15
Таким образом, не существует единого мнения относительно ценности
первых рублей. В раздробленных княжествах пользовались серебряными
слитками – гривнами или рублями, для более мелких расчетов использовались
иностранные монеты, денарии и дирхемы, называемые в русском языке «куны».
1.2. Мировой валютный рынок и особенности его функционирования
Международный обмен товаров, услуг и капиталов вовлекает в свою
орбиту валютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на
валюту той страны, где они покупают товары и услуги. Экспортеры, в свою
очередь, получив экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в
обмен на национальную валюту. Инвесторы, вкладывая капитал в экономику
той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте.
Рынок, на котором происходят международные сделки с валютами,
называется международным (мировым) валютным рынком. Валютный рынок –
это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен
валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному
курсу.
Наиболее полные данные о мировом валютном рынке собираются и
обобщаются Банком международных расчетов (БМР) в рамках проводимых раз
в три г. при содействии центральных банков обзоров положения на мировом
рынке валют и финансовых дериватов. Такие обзоры проводились трижды – в
1989,1992 и 1995 гг.
9
Предпосылками формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных
бумаг являются:
концентрация капитала в производстве и банковском деле;
интернационализация хозяйственных связей;
развитие межбанковских телекоммуникаций.
Валютные рынки представляют собой совокупность организационно-
экономических отношений по поводу купли-продажи платежных документов,
9
Почекина, В.В. Капитал и модернизация в мировой экономике / В.В. Почекина, О.Р. Богутская. – Минск:
Право и экономика, 2011. – С. 241.
16
выраженных в иностранной валюте, самой валюты и инвестирования
валютного капитала. С точки зрения объема, характера валютных операций,
количества валют, участвующих в операциях, валютные рынки подразделяются
на национальные, региональные и мировые.
Национальные валютные рынки обслуживают движение денежных
потоков внутри страны и связь с мировыми валютными центрами.
Региональные валютные рынки возникают на волне интеграции (например
европейский валютный рынок). Мировые валютные рынки сосредоточены в
мировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которые
широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают
сделки с валютами регионального и местного значения, независимо от их
статуса и надежности. В конце 1990-х гг. более половины международных
валютных сделок концентрировалось на трех мировых валютных рынках:
Лондон-30% объема операций, Нью-Йорк-16%, Токио-10%. Мировой
валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опосредуя
межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капиталов
10
.
В настоящее время в результате развития техники связи и снятия
валютных ограничений выделение национальных, региональных и мировых
рынков стало в значительной мере условным. Складывается глобальный
валютный рынок, который работает 24 часа в сутки попеременно во всех частях
света. Он получил название «Международная валютная биржа»– FOREX. Его
ежедневный оборот – 1,2– 1,4 трлн. долл.
Валютные рынки выполняют следующие задачи:
создают условия для обмена национальными деньгами, обеспечивают
связь между огромным количеством обособленных национальных систем;
устанавливают эффективный валютный курс;
служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления
ликвидностью в иностранной валюте;
10
Курс экономической теории: учебник / под общ. ред. М. Н. Чепурина, Е.А. Киселёвой. – Киров: АСА, 2010. –
С. 184.
17
создают условия для управления валютными и кредитными рисками,
для проведения спекулятивных и арбитражных операций.
Главными участниками валютных рынков являются транснациональные
банки, оперирующие на двух уровнях. На розничном рынке они имеют дело с
клиентами: экспортерами и импортерами, иностранными кредиторами и
инвесторами, иностранными грузополучателями и туристами, и т.д. Оптовый
рынок представлен отношениями банков между собой и с центральными
эмиссионными банками, которые являются еще одним важным участником
валютных рынков. Из других участников следует выделить ТНК, которые в
основном осуществляют операции через коммерческие банки и валютные
биржи. Посредником на валютных рынках выступает валютный брокер,
который соединяет продавца и покупателя валюты. В основном деятельность
брокерских фирм связана с клиентами коммерческих банков. В отношениях с
иностранными банками-корреспондентами банки зачастую связываются между
собой непосредственно
11
.
