8
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 9
ГЛАВА 1. ЛИЗИНГ КАК ФОРМА ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ .... 12
1.1 Понятие, виды и формы лизинга ................................................................... 12
1.2 Место и роль лизинга в инвестиционном процессе .................................... 17
1.3 Перспективы развития лизинга в России ..................................................... 21
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АО
«КОНЦЕРН «ПОИСК» ............................................................................................. 31
2.1 Характеристика объекта исследования ......................................................... 31
2.2 Анализ финансового состояния АО «Концерн «Поиск» ............................ 35
2.3 Анализ деловой активности и результатов деятельности Общества ........ 46
ГЛАВА 3. ЛИЗИНГОВЫЕ ОПЕРАЦИИ ПО УЛУЧШЕНИЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
АО «КОНЦЕРН «ПОИСК» ...................................................................................... 51
3.1 Мероприятия, направленные на улучшения финансовой
и инвестиционной деятельности ......................................................................... 51
3.2 Лизинг, как способ финансирования инвестиций ....................................... 55
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ......................................................................................................... 63
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ................................................. 67
ПРИЛОЖЕНИЕ А – Бухгалтерский баланс ........................................................... 72
ПРИЛОЖЕНИЕ Б – Отчет о финансовых результатах ......................................... 74
ПРИЛОЖЕНИЕ В – Расчет лизинговых платежей ............................................... 78
9
ВВЕДЕНИЕ
В современной реальности промышленные предприятия, занимающиеся
выпуском новых видов продукции и оказания услуг, с целью обеспечения
выживаемости должны обладать большой гибкостью, способностью быстро
обновлять ассортимент. Как никогда прежде, приходится уделять особое
внимание ускорению оборачиваемости оборотных средств, сокращению
излишних запасов, максимальной быстротой реализации продукции. Это
особенно актуально на современном этапе развития рыночной экономики на
территории Российской Федерации, когда постоянно растет потребность
промышленных предприятий в проведении технического перевооружения
основных производственных фондов.
В последнее десятилетие область применения лизинговой деятельности
становится универсальной, поскольку используется не только для реализации
наиболее крупномасштабных и долгосрочных в исполнении объектов, но и
активно востребована для проведения сделок с относительно небольшой
инвестиционной емкостью средними и даже малыми предприятиями. Как
видно, поводов более чем достаточно, чтобы разобраться в сути проектного
финансирования и, что для нас принципиально важно, выяснить его место и
роль в лизинге [5: 17].
Во многих литературных и научных источников можно встретить
указание на то, что лизинг является одним из инструментов проектного
финансирования. Однако ни в зарубежных, ни в отечественных источниках
пока не говорилось о том, какие модели лизинга следует при этом использовать
(финансовый, оперативный, леверидж-лизинг, возвратный лизинг, hire purchase
и др.) и на каких условиях. Отсутствие концептуального подхода в этом
вопросе порождает целый ряд теоретических, методологических и
практических проблем. Поэтому требуется выяснить, как соотносятся между
собой теория проектного финансирования и теория лизинга.
Важно иметь представление о том, какие финансовые инструменты и в
10
каком режиме целесообразно привлечь для успешной реализации проектов,
таких как: синдицированное кредитование, секьюритизацию лизинговых
активов; необходимо выяснить, какие следует использовать механизмы
страхования рисков, возникающих в сделках проектного финансирования с
использованием лизинга.
В настоящее время практика реформирования российской экономики
обусловливает большой научный интерес к проблемам становления денежно-
кредитной системы и образующих ее механизмов, к методам деятельности
кредитных организаций в инвестиционной сфере. В этой связи, на наш взгляд,
необходим специальный кредитный режим, способный обеспечивать
мобилизацию капитала и гарантии для вложений на длительные (5 и более лет)
сроки в осуществление указанных реформ. Поэтому большее внимание следует
уделять научному осмыслению, правовому обеспечению, практическому
созданию инфраструктуры финансового лизинга - особой формы кредитования
инвестиционных проектов.
