Финансовое состояние характеризуется системой показателей,
отражающих реальные и потенциальные финансовые возможности компании
как объекта по бизнесу, объекта инвестирования капитала, налогоплательщика.
Хорошее финансовое состояние - это эффективное использование
ресурсов, способность полностью и в сроки ответить по своим обязательствам,
достаточность собственных средств для исключения высокого риска, хорошие
перспективы получения прибыли и др. Основная цель анализа - выявление и
оценка тенденций развития финансовых процессов в компании.
Менеджеру эта информация необходима для разработки адекватных
управленческих решений по снижению риска и повышению доходности
финансово-экономической деятельности предприятия, инвестору - для решения
вопроса целесообразности инвестирования, банкам - для определения условий
кредитования компании.
Так, информация о деятельности ОсОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-
ЛИЗИНГ» ежеквартально изучается ОАО «Айыл-Банк» - для определения
условий кредитования.
У лизинговой компании могут быть три источника финансирования -
собственный, привлеченный и заемный капитал. В силу специфики лизинга
преобладает заемный капитал (займы организаций и банковские кредиты). (см.
табл.2.5)
Таблица 2.5
Динамика и структура капитала ОсОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-
ЛИЗИНГ»
Источник
капитала
Сумма, тыс. сом.
Структура капитала,
%
2015 2016
2017
2015 2016
2017
Собственный
4 785,543 8 935,643 8 940,723 15,9
14,2 8,7
Заемный
25 341,885
54 098,577 93 801,072 84,1
85,8 91,3
Итого
72 211,674 76 386,704
131 202,851 100 100 100
Итак, в ОсОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-ЛИЗИНГ» к 2016 году
значительно увеличилась сумма лишь собственного капитала (почти в 2 раза,
что связано, на мой взгляд, исключительно с переходным периодом в
43
налоговом учете, в 2017 г. произошло увеличение на 0,06% - следствие
оптимизации налогообложения), величина заемного капитала осталась почти
неизменной по 2016 г., однако за 2017 г. произошел резкий рост заемного
капитала - в 1,8 раза, что в первую очередь связано с активным кредитованием
компании в ОАО «Айыл Банк» (за 2017 год заключено кредитных договоров на
сумму более 38 млн. сом., а получено - 23,33 млн. сом.), а также с увеличением
объемов лизинговых сделок, финансируемых полностью лизингополучателем.
В целом в процентном отношении доля собственных источников средств не
изменилась, что свидетельствует с одной стороны о финансовой зависимости
компании от внешних инвесторов и кредиторов, а с другой - о нахождении
оптимальной структуры капитала лизинговой компанией.
Перейдем к анализу активов ОСОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-
ЛИЗИНГ».
Данные таблицы 2.6 позволяют сделать вывод, что в целом с 2015 по
2017 год произошли незначительные изменения в структуре капитала: на 5,54%
увеличилась доля оборотного капитала (в абсолютных величинах увеличение в
2,14 раза), а основного соответственно уменьшилась. Если в 2015 году на сом
основного капитала приходилось 46 тыйын, оборотного, то в 2017 году - 59
тыйын.
Таблица 2.6
Анализ структуры активов ОсОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-ЛИЗИНГ»
Показатель
2015 2016
2017
Изменение
Общая сумма
активов, тыс. сом.
В том числе:
72 211,674 76 386,704
131 202,851
+ 58 991,177
Основной капитал 49 423,347
65 194,681
82 530,02
+ 33 106,673
Оборотный капитал 22 788,327
11 192,023 48 672,831
+ 25 884,504
Удельный вес в
общей сумме, %:
Основного капитала
68,44
85,35 62,90
-5,54%
Оборотного капитала 31,56 14,65 37,10
+ 5,54%
Приходится
оборотного капитала
на сом основного,
сом.
0,46
0,17
0,59 +0,13
44
В свете вышесказанного, мне хотелось бы отметить, что в ОсОО
«СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-ЛИЗИНГ» не ведется финансового планирования
- все управленческие решения принимаются на основе неполной информации о
собственных денежных потоках - практически все лизинговые сделки
финансируются за счет заемных средств, так в последнее время все большую
долю занимают сделки с 20-30% задатком лизингополучателя и 80-70%
кредитованием Айыл Банке, собственное же финансирование предлагается в
малом объеме и под большие проценты. Практика финансового планирования
может значительно улучшить работу компании. Четко зная прогноз потоков
денежных средств, можно финансировать мелкие лизинговые сделки из
собственных источников - эффективно вкладывать свои средства и
обеспечивать высокую прибыль. Данной стратегии может способствовать тот
факт, что конкуренты отказываются от мелких лизинговых сделок (их
ограничения - от 500 или 1000 тысяч сом.).
