5
СОДЕРЖАНИЕ
ВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………………6
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ МИРОВОЙ И НАЦИОНАЛЬНОЙ
ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ ........................................................................... …………10
1.1. Мировая валютная система и этапы ее развития ............................................ 10
1.2. История и характеристика основных направлений денежно-кредитной по-
литики России…………………………………………………………………...….22
2. АНАЛИЗ СТРУКТУРНЫХ ТРАНСФОРМАЦИЙ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ
СИСТЕМЫ ПРИ ГЛОБАЛЬНЫХ МИРОВЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ
ИЗМЕНЕНИЯХ……………………………………………………………………..36
2.1. Оценка динамики международной валютной системы……………………..36
2.2. Аналитическая оценка элементов мировой валютной системы……………44
2.3. Политика ЦБ РФ в регулировании национальной валюты…………….…...52
3. ПЕРСПЕКИВЫ ИНТЕГРАЦИИ РОССИЙСКОЙ ВАЛЮТЫ В
МЕЖДУНАРОДНУЮ ФИНАНСОВУЮ АРХИТЕКТУРУ ................................. 64
3.1. Политика ЦБ РФ в отношении укрепления курса российского рубля и его
роль на валютном рынке ……………………………..…………………………....77
3.2. Перспективные направления укрепления российского рубля в международ-
ной валютной системе……………………………………………………………...81
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ......................................................................................................... 85
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ: ....................................................................................... 88
ПРИЛОЖЕНИЕ ......................................................................................................... 93
6
ВВЕДЕНИЕ
Если обратиться к истории создания и эволюции мировой валютной си-
стемы, то можно обнаружить устойчивую закономерность перехода мирового
сообщества от одной мировой валютной системы к другой под давлением ми-
ровых войн и экономических кризисов.
Современная валютная система стабилизирует фактическое состояние
дела, следовательно, может быть благоприятной лишь для самых сильных; она
скорее реагирует на проблемы, чем предупреждает их возникновение. В силу
этого международная валютная система находится в опасности.
Таким образом, мировая валютная система эволюционирует вместе с
развитием рыночной экономики. Прослеживается определенная направлен-
ность этой эволюции, а именно: от стихийно функционирующей системы к ре-
гулируемой. Эволюция валютной системы представляет собой процесс демоне-
тизации золота. Последняя началась с первой мировой войны и завершилась
формально и фактически к концу 70-х годов.
Современная неустойчивая, неравновесная, нелинейная и асимметрич-
ная валютно-финансовая система характеризуется противоречивостью интере-
сов и несправедливостью обмена. Глобальный кризис взорвал накопленные
риски современной МВС: несбалансированность валютно-финансовой систе-
мы, неурегулированность финансовых рынков и институтов, структурные дис-
пропорции. Процессы развития мировой экономики вследствие глубинных про-
тиворечий финансовой глобализации и сдвигов в соотношении баланса сил
между странами и группами стран объективно создают предпосылки модерни-
зации МВС.
Глобальными угрозами современной экономической и валютно-
финансовой системы являются – замедление темпов роста, турбулентность на
валютно-финансовых рынках, перенос частных рисков на общесистемный уро-
вень, сохранение скрытых системных (накопление госдолга, наводнение миро-
вой экономики необеспеченной валютой) и структурных рисков системы (от-
7
сутствие крупномасштабных инвестиций, чрезмерная волатильность валютных
курсов и рынков, злоупотребление монопольным положением эмитентами
ключевых валют, валютные манипуляции и интервенции, неэффективность ми-
рового регулирования валютно-финансовых рынков, исчерпание пределов про-
изводственной мощности и роста современного технологического уклада).
Несмотря на достаточное количество работ, в научной литературе недо-
статочно исследованными остаются процессы взаимосвязи мировой валютной
системы и отдельно взятых валют, что усложняет прогнозирование валютного
курса национальных валют в связи с изменениями элементов мировой валют-
ной системы. Актуальность данной проблемы, ее теоретическая и практическая
значимость и необходимость решения определили выбор темы работы, ее цель
и содержание.