Международный обмен товаров, услуг и капиталов вовлекает в свою
орбиту валютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на
валюту той страны, где они покупают товары и услуги. Экспортеры, в свою
очередь, получив экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в
обмен на национальную валюту.
Валютный курс оказывает большое влияние на многие
макроэкономические процессы, происходящие в обществе. От уровня
валютного курса, с помощью которого сопоставляются цены на товары и
услуги, произведенные в разных странах, зависит конкурентоспособность
национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а
следовательно, состояние баланса текущих операций.
Валютный курс воздействует на направление международных потоков
капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной
11
Международные валютно-кредитные отношения: учебное пособие / под общ. ред. Н. Н. Мокеевой. -
Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2015. - С. 37.
18
страны принимаются исходя от ожидаемой реальной прибыли на
инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых
изменений валютного курса.
Валютный курс, наряду с процентной ставкой, сам по себе выступает
ценой актива. При наличии развитых финансовых рынков сегодняшняя
стоимость актива, получение которого ожидается в будущем, определяется
дисконтированием его будущей стоимости в соответствии с процентной
ставкой и ожидаемым уровнем валютного курса. Динамика валютного курса,
степень и частота его колебаний являются экономической и политической
стабильности общества.
Валютный курс выступает объектом макроэкономической политики. С
его помощью нередко происходит урегулирование платежного баланса.
Валютный курс играет важную роль при разработке и проведении кредитно-
денежной политики, поскольку поддержание определенного уровня валютного
курса может потребовать использования официальных валютных резервов, что
неизбежно отразится на предложении денег в экономике. В странах с
переходной экономикой при осуществлении программ стабилизации валютный
курс может использоваться в качестве «номинального якоря» в борьбе с
высокой инфляцией или гиперинфляцией
12
.
Номинальный валютный (обменный) курс – это относительная цена
валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах
другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о
номинальном обменном курсе. Установление курса национальной денежной
единицы в иностранной валюте в данный момент называется валютной
котировкой. Существует два вида котировок – прямая и косвенная.
Существующий курс обмена двух валют приблизительно соответствует
соотношению их покупательных способностей на данный момент времени, то
есть можно купить, приблизительно, одинаковое количество товаров и услуг.
12
Абалкина, А.А. Мировая экономика: учебник / А.А. Абалкина. – М.: Юрайт, 2011. – С. 142.
19
Отсюда следует, что валютный курс выражает паритет покупательной
способности национальных валют.
1.3. Место российского рубля среди основных мировых валют
В настоящее время в мире насчитывается примерно 160 валют. Большая
их часть представляет собой замкнутые, или неконвертируемые (необратимые),
валюты, которые не могут быть использованы для совершения международных
расчетов или иных операций в силу законодательных ограничений,
действующих в их странах. В группу замкнутых валют, главным образом,
входят денежные единицы наименее развитых государств, а также стран с
сильным государственным регулированием экономической деятельности.
Вторую категорию валют образуют так называемые внутренние валюты.
Эти ликвидные средства, как правило, обладают частичной или даже полной
конвертируемостью и могут применяться в международном обороте. Спрос на
них, однако, предъявляется преимущественно на внутреннем рынке страны-
эмитента, и объем сделок с этими валютами за рубежом незначителен. К
категории внутренних сегодня относятся, в том числе и валюты таких
крупнейших развивающихся стран, как Китай, Бразилия и Индия
13
.