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
компании ее активами, срок превращения которых в денежную форму
соответствует сроку погашения обязательств.
Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях
рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки
кредитоспособности компании. Для ОсОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-
ЛИЗИНГ » данный элемент анализа финансового состояния в настоящее время
приобретает особое значение по следующим причинам.
В первые 2 года существования ОсОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-
ЛИЗИНГ » финансирование лизинговых сделок осуществлялось
преимущественно за счет займов организаций, банки кредитовали лишь сроком
до 1 года. С 2016 года появилась возможность инвестиционного кредитования в
Айыл-банке сроком от 1 до 5 лет (при условии, что сумма кредита превышает 1
млн. сом.). Соответственно, достаточно большое внимание Айыл банк стал
уделять структуре баланса ОсОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-ЛИЗИНГ» . В
2015-2016 годах ОсОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-ЛИЗИНГ» в Айыл банк
45
был присвоен 3 класс платежеспособности (самый низкий), с начала 2017 - 2
класс. Что говорит о значительном улучшении структуры баланса ОСОО
«СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-ЛИЗИНГ», ее платежеспособности.
В зависимости от того, какие активы компания задействует для
покрытия краткосрочной задолженности, выделяют 3 коэффициента
ликвидности:
1) Коэффициент текущей ликвидности:
К1 = ОС/ОП, где
ОС - сумма оборотных средств в виде запасов и затрат, краткосрочных
финансовых вложений, денежных средств, краткосрочной дебиторской
задолженности и прочих оборотных средств. ОП - сумма краткосрочных
обязательств компании в виде краткосрочных кредитов банков, кредиторской
задолженности и прочих краткосрочных пассивов.
2) Коэффициент критической ликвидности:
К2 = ДСА/ОП, где
ДСА - сумма денежных средств, расчеты и прочие оборотные активы.
3) Коэффициент абсолютной ликвидности:
Кз = ДСФ/ОП, где
ДСФ - сумма денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений.
Таблица 2.7
Исходные данные для расчета финансовых коэффициентов,
тыс. сом.
Наименование
Условное
обозначен
2015 г. 2016 г.
2017 г.
ие
46
Оборотные средства ОС 22 788,3 11 192,0 48 672,8
Краткосрочные
обязательства компании
ОП 58 100,7
13 539,6 24 317,6
Денежные средства,
расчеты прочие оборотные
активы
ДСА
534,3 603,6
918,7
Денежные средства,
краткосрочные финансовые
вложения
ДСФ
11 586,3
1 151,4
3 578,1
Собственные оборотные
средства
СОС 22 665,8 11 191,8
48 035,4
Запасы и затраты
ЗЗ 122,5
0,2
637,6
Собственные оборотные и
приравненные к ним
долгосрочные заемные
средства
СОСдз
31 991,2
65 103,3 145 979,9
Собственные оборотные и
приравненные к ним
долгосрочные и
краткосрочные заемные
средства
СОСдкз
90 092,0 78 642,9 170 297,5
Основные средства и
внеоборотные активы
ОСВ
49 423,3
65 194,7
82 530,0
Источники собственных
средств
Исос
4 785,5 8 935,6
8 940,7
Валюта баланса
ВБ 72 211,7 76 386,7
131 202,9
Все обязательства компании
ОВ 53 315,2
67 451,1
122 262,1
Выручка
ВР 10 138,4
28 675,8 41 446,8
Средняя величина валюты
баланса
ВБср
36 105,8
74 299,2
103 794,8
Средняя величина
оборотных средств
о.
и
О
11 394,2 16 990,2 29 932,4
Средняя величина
источников собственных
средств
Исос. ср
2 392,8 6 860,6
8 938,2
Результаты вычислений коэффициентов ликвидности, приведенные в
таблице 2.8, (исходные данные для расчета которых приведены в таблице 2.7)
свидетельствуют о недостаточной ликвидности ОсОО
«СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-ЛИЗИНГ» - все показатели ниже критических
значений. Однако, данный факт не является негативным в связи со спецификой
лизинговой деятельности. Следует отметить положительный рост
коэффициентов текущей и критической ликвидности, а также незначительное
снижение коэффициента абсолютной ликвидности.
Таблица 2.8.