Предметом квалификационной работы являются принципы и механиз-
мы функционирования мировой валютной системы, а объектом – сама мировая
валютная система.
Целью работы является определение перспектив интеграции российско-
го рубля в мировую финансовую архитектуру на основе анализа элементов ми-
ровой валютной системы и их влияния на российскую валюту.
Поставленная цель квалификационной работы обусловила решение сле-
дующих задач:
рассмотреть теоретические основы функционирования мировой валют-
ной системы и этапы ее эволюции;
показать историю становления и развития денежно-кредитной и валют-
ной системы России;
проанализировать сегментно-структурные изменения на мировом ва-
лютном рынке под влиянием глобализации;
дать аналитическую оценку элементов мировой валютной системы в со-
временных условиях;
охарактеризовать влияние доллара США на российский рубль в контек-
сте мировой валютной системы;
8
определить перспективы интеграции российской валюты в международ-
ную финансовую архитектуру.
Методы исследования. В основу исследования положен принцип един-
ства теории и практики, концептуальное единство обеспечено использованием
системы методов и подходов – общефилософский метод диалектического по-
знания, а также общенаучные и специальные методы: историко-логический ме-
тод, методы системно-структурного анализа та синтеза (при исследовании
структурных сдвигов основных сегментов мирового валютного рынка, а также
определении стратегических направлений его стабилизации), метод установле-
ния причинно-следственных связей, экономико-статистические методы (для
выявление тенденций и динамических изменений в развитии мирового валют-
ного рынка).
Информационной базой исследования выступают официальные матери-
алы и публикации международных организаций (в частности UNCTAD, Миро-
вой организации торговли, Мирового экономического форума, Мирового банка,
Банка международных расчетов, Международного валютного фонда), статисти-
ческая информация государственных статистических учреждений, информаци-
онные материалы национальных и зарубежных исследовательских центров и
университетов.
В целом проблемы валютной системы и развития валютных рынков
нашли широкое отображение в работах как иностранных, так и отечественных
авторов. Учитывая более высокий уровень развития валютных рынков ведущих
стран мира, особое внимание их влиянию на тенденции развития мирового фи-
нансового пространства уделяли западные ученые, а именно Ж.-П. Аллегрет, В.
Андреф, Б. Бади, Е.С. Брезис, С. Тофман, П. Кругман, Г. Марковиц, Ф. Мартин,
П.Д. Сазерленд, А.М. Тейлор, Д. Тобин, М. Фельдстайн, Д. Френкель, У.Ф.
Шарп и др., которые довольно подробно исследовали динамику развития ва-
лютных рынков и их взаимосвязь с особенностями развития разных сегментов
мировой экономики.
9
Среди российских авторов следует отметить О.В. Аникина, О.Т. Бого-
молова, С.М.Борисова, Ю.Ф. Борко, О.В. Буторину, С.Ю. Глазьева, Л.У. Глуха-
рева, И.Д. Иванова, А.Д. Костина, Л.Н Красавину, В. Кузнецова, Л.Ф. Лебедеву,
Э. Набиуллину, Б. Пичугина, Д. В.Смыслова, М.М. Сперанского, Г.А. Тосуня-
на, В.М. Усоскина, П.И. Хвойника, Ю.С. Ширяева, Ю.В. Шишкова и других.
10
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ МИРОВОЙ И НАЦИОНАЛЬ-
НОЙ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ
1.1. Мировая валютная система и этапы ее развития
Мировая валютно-финансовая система исторически формировалась на
основе эволюции товарного производства, денежного обращения и междуна-
родных экономических отношений, процедуры расчетов между участниками
платежной операции с внутренней системой валютно-финансовых учреждений,
регулируемой межправительственными соглашениями и уставом международ-
ных организаций.
Развитие международной валютной системы продолжается под влияни-
ем углубляющегося международного разделения труда и связанного с этим
усиления тенденции к интернационализации экономических отношений и гло-
бализации мировой экономики. Это развитие проявляется, прежде всего, в из-
менении денежного материала.