Более высокий статус по сравнению с замкнутыми и внутренними
валютами имеют свободно конвертируемые международные валюты,
выполняющие отдельные денежные функции за пределами юрисдикции
эмитирующего их государства. Примерами таких валют, общее число которых
в мире не превышает 15-17, являются канадский, гонконгский и сингапурский
доллары, шведская, датская и норвежская кроны, южнокорейский вон,
мексиканское песо. Международные валюты активно применяются во
внешнеторговых расчетах своих стран (например, в Дании в национальной
валюте заключается 46% экспортных контрактов, в Австралии – 28%),
торгуются, хотя в ограниченных масштабах, на зарубежных рынках, включая
рынки наличной валюты, в небольших объемах используются нерезидентами
13
Ушаков, О. Форекс-дилеры: из держателей пари в профучастники / О. Ушаков, О. Журавлева // Рынок
ценных бумаг. - 2015. - № 1. - С. 50-52.
20
для инвестирования частных сбережений и официальных резервов. Некоторые
международные валюты, в частности, австралийский доллар и
южноафриканский рэнд, играют заметную роль в обслуживании региональных
экономических связей, что обеспечивается лидирующими позициями их
государств среди сопредельных стран.
Официально после распада Бреттон-Вудской системы статус резервной
валюты не закреплен ни за одной национальной денежной единицей, поэтому
Международный валютный фонд и Организация экономического
сотрудничества и развития применяют термин «свободно используемая
валюта». В эту категорию указанные организации в настоящее время включают
только четыре валюты – доллар США, евро, японскую иену и фунт стерлингов.
Швейцарский франк учитывается МВФ и ОЭСР в статистике официальных
резервов центральных банков, но не причислен к свободно используемым
валютам. Резервные валюты, прежде всего доллар и евро, доминируют в
мировой валютной системе, в частности, в них осуществляется более 80%
расчетов в международной торговле и номинируется порядка 95%
официальных резервов и международных финансовых активов (рисунок 1)
14
.
Российский рубль в настоящее время относится к числу внутренних
валют, обращающихся главным образом в пределах своей страны. В последние
годы, однако, наметились определенные тенденции к интернационализации
российской валюты. Так, рубль все более активно торгуется на зарубежных
валютных площадках, например, Чикагской товарной бирже, увеличиваются
объемы выпуска рублевых еврооблигаций российскими и иностранными
финансовыми институтами, ряд государств СНГ начинают использовать рубль
для хранения своих валютных резервов. Указанные факты свидетельствуют о
растущем интересе в мире к российской валюте, стимулируемом
экономическими успехами страны последних лет, и постепенном
14
Мишина, В.Ю. Интегрированный валютный рынок Евразийского экономического пространства и расчеты в
национальных валютах: мифы или реальность? / В.Ю. Мишина, Л.И. Хомякова // Вопросы экономики. - 2014. -
№ 8. - С. 41-57.
21
формировании предпосылок для превращения рубля в полноценную
региональную, а в более отдаленной перспективе – и международную валюту.
Рисунок 1 – Доля доллара США, евро и других национальных валют
в мировой экономике, 2011 год,% к общему объему
Обретение рублем международного статуса предполагает его
существенно более широкое по сравнению с сегодняшним днем вовлечение в
трансграничный оборот в качестве интернационального средства платежа и
накопления, а также меры стоимости для отдельных значимых для мировой
торговли групп товаров. В частности, должна заметно увеличиться доля рубля в
обслуживании внешней торговли Российской Федерации и третьих стран,
обороте глобального валютного рынка, размещении капиталов нерезидентами,
в том числе резервов иностранных центральных банков. Для российских
граждан весомым подтверждением роста международного авторитета
национальной валюты станет возможность беспрепятственного обмена
наличных рублей на денежные единицы других стран в ходе зарубежных
поездок и командировок
15
.
Ход интернационализации рубля в предстоящие годы, в том числе
уровень спроса на российскую валюту на глобальных валютных и финансовых
15
Арчер, М. Трейдинг на валютном рынке для начинающих: учебник / М. Арчер. – М.: Альпина Паблишер,
2013. – С. 73.
