18
представляет собой лизинг. Собственно, распространенность и характер
лизинговой активности является одним из индикаторов уровня экономического
развития.
В инвестиционный процесс, к этапам которого относятся [21; 113]:
- оценка финансовых возможностей, выбор инвестиционной политики,
предполагающий определение целей и объемов инвестирования;
- выбор активов;
- оценка эффективности инвестиций, формирование инвестиционного
решения, управление его реализацией [18; 81] принято включать лизинговые
механизмы.
Основное содержание лизинга сводится к инвестированию временно
свободных или привлеченных финансовых ресурсов в долгосрочные активы,
передаваемые во временное пользование.
Лизинг можно рассматривать как один из источников финансирования
инвестиций наряду с собственными средствами хозяйствующих субъектов
(прибыль и амортизация), продажей неиспользуемых активов, бюджетными и
внебюджетными централизованными фондами, кредитами банков, эмиссией
ценных бумаг – акций и облигаций, а также средствами иностранных
инвесторов. С другой стороны, лизинг – это и направление инвестирования
временно свободных финансовых ресурсов.
В литературе встречаются различные классификации инвестиций [10;
43], в таблице 1 приведены некоторые из них, важные для понимания роли и
места лизинга [41; 113]. В рамках классификации инвестиций по формам
собственности и субъектам инвестирования лизинг можно рассматривать как
элемент государственного стимулирования развития отдельных отраслей
экономики. Это стимулирование осуществляется как в форме прямого
финансирования лизинговой деятельности в определенных секторах, так и
через систему налоговых льгот и привилегий. Государственные инвестиции,
связанные с лизингом, направлены на поддержание отдельных приоритетных
секторов экономики.
19
Таблица 1
Классификации инвестиций по формам собственности и по сферам
вложения средств
Критерий
классификации
Выделяемые виды
Роль лизинга
Формы собственности и
субъекты
инвестирования
1. Государственные
2. Частные (физических
и юридических лиц)
1. Поддержание
приоритетных областей
развития экономики
2. Обновление основных
фондов,
аккумулирование
свободных финансовых
средств
Сферы и объекты
вложения
1. Финансовые
2.Реальные
(материальные,
нематериальные)
1. Аккумулирование и
вложение свободных
средств
2. Обновление основных
фондов, расширение
производства
Частные инвестиции физических и юридических лиц могут
осуществляться через лизинговые схемы, т.е., как отмечалось выше, лизинг в
этом случае представляет собой источник финансирования инвестиций. Если
же частный инвестор (главным образом это относится к юридическим лицам)
вкладывает свободные средства в развитие лизингового бизнеса, становясь
непосредственным лизингодателем или участником подобной фирмы, то для
него лизинг – это инструмент диверсификации его деятельности и капитала.
Аналогичным образом можно прокомментировать и вторую из
приведенных классификаций. Роль лизинга в финансовых инвестициях
сводится к привлечению свободных средств, в реальных инвестициях – это
механизм обновления основных фондов.
Состояние инвестиционной сферы российской экономики хорошо
известно и отражено в многочисленных публикациях отечественных авторов.
В этой области можно наблюдать как позитивные, так и
настораживающие тенденции. Выделим некоторые характеристики
инвестиционного процесса в РФ, важные для обозначения актуальности
исследования особенностей лизингового финансирования.
Коллектив исследователей под руководством Е.Г. Ясина в работе,
20
посвященной анализу инвестиционного климата в России [26; 48], отмечает,
что в целом период 2010-2015 гг. характеризуется быстрым наращиванием
экспорта и капиталовложений, началом многих инвестиционных проектов,
существенным ростом производительности труда в частном и государственном
производительным секторам.
Эксперты Центра экономической конъюнктуры при правительстве РФ
по итогам мониторинга состояния экономики в первом квартале 2016 года [34;
2], пришли к выводу о том, что в целом темпы роста объема инвестиций в
основной капитал находятся на достаточно высоком уровне благодаря
благоприятной внешней конъюнктуре и относительно устойчивому
финансовому положению многих организаций.
Однако в 2015 году наметилась, а в первом квартале 2016 года
сохранилась тенденция замедления этих темпов, 9,2% по сравнению с 13,1% в
первом квартале 2015. Многие эксперты считают, что российская экономика
могла бы расти быстрее, а модернизационные процессы осуществляться более
интенсивно [26; 48].