47
Результаты расчета финансовых коэффициентов
Наименование
Условное
обозначен
ие
2015г 2016г 2017г
Критичес
кое
значение
Коэффициент текущей
ликвидности
К1
0,39 0,83
2 <2
Коэффициент критической
ликвидности
К2
0,01
0,04 0,04
<0,8
Коэффициент абсолютной
ликвидности
Кз
0, 19 0,09 0,15
<0,2
Коэффициент соотношения
собственных и заемных
средств
Кс/з
11,11
7,69
0,07 >1
Общая схема изучения результатов финансовой деятельности ОсОО
«СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-ЛИЗИНГ» в разрезе доходов и расходов
представлена в форме, приведенной в таблице 2.9.
Таблица 2.9
Анализ финансовой деятельности ОСОО «СТРОИДОРМАШСЕРВИС-
___________
ЛИЗИНГ» за 2015 - 2017 годы, тыс. сом._____________
Доходы / Расходы
2015 2016
2017
От лизинга 10 138,5/6 183,8 28 675,8/20 552,4 41 446,8/30 301,6
Операционные
2 501,4/1 428,5
142,6/3 693,9
47 718,2/54 388,5
Внереализационные 0 / 0 0 / 5,6 0 / 93,2
Чрезвычайные 4,9/0 13,0 / 0 44,1/34,9
Коммерческие
расходы
/ 247,2
/ 343,1 / 3 739,5
Управленческие
расходы
-
/ 83,2
/ 93,6
ИТОГО:
12 644,8/7 859,5 28 831,4/24 678,3
89 209,1/88 651,3
ПРИБЫЛЬ
4 785,3 4 153,1
5,1
Как можно видеть из приведенной таблицы 2.9, доходы превышали
расходы, что свидетельствует об успешности финансовой деятельности
компании. Однако, не смотря на рост выручки от лизинга в среднем в 2 раза
ежегодно, прибыль снизилась с величины, превышающей 4 млн. сом., до 5 тыс.
сом. Что, в частности, связано со значительным ростом операционных расходов
(в среднем в 2,2 раза), а также коммерческих расходов (в среднем в 4 раза).
Следует отметить принципиальное изменение структуры затрат (в первую
очередь рост операционных доходов и расходов, величины которых
превышают значения выручки и себестоимости лизинга), значительный рост
48
объемов деятельности компании, а также стремительное падение прибыли в
2017 году.
Таким образом, в целом можно сделать следующие выводы:
• лизинговая компания обладает рядом специфичных черт (главные из
которых - значительная доля заемных средств, малая величина запасов и др.),
поэтому нельзя применять при ее анализе стандартные нормативные величины;
• за 2017 год значительно улучшился показатель текущей ликвидности;
• к 2017 году резко изменилось соотношение собственного и заемного
капитала в пользу последнего.
2.5 Анализ основных направлений деятельности лизинговой компании
Основными направлениями деятельности ОсОО
«СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-ЛИЗИНГ» являются: предоставление в лизинг
оборудования, транспорта и компьютерной техники. В среднем, за весь срок
существования компании структура имущества, переданного в лизинг.
Таким образом, в первом году своего существования компания
преимущественно передавала в лизинг оборудование для АЗС (63,5%), что
связано с тем, что основным клиентом в то время было ОАО "Кыргызнефтегаз",
но начиная с 2015 года доля данного вида имущества, передаваемого в лизинг,
резко сокращалась - ОАО "Кыргызнефтегаз" оснастил строящиеся и
существующие АЗС в полном объеме, необходимость в оборудовании для АЗС
практически отпала. Достаточно стабильно передавалась в лизинг специальная
техника (автокраны, грузовые автомобили, бензовозы и т.д.) - ее доля не
снижалась ниже 7%. Подобную же тенденцию демонстрирует компьютерная
техника. Оборудование для изготовления молочных продуктов активно
приобреталось лишь в 2016 г. (от 40% до 50% в общем объеме) - в 2016 г. оно
приобреталось исключительно для "Х", В диапазоне от 13% до 27% постоянно
приобреталась компьютерная техника.
49
Наличие постоянно меняющейся структуры имущества, приобретаемого
для передачи в лизинг, свидетельствует об универсальности лизинговой
компании - приобретается шесть различных видов имущества.