22
рынках будет определяться целым рядом факторов, важнейшими из которых
являются следующие:
масштабы экономики и вес Российской Федерации в глобальном
производстве и экспорте;
долгосрочная устойчивость валютного курса и покупательной
способности рубля;
уровень развития национального рынка капиталов с точки зрения
возможностей, представляемых нерезидентами по размещению средств в
российской валюте;
состояние внутреннего и международного валютного рынка рубля;
режим валютного регулирования и контроля в Российской Федерации, в
частности, наличие ограничений на совершение валютных операций с рублем;
повышение роли Российской Федерации в глобальных финансах;
построение конкурентоспособного финансового центра в Москве.
Возможности выхода рубля на международную арену с учетом указанных
факторов рассмотрены ниже.
Предварительным условием интернационализации любой валюты
является ее свободная конвертируемость, то есть возможность
беспрепятственного обмена на другие валюты при проведении операций,
отражаемых в текущем и капитальном разделах платежного баланса, включая
торговые и кредитные сделки, прямые и портфельные инвестиции с участием
резидентов и нерезидентов. Как показывает пример китайского юаня, наличие
ограничений в этой сфере не позволяет валюте претендовать на
международный статус, даже несмотря на внушительные размеры
национальной экономики
16
.
Формально рубль может считаться полностью конвертируемым с первого
июля 2006 г., когда были сняты все ограничения на осуществление
капитальных операций. Однако в национальном валютном законодательстве,
16
Красавина, Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / Л.Н. Красавина. –
М.: Юрайт, 2014. - С. 152.
23
особенно в подзаконных актах, пока еще сохраняется немало норм, в первую
очередь в сфере валютного контроля, заметно затрудняющих международный
оборот рубля. Так, отечественные компании не имеют возможности свободно
приобрести иностранную валюту за рубли, не предъявив обслуживающему их
банку – агенту валютного контроля документы (контракты, счета),
подтверждающие назначение этой валюты. Кроме того, по-прежнему действует
правило обязательной репатриации экспортной выручки, в том числе рублевой,
очевидно вступающее в противоречие с задачами интернационализации рубля.
В этой связи успешное продвижение российской валюты на внешние рынки
потребует дальнейшей точечной либерализации в области валютного
регулирования и контроля (Belke, Burger, Seidel, 2009).
24
Глава 2. Анализ положения российского рубля на мировом
валютном рынке
2.1. Общая характеристика Российской Федерации
Российская Федерация – государство в Восточной Европе и Северной
Азии. Население – 146 804 372 чел. (2017 г.). Территория Российской
Федерации, определяемая её Конституцией, составляет 17 125 191 км².
Занимает первое место в мире по территории, шестое – по объёму ВВП по ППС
и девятое – по численности населения.
Столица – Москва. Государственный язык – русский.
Смешанная республика федеративного устройства. В мае 2012 г. пост
президента занял Владимир Владимирович Путин, председателя правительства
– Дмитрий Анатольевич Медведев.
В состав Российской Федерации входят 85 субъектов, 46 из которых
именуются областями, 22 – республиками, 9 – краями, 3 – городами
федерального значения, 4 – автономными округами и 1 – автономной областью.
Российская Федерация граничит с восемнадцатью государствами (самый
большой показатель в мире), включая два частично признанных и два
непризнанных:
– по суше – с Норвегией, Финляндией, Эстонией, Латвией, Литвой,
Польшей, Белоруссией, Украиной, Грузией, Азербайджаном, Казахстаном,
Монголией, КНР, КНДР, Южной Осетией, Абхазией, ЛНР, ДНР;
– по морю – с Японией и США.
Российская Федерация – многонациональное государство, отличающееся
большим этнокультурным многообразием. Большая часть (около 75%)
населения относит себя к православию, что делает Россию страной с самым
многочисленным православным населением в мире.
Российская Федерация – одна из ведущих космических держав мира:
мировой лидер по количеству запусков космических аппаратов, экспортёр
ракетных двигателей, имеет крупнейший в мире космический радиотелескоп, в
Российской Федерации создана одна из двух существующих в мире глобальных
систем спутниковой навигации; входит в десятку мировых лидеров по ядерной