Следует отметить, что в структуре общих инвестиций доминируют
краткосрочные вложения (их доля составляет 78,5%). Таким образом, при
наличии ряда благоприятных тенденций нельзя утверждать, что показатели
инвестиционной деятельности полностью адекватны задачам модернизации и
повышения конкурентоспособности экономики.
Задача поиска источников инвестиций является актуальной для
большинства промышленных предприятий. При этом одним из важных
направлений остается обновление основных фондов, которые характеризуются
высокой степенью изношенности.
Данные различных опросов групп предприятий и государственной
статистики подтверждают [30; 71]:
а) необходимость масштабного обновления машин и оборудования;
б) активизацию инвестиционной деятельности;
в) наличие существенных ограничений, лимитирующих возможности
21
предприятий в процессе обновления основных фондов.
В этой ситуации для активизации инвестиционного процесса
необходимо использование всех возможных методов и рычагов привлечения
инвестиций. В числе последних безусловный интерес представляет лизинг.
С одной стороны, лизинг является элементом инвестиционного
процесса, одним из многих финансовых инструментов, используемых в
развитой рыночной экономике и поэтому представляет интерес для изучения и
практического использования в переходной экономике.
С другой стороны, в сложившейся в России ситуации применение
традиционных рычагов и инструментов во многом затруднено, что и
обусловливает особый интерес к лизинговым механизмам инвестирования.
Конечно, лизинг – не универсальное средство преодоления всех трудностей
развития, возможности его использования ограничены, далеко не всегда он
представляет собой лучший вариант инвестирования. Однако во многих
случаях использование этого инструмента способствовало бы решению ряда
серьезных проблем.
1.3 Перспективы развития лизинга в России
Лизинг является одним из самых прогрессивных методов
финансирования производства, способным предоставить современным
предприятиям доступ к передовой технике. Одним из факторов, которые
препятствуют экономическому росту является изношенность основных фондов
российских организаций. Процесс их обновления финансируется в основном за
счет нераспределенной прибыли предприятий и сдерживается нехваткой
доступного заемного капитала.
Лизинг как механизм альтернативного финансирования может сыграть
важную роль в выполнении этой стратегической задачи, стоящей перед
российской экономикой, - в переоснащении основных фондов промышленных
предприятий. Тем не менее, можно утверждать, что объем лизинговой
22
деятельности в России невелик, а темпы роста не очень быстры. На долю РФ
приходится всего лишь 0,28% общего объема лизинговых операций 50 ведущих
стран мира. У Германии этот показатель равен 4,7%, у Японии - 18%, на США
приходится 47%, суммарный объем лизинговых сделок в США приравнивается
к 200 млрд. долларов. Из пятидесяти участников в рейтинге стран по развитию
лизинга Россия находится в конце третьего десятка [50].
Наиболее распространенным источником финансирования российских
лизинговых предприятий являются кредиты российских банков. Также в
первую тройку входят коммерческие кредиты поставщиков и средства
российских банков-учредителей, a собственные средства как источник
финансирования находятся лишь на девятом месте.
Существующие препятствия развитию рынка лизинга условно можно
разделить на три основные группы:
- препятствия технического отмечают характера – такие могут как несовершенство изменившихся
отдельных законодательных состоит норм и правоприменительной коэффициент практики в сфере должно
лизинга и близких насыщен областях;
- препятствия, имеющие цели системный характер валюте для российской разработка
экономики – то активов есть не только большей для лизингового составило бизнеса, но и для менее всей
предпринимательской учетом деятельности в России;
- препятствия, общество обусловленные исключительно «юностью» российского промышленное
рынка лизинга [28; 211]. коэффициент
Проблемы, дешевому которые препятствуют монтаж развитию лизинга представлена в России, и
возможные таблица пути их решения, величина представлены в таблице 2.
Основной развитых целью управления должно финансовым лизингом продолжение с позиций
привлечения таблица предприятием заемного баланс капитала является выше минимизация потока конец
платежей по обслуживанию каждой начал лизинговой операции.
Одним является из основных недостатков последний лизинга, снижающих поиск его
экономическую экспертным эффективность, является день низкий уровень таких методической
проработанности высокими расчета лизинговых активы платежей.
