36
рассчитывается путем умножения номинального курса на соотношение
уровня цен в двух государствах:
где Pf – индекс цен зарубежной страны; Рd – индекс цен внутри
страны.
Повышение реального обменного курса, тоесть более быстрый по
сравнению с темпами обесценения национальной валюты рост цен, является
неблагоприятным фактором для развития экономики, поскольку подрывает
международную конкурентоспособность экспорта и вытесняет
отечественные товары с национального рынка, замещая их импортными
Изменение процентных ставок отражает инфляционные ожидания. Эту
зависимость установил профессор Йельского университета И. Фишер,
поэтому она и получила название международный эффект Фишера:
I = R + Inf + R Х inf,
где I – номинальная процентная ставка в стране; R – реальная
процентная ставка; Inf – уровень инфляции в момент возврата кредита.
В условиях высокой мобильности капитала реальные процентные
ставки выравниваются и становятся едиными во всем мировом сообществе.
Если, например, реальная процентная ставка в Испании 6%, а в США – 3%,
очевидно, что предприниматели будут брать кредит в США для
инвестирования в Испании. Спрос на кредиты в США повысит там реальную
процентную ставку, а увеличение денежной массы в Испании снизит ее в
этой стране
28
. Таким образом и происходит выравнивание реальных
процентных ставок. Поскольку изменения номинальных процентных ставок
зависят от инфляционных ожиданий, различия в уровнях инфляции ведут к
обесценению денежной единицы страны с большей инфляцией. Эта
зависимость объясняет международный эффект Фишера, согласно которому
28
Дробозина Л.А., Окунева Л.П. и др. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов.– М.:
ЮНИТИ, 2010. – с.185
37
изменение курса спот обратно пропорционально изменениям процентных
ставок в странах:
????
????
????
????
????
где S1 – спот-курс в будущем; S0 – текущий спот-курс; Id –
процентная ставка внутри страны; If – процентная ставка за рубежом.
Будущее значение спот-курса Sx будет равно:
????
????
????
????
Таким образом, международный эффект Фишера свидетельствует о
том,
рыночного
что если
якобы
процентная ставка в
плавание
стране меньше,
чем
чем за
Последующее
рубежом, то
процентная
национальная валюта
поддержка
будет обесцениваться в
лежит
будущем, и ее
обязывала
курс понизится.
одной
Последующее развитие
Первое
теорий валютного
Эрхард
курса можно
удалось
классифицировать следующим
вмешательства
образом. Первое
валютную
направление касается
курсов
выбора
режима
режима
валютного курса. К
обесцениваться
этому направлению
должен
относятся теория
относятся
ключевых
валют (разработчики
понизится
Дж. Вильямс, А.
добиться
Хансен, Р. Хоутри, Ф.
настаивают
Грэхем); теория
доллару
фиксированных паритетов и
этому
курсов (сторонники этой
Бикердайк
теории Дж.
выбора
Робинсон,
Дж.
обесцениваться
Бикердайк, А. Браун, Ф.
горячих
Грэхем); теория
том
плавающих валютных
под
курсов
(М. Фридмен, Ф.
ее
Махлуп, А. Линдбек, Г.
этому
Джонсон, Л. Эрхард и
режима
др.).
29
Представители
не
теории ключевых
плавающих
валют ориентируют
политики
государства на
Представители
проведение валютной
создания
политики, стержнем
теорий
которой является
Эрхард
поддержка
доллара
автоматического
как резервной
Не
валюты, которая
выбора
якобы выполняет
эту
эту роль
Представители
лучше
золота.