История денежного материала указывает на то, что в структуре выделя-
ются два основных типа денег: металлический (золото, серебро) и бумажный
кредит. Поэтому основой для развития денежного материала является измене-
ние отношений между этими типами денег в процессе «соперничества» между
ними за ведущую роль в денежной системе, в рыночной экономике. В результа-
те этого «соперничества» происходит деметаллизация денег. Поскольку до не-
давнего времени основная форма денежного золота, наиболее существенные
изменения в денежном материале, а следовательно, и в денежной системе в це-
лом, проявлялась в постепенной демонетизации золота, т. Е. В потере золота
функции денег, функции универсального значения эквивалентны.
В истории рыночной экономики отчетливо выделяются четыре основ-
ные валютные системы
1
:
а) система золотосеребряного, или биметаллического стандарта;
1
Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / под ред. Л. Н. Кра-
савиной. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. – С. 35.
11
б) система золотого, или монометаллического стандарта;
в) система золотовалютного стандарта;
г) система бумажно-валютного стандарта, или многовалютного рыноч-
ного стандарта.
Биметаллический стандарт - это валютная система, в которой двум ме-
таллам (золоту и серебру) по закону назначена роль эквивалента универсальной
стоимости, а деньги от этих металлов работают в одной линии.
Он становится наиболее распространенным в период становления и эволюции
капитализма. Этому способствовали два фактора:
1) развитие капиталистического предпринимательства и предъявляет
большой спрос на деньги, в том числе на серебро, потому что не хватало золо-
та;
2) увеличение притока этих металлов (особенно серебра) из Америки в
Европу, а также увеличение производства серебра в самой Европе.
Биметаллизм - это особая валютная система, значительно отличающаяся от
всех других известных валютных систем. Во-первых, биметаллическая система
включает в себя две подсистемы:
двойная валюта, где соотношение стоимости (паритета) между золотыми
и серебряными монетами устанавливается государством законом и строго под-
держивается;
параллельная валюта, где соотношение стоимости между двумя типами
денег устанавливается самопроизвольно в соответствии с рыночной стоимо-
стью золота и серебра, в том числе в зависимости от спроса и предложения на
эти металлы.
Во-вторых, биметаллизм характеризуется скоплением «хороших» денег
с «плохими» деньгами. Эта толпа называлась Законом Грешама. В этом случае
«плохие» деньги (относительно низкая стоимость) - это серебряные монеты,
которые заполняют золотые деньги, которые идут в налог
2
.
2
Bush O., Farrant K., Wright M. Reform of the International Monetary and Financial System // Bank of England.
Financial Stability Paper. - 2011. - No. 13, December. - 26 p.
12
В-третьих, на практике, как следствие, действует монометаллический
стандарт, в данном случае серебряный стандарт. По крайней мере, в качестве
денег до середины XIX в. Серебро использовалось более широко, чем золото.
Биметаллизм просуществовал до 80-х годов XIX века. Поскольку это была от-
носительно более гибкая валютная система по сравнению с монометаллизмом,
и, что наиболее важно, она позволяла компенсировать недостаток (по некото-
рым причинам) одного типа денег в другом. В то же время биметаллическая си-
стема имеет свои недостатки, которые связаны с тем, что она является внутрен-
не противоречивой системой. Включает два противоречия - две из перечислен-
ных подсистем. Во-первых, биметаллизм противоречит самой природе денег
как единственного блага, призванного играть роль эквивалента стоимости. Во-
вторых, противоречивый характер биметаллизма проявляется, когда законода-
тельство о соотношении стоимости золота и серебра сталкивается с рыночными
колебаниями цен на эти серебряные металлы.
В конце XIX в. противоречия усиливаются, и крах биметаллизма неиз-
бежен под влиянием двух основных факторов. Первый фактор связан с тем, что
стоимость серебра и износа резко падает в результате снижения себестоимости
продукции. Это приводит к резкому увеличению разрыва между стоимостью
золота и серебра и, как следствие, расширяет материальную базу и объемы спе-
куляций на валютных рынках. Многие страны в этих условиях прекращают че-
канку серебряных монет.