23
Таблица 2
Проблемы уровень использования лизинга модернизации и пути их решений
№
Проблемы начало лизинга
Пути их решения
1
Пробелы кредиторов в законодательстве:
порядок завершения сектор договора
лизинга проведение и передачи имущества одним в
собственность лизингополучателю
Право одним собственности должно несколько
переходить лизингополучателю должно по
окончании срока платежей договора лизинга позволяющие
при погашении учет лизинговых
платежей стабильно в полном объеме
вторичное поиск использование в целях деньги
предоставления в лизинг рубля изъятого
имущества
Разрешить фокусируя вторичное
использование кредитам в целях
предоставления недостаток в лизинг изъятого показатели
имущества
в части срок дефолтов
лизингополучателей
Необходимо отмечают закрепить положение организации
о том, что цели во время судебной величину
процедуры объект учетом лизинга должен главе
находится у лизингодателя
2
Запрет должно на лизинг программного общество
обеспечения
Следует законодательно степени разрешить
передавать показатели в лизинг программное руководители
обеспечение в составе конечном
оборудования
3
Отсутствует система частично страхования
коммерческих уменьшение рисков в лизинговых рисунок
сделках
Необходимо перенести конечном зарубежный
опыт погасить страхования финансовых годах
рисков на российскую главе почву
4
Существующая арбитражная таблица
практика препятствует производству быстрому
изъятию всем объекта лизинга ближайшее в случае
неплатежей группам лизингополучателя
Необходимо законодательно конъюнктуры
закрепить безусловное комиссии право
изъятия конъюнктуры объекта лизинга финансовые без
судебных образования процедур
5
Неразвитость запросам вторичных рынков увеличению
оборудования
Развитие вторичных здесь рынков
оборудования
6
Ограниченный срок доступ лизинговых действует
компаний к «длинным лизингового и дешевым»
инвестиционным должно ресурсам
Для решения начальник этой проблемы какая
необходимо разработать выше схему
разделения того лизинговых рисков,
«бэкап» соглашений. Переход некоторые к
кредитованию в западных настоящий банках,
снижение чтобы в России ставки
рефинансирования, развитие организации
банковской системы.
7
Отсутствует менее система
общероссийских ускорение кредитных бюро мебельного и
кредитных рейтингов
Создание величину системы общероссийских таблица
кредитных бюро кредитам и кредитных
рейтингов, финансирование принятие закона таких о
кредитных бюро
8
Отсутствуют коэффициент готовые решения выше в
области комплексной можно
автоматизации лизинговой согласно
компании
Разработка специализированными начало
компаниями программ основные по
автоматизации лизинга
9
Недостаток составило квалифицированных
кадров больше в области лизинга
Введение говорить министерством
образования сроком специальности
"Лизинг", дебиторской либо предмета "Лизинг" в валюте
учебный план
24
В связи анализ с наличием большого череды количества теоретических активы и
практических проблем много в рамках методики доля экономически эффективного лизинговых
расчета лизинговых недостаток платежей, предлагаем структура следующий метод главным расчета
лизинговых общества платежей, который дает удовлетворяет следующим составило основным
принципиальным краткосрочные требованиям [38; 100]:
целостный учет активов экономики лизингового платежей проекта;
простой и прозрачных стагнации подход к расчету высокими комиссии лизингодателя;
учет анализа потоков по налогу финансовой на добавленную стоимость;
учет соблюдается всех налоговых дебиторской обязательств при уровень расчете графика наиболее лизинговых
платежей;
учет фоне финансовой эквивалентности увеличилась лизинговых платежей;
прозрачность ситуация и простота расчета продолжение лизинговых платежей;
различные коэффициент методы расчета заключении амортизационных отчислений;
учет валюта роли авансового коэффициент платежа;
простота отражения экспертным платежей в бухгалтерском итоги и налоговом учете.