Все выше изложенное обуславливает актуальность темы исследования
выпускной квалификационной работы. Вопросы возможностей и методов
расширения операций финансового лизинга, острая потребность
технологического обновления российской промышленности для перехода к
устойчивому экономическому росту предопределили выбор темы, цели и задач
настоящей работы.
Цель исследования выпускной квалификационной работы – изучить
понятия лизинга, как одного из возможных источников финансирования
инвестиционной деятельности.
Достижение поставленной цели стало возможным при
последовательном решении ряда задач:
- дать понятие и изучить виды и формы лизинга;
- определить место и роль лизинга в инвестиционном процессе;
- проанализировать перспективы развития лизинга в России;
- представить организационного-правовую характеристику АО
11
«Концерн «Поиск»;
- провести финансового-экономический анализ деятельности объекта
исследования;
- определить направления получения основных средств в лизинг, как
одного из возможных источников финансирования инвестиционной
деятельности АО «Концерн «Поиск».
Объектом исследования является финансовая деятельность АО
«Концерн «Поиск». Предметом исследования является возможность
финансирования бизнеса объекта исследования в рамках осуществления
инвестиционной стратегии.
Теоретической и методологической базой исследования послужили
труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные теоретическим и
практическим аспектам осуществления операций в области лизинговой
деятельности.
В ходе исследования использовались методы сравнительного анализа,
синтеза, единства исторического и логического подходов, экономико-
математического моделирования и прогнозирования.
12
ГЛАВА 1. ЛИЗИНГ КАК ФОРМА ФИНАНСИРОВАНИЯ
ИНВЕСТИЦИЙ
1.1 Понятие, виды и формы лизинга
Как свидетельствуют историки, первое упоминание (документальное) о
лизинговой сделке относится к 1066 году, когда Вильгельм Завоеватель
арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на
Британские острова.
Введение в экономический лексикон термина «лизинг» (от англ. «to
lease»), что означает «арендовать» или «брать в аренду», связывают с
операциями телефонной компании «Белл», руководство которой в 1877 году
приняло решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в
аренду. Однако первое общество, для которого лизинговые операции стали
основой его деятельности, было создано только в 1952 году в Сан-Франциско
американской компанией «Юнайтед стейтс лизинг корпорейшн», и, таким
образом, США стали родиной нового бизнеса. Опыт лизинговой деятельности
США и Англии в СССР не использовался. Только во время Второй Мировой
войны советские граждане познакомились с понятием лизинга (lend-lease).
США поставляло своим союзникам по блоку оружие, продовольствие,
автомобильную технику, медикаменты и т.д. Однако сразу после войны слово
«лизинг» исчезло из русского лексикона больше чем на четыре десятилетия. И
только в начале 90-х годов российское правительство обратило внимание на
лизинг, используя его для стимулирования инвестиционной деятельности [23;
73].
Термин «лизинг» происходит от английского глагола «to lease» и
означает «сдавать и брать имущество в наем». Аналогичные понятия
присутствуют в итальянском, немецком и испанском языках. Однако наиболее
употребим в различных странах для обозначения соответствующих операций
именно английский термин «leasing».
13
В современных условиях термин «лизинг» используется для
обозначения различного рода сделок, основанных на аренде товаров
длительного пользования.
Предметом лизинга могут являться любые непотребляемые вещи, в том
числе предприятия, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства
и другое движимое и недвижимое имущество. Земельные участки не могут
быть самостоятельным предметом договора лизинга [13; 13]. В зависимости от
срока полезного использования объекта лизинга и экономической сущности
договора различают:
– финансовый лизинг (финансовая аренда). Срок договора лизинга
сравним со сроком полезного использования объекта лизинга. Как правило, по
окончании договора лизинга остаточная стоимость объекта лизинга близка к
нулю, и объект лизинга может без дополнительной оплаты перейти в
собственность лизингополучателя.