Структура лизинговых сделок по срокам характеризуется следующим
образом: стабильно держится на уровне 16-19% доля сделок со сроком от 2 до 3
лет (оборудование, легковые автомобили стоимостью свыше 300 т. сом.);
сделки со сроком свыше 3 лет (специальная техника, АЗС) занимали
значительную долю (47,6%) в 2015 г., резко снизилась их доля в 2016 г. и в
следующие годы постепенно возрастала до 28,9%; сделки со сроком от 1 до 2
лет начали заключаться преимущественно с 2016 г. (компьютерная техника,
легковые автомобили стоимостью меньше 300 т. сом.).
Существует несколько схем реализации лизинговых сделок. Условно их
можно разбить по способу финансирования на 2 типа:
1. с финансированием сделки за счет средств лизингополучателя;
2. с привлечением дополнительных финансовых ресурсов.
Первый тип лизинговой сделки финансируется полностью
лизингополучателем, реализуется в частности с помощью применения
вексельной схемы и используется исключительно для оптимизации
налогообложения лизингополучателя.
При втором типе лизинговой сделки структура финансирования
лизинговой сделки выглядит примерно следующим образом: 20-50% -
финансирует лизингополучатель, 80-50% - либо средства лизинговой компании,
либо средства банков. Финансирование средств лизингополучателем
оформляется в ОсОО «СТРОЙДОРМАШСЕРВИС-ЛИЗИНГ» соглашением о
задатке. Данная особенность в первую очередь имеет своей целью
дисциплинировать лизингополучателя и обезопасить лизинговую компанию.
Г лавное отличие задатка от аванса, применяемого на практике большинством
лизинговых компаний, состоит в том, что в случае расторжения договора
лизинга вся сумма задатка остается у "невиновной" стороны. Лизингодатель в
любом случае заинтересован в реализации лизинговой сделки, что обусловлено,
50
во-первых, возможностью получения закладываемой маржи в лизинговые
платежи, во-вторых, существующими обязательствами, принятыми на себя
лизинговой компанией для финансирования сделки перед банками и т.д., либо
риском потерять вложенные собственные средства. В дальнейшем, при
выставлении лизинговых платежей на протяжение срока лизинга по
договоренности составляются соглашения о погашении взаимной
задолженности путем взаимозачета, по которым часть задатка зачитывается в
погашение обязанности по оплате лизингового платежа. В результате
лизингополучатель относит на затраты сумму, указанную в выставленном
счете-фактуре, а фактически перечисляет в оплату лизингового платежа сумму
за вычетом задатка.
Для привлечения кредитов банков для финансирования лизинговой
сделки лизинговая компания разрабатывает оптимальную структуру
обеспечения, финансирования, собирает необходимые документы. Именно,
кредиты банков являются превалирующим способом финансирования
лизинговых сделок второго типа, особенно крупных - от 1 млн. сом.
Практически все лизинговые компании, создаваемые без привязки к
банку, то есть, как самостоятельные рыночно-ориентированные вынуждены в
начале своей деятельности для наращения объемов, прибыли и собственного
капитала заниматься данным видом лизинга. В период с 2015 по 2016 гг. весь
рынок лизинга Кыргызстана испытывал трудности с получением банковских
кредитов (банки не кредитовали на длинные сроки, а ставки были очень высоки
- от 20%), такая черта была присуща большинству лизинговых компаний
Кыргызстана. С начала 2017 года ситуация поменялась - снизилась несколько
раз ставка рефинансирования (сейчас она составляет 11,5%), кредиты стали
дешевле, а главное "длиннее". Начиная с начала 2017 г. лизинговая компания
начала наращивать объемы финансового лизинга. В настоящее время
соотношение "серого" и финансового лизинга в компании примерно 1:
Таблица 2.10
51
Динамика и структура источников финансирования лизинговых
сделок
Показатели
2015 2016
2017
сумма,
млн.
сом.
доля,
%
сумма,
млн.
сом.
доля,
%
сумма,
млн. сом.
доля,
%
Средства ОСОО
«СТРОЙДОРМАШ СЕРВ
ИС-ЛИЗИНГ»
0 0,0% 0 0,0%
1,44
3,1%
Кредиты банков
0 0,0% 1,83
4,7%
30,16 64,3%
Средства
лизингополучателей
64,89 100,0% 36,90 95,3% 15,28 32,6%
Таким образом, можно сделать следующие выводы.
- доля лизинговых сделок с полным финансированием за счет средств
лизингополучателя ("серый" лизинг) сопоставима с долей лизинговых сделок 2
типа, причем неуклонно снижается,
- с 2017 года компания начала привлекать собственный капитал для
финансирования лизинговых сделок,
- с 2017 года значительно возросла величина привлекаемых кредитов
банков для финансирования лизинговых сделок.
52