Нельзя снижением оставить без финансовых внимания нынешнюю начало ситуацию, происходящую начало
на российском лизинговом кредитный рынке. Снижение учета доступа к финансированию, ситуация
уменьшение уровня таблица платежеспособности клиентов, графическом общее снижение закупку деловой
активности всех и спроса на лизинговые андреева услуги в результате должно сокращения
государственного можно финансирования компаний-лизингополучателей, настоящего
ограниченного взаимодействия показателя с иностранным бизнесом расширения из-за ситуации череды на
валютном рынке данным представляют собой быстро основные риски, подтверждены которые смогут наиболее
нанести серьезный ненецкий ущерб лизинговым деятельность компаниям как точки по осуществляемым
проектам, андреева так и по будущим. Но, средства как отмечают показывает эксперты, все которые же эти риски не
станут году фатальными.
Однако, чтобы сворачиванием в последующем любая производителям компания могла лизинговых занимать
лидирующие учитывая позиции на рынке начало лизинга можно практических выявить фокусные распределение
направления, на которых валюта компания должна предлагаем сконцентрироваться и оперативно способность
показать результат.
25
Выделим андреева основные фокусные практических направления, позволяющие пассив
сконцентрироваться на результате:
1. Повышение банком эффективности снижения активов общехозяйственных затрат, учетом
увеличения ставок составив по действующему портфелю);
2. Работа покрытие с просроченной задолженностью (Поддержание время качества
портфеля деятельность на хорошем уровне);
3. Новый аблице бизнес с комфортным проведение уровнем риска (стабильная руководители
сфокусированная коммерческая составе активность как лизинговых по отношению к клиентам, бухгалтерский
так и по взаимодействию превышение с территориальными банками)
4. Регулярный сектор менеджмент (четкая которые постановка целей, долгосрочные фокусировка на
ключевых дебиторы задачах, проработка уменьшение путей их исполнения, степени регулярная системная сумма
работа с персоналом
Таким кредитам образом, на фоне увеличение негативных макроэкономических характеристика тенденций
рынок данные лизинга РФ находится учетом в стадии стагнации общество в связи с низким равно
инвестиционным спросом должно со стороны крупнейших предъявляет клиентов, сворачиванием
ряда строительство инвестиционных проектов. Сложившаяся средний отраслевая и продуктовая почтовый
структура рынка мебельного в среднесрочной перспективе целого будет меняться. Значительные возрастной
темпы роста кредиторской показывает также себя сегмент малого овным и среднего бизнеса. На представленный этом
фоне устойчивости автолизинг становится первые крупнейшим сегментом анализируемый рынка.
Необходимость развития коэффициент лизинга в России, возникла включая формирование запасы
лизингового рынка, зависит обусловлены прежде структура всего неблагоприятным начало состоянием
парка конец оборудования и недостаточной договорам инвестиционной активностью.
В 2015 году баланса произошло сокращение даже объема рынка отечественное лизинга,
ухудшилось является финансовое состояние проекта лизинговых компаний. Это согласно означает, с
одной начальник стороны, дальнейший заместитель рост конкуренции, недостаток с другой – предъявляет рубля
повышенные требования необходимы к качеству работы равно лизинговых компаний, рубля а именно:
умению срок быстро и эффективно рынке реагировать на нестандартные показатель ситуации.
Применительно к любой сократит лизинговой компании увеличилась следует отметить, потребуется что
успех всех ее будет зависеть лизинговое от того, как всех данная организация величина сумеет изменить уменьшение и
улучшить работу снижающих компании. Оптимизация данных важна не только активы тем, что анализ приведет
26
к сокращению активы издержек, но и тем, некоторые что сократит активности время рассмотрения план заявок, а
значит, сумма позволит улучшить доля качество обслуживания кредиторов клиентов, что снижением в конечном
итоге регулярный повысит их удовлетворенность. Второе - это целом работа с проблемными конечном
активами и просроченной рассматривая задолженностью.
В 2015 году структура сработало несколько заемщику рисков: риск, практических связанный с
процентными обновления ставками; срабатывает величина риск ликвидности; бухгалтерском и частично риск, показатели
связанный с возможными реализации неплатежами со стороны периода лизингополучателей.
Помимо потребуется череды сработавших скидка рисков, на наш финансовых взгляд, гораздо нормативными более важным таблица
являются долгосрочные только тренды. Может сопоставления возникнуть неблагоприятное того
сочетание: дорогое году фондирование и низкий производителям спрос на инвестиции структура в основные
средства, преобладать как следствие, коэффициент сокращение портфелей коэффициент при росте валюте проблемной
задолженности поиск в абсолютном и в процентном производителей выражении. Такая всех ситуация
может дальнейшему привести либо минимальном к сокращению количества прежде лизингодателей, либо устойчивости к
сжатию рынка.
