии по налогам,
без НДС составит 861 164,40 сомов.
Теперь рассмотрим варианты приобретения имущества напрямую и в
кредит.
В первую очередь, изменится сумма налога на имущество - с 27 966,10
сомов при лизинге она возрастет в 3 раза - до 83 898,31 сомов.
Во-вторых, сумма НДС к возмещению составит 152 542,37 сомов в
первом месяце приобретения имущества. Снижение налога на прибыль будет
обеспечиваться начисляемой амортизацией и налогом на имущество и в итоге
составит (за 9 лет) 223 525,42 сомов, а при кредите - 262 967,43 сомов.
Проценты по кредиту включаются в расходы на общих условиях. Платежи по
погашению кредита будут выплачиваться из чистой прибыли. Суммарная
экономия на налогах лизингополучателя при прямой покупке за срок полезного
пользования имуществом равна 139 627,12 сом. (снижение налога на прибыль
минус налог на имущество), а при кредите - 179 069,12 сомов (с учетом
отнесения на затраты процентов в размере 1,1 от ставки рефинансирования -
14% на 01 июня 2015 г.).
Таблица 3.5
Сравнительные характеристики денежных потоков при прямой
_____________покупке, кредите, лизинге, сом.
_____________
Годы
Покупка Покупка в кредит
Лизинг
Денежный
поток
С учетом
дисконтирован
ия
Денежный
поток
С учетом
дисконтирован
ия
Денежный
поток
С учетом
дисконтирован
ия
0 -1 000
000
-1 000 000 -300
000,00
-300
000,00
-300
000,00
-300
000,00
1
161
758,95
127 369,25
-154
724,82
-121
830,57
-220
924,33
-173
956,16
2
10
790,96
6 690,41
-273
977,99
-169
866,69
-187
554,95
-116
284,30
3
12
365,35
6 036,64
-239
027,60
-116
690,87
-152
685,12
-74 539,34
4
13
939,74
5 358,46 13
939,74
5 358,46
5 15
514,12
4 695,79 15
514,12
4 695,79
6
17
088,51
4 072,70
17
088,51
4 072,70
7
18
662,90
3 502,30 18
662,90
3 502,30
8 20
237,29
2 990,35 20
237,29
2 990,35
68
9
21
811,68
2 537,79
21
811,68
2 537,79
-707
830,51
-836
746,32
-860
476,18
-685
230,75
-861
164,40
-664
779,81
Таким образом, судя по абсолютным величинам денежных потоков,
приобретение имущества в лизинг дороже приобретения с помощью кредита на
688,22 сом., дороже прямой покупки на 153,33 тыс. сомов. Но с учетом
дисконтирования лизинг выгоднее кредита на 20,451 тыс. сом. и выгоднее
прямой покупки на 171,967 тыс. сом. Однако, и данные показатели не в полном
объеме показывают преимущества лизинга. Помимо значительной экономии на
налогообложении лизинг выгоднее прямой покупки тем, что отпадает
необходимость "отрыва" из оборотных средств значительных сумм на
приобретение имущества (вместо 100% при полной оплате, при лизинге
достаточно внести задаток 20-30%), лизинг выгоднее приобретения имущества
с использованием кредита более низкой ставкой по кредиту и более простым
процессом (лизинговая компания имеет длительную кредитную историю,
соответственно большой опыт в оформлении документов, более низкая ставка
по кредиту объясняется тем, что лизинговая компания выступает
дополнительным гарантом погашения кредита). Так, например, в Удмуртской
республике малое или среднее предприятие, обратившись в банк, получит в
среднем 18%, а, обратившись в лизинговую компанию, получающую кредит в
том же банке, ставка по кредиту составит 17%.
В качестве объекта анализа эффективности лизинговых проектов выберем
лизинговые сделки с КНГ как одного из основных клиентов лизинговой
компании (см. табл. 3.6).
Таблица 3.6
Экономия ОАО "КНГ" по лизинговым сделкам по состоянию на
2017г.
Показатель Сумма, млн. сом.
Общая сумма лизинговых платежей 49,2
Общая сумма НДС к возмещению
8,12
Общая экономия на налоге на прибыль
9,86
Общая сумма экономии на налоге на имущество 1,38
69
Итак, лизинг является эффективным инструментом инвестиционной
политики прибыльной компании, обеспечивающий не только оперативное
приобретение основных средств с отвлечением малых сумм из оборотных
средств, но и значительную оптимизацию налогообложения
лизингополучателя.
3.3 Предложения по совершенствованию использования лизинга в
компании
На мой взгляд, необходимо в ближайшее время доля транспортных
средств в имуществе, приобретаемом для передачи в лизинг, должна неуклонно
возрастать. Связано это, прежде всего, с тем, что лизинг автотранспортных
средств является очень перспективным направлением, что обусловлено тем,
что, во-первых, автомобиль является наиболее ликвидным имуществом (быстро
реализуется, теряет в цене максимум по 5-10% в год), которое может
использоваться в качестве залога; во-вторых, самого автомобиля в качестве
объекта залога хватает для реализации лизинговой сделки с 50-60%
финансированием за счет кредитного ресурса (это могут быть средства и самой
лизинговой компании), что вполне приемлемо для большинства клиентов; в-
третьих, лизинговая компания имеет возможность очень эффективно
вкладывать свои временно свободные денежные средства.