следующим
Теория ключевых
Браун
валют лежит в
горячих
основе принципов
будет
Бреттон-Вудской
системы,
на
которая базировалась
формироваться
на золоте и
чистом
двух резервных
проводимая
валютах и
обязывала
чем
страны – члены
уравновешивания
МВФ проводить
ограниченное
валютную интервенцию в
обесцениваться
целях
стабилизации
ограничить
курса доллара
идей
на основе
частности
фиксированного паритета
Робинсон
национальной валюты к
настаивают
доллару. Сторонники
Бреттон
теории плавающих
Браун
валютных
курсов (монетаристы)
стране
настаивают на
Последующее
том, что
доллару
рыночный курс
этих
должен
формироваться
Хансен
под воздействием
автоматического
рынка без
Не
вмешательства государства.
следующим
На
29
Сурен Л. Валютные операции: Основы теории и практики.– 2-е изд. –М.:Дело, 2012. –с. 19
38
практике
Теория
эта идея в
денег
чистом виде
Вильямс
так и не
том
реализовалась, а плавание
поддержка
курса
валют
развитие
осуществляется на
частности
основе сочетания
ее
рыночного и государственного
уравновешивания
регулирования. Серия
валют
валютно-финансовых кризисов 1990-х
сочетания
гг. еще
настаивают
раз
подтверждает
образом
ограниченное значение
политики
идей теории
относятся
плавающих курсов.
понизится
Не
удалось, в
частности
частности, ограничить
лежит
движение горячих
паритетов
денег, добиться
Бреттон
автоматического уравновешивания
национальная
платежных балансов,
Робинсон
ограничить
распространение
если
инфляционных процессов.
ключевых
Второе направление
Робинсон
развития
теорий
автоматического
валютного курса
политики
касается создания
относятся
региональных валют
30
.
валютах
Сущность
этих
др
теорий заключается в
интервенцию
том, что
направлению
ее разработчики
валютах
считают, что валютная
политика, проводимая одной страной, может оказывать негативное
воздействие на экономику других стран, поэтому валютный курс должен
быть гибким и устанавливаться международными органами, т.е., оставаясь на
позициях концепции плавающих валютных курсов, они склоняются при этом
к коллективному руководству плаванием курсов национальных валют.
В первой главе выпускной квалификационной работы проведено
Он
теоретическое исследование
осуществляется
международной валютной
Мировая
системы и ее
формой
функционирования. МВС
роль
представляет собой
цены
совокупность способов,
формой
инструментов и межгосударственных
существовали
органов, с помощью
валют
которых
осуществляется
курс
взаимный платежно-расчетный
роли
оборот в рамках
углублением
мирового
хозяйства.
методом
Ее возникновение и
национальной
последующая эволюция
на
отражают
объективное
квалификационной
развитие процессов
краткосрочных
интернационализации капитала,
интервалах
требующих
адекватных
исторически
условий в международной
колебания
денежной сфере.
Но
МВС первоначально
развития
зародилась как
странах
продукт межстрановой
Конъюнктурные
торговли. Но с
сложившейся
ростом
интернационализации
активности
хозяйственной жизни,
повышением
углублением международного
межгосударственными
разделения труда,
финансовых
повышением роли
характер
внешних факторов в
система
национальном
производстве,
органов
интернационализацией финансовых
объективное
потоков колоссально
межгосударственных
расширяются сфера,
объективное
масштабы и роль
три
мировой валютной
активности
системы.
Усиливается
эволюция
ее воздействие
настоящем
на все
углублением
сферы экономики.
сам
Мировая валютная
межгосударственных
30
Дробозина Л.А., Окунева Л.П. и др. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов.– М.:
ЮНИТИ, 2010. – с.185
39
система (МВС ) является
настоящем
исторически сложившейся
требующих
формой организации
масштабы
международных денежных
факторов
отношений, закрепленной
оборот
межгосударственными
договоренностями.
система
Последовательно существовали и
прогнозы
сменяли друг
могут
друга три
помощью
мировые валютные
межгосударственных
системы. Основной
Основной
категорией в международных
является
валютно-финансовых и кредитных
курса
отношениях является
прогнозы
валютный курс. В
является
нем находят
экономический
отражение все
главе
основные макроэкономические
закрепленной
показатели: цены
в
международного
различных странах,
протекционистские
экономический рост и
хозяйства
др. Он
капитала
аккумулирует
информацию о
оборот
происходящих экономических и
требующих
политических изменениях
межгосударственных
как в настоящем,
относятся
так и в будущем.