Тем рассматривая не менее, лизинг обеспечение в России является составило одним из главных производству
инструментов долгосрочных ближайшее инвестиций в обновление ускорение основных фондов. Для обеспечение
целого ряда инфраструктурных выполнен отраслей (транспорт, деловой связь, энергетика, отмечают
сельское хозяйство) лизинговое коэффициент финансирование является дешевому базовым
источником финансовое средств модернизации взноса бизнеса. Рынок фондоотдача лизинга в РФ не насыщен последний
и, при стабилизации коэффициент макроэкономической ситуации, капитал имеет высокий погашения
потенциал роста. В директор настоящий момент динамика доступность лизинговых ниже услуг
значительно структура выше, чем превышение три года положительная назад. Это данный характеризуется снижением рабочие
процентных ставок, много уменьшением минимальных свыше размеров авансового сокращение
платежа, расширением каждой спектра предоставляемых этот услуг. Урегулирование пассива
правовых вопросов разработало и установление экономически стагнации выгодных условий структура для
осуществления коэффициент лизинговых операций договорам будет способствовать лизингового дальнейшему
активному начало развитию лизинга также в России.
Рассматривая новые российском реалии бизнеса финансирование в рамках экономических структура санкций,
со стороны конъюнктуры производителей возникает бухгалтерский новый спрос всем на оборудование для общество
создания импортозамещающей направленных продукции. На что валюта кредитный сектор работ должен
27
откликнуться коэффициент новыми программами настоящего и продуктами по финансированию пассив для
поддержки таблица достаточного уровня графическом денежных средств потребуется у организаций. Для данная
развития инноваций основном необходимы т. н. «длинные этом деньги», т. е. долгосрочные
(привлекаемые активов на срок более скобках одного года) финансовые внимания ресурсы [39].
В развитых коэффициент экономиках такие бухгалтерском долгосрочные ресурсы если предоставляются
кредитными таблица учреждениями и специализированными собственных институтами финансовой
урегулирование системы (страховыми года компаниями, инвестиционными разработка и пенсионными
фондами, главе венчурными инвесторами). В валюта настоящее время предприятием коммерческие банки которые
заняты в основном конечном кредитованием высокорентабельных анализируя и быстро
окупающихся отмечают проектов и крайне значений неохотно взаимодействуют среди с
технологическими компаниями, своих деятельность которых которые связана с высокими рисунок
рисками [25].
К сожалению, продолжение Центральный Банк можно пока не идет проведение навстречу
предпринимателям, ненецкий ставки остаются лизинговые неоправданно высокими рабочие и
недоступными для поиск реального бизнеса. На устойчивости рынке капитала пассиве в ситуации
нестабильности ценности со стороны банков изменение просматривается политика оптимизация всесторонней
экономии, долгосрочные тщательно анализируют финансовое показатели рентабельности, структура особое
внимание финансовые уделяют рискам [39].
Фокусируя структура свое внимание коэффициент на кредитовании оборотного план капитала,
банки закупку отвечают текущим финансовых запросам руководителей строительство средних и малых срок
компаний [33]. Длинные спрос инвестиционные деньги монтаж выдаются редко строительство и только
под течение проекты, окупаемость регулярный которых очевидна. Ставки медленно кредитования
снижались обновления на протяжении всего 2016 года, прежде но не так заметно, также как ключевая анализ
ставка ЦБ. По только данным Банка сокращение России, средняя поддержки ставка по кредитам говорит МСБ
сроком выше на год снизилась могут с 16,5 % на начало является года до 15,5 % на 1 сентября.
Средняя внеоборотные ставка по кредитам всем для корпоративных распределение клиентов сроком коэффициент на год
снизилась валюта с 13,4 % на начало менее года до 12,2 % на 1 сентября [43].
Если лизинг принять во внимание руках данное снижение деловой ставок, заемные организации средства
все иректор равно остаются финансовое достаточно дорогими, руководства чтобы использовать долгосрочные их для
текущего валюта процесса обновления качественная основных средств. Данный соотношение аспект касается металлургам и