52
Таблица 22
Предполагаемый объем Противотаранных ворот TerraVGateпродаж
за 3 года с разбиением по месяцам
Период
2019
2020
2021
Январь
0
0
0
Февраль
0
0
0
Март
1
0
0
Апрель
0
0
0
Май
0
1
0
Июнь
0
0
1
Июль
0
0
0
Август
0
0
0
Сентябрь
0
1
0
Октябрь
0
0
1
Ноябрь
0
0
0
Декабрь
0
0
0
Сумма / Среднее:
1
2
2
Объем продаж в первый год проекта 2019 составит 1 единицу - в февра-
ле; 2020 год 2 единицы – май, сентябрь; 2021 год 2 единиц –июнь, октябрь.
Закупки Противотаранных ворот TerraVGateпо графику представлены в
таблице 23.
Таблица 23
Закупки Противотаранных ворот TerraVGateпо графику
Период
2019
2020
2021
Январь
0
0
0
Февраль
0
0
0
53
Продолжение таблицы 23
Период
2019
2020
2021
Март
1
0
0
Апрель
0
0
0
Май
0
1
0
Июнь
0
0
1
Июль
0
0
0
Август
0
0
0
Сентябрь
0
1
0
Октябрь
0
0
1
Ноябрь
0
0
0
Декабрь
0
0
0
Сумма / Среднее:
1
2
2
Закупки по графику соответствуют графику продаж, т.к. осуществляются
по заявке клиента.
Предполагаемый объем продаж Автоматического противотаранного
шлагбаума StrongArmM50 за 3 года с разбиением по месяцам представлен в
таблице 24.
Таблица 24
Предполагаемый объем продаж Автоматического противотаранного
шлагбаума StrongArmM50 за 3 года с разбиением по месяцам
2019
2020
2021
Январь
0
0
0
Февраль
0
1
1
Март
0
0
0
Апрель
0
0
1
54
Продолжение таблицы 24
2019
2020
2021
Июнь
0
0
0
Июль
0
0
1
Август
0
1
0
Сентябрь
1
0
0
Октябрь
0
0
1
Ноябрь
0
0
0
Декабрь
0
0
0
Сумма / Среднее:
2
3
4
Объем продаж в первый год проекта 2019 составит 2 единицы - в марте,
сентябре; 2020 год 2 единицы – февраль, май, август; 2021 год 4 единиц –
февраль, апрель, июль, октябрь.
Закупки Автоматического противотаранного шлагбаума StrongArmM50
по графику представлены в таблице 25.
Таблица 25
Закупки Автоматического противотаранного шлагбаума Stron-
gArmM50 по графику
2019
2020
2021
Январь
0
0
0
Февраль
0
1
1
Март
0
0
0
Апрель
0
0
1
Май
1
1
0
Июнь
0
0
0
Июль
0
0
1
55
Продолжение таблицы 25
2019
2020
2021
Август
0
1
0
Сентябрь
1
0
0
Октябрь
0
0
1
Ноябрь
0
0
0
Декабрь
0
0
0
Сумма / Среднее:
2
3
4
Закупки по графику соответствуют графику продаж, т.к. осуществляются
по заявке клиента.
Предполагаемый объем продаж Мобильного противотаранного устрой-
ства за 3 года с разбиением по месяцам представлен в таблице 26.
Таблица 26
Предполагаемый объем продаж Мобильного противотаранного
устройства за 3 года с разбиением по месяцам
2019
2020
2021
Январь
0
0
1
Февраль
0
0
0
Март
1
1
1
Апрель
0
0
0
Май
0
0
0
Июнь
1
1
1
Июль
0
0
0
Август
0
1
0
Сентябрь
1
0
0
Октябрь
0
0
1
56
Продолжение таблицы 26
2019
2020
2021
Ноябрь
0
1
0
Декабрь
0
0
1
Сумма / Среднее:
3
4
5
Объем продаж в первый год проекта 2019 составит 3 единицы - в апреле,
июне, октябре; 2020 год 4 единицы – март, июнь, август, ноябрь; 2021 год 5
единиц –январь, март, июнь, октябрь, декабрь. Закупки Мобильного противота-
ранного устройства по графику представлены в таблице 27.
Таблица 27
Закупки Мобильного противотаранного устройства по графику
2019
2020
2021
Январь
0
0
1
Февраль
0
0
0
Март
1
1
1
Апрель
0
0
0
Май
0
0
0
Июнь
1
1
1
Июль
0
0
0
Август
0
1
0
Сентябрь
1
0
0
Октябрь
0
0
1
Ноябрь
0
1
0
Декабрь
0
0
1
Сумма / Среднее:
3 / 1
4 / 1
5 / 1
57
Закупки по графику соответствуют графику продаж, т.к. осуществляют-
ся по заявке клиента.
Представлен в виде формирования финансового результата таблице 1 по
годам с разбиением по месяцам.
Денежный поток от операционной, финансовой и инвестиционной дея-
тельности представлен в приложении 2.
Нами был сформирован прогнозный баланс, который представлен в
приложении 3. Валюта баланса в 2015 году составляет 441748 руб, в 2016 году
8047399 руб, и в 2019 году 18286902 руб.
Как видно предприятие начинает получать прибыль уже в первом году в
размере 87548 руб. и на протяжении всего проекта она только увеличивается.
2.4 Оценка эффективности проекта и безубыточности
Денежные показатели экономической эффективности денежного потока
представлены в табл. 28.
Таблица 28
Показатели эффективности инвестиций
Прогнозные показатели
эффективности инвестиций
Единицы
измерения
Значения
Ставка дисконтирования
%
15
PB (период окупаемости
проекта)
мес.