– оперативный лизинг (иногда «операционный лизинг»). Срок договора
лизинга существенно меньше срока полезного использования объекта лизинга.
Обычно предметом лизинга являются уже имеющиеся в распоряжении
лизингодателя активы (может не быть третьей стороны – продавца). По
окончании договора объект лизинга либо возвращается лизингодателю и может
быть передан в лизинг повторно, либо выкупается лизингополучателем по
остаточной стоимости. Лизинговая ставка обычно выше, чем по финансовому
лизингу. По экономической сущности является разновидностью аренды. В
Российской Федерации оперативный лизинг законодательно не регулируется,
поэтому контракты, по сущности, являющиеся оперативным лизингом,
заключаются в виде договоров аренды.
В договорах лизинга может быть предусмотрено техническое
обслуживание поставляемой техники. При заключении договора важным
моментом является установление графика лизинговых платежей. Основными
видами лизинговых платежей являются:
– регрессивный (ежемесячный платёж в течение срока лизинга
14
снижается);
– аннуитетный (ежемесячный платёж неизменен);
– сезонный (график платежей привязывается к сезонности бизнеса
лизингополучателя.
В условиях сложного финансового состояния строительных
организационный лизинг становится эффективным инструментом.
Экономическая целесообразность лизинга заключается в следующем:
– Приобретение основных средств в форме лизинга позволяет снизить
налоговую нагрузку предприятия. В частности, платежи по лизинговым
договорам уменьшают налогооблагаемую базу по налогу. Кроме этого,
ускоренная амортизация (с коэффициентом 3) позволяет балансодержателю
снижать базу для расчёта налога на имущество и дополнительно снизить базу
расчёта налога на прибыль. Планирование потоков НДС при лизинге требует
тщательного подхода в соответствии с действующими нормативными
документами и, иногда, может обеспечить дополнительные выгоды при
лизинге.
– Особым случаем является возвратный лизинг, при котором
лизингополучатель является одновременно и продавцом лизингового
имущества. То есть организация берет в лизинг оборудование (или другое
имущество), которое изначально принадлежало ей самой. При возвратном
лизинге между лизингодателем (лизинговой компанией) и организацией
заключаются два договора: по купле-продаже имущества и сдаче его в лизинг.
Оба документа подписываются одновременно.
– Возвратный лизинг не предполагает каких-либо изменений в
производственном процессе. Он предназначен для покрытия недостатка в
оборотных средствах компании, которая получает единовременно деньги за
«проданное» имущество. Эту сделку можно сравнить с выдачей кредита под
залог. Только для лизингополучателя расходы по лизинговому договору, как
правило, ниже, чем проценты по банковским кредитам. Другая структура
налогообложения и амортизации может обеспечить возвратному лизингу
15
дополнительную привлекательность.
– В российской практике принято указывать в договоре лизинга
удорожание предмета лизинга (ставку удорожания). Обычно ставка удорожания
рассматривается как годовые проценты и рассчитывается как разница в
процентах между суммой всех платежей по лизинговому договору и
стоимостью предмета лизинга, приведённая к годовой ставке с учётом срока
договора лизинга.
– Использование ставки удорожания в рекламных материалах может
ввести лизингополучателей в заблуждение относительно реальной стоимости
привлекаемого через лизинг внешнего финансирования в сопоставлении с тем,
сколько стоил бы банковский кредит при аналогичных суммах займа и графике
погашения.
Сегодня в мировой практике лизинг – мощный инвестиционный
инструмент с помощью которого финансируется до 30-35 % инвестиций в
оборудование и технику [35; 32]. Среди лидеров в области этого вида
деятельности страны США, Австрия, Великобритания, Франция, Германия и
др. В условиях России лизинг пока находится на стадии становления, хотя
соответствующая нормативно-правовая база создана уже в 90-е годы прошлого
столетия. Мировая практика различает две формы лизинга: финансовый и
оперативный. Как правило, компании, приобретающие строительную технику в
лизинг, по окончании срока финансовой аренды заинтересованы выкупать ее в
собственность. Тем компаниям, кому спецтехника требуется для выполнения
краткосрочных работ больше подходит оперативный лизинг. Очевидно, что
финансовый и оперативный лизинг должны параллельно существовать, так как
на рынке строительных работ функционируют самые различные по мощности и
оснащенности техникой строительные формирования.