основные
Кроме того,
ним
сам валютный
которых
курс активно
экономический
влияет на
взаимный
характер развития
мирового
этих процессов.
осуществляется
Конъюнктурные факторы
последующая
изменения валютного
международной
курса могут
все
значительно изменять
потоков
величину курса
которых
национальной валюты,
Кроме
однако в краткосрочных
ним
интервалах времени. К
курс
ним
относятся
друга
колебания деловой
цены
активности в стране,
факторов
прогнозы, валютные
Последовательно
спекуляции и кризисы.
настоящем
Мерами государственного
ростом
воздействия на
Но
величину
валютного
собой
курса являются
капитала
валютные интервенции,
возникновение
дисконтная политика и
развитие
протекционистские меры.
валют
Наиболее действенным методом воздействия
выступают валют
Государственная стабилизационная политика должна учитывать способ
фиксации валютного курса. Так как от этого зависит все дальнейшее
поведение национальной валютной системы, а, следовательно, и развитие
мировой валютной системы в целом.
40
Глава 2. Российский рубль как национальная валюта России
2.1. Особенности эмиссии, обращения и конвертируемости рубля
В условиях плановой экономики и валютной монополии в СССР
плановый
валютный рынок
рынок
попросту не
ему
существовал. Государство
оказывая
выступало
монополистом:
очередь
единым законным
как
собственником иностранной
политики
валюты,
которая
исключительно
распределялась с помощью
догадаться
валютного плана.
валютный
Также государство
внешнеэкономической
обладало монопольным
политики
правом на
ярко
произведение операций с
Также
валютными
ценностями, а
Также
также на
кассовом
управление золотовалютными
регулирование
резервами.
Таким
естественным
образом, в условиях
поступали
административно-командной системы, а
какого
также валютной
существовал
монополии, валютный
рубля
курс рубля
характером
выступал счетным
административно
инструментом, не
убытки
оказывая какого-либо
обладало
существенного влияния
которая
на
результаты
завышенным
экономической деятельности
естественным
субъектов внешнеэкономической
банков
деятельности: доходы
валютного
внешнеторговых объединений,
инструментом
которые возникали
Государство
как
разница
превратиться
между мировыми и
которая
внутренними ценами,
реальную
поступали в госбюджет, в
административным
то время
валютный
как убытки, в
СССР
свою очередь,
Его
покрывались за
характером
счет государственного
Государство
бюджета, а следовательно,
ценами
обладали ярко
то
выраженным плановым
реальную
характером. Курс
поступали
рубля, как
роли
не трудно
завышенным
догадаться, устанавливался
из
исключительно административным
Его
путем
31
.
Паритетный
время
курс рубля к
выступать
доллару был
мировыми
значительно завышенным,
Для
что
естественным
монопольным
образом привело к
стороны
возникновению «черного» валютного
бюджета
рынка, а также к
следовательно
незаконным котировкам
единицу
наличного рубля
инструментом
со стороны
курс
западных банков.
валютного
Для того
Его
чтобы курс
регулирование
рубля мог
кассовом
выступать в роли
не
эффективного и
действенного
стороны
инструмента валютной
выступать
политики, ему
СССР
необходимо было
влияния
бы
превратиться
какого
из сугубо
технического
технического коэффициента
Паритетный
пересчета в реальную
за
экономическую единицу и
политики
категорию.
В условиях
расходов
плановой экономики
единицу
регулирование денежного
законным
обращения
СССР
внутренними
основывалось на
валютной
кредитном и кассовом
поступали
планах. С 1977 г. Госбанк
бюджета
СССР (далее также –
коэффициента
Госбанк) составлял в
стороны
целом по
Таким
стране план
мировыми
денежного
31
Дробозина Л.А., Окунева Л.П. и др. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов.– М.:
ЮНИТИ, 2010. – с. 35
41
обращения.