14
NPV (чистый приведенный
доход)
13 759 223
IRR (внутренняя норма
рентабельности, в процентах)
%
53,18
Требуемая процентная ставка дисконтирования:
R = Rf + b (Rm – Rf) + g1 + g2 + C (1)
где: Rf – номинальная безрисковая ставка дохода (годовая),
58
b – коэффициент "бета" (мера систематического риска),
Rm – среднерыночная ставка дохода,
(Rm – Rf) – рыночная премия за риск,
g1 – премия для малых предприятий,
g2 – премия за риск, характерный для данной компании,
C – страновой риск.
R=8.25+0.1675(15-8.25)+4.61+1=15
Чистый дисконтированный доход показывает абсолютную величину
прибыли – 13759223,42 руб., приведенную к началу реализации проекта и дол-
жен иметь положительное значение, иначе инвестиционный проект нель-
зя рассматривать как эффективный.
Наряду с NPV является одним из ключевых показателей проекта и ха-
рактеризует степень доходности вложенных денег с учетом временного факто-
ра и при условии полного покрытия всех расходов по проекту за счет доходов и
составляет 5318 %.
Рассчитывается как барьерная ставка – ставка дисконта, при которой
NPV проекта равен 0, при этом не зависит от нее. IRR позволяет сопоставить
эффективность инвестиций в проект с альтернативными вариантами финансо-
вых вложений (например, в другие, более выгодные проекты) и показывает от-
носительную доходность проекта на единицу вложенных средств. Этот показа-
тель превышает ставку дисконтирования, иначе проект перестает быть инте-
ресным для инвестирования.
Для данного проекта наиболее опасными являются - общеэкономиче-
ские риски. К общеэкономическим относят риски, связанные с внешними по
отношению к предприятию факторами, например риски изменения курсов ва-
лют и процентных ставок, усиления или ослабления инфляции. К таким рискам
можно также отнести риск увеличения конкуренции в отрасли из-за общего
развития экономики в стране и риск выхода на рынок новых игроков. Стоит
отметить, что данный тип рисков возможен как для отдельных проектов, так и
для компании в целом.
59
В нашем проекте наиболее значимым является валютный риск. При рас-
чете проекта все денежные потоки пересчитаны в рубли с евро.
Однако для более точного учета валютного риска денежные потоки сле-
дует рассчитывать в той валюте, в которой осуществляется платеж. Иначе мож-
но получить заниженную оценку валютного риска, поскольку не будет учтено
колебание курсов.
Количественный анализ рисков необходим для того, чтобы оценить, ка-
ким образом наиболее значимые рисковые факторы могут повлиять на показа-
тели эффективности инвестиционного проекта. Анализ позволяет выяснить,
например, приведет ли небольшое изменение объема реализации к значитель-
ной потере прибыли или же проект будет выгоден даже при реализации 40% от
запланированного объема продаж.
Анализ чувствительности. Это стандартный метод количественного ана-
лиза, который заключается в изменении значений критических параметров (в
нашем случае физического объема продаж, себестоимости и цены реализации),
подстановке их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффектив-
ности проекта при каждом таком изменении.
Расчеты для анализа удобнее всего представить в виде табл.ниже.
Таблица 29
Чувствительность к изменению цен продуктов
Показатель
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
PB
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
DPB
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
NPV
10 391
487
11
810
223
13
228
797
14
646
666
16
064
534
17
482
401
18
900
269
20
316
587
21
732
057
23
147
132
24 562
206
Как видно при снижении цены товаров чистый приведенных доход сни-
жается, при увеличении ставки до 10% увеличивается.
60
Рис. 18.График анализа чувствительности
Как видно из рисунка 18, чем выше объем сбыта и цены продуктов тем
меньше прямых издержек и соответственно больше прибыли, и наоборот чем
ниже объем сбыта и цены, тем выше прямые издержки.
Данное наблюдение верно, когда объем продаж и прямые издержки
находятся ниже 17,5 млн.руб.
Далее рассмотрим чувствительность проекта к изменению объемов сбы-
та.
Таблица 30
Чувствительность к изменению объемов сбыта
Показатель
-
10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
PB
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
DPB
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
NPV
13
783
356
14
523
165
15
262
974
16
002
783
16
742
592
17
482
401
18
222
210
18
962
019
19
701
304
20
440
096
21
178
801
61
Чувствительность к объемам сбыта аналогична чувствительности к из-
менению цены товаров - при снижении объемов сбыта чистый приведенных
доход снижается, при увеличении ставки до 10% увеличивается.
Таблица 31
Чувствительность к изменению прямых издержек
Показатель
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
PB
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
DPB
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
NPV
20 870
028
20
193
078
19
516
086
18
838
519
18
160
460
17
482
401
16
804
343
16
126
284
15
448
225
14
770
166
14 092
107
С издержками же противоположная ситуация - при снижении прямых
издержек чистый приведенных доход увеличивается, при увеличении ставки до
10% снижается.
Таблица 32
Чувствительность к изменению курса валют
Показател
ь
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0
%
2%
4%
6%
8%
10%
PB
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
DPB
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
NPV
22 21
2 386
21 07
7 373
19 96
8 830
18 88
6 878
17 83
2 049
17
482
401
17 83
2 049
18 54
5 331
19 65
8 051
21 23
0 695
23 35
3 764
Стоит обратить внимание на то, что при снижении курса валют чистая
текущая стоимость проекта растет, так как, снижая затратную часть на покупку
товара, стоимость реализации предприятие не снижает.При увеличении курса
валют иная ситуация, в таком случае будет увеличиваться затратная часть това-
ра, не будет увеличиваться и стоимость реализации. Таким образом, чистая те-
кущая стоимость будет повышаться. Прибыль является не только формальной
целью деятельности любого предприятия, но и объективным показателем фи-