Таким образом, можно прийти к выводу, что в создавшихся условиях
именно лизинг является наиболее эффективным финансовым инструментом
обновления материально-технической базы.
Различают две формы лизинга: финансовый и оперативный.
16
Финансовым называют лизинг, при котором лизингодатель в течение срока
договора получает полную стоимость переданной лизингополучателю техники
и, кроме того, получает всю предусмотренную договором сумму прибыли.
Финансовый лизинг можно считать детищем послевоенных лет, когда почти
все участники закончившейся войны остро нуждались в привлеченном
капитале на всех уровнях своих экономик. Как правило, компании,
приобретающие строительную технику в лизинг, по окончании срока
финансовой аренды заинтересованы выкупать ее в собственность. Тем
компаниям, кому спецтехника требуется для выполнения краткосрочных работ
больше подходит оперативный лизинг.
При оперативном лизинге строительная техника передается
лизингополучателю на меньший срок, после окончания которого либо
продлевается срок, либо техника возвращается лизингодателю. При такой
форме лизингодателю приходится сдавать технику во временное пользование
разным лизингополучателям, которых может и не оказаться в случае падения
спроса на данный вид техники. А это значит, что лизингодатель, купивший
технику специально для сдачи в лизинг, может в этом случае терпеть убытки. В
строительстве оперативный лизинг ближе к традиционной форме отношений
между строительной организацией и самостоятельным управлением
механизации.
К оперативному лизингу можно отнести и лизинг строительной техники,
бывшей в эксплуатации. В этом случае стоимость лизинговой сделки ниже и
определяется по договоренности между сторонами. Следует ожидать, что
именно эта форма лизинга получит большее развитие на сегодняшнем этапе
развития Российской экономики. Это связано с тем, что мелких строительных
организаций в России гораздо больше и тенденция к их увеличению пока
сохраняется. Как правило, в договоре оперативного лизинга предусматривается
выполнение лизингодателем полного технического обслуживания и ремонта
оборудования [20; 98].
Действительно, для лизингополучателя возвращать ненужное для
17
работы на текущий момент оборудование обратно лизинговой компании более
выгодно, чем занимать большие площади и нести расходы по его хранению. В
договорах предусматривается, что в том случае, если арендуемое оборудование
выходит из строя, то лизингодатель производит его замену.
Соответственно, арендатор не будет тратить время на ремонт данного
оборудования. В результате у лизингополучателя появляется возможность
экономить на помещениях для ремонта и хранения оборудования.
Очевидно одно, что и финансовый и оперативный лизинг должны
параллельно существовать, так как на рынке строительных работ
функционируют самые различные по мощности и оснащенности техникой
строительные формирования, соотношение которых меняется в разные
периоды, соответственно будет меняться и доля техники, приобретаемой по
финансовому или оперативному лизингу.
1.2 Место и роль лизинга в инвестиционном процессе
Инвестиционная и инновационная деятельность, как правило,
характеризуется достаточно высокой степенью неопределенности и риска,
поэтому важными принципами системы финансирования инноваций являются
множественность источников, гибкость и адаптивность к быстро меняющейся,
турбулентной среде инновационных процессов.
Источниками финансирования инвестиционной деятельности могут
быть предприятия, финансово-промышленные группы, малый инновационный
бизнес, инвестиционные и инновационные фонды, органы местного
управления, частные лица и т. д.
Все они участвуют в хозяйственном процессе и тем или иным образом
способствуют развитию инновационной деятельности.
Важный элемент инвестиционной деятельности хозяйствующих
субъектов, меры по стимулированию и поддержке лизинговой активности
включаются в инвестиционную политику многих развитых государств