основывалось
Его основой
внешнеторговых
служил плановый
завышенным
баланс денежных доходов и
расходов населения.
Кредитный план строился на показателях производственного
территориальных
плана и
включал
план
ссуды, предоставляемые
когда
предприятиям помимо
две
их бюджетного
валютная
финансирования. Кредиты
строился
зачислялись на
означало
специальные ссудные
официального
счета
предприятий, т.е.
ссуды
средства предоставляемых
их
ссуд не
помимо
должны были
конца
смешиваться с деньгами
определяло
на расчетных
денежное
счетах. Это
ссуды
позволяло контролировать
производственного
их целевое
счетах
использование. Кредитный
продажи
план мог
Биржевой
быть составлен с
претворился
превышением погашения
три
ссуд над
коммерческий
их предоставлением.
Правление
Это означало
средств
бы
сокращение
биржа
безналичных денег.
был
Но на
безналичные
практике имело
кассового
место устойчивое
наряду
увеличение кредитования (кредитная
оборотную
экспансия).
Использование
превышал
наряду с кредитным
приблизительно
планом кассового
выпуск
плана разделяло
своих
денежное обращение
условии
на две
кассы
сферы – наличную и
обращение
безналичную. Даже
выручки
если у
предприятия
средств
имелись значительные
Однако
безналичные средства,
предоставляемые
его возможности
целевое
получения наличных
счета
средств ограничивались
Правление
показателями кассового
три
плана.
Правом
сферы
на эмиссию
раза
денег обладал
использование
Совет Министров
показателях
СССР. В рамках
предприятий
своих полномочий
предоставлением
Правление Госбанка
безналичных
СССР определяло
Госбанка
лимиты оборотной
разделяло
кассы своих
контролировать
территориальных учреждений.
использоваться
Перевод наличных
сферы
денег из
сферы
резервной кассы в
предприятия
оборотную означал
финансирования
их выпуск в
обладал
обращение.
Однако, с
оставался
конца 1990 года
получения
претворился в жизнь
разделяло
дифференцированный
курса
Кредиты
рубля (официальный, коммерческий, а
их
также биржевой).
план
Коммерческий курс
показателях
активно применялся
оборотной
при внешнеторговых
наличную
расчетах при
территориальных
условии обязательной
экспансия
продажи государству
сокращение
организациями 50% их
составлен
экспортной выручки.
Перевод
Уровень его в
территориальных
три раза
лимиты
был ниже
Кредитный
официального курса и
означал
по-прежнему оставался
эмиссию
использоваться лишь
план
при конверсии
быть
наличной
валюты.
Использование
Биржевой курс
быть
рубля был
кредитным
введен когда
конца
начала функционировать
разделяло
валютная биржа
предоставлением
Госбанка СССР – в
экспансия
апреле 1991 года и
лишь
он превышал
коммерческий курс в приблизительно 16-20 раз.
С течением времени, уже после распада Союза,
валюту
курс рубля
изменения
большое
число
центральные
раз менялся,
был
но, при
собственных
этом, принципиальная
валютам
разница режимов
требовании
курсов
42
советского
июля
рубля, а также
соответственно
российского рубля
фиксированный
состояла в том,
результате
что в
дальнейшем
был
это уже
протяжении
был не
собственных
фиксированный курс,
января
который оставался
деятельностью
неизменным на
Тем
протяжении достаточно
менялся
длительного срока, а
Центробанком
уже режим
«плавающего»
при
валютного курса,
российского
который изменялся
биржи
под влиянием
не
спроса и
предложения
странами
на иностранную
деятельности
валюту, а также
соответствии
при помощи
банки
целого ряда
либеральные
иных
факторов.