Финансирование мелких сделок компанией начало осуществляться с
2017 года. Причем темпы роста профинансированных средств весьма
впечатляют.
Практика финансового планирования может значительно улучшить
работу компании. Четко зная прогноз притока денежных средств, можно
финансировать мелкие лизинговые сделки из собственных источников. К тому
же малая прибыль от мелких сделок сможет увеличиться за счет
инвестирования собственных средств - к 5% компания сможет получить еще
25-30% (при малых суммах процентная ставка для клиента не имеет большого
значения), эффективно управляя собственными средствами. Данной стратегии
70
может способствовать тот факт, что большинство конкурентов отказываются
от мелких лизинговых сделок (их ограничения - от 500 или 1000 тысяч сом.).
Исходя из рисунка 18 можно сделать прогноз величины
профинансированных собственных средств ОсОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-
ЛИЗИНГ» - порядка 7,5 млн. сом. за 2017 год. Следует хотя бы 50% от 5,6 млн.
сомов, предназначенных для 2018 г., финансировать в мелкие сделки
преимущественно по лизингу автомобилей (стоимость объекта лизинга
колеблется в пределах 300 тыс. сом., а оптимальный срок лизинга составляет 13
месяцев) по следующей схеме. Поскольку сумма сделки невелика, а желание
приобрести автомобиль в лизинг является показателем развития фирмы, для
лизингополучателя не составляет больших сложностей выплачивать
лизинговые платежи (следовательно, определение платежеспособности
лизингополучателя сводятся лишь к просмотру его бухгалтерских балансов),
соответственно следует устанавливать срок возврата вкладываемых денежных
средств лизинговой компании - до 6 месяцев, оставляя в составе следующих
лизинговых платежей только маржу и налог на имущество. Таким образом,
реально финансируя лизинговую сделку на 6 месяцев, лизинговая компания
обеспечивает себе поступление маржи на еще как минимум 7 месяцев, причем
маржа за весь срок лизинга сопоставима с процентами, получаемыми за 6
месяцев - лизинговая сделка на таких условиях обеспечит поступление
процентов в течение 6 месяцев в размере 6,85% от вложенных средств и
поступление маржи в течение 13 месяцев в размере 6,56% от вложенных
средств. То есть, каждое вложение собственных средств в финансирование
лизинговой сделки сроком на 6 месяцев будет обеспечивать доход в размере
13,4%. Таким образом, в среднем ставка доходности вложенных средств
составит 51,1% в год.
Если же вкладывать высвобождающиеся каскадом денежные средства в
новые сделки, то каждая вложенная сумма будет обеспечивать поступления
дополнительно в размере 13,4%.
71
Вложив на таких условиях 1 млн. сом. в 10 сделок по 100 тыс. сом.,
вкладывая ежемесячно возвращаемые от первых лизингополучателей 166,7 тыс.
сом. в новые сделки, компания обеспечит себе поступление помимо процентов
по вложенным средствам маржи в размере как минимум 131 тыс. сомов (13,1%
от вложенных первоначально средств).
Экономический эффект от применения такой структуры
финансирования мелких лизинговых сделок за счет собственных средств в
размере хотя бы 3 млн. сомов составит как минимум 0,4 млн. сомов.
В заключение хотелось бы выделить все предложения по дальнейшему
совершенствованию применения лизинга в компании, а также эффект от их
реализации на практике в таблице 3.7.
Таблица 3.7
Предложения по дальнейшему совершенствованию применения
лизинга в компании, ожидаемый эффект от их внедрения
№
п/
п
Предложения по дальнейшему
совершенствованию применения
лизингов компании
Ожидаемый эффект от их
реализации
1 Изменить структуру управления
лизинговой компанией
Лизинговая компания станет
более гибкой в управлении,
более конкурентоспособной,
появится база для активизации
рекламной деятельности,
привлечения новых клиентов,
реализации автолизинга
2 Ввести в лизинговой компании
финансовое планирование, внедрить
специализированную программу по
автоматизации лизинга (либо
разработать собственными силами)
Появится возможность полного и
точного владения информацией
для высшего менеджмента
компании, улучшится качество
принимаемых управленческих
решений
3
Перейти к собственному
финансированию мелких лизинговых
сделок по оптимальной структуре
финансирования, разработанной в
разделе 3.3, особенно по
направлению "автолизинг"
Значительное увеличение
эффективности использования
временно свободных денежных
средств, при вложении таким
образом хотя бы 3 млн. сом.
экономический эффект составит
400 тыс. сом.
4
Необходимо по направлению
"автолизинг" изготовить буклеты с
рекламой компании, с указанием
возможных лизинговых платежей и с
кратким перечнем необходимого для
оформления сделки списка
документов; разместить буклеты в
Резкое увеличение количества
лизинговых сделок по
автомобилям (примерно в 2-3
раза), диверсификация
лизингового портфеля, появится
возможность
высокоэффективного вложения
72