Второй фактор связан с высокой и возрастающей степенью интернацио-
нализации экономических отношений, масштабным международным движени-
ем капитала под влиянием углубляющегося международного разделения труда,
образованием крупных компаний, в том числе международных. Все это требо-
вало срочного создания и использования единого средства международных
расчетов, простой основы для национальных валют. Золото становится таким
инструментом и базой, сокращая использование серебра в денежном обраще-
нии.
13
Суть золотого стандарта заключается в том, что золото является основой
денежного обращения, играющего роль универсального эквивалента. Это одна
из форм монометаллизма, а именно: золотой монометаллизм.
3
Характерные черты присущие системе золотого стандарта:
Золото является не только мерой стоимости, но и средством обращения
и оплаты. То есть золотые монеты находятся в обращении и являются наиболее
важной формой денег;
Все остальные формы и виды денег (металлические, бумажные, кредит-
ные) играют функциональную подчиненную роль и обмениваются на золото по
номинальной стоимости. Обмен осуществляется частными коммерческими
банками, которые имеют определенный запас золотых монет, и центральными
банками, которые хранят запасы золота;
содержание золота в каждой валюте устанавливается законом и строго
поддерживается государством;
свободную взаимную конвертируемость валют на основе денежного, в
данном случае золотого паритета, т.е. соотношение весовых количеств чистого
золота найдено в них. Желтое урегулирование выгодно, когда разница между
рыночной ценой валюты и золотым паритетом превышает стоимость отправки
золота из данной страны в страну-кредитор;
Осуществляется бесплатная чеканка золотых монет, т.е. каждый вправе
отправить золотой металл в государственную монету, чтобы ее штамповать в
монеты. Закрытая монета относится к серебряным и медным монетам;
возможен свободный ввоз и вывоз золота; золото постоянно перемещается
между странами. Но подавляющее большинство международных платежей
производится безналичным путем.
Среди наиболее важных положительных аспектов золотого стандарта
следующие. Во-первых, золотой стандарт обеспечивает стабильность во внут-
ренней и внешнеэкономической политике. На практике это проявляется:
3
Глазьев С.Ю., Байзаков С.Б., Ершов М.В., Митяев Д.А. О реформировании глобальной валютно-финансовой
системы и стимулировании экономического роста // Деньги и Кредит. - 2012. - № 7. - С. 43-47
14
а) в стабильности валютных курсов, которые были по существу (реаль-
но) фиксированными, благодаря устойчивым золотым паритетам;
б) в стабильности внутренних цен;
в) в незначительной и кратковременной инфляции.
Кроме того, здесь возможны две противоположные ситуации. Один из
них наблюдается в стране, где начинаются инфляционные процессы, снижается
покупательная способность национальных денег, начинается экспорт «точек
золота», начинается отток золота, что приводит к сокращению денежного пото-
ка, циркулирующего в стране, и снижаются цены на сырьевые товары.
Другая ситуация возможна в стране, где наблюдаются дефляционные процессы,
курс национальной валюты растет, внутренние цены падают, импорт приобре-
тает форму «золотых точек», и, как следствие, увеличивается приток золота,
циркулирует денежная масса, стабилизируются внутренние цены.
4
Во-вторых, с единой общепризнанной международной (мировой) валю-
той золотой стандарт порождает центростремительные силы в международной
экономической структуре и способствует сближению национальных экономик,
формированию мировой экономики, быстрому развитию мировых экономиче-
ских отношений, международной торговли и международное движение капита-
ла.
Недостатки, присущие системе золотого стандарта. Во-первых, это была
дорогая денежная система, потому что она требовала:
а) обеспечение необходимого количества золотых монет в обращении
значительных затрат (на добычу, покупку золота);
б) обеспечение свободной конвертации валют (включая золото), для по-
крытия дефицита текущего счета, формирования и увеличения золотых резер-
вов (как частных банков, так и центральных банков).
Во-вторых, это была жесткая валютная система, ей не хватало эластич-
ности и гибкости. Для решения своих внутренних проблем, в том числе эконо-
мических, социальных и политических, оно ограничивало и делало невозмож-
4
Финансы: учебник / Под ред. Е.В. Маркиной. - М.: КНОРУС, 2014. - 432с.