российского
Режим валютного
товаров
курса рубля
ЦБ
подвергся значительным
курсов
изменениям
как
операций
только набрали
времени
обороты либеральные
банков
экономические реформы, и,
определяющийся
соответственно, либерализация
распада
цен, а также
созданию
значительные изменения
изменениям
во
внешнеэкономической
огромной
деятельности. С начала 1992 г.
том
Центральный банк
Созданные
РФ
«запустил» рыночный
помощи
курс рубля
центральные
по отношению к
введен
иностранным валютам.
фиксинга
Статья VIII
странах
устава МВФ
требованием
гласит о требовании
Союза
неиспользования
странами-членами
контроля
практики многообразия
такой
валютных курсов. В
влиянием
соответствии
с данным
межбанковского
требованием с июля 1992 г.
валютной
был введен
отношению
единый курс
ЦБ
рубля к
доллару,
валютного
определяющийся Центробанком
под
РФ согласно
Нерешенность
результатам
межбанковского
том
фиксинга на
республик
торгах межбанковской
дальнейшем
валютной биржи.
банк ДДД
Дезинтеграция СССР в 1991 г.
цен
привела к созданию в
многообразия
бывших союзных
механизма
республиках собственных
был
центральных банков.
неизменным
Право эмиссии
результате
наличных
рублей
подвергся
сохранялось за
общие
ЦБ РФ,
валютного
но право
выработаны
кредитной эмиссии
право
получили вновь
использовали
образованные центральные
режим
банки бывших
набрали
союзных республик.
устава
Однако
общие
для
условия контроля
менее
за такой
езинтеграция
деятельностью не
срока
были выработаны.
значительным
Нерешенность этих
внешнеэкономической
вопросов представляла
предложения
собой реальную
Статья
угрозу
экономической
согласно
стабильности. Тем
отношению
не менее 2
езинтеграция
января 1992 г. в России
для
началась крупномасштабная
набрали
либерализация цен.
реальную
Она произошла,
крупномасштабная
во-первых,
при
неизменным
наличии огромной
это
избыточной денежной
товаров
массы; во-вторых,
требованием
при
отсутствии
денежного
механизма организации
изменялся
денежного предложения.
центральных
Созданные в
странах
по
СНГ и Балтии
условия
центральные банки
введен
продолжили эмиссию
контроля
безналичных советских
времени
рублей и использовали
определяющийся
их для
неиспользования
кредитования своих
массы
предприятий при закупках товаров в России. В результате этих операций
поток безналичных рублей хлынул в российскую экономику.
43
Рост цен в России в течение января 1992 г.
от
был способен
ее
уничтожить
избыточную
негативно
денежную массу.
Оказались
Но сформировавшиеся
например
инфляционные
ожидания
традиционные
экономических агентов и
такие
поток рублей
бумаг
из-за рубежа
образца
предопределили устойчивую
увеличения
тенденцию к дальнейшему
потеряли
повышению цен. В
1992– 1993
устойчивую
гг. спрос
нанесен
на деньги
совокупного
приобрел тенденцию к
ей
росту в силу
на
расширения рыночных
постепенного
отношений – постепенного
перестала
увеличения оборота
обеспечивалось
недвижимости, формирования
эту
рынка ценных
счет
бумаг. Однако
оборота
проводимая в то
было
время денежно-кредитная
отношений
политика нс
образца
учитывала эту
нарастать
тенденцию. Денежное
были
предложение обеспечивалось
рынка
за счет
января
прямых кредитов
обращении
ЦБ РФ.
ожидания
Периоды
сжатия
Балтии
денежной массы,
политика
например в первой
между
половине 1992 г., сочетались с
способен
периодами ее
традиционные
расширения. Но
негативно
общей тенденцией
Балтии
было значительное
разорванными
отставание роста
нехватки
количества денег
отношений
от совокупного
значительное
объема сделок.
Оказались
Это
привело к
уничтожить
нехватке денежной
На
массы в обращении. В
отставание
конце 1992 г. в
экономике
рыночных
проявились неплатежи и
от
бартер. В 1993–1994 гг.
из
эти тенденции
Рублевая
стали нарастать.
В
расширения
июле 1992 г. были
само
приняты меры к
На
упорядочению денежных
объема
потоков между
ценных
Россией, с одной
ценных
стороны, и странами
огромный
СНГ и Балтии – с
значительными
другой. Все
избыточную
расчеты между
Оказались
ними были
массы
сконцентрированы в ЦБ
привело
РФ. В случае
оборота
нехватки средств
счет
на счете
устойчивую
конкретной страны
учитывала
ей выдавался
многолетние
технический
кредит. В 1992 г.
тенденцией
такие кредиты
было
росли значительными
объявил
темпами вследствие
проводимая
быстрого развития
странами
инфляции. На
огромный
следующий год
конкретной
темпы их
поток
роста
замедлились. В
негативно
июле 1993 г. ЦБ
первой
РФ объявил о
первой
введении рубля
объема
нового
образца.
сочетались
Денежное обращение
РФ
России было
поток
отделено от
предопределили
стран СНГ.
оборота
Рублевая
зона
Денежное
перестала существовать.
дальнейшему
Оказались разорванными
связи
многолетние
кооперационные
зона
связи между
Периоды
предприятиями. Российские
отделено
предприятия
потеряли
объеме
свои традиционные
постепенного
рынки. Это
денежных
негативно отразилось
цен
на объеме
эту
промышленного производства,
быстрого
усилило рост
постепенного
цен. Государство
стали
само
отказалось
объеме
от колоссального
Это
эмиссионного дохода.
между
России был нанесен
огромный политический и экономический ущерб.
44
В 1993–1994 гг. основным инструментом обеспечения денежного
предложения
денежной
оставались прямые
обмена
кредиты ЦБ
РФ
РФ. Эти
предприятий
кредиты носили
на
целевой характер.
денежная
Поэтому ставка
предкризисный
рефинансирования не
сдерживания
оказывала на
рубль
них
воздействия.
острому
Изменения ставки
имеет
рефинансирования либо
политика
пассивно отражали
ставка
состояние межбанковского
быстро
кредитного рынка,
Курс
либо использовались в
меры
качестве психологического
массы
оружия против
курса
валютных спекулянтов
имеет
при их
экономической
атаках на
роста
рубль.
В октябре 1994 г.
чисто
произошел острый
подтверждение
кризис, порожденный
психологического
нехваткой
ликвидности в
спекулянтов
экономике. В качестве
Но
экстренной меры
нехватке
денежное
предложение
дискуссии
было резко
место
увеличено. Но
атаках
ЦБ РФ
обсуждались
быстро вернулся к
вопрос
прежней
политике
сдерживания
сдерживания роста
либо
денежных агрегатов,
распространение
несмотря на
было
почти полную
период
бартеризацию экономики.
порожденный
Такая политика
устойчивый
привела к острому
разрушительные
финансовому кризису в
растут
августе
1998 г. Он
денежный
имел разрушительные
есть
последствия. Курс
качестве
рубля упал в
прессе
четыре
раза,
быстро
вызвав соответствующее
цитировался
обесценение доходов
использовались
населения.
Возможные
инфляция
последствия проводимой в 1992–1998
нехватке
гг. валютно-
кредитной
денежное
политики активно
соответствующее
обсуждались в предкризисный
ставки
период в
экономической
низкая
прессе. Главный
четыре
вопрос дискуссии –
свидетельствуют
обоснованность сжатия
обеспечения
денежной массы.
Оппоненты
Сторонники правительственного
есть
курса 1992–1998 гг.
Часто
утверждали: если
обращении
есть инфляция –
поставщиками
значит, имеет
дискуссии
место избыточная
гг
денежная
масса.
что
Часто цитировался
целевой
известный лозунг: "Инфляция –
РФ
чисто денежный
предприятий
феномен". В подтверждение
Такая
приводилось уравнение
состояние
обмена: если
если
цены
растут –
политике
значит, на
подтверждение
них воздействует
против
денежная масса.
чисто
Оппоненты правительственного
активно
курса считали,
Эти
что о нехватке
активно
денег в
обращении
проводимой
свидетельствуют: устойчивый
нехватке
рост бартера и
политики
взаимозачетов,
распространение
денежной
денежных суррогатов,
задолженности
динамика задолженности
нехватке
промышленных предприятий
динамика
перед поставщиками и
кредиты
бюджетной системой,
имел
крайне низкая монетизация экономики (отношение М2 к ВВП).
В действительности нехватка денежного предложения
предопределила высокие
правительство
ставки процента.
сторону
На финансовый
установленному
рынок хлынули
бухгалтерского
45
капиталы нерезидентов.
вторник
Позднее отток
Банка
спекулятивных капиталов
когда
обвалил
курс
капиталов
рубля. На
официальных
его бесполезную
Центрального
поддержку были
одной
израсходованы почти
основывались
все
валютные
рубля
резервы Банка
иностранцев
России. Именно
государственных
сжатие денежной
Межбанковской
массы стало
решением
главной причиной
кроме
кризиса августа 1998 г.
начинает
Курс рубля,
Российской
официально котируемый,
бумаг
Центральным банком
которых
России
начинает с
одной
того времени
поддержку
применяться во
бухгалтерского
внешнеэкономических сделках
октября
по
внутренним
стало
расчетам с целью
курс
определения объема
средств
налоговых поступлений,
устанавливать
таможенных платежей в
сжатие
бюджет, бухгалтерского
внешнеэкономических
учета валютных
бесполезную
средств в
балансах
валютного
банков, фирм и
почти
учреждений, а также,
Коммерческие
кроме всего
условиях
прочего, для
рубля
статистической отчетности.
поддержку
Коммерческие банки
сжатие
начали в то
до
время устанавливать
России
собственные
курсы
сторону
рубля, которые
Центральным
основывались на
во
соотношении спроса и
острого
предложения,
и ориентировались
сессии
на курс
объема
Центрального банка
банком
Российской Федерации.
курсы
Драматические события
острого
осени 1994 года,
бухгалтерского
кульминацией которых
таможенных
стал
«черный вторник» 11
платежей
октября 1994 г., когда
бесполезную
произошло падение
во
курса рубля
стало
на Межбанковской
наряду
валютной бирже (с 3081
США
руб. до 3926
США
руб. за 1
сторону
долл.) на
27,4% в
которые
течение всего
бирже
лишь одной
банком
торговой сессии,
поступлений
послужило введение с 6
балансах
июля 1995г. режима
учета
валютного коридора (другими
целью
словами - официальных
послужило
границ колебаний
поступлений
курса рубля к
государственных
доллару)
32
.
В условиях
лишь
острого политического и
применяться
экономического кризиса 17
капиталы
августа 1998 г. наряду с
моратория
решением о переоформлении
валютной
государственных
ценных
падение
бумаг и объявлением 90-дневного
прочего
моратория на
экономического
возврат банками
ориентировались
полученных от
банками
иностранцев финансовых
ценных
кредитов, правительство
наряду
вынуждено были
моратория
прибегнуть к смещению в
руб
сторону девальвации
колебаний
рубля и
существенному
вынуждено
расширению границ
послужило
валютного коридора,
вторник
установленному в
то
переоформлении
время на
котируемый
уровне от 6
существенному
до 9,5 руб. за 1 долл. США
33
.
По истечении кризиса 1998 г. Центральный банк
валютных
РФ снова
резкого
отказался от
мировых
установления собственных
валютных
курсов покупки и
рубля
продажи и ежедневно
товарных
принялся
32
Дробозина Л.А., Окунева Л.П. и др. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов.– М.:
ЮНИТИ, 2010. – с. 40
33
Сурен Л. Валютные операции: Основы теории и практики.– 2-е изд. –М.:Дело, 2012